太平洋航運(02343)為8月12日見報專欄個股分析，非心水股貼士。股價或止跌回升，留意2元股價不容再失
太平洋航運股價可望止跌回升
太平洋航運(02343)上半年業績表現遜預期，基礎溢利錄4400萬美元；派息比率約50%則符合預期，公司中期業績表現遜色，主要由於期內短期租賃成本較高所致，而超靈便型幹散貨船等價期租金(TCE)預期下降。不過公司持續回購股份，反映出管理層對經營前景充滿信心；加上預期符合預期的股東回報將爲估值提供一定支持。在過去三個月太平洋航運股價累計回調近三成，或已反映中期績遜預期的負面因素。
由於公司提前鎖定較大比例租約合同，2024年上半年鎖定運價偏低，加上受蘇伊士及巴拿馬運河擾動影響，公司增加短期租賃船舶以滿足客戶運輸需求，令租船成本上漲，兩者均拖累盈利表現。展望下半年，行業季節性旺季，運價環比有望回升，加上公司租船運力陸續到期，租船成本環比下降，預計公司盈利環比有望改善。
在2024年上半年， 公司靈便型/超靈便型船運價均值同比下滑9.4%及0.1%，波羅的海靈便型(BHSI)/超靈便型船運價指數(BSI)均值同比增長25%及34% ，但 公司靈便型/超靈便型船運價同比卻下滑9.4%及0.1%，公司運價同比表現跑輸市場，主要因為公司提前鎖定合約貨，伴隨即期運價走高，合約運價低於即期運價。不過考慮到下半年季節性旺季，即期運價環比有望上行，公司未鎖定運力部分將受益即期運價上漲。
2024年上半年全球鐵礦石、煤炭、糧食及小宗散貨海運量同比分別曾長5%、下跌2%、增長4%及2%根據公司公告，上半年全球散貨運輸量同比增長2%，主因因為巴西及印度鐵礦石出口增加；但日本、歐洲煤炭進口減少；而阿根廷、烏克蘭、巴西糧食出口增加；及鋁土礦、木材及鋼材等出口增加。展望下半年，伴隨季節性旺季，預計散貨運輸量環比有望增長。根據Clarksons 預測，24/25/26 年全球散貨船(大宗+小宗)供給預計同比增長3.6%/3.2%/2.7% ，而需求增長為3.6%/1.2%/2.4%。其中，全球小宗散貨船24/25/26 年供給同比增長3.7%/2.4%/1.5% ，而需求增長4.0%/3.3%/3.5%，小宗市場供需向好，有望支撐靈便型/超靈便型船運價中樞。
憧憬大平洋航運下半年滯後於幹散貨業務基本面可回升，不利因素有望緩和，加上股價累跌近三成，預期再大跌空間有限，股價有望止跌回升。
古天后 利益申報 :筆者為證監會持牌人，於本文章刊登之時，筆者個人或/及其客戶可能隨時買入或賣出相關證券及衍生工具。 免責聲明 : 本網頁純屬個人網誌，一切言論並不構成任何要約、招攬、邀請、誘使或任何建議及推薦。讀者請獨立思考及自行作出投資決定，如因相關言論或文章招致任何損失，概與本網誌或本人無關。 版權聲明:本網站所載的資料（包括但不限於所有文字、數據或其他資料的匯編），除註明外，皆受香港特別行政區政府知識產權署的版權法條例所保護。D's Consultant Limited（包括文章作者）在任何時間皆持有本網站版權所有的權利，包括所有版權利益與其他知識產權。任何人如被發現有任何形式之侵權行為，本網站保留向侵權者索償或提出檢控之權利。詳情請向香港特別行政區政府知識產權署查詢。