【心水股貼士】長江基建整體業務表現穩健(121225).docx

長江基建整體業務表現穩健 現價收集，50-51元防守，短線重返54-56元，中線目標60元 長江基建(01038)在2025年上半年各項業務表現穩健。本港電能實業有限公司(00006)爲集團提供10.95億港元的溢利貢獻，同比增加1%，旗下國際業務及港燈均保持穩健營運表現。至於英國業務的溢利貢獻爲22.23億港元，同比增長19%，業績增長主要受惠Northumbrian Water、三家配氣網絡及UK Power Networks之貢獻增加。澳洲基建業務的溢利貢獻爲7.93億港元，同比下跌8%。業績下跌主要歸因於匯兌趨弱，加上Energy Development多個利潤可觀的合約到期，以及市場電價低於2024年高位以致溢利下降所致。歐洲大陸業務之溢利貢獻爲4.32億港元，同比增長3%。加拿大業務溢利貢獻爲2.75億港元，同比下降9%，業績下跌主要因為Canadian Power位於阿爾伯達省的設施受發電量及電價俱減等負面影響。新西蘭業務的溢利貢獻爲8000萬港元，同比相若。其他於香港及中國內地，長江基建之業務組合錄得溢利貢獻9800萬港元，輕微上升2%；內地的交通項目表現平穩；而基建材料製造業務則與前相若。 集團於英國及澳洲之配電網絡繼續拓展可持續發展項目，包括智能電網方案、電動車充電基建設施，以及兼容可再生能源的整合系統。配氣網絡進行的潔淨氫氣及生物甲烷項目亦於英國及澳洲順利推進。同時，Canadian Power的Okanagan風電項目及UK Renewables Energy的風電場、UK Power Networks Services及澳洲非受規管業務的太陽能業務組合，與及港燈的燃氣發電機組亦同樣進展良好。 預期下半年受到英鎊和澳元走強、高通脹以及來自英國鐵路部門的3億英鎊處置收益所支持，長江基建下半年應將錄得更強盈利。長江基建的現金流具有高收益能見度、投資級信用評級及經營往績堅韌，應該能夠支持公司股息持續增長。考慮到公司爲全球最大型基建公司可給予一定估值溢價，合理價格可達60元，對應2026年約17至18倍PE估算，現價買入，以50元作為防守。 內容僅供參考，不構成投資建議