12月29日 大行報告
頤海國際 ~ 麥格理
麥格理發表報告，認為消費需求將低於預期，影響頤海國際(01579)的關聯交易和第三方業務運營。該行將頤海國際目標價由33元下調至30元，重申「跑輸大市」評級。
麥格理指，頤海國際關聯交易的最大不利因素是將是海底撈(06862.HK) -0.980 (-5.658%) 沽空 $1.51億; 比率 44.872% 銷售持續低迷，和火鍋湯底新配方導致的價格下行趨勢，該行將頤海國際關聯交易收入增長從之前的25%下調至2021年下半年的2%。
麥格理認為，頤海國際速食食品業務仍然具有挑戰性，新產品推出的成效還有待觀察，該行將頤海國際2021年下半年的第三方業務收入增長預測從25%下調至14%。
麥格理估計，頤海國際毛利率將在2021年下半年改善，按年下降40個基點至38.1%，公司將繼續加大宣傳力度，聘請名人擔任代言人。該行將頤海國際2021年至2023年盈利預測分別下調3.1%、8.9%及11.4%。
開拓藥業-B ~ 中金
中金發表報告表示，開拓藥業-B(09939) 披露普克魯胺用於輕中症新冠患者的III期臨床中期分析結果，未顯示出顯著的改善結果。該行指由於普克魯胺輕中症III期臨床中期分析失利，考慮到新冠藥物研發格局及疫情演變較快，出於謹慎性考慮，該行在預測模型中調整了普克魯胺新冠適應症帶來的收入貢獻預期。
該行維持對開拓藥業2021年盈利預測，下調2022年每股盈利預測(EPS)由原來12.25元人民幣，下調至每股虧損1.66元人民幣，下調對其投資評級至「中性」，根據現金流折現率模型，下調對其目標價 80%至18港元。中金最新料開拓藥業2022年淨虧損為6.44億人民幣，調整前原先料2022年錄淨利潤47.47億人民幣。
開拓藥業-B ~ 傑富瑞
傑富瑞發表報告表示，下調對開拓藥業B(09939) 的投資評級，由原來「買入」降至「持有」，將目標價由141元大降至15元。
開拓藥業公布其普克魯胺治療新冠非住院患者臨床試驗，未達到統計學顯著性。而傑富瑞指開拓藥業將尋求批准修改協議，以繼續招募高風險患者，該行指開拓藥業目前持有現金/等價物約12億人民幣(相當於每股3.7港元)，迄今已在三項試驗上支出約2,400萬美元，估計住院中期分析預計將在明年第二季至第三季進行。
東岳 ~ 大和
東岳集團(00189) 今早(29日)股價曾抽升8%一度高見13.18元，其後升幅收窄至逾2%。就東岳公布，附屬華夏神舟新建1萬噸/年PVDF(電動車電池材料-聚偏氟乙烯)項目獲批，項目預計於2022年10月份建成投產。大和發表報告表示，由於東岳的PVDF項目最終獲得批准，該行認為該公告是消除了東岳一個重大的不明朗因素。
該行認為，潛在的PVDF替代品，即浙江研一的「Z-ONE」還需要一段時間才能通過與下游客戶的長時間測試來證明其性能。該行維持對東岳「買入」評級。
和諧汽車 ~ 花旗
花旗首予和諧汽車(03836)「買入」評級，目標價8.8元，指該公司擁有獨特的超奢侈品牌組合，包括勞斯萊斯、賓利、法拉利、林寶堅尼和瑪莎拉蒂，預料其新車銷售及售後服務毛利率水平均高，預測其2021至2023年的淨利潤複合年增長率為10.7%。
花旗認為，和諧汽車的新車銷售應得到主要品牌寶馬和Lexus強勁的產品週期的支持，在舖較低以及超奢侈品牌帶來的貢獻下，料其售後服務的盈利增長強勁。
花旗表示，和諧汽車戰略投資的「鐺鐺修車」是一家專注於新能源汽車售後服務的輕資產品牌，預計鐺鐺將在2023年開始產生正自由現金流。
小米 ~ 中金
中金發表報告，預計小米集團(01810)新品發布有望帶動明年首季公司智能手機出貨量和高端市場市佔率提升，並看好智能汽車業務發展前景，維持對小米原有盈利預測不變，並維持「跑贏行業」評級和34元目標價。
該行表示，小米宣布全面對標蘋果(AAPL.US) ，發布了小米12、小米12Pro兩款手機，並推出準旗艦機小米12X。報告指，本次新款旗艦機主要超預期的地方在於標準版和Pro版每個型號均較小米11同版本降價300元人民幣(下同)，發售價低於中金此前預期的與小米11持平的水平。
綜合考慮小米12及小米12Pro加量又降價，預計其出貨量有望超過小米11。而三款數字新機起售價分別3,199元、3,699元及4,699元，體現公司在3,000元以上的高端市場的打法進一步細化，有助於公司穩紮穩打持續拓展高端市場。
小米董事長雷軍表示，過去兩年公司約投入了220億元的研發費用，而在發布會上，他更新了公司的研發計劃，未來五年公司的研發投入將達到1,000億元。考慮公司在智能手機創新方向持續進步，同時公司預計智能汽車2024年上半年量產，中金認為小米在研發的持續投入具有長期價值。
東岳集團 ~ 中金
中金發表研究報告指，東岳集團(00189) 瞄準高端氟矽業務發展，預期新業務將釋放增長潛力，首次給予「跑贏行業」評級，目標價16元，為2022年預測市盈率的7.7及2023年的6倍。
該行認為，東岳集團是從基礎化工到成功升級至高端材料市場的一個例子，預計短期內鋰電池用PVDF行業將持續蓬勃發展，集團收購工業矽資產，將可抵銷原材料供應波動。中金預計，2021至2023年每股盈利預測分別可達1.22、1.7及2.19元人民幣，複合年增長率達34%。
深圳國際 ~ 花旗
花旗發表研究報告，指深圳國際(00152)股價自今年高位累跌約40%，料主因基本面乏力及派息較過去多年為少。近期集團宣布出售深圳市深國際聯合置地35.7%股權予萬科(02202.HK) -0.280 (-1.527%) 沽空 $9.09百萬; 比率 31.934% ，涉現金約34億港元，該行認為可紓緩旗下深圳航空虧損帶來的盈利拖累，以及期內未有徵地賠償及其他政府補貼，雖然金額略有折讓。隨著來自物業的回報增速為盈利帶來穩定性，花旗料深國下行空間有限，潛在派息率處於過去五年7%至8%範圍的高端，倘股價走弱或吸引收息投資者。維持予「買入」評級。
固生堂 ~ 中信証券
中信証券發表報告，首予固生堂(02273) 「買入」評級，以明年預測市盈率38倍為估值基礎，目標價46港元。報告指，2019年內地中醫診斷及治療服務市場規模2,920億元人民幣(下同)，料屆2030年將擴大至1.84萬億元，意味2019至2030年間年均複合增長達18.2%。其中線上線下結合模式市場規模約700億元，料未來成為行業新趨勢。
近年來中醫藥行業鼓勵政策頻頻出台，旨在大力推動中醫藥人才培養、科技創新和藥品研發，充分發揮中醫藥在疾病預防、治療、康復中的獨特優勢，中醫藥產業已經發展成為內地醫療健康行業的重要組成部分。
中信証券表示，公司於2021年12月上市，成為民營中醫第一股。按2020年提供醫療健康解決方案產生的總收益，公司在中國的私營新中醫醫療健康服務提供商中處於領先地位。公司中醫師數量、線下醫療機構數量，及線下機構城市覆蓋數量均為行業第一。該行料固生堂在2021至2023年核心淨利潤分別為1.5億、2.25億及3.26億元。
中鐵建 ~ 瑞銀
瑞銀發表研究報告，預期中鐵建(01186) 今年及明年經常性純利將按年增長8%及9%，主要來自於鐵路和市政工程項目的推動。
該行估計，明年中國基礎設施固定資產投資(FAI)將增長4%，在房地產下行週期下推動宏觀經濟活動，同時認為地方政府專項債券有效使用及REIT發行進展令人鼓舞，可能有助於改善工程承包商現金流狀況。
瑞銀表示，中國鐵建現價相當於2022年預測市盈率的2.6倍，認為現水平相當有吸引力，因此重申「買入」評級，目標價7.7元，股價催化劑料為首隻REIT產品成功發行及明年首季新合約表現。
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