【心水股貼士】中國神華規模優勢突出(121224)

中國神華規模優勢突出待回調至33元吸納，穿31元止蝕，博再破37-38元。中國神華(01088)為中國煤炭上下游全產業鏈佈局的能源巨頭，煤炭業務競爭優勢突出。公司實控人爲國務院國資委，具有國資央企背景，是國內市值最大的上市煤企，截至2023年末，國家能源集團持股比例爲69.52%。公司2023 年煤炭產量3.25 億噸，屬內地位上市煤企之首。中國神華於2023 年自產煤噸煤成本每噸179 元，屬內地上市煤企最低水平。公司在煤炭上下游產業鏈完整布佈局，2023 年煤炭、電力、運輸、煤化工業務佔營收比例分別爲64%、22%、13%、1%，佔利潤比例分別爲72%、12%、16%、1%。中國神華長協煤佔比高，煤價下行對公司盈利影響有限。公司2023 年年度長協煤銷量佔自產煤總銷量的79.5%；根據港口長協指數定價公式，現貨價格對長協價格的影響權重在5%-14%，現貨價格每噸下降100 元，長協價每噸僅下降5-14 元。從實際情況來看，公司2023 年長協銷售價格爲每噸500 元，同比每噸下降15 元，作爲對比，2023 現貨銷售價格爲每噸640 元，同比每噸下降136元。根據發改委發佈的《關於做好2024 年電煤中長期合同簽訂履約工作的通知》，煤炭企業長協任務量不應低於自有資源量的80%。2024 年煤炭供需仍將維持基本平衡，港口價格(5500 大卡)在邊際因素(疆煤外運、長協價格)的支撐下仍將維持在每噸800 元以上。根據國能集團技術經濟院的研究，煤炭需求在2028 年達高峰，2029-2037 年爲峰值平台期，在這個基礎上公司的產銷量有保障。公司2020 年起分紅比例始終大於70%，2023 年分紅比例爲75%，未來公司資本開支有限，分紅比例有望進一步提高。而在產銷量、價格、分紅比例均有保障的背景下，公司未來幾年盈利、分紅均有保障。中國神華作爲綜合性的能源龍頭，具有盈利穩健、規模優勢突出、一體化運營的特點，值得趁回吐吸納。內容僅供參考，不構成投資建議 古天后 利益申報 :筆者為證監會持牌人，於本文章刊登之時，筆者個人或/及其客戶可能隨時買入或賣出相關證券及衍生工具。 免責聲明 : 本網頁純屬個人網誌，一切言論並不構成任何要約、招攬、邀請、誘使或任何建議及推薦。讀者請獨立思考及自行作出投資決定，如因相關言論或文章招致任何損失，概與本網誌或本人無關。 版權聲明:本網站所載的資料（包括但不限於所有文字、數據或其他資料的匯編），除註明外，皆受香港特別行政區政府知識產權署的版權法條例所保護。D's Consultant Limited（包括文章作者）在任何時間皆持有本網站版權所有的權利，包括所有版權利益與其他知識產權。任何人如被發現有任何形式之侵權行為，本網站保留向侵權者索償或提出檢控之權利。詳情請向香港特別行政區政府知識產權署查詢。