12月9日 大行報告
影業股 ~ 大摩
摩根士丹利發表研究報告指出，將新冠肺炎的影響視為新常態，認為中國電影業短期內不會全面復甦，因供應樽頸不是一個可以快速解決的問題，並將2022財年票房預測由原來的590億元人民幣，下調至520億元人民幣，或81%的復甦率，估計全面復甦將由2023年推遲至2024年。另預期在有限大製作電影的情況下，中國農曆新年的票房約65億至75億元人民幣，按年跌4%至17%。
該行於戰略上更為看好貓眼娛樂(01896)，主要由於其良好的業績紀錄，並認為該股目前估值並未計入在大片化趨勢下其製作業務的市場份額增長的因素，目標價由16元降至11.4元，評級「增持」。
另外，該行認為IMAX中國(01970)是大片化趨勢下的主要受惠者，其市場份額由2021財年的3.2%，增加至2023財年的4.4%，以及未反映公司2021至2024財年淨利潤複合年增長率28%的因素，目標價由19元降至16.8元，評級「增持」。
微博-SW ~ 高盛
高盛發表報告，首予微博-SW(09898)H股「中性」評級，目標價347元，ADR目標價為44.5美元，原因是香港二級市場上市帶來2%的股份稀釋，目標市盈率由15倍降低到12倍，符合其利潤增長狀況。
報告指，微博作為內地三大領先的社交媒體平台之一，隨著公司對用戶和內容生態系統的投資，料將繼續受益於強大的網絡效應，但要留意其他以中短視頻平台形式的社交媒體平台對其持續用戶流量份額帶來壓力。
高盛指，考慮到微博短期利好因素，包括進一步發展新業務，例如遊戲，加上去年同期基數較低，預計第四季度收入將按年增長19%，並在2022年第一季度按年增長14%，因為北京冬奧會期間用戶參與度更高，及後的收入增長率料將正常化為10%左右。
瑞聲 ~ 摩通
摩根大通發表研究報告，重申對瑞聲科技(02018)的「中性」評級，預期今年度銷售額及盈利表現將按年持平，而明年不利因素估計仍然存在，包括全球智能手機需求乏力、光學產品競爭持續及產品組合導致的潛在利潤率攤薄等，因此將2021至2022年每股盈利預測分別削減32%及23%。該股過去三個月股價累跌22%，跑輸恆指同期跌9%，料已反映Android手機需求疲弱，聲學產品干擾及光學產品毛利率受壓等早已預期的負面因素。
但摩通又指，同時見到股價有下行支撐，認為市場對瑞聲的預期已降至較低水平，其資本支出估計於今年見頂，以及部分車載產品明年進入批量生產或可帶動銷量，目標價由50元降至39元，對應2022年預測市盈率20倍。
展望今年第四季，該行預測每股盈利達0.31元人民幣，相當於按年跌50%，按季升107%，低於市場預期24%。考慮到iPhone銷售穩健、Android需求穩定及越南生產恢復正常，該行假設瑞聲第四季銷售可增長10%，毛利率反彈3個百分點，經營開支則按季持平。
摩通預期瑞聲明年每股盈利將按年增長30%至1.58元人民幣，受Android聲學出貨組合調整及攝像頭模組銷售增長的推動，預測銷售額將增長9%，全年毛利率料升至26.5%。
明源雲 ~ 里昂
里昂發表報告，首予明源雲(00909)「買入」評級，目標價32.5元。
報告指，作為中國房地產領域最大的軟件即服務(SaaS)供應商，其可以從開發商在經營壓力下轉向數字化中獲益，而強大的客戶關係亦是關鍵優勢，該行市場調查反饋證實公司在房地產銷售和預算IT解決方案方面的領先地位。
里昂預測，公司2021年至2023年的SaaS業務收入年均複合增長率為54.4%，企業資源管理(ERP)業務收入在2021至2023年可能提供溫和的16.2%年均複合收益率，期內整體總收入年均複合增長率將達到38.3%，並預計公司自由現金流會持續增長。
中國重汽 ~ 瑞信
瑞信發表研究報告指出，中國重汽(03808) 是內地第三大的重型汽車製造商，其2020年的市場份額為18%。該行預期，內地重型汽車行業將持續低迷，而公司的銷量於2021年第三季按季跌50%，按年跌30%，預期公司的重型汽車銷量將於2021財年下半年、2022及2023財年，分別跌41%、13%及4%。
此外，該行認為自譚旭光於2018年擔任中國重汽董事長以來，公司一直採取積極的擴張計劃，在預期重型汽車銷量低迷期間，較不具彈性的開支增加或為利潤率帶來壓力。該行預期公司的淨利潤率於2021至2023財年分別收窄2、0.9及0.4個百分點，拖累純利於2021財年下半年、2022及2023財年分別下跌68%、26%及11%。首予其「跑輸大市」評級，目標價9.7元。
新意網 ~ 美銀證券
美銀證券首予新意網(01686)「買入」評級，目標價9元。該行指，新意網在香港互聯網數據中心市場有穩固的市場領先地位，即將落成的數據中心滿足穩步上升的需求，預計其於2020至2024年間盈利複合年增長率為14.7%。因為香港很少有相似屬性的數據中心服務供應商，認為新意網擁有定價權。
美銀證券表示，新意網未來1-2年有3個新數據中心投入使用，總樓面面積將從現有的140萬呎，躍升一倍至290萬呎，這將使新意網的數據服務收入大增。
心動公司 ~ 美銀證券
美銀證券發表報告，恢復覆蓋心動公司(02400)，予「中性」評級，目標價50元。
報告指，內地收緊遊戲監管影響公司短期增長，包括自7月底以來沒有新遊戲獲批，將導致集團新遊戲延遲推出，心動有兩款關鍵遊戲，包括Flash Party和T3，原預計在今年第四季推出，可能會推遲到明年上半年甚至更遲。當局亦自今年9月起對未成年人遊戲時間有新的限制，心動來自未成年人的收入少於1%，及其第三方遊戲推薦平台TapTap月活躍用戶有10%是未成年人；至於廣告需求下降亦可能影響TapTap平台廣告銷售。
基於缺乏新遊戲推出，及現有遊戲受到監管影響，該行預測，心動在2021年、2022年、2023年的收入增長分別為4%、27%、29%。同時，因預期收入下跌，以及對自主開發的遊戲、海外及研發的投資，將令毛利率受壓。該行預期，隨著新遊戲面世及經營槓桿改善，集團於2023年上半年業績才會見起色。
濰柴動力 ~ 瑞信
瑞信發表研究報告，指出重型汽車製造商濰柴動力(02338)涵蓋包括柴油引擎、變速器及貨車組裝等的汽車至零件供應，其於重型汽車引擎領域約有30%的市場份額，在內地柴油引擎市場具有領先地位。該行預期，內地重型汽車行業持續低迷的情況下，濰柴動力重型汽車引擎銷量於2021財年下半年、2022及2023財年將分別下跌53%、26%及6%。
該行預期，濰柴動力的液壓動力總成新產品，有助越野引擎銷量料於2021至2023財年分別增長32%、19%及15%。瑞信首予濰柴動力「中性」評級，目標價15.2元。
三葉草生物-B ~ 瑞信
瑞信發表研究報告指出，三葉草生物-B(02197) 承諾明年底前向COVAX機制提供最多4.14億劑新冠候選疫苗，對公司近期的新冠疫苗收入帶來高度確定性。該行補充，市場低估了三葉草生物的長期銷售貢獻，及其早期產品的收入貢獻，考慮到公司新冠候選疫苗SCB-2019近期的銷量，首予其「跑贏大市」評級，目標價16.5元。
譚仔國際 ~ 大和
大和發表報告，首予譚仔國際(02217) 「買入」評級，目標價4.1元。該行認為，譚仔已計劃拓展香港以外的市場，包括內地、新加坡、澳洲和日本，且看好其在大灣區發展的潛力，預計到2024年底，譚仔和三哥在內地的分店網絡將達到74個。報告又指，鑒於譚仔在內地、澳洲、新加坡和日本等市場尚未開發的潛力，其估值應該比香港的同業為高。
中信股份 ~ 花旗
花旗發表研究報告指出，中信股份(00267)於9月初的股價較每股資產淨值折讓32%創年內新低，目前則擴大至49%。該行仍然認為中信管理層的新發展戰略將紮實推進未來的盈利增長，而基於公司目前估值水平，出現投資價值。
該行認為，中信股份早前建議分拆全資附屬中信金屬於上海證交所上市，如成功分拆，該行料中信將釋放價值，以及收窄每股資產淨值折讓，估計公司2022財年每股資產淨值保持於14.7元不變。另對其2021財年盈利預測下調2%，上調其2022至2023財年盈利預測2%至6%。並將其評級由「中性」上調至「買入」，目標價維持9.3元。
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