【心水股貼士】中國金沙博彩業務韌性恢復(130924)

中國金沙博彩業務韌性恢復現水平股價有一定支持，現價買入，穿13元止蝕，博股價見底回升，返15至16元水平中國金沙(01928)2024年上半年收入35.50億美元，同比增長22.7%。上半年實現利潤5.41億美元，同比增長209.1%。實現經調整EBITDA爲11.70億美元，同比增長24.7%。公司部分業務受倫敦人二期工程影響，但整體恢復度較強韌。核心物業各項業務穩健成長，24年上半年娛樂場收入26.98億美元，同比增長24.8%，恢復至2019同期75.2%，恢復度環比爲減少2.9%。24年第二季博彩總贏額恢復至2019同期81.0%，恢復度環比增加7.8%。後續待改造升級增量逐步釋放，望憑藉核心物業協同和綜合休閒度假優勢持續提升吸引力。由於部分業務受倫敦人二期工程影響，整體恢復度強韌公司將繼續進行倫敦人二期工程，包括翻新喜來登及康萊德酒店大樓的客房、升級博彩區，以及增加新景點、餐飲、零售及娛樂選擇。該等項目估計總成本爲12億美元，並預期將於2025年初大致完工，該項目推進預計對相關業務產生一定影響，部分業務區域暫時停業，不過公司24年第二季整體收入和業績恢復度仍較強韌。至於核心物業各項業務穩健成長，期待增量彈性釋放，整體博彩業務看，貴賓業務贏額恢復至2019同期32.0%，恢復度環比24年第一季增長12.7%。中場業務贏額恢復至2019 同期98.1%，恢復度環比增長5.2%。博彩總贏額恢復至2019 同期81.0%，恢復度環比增長7.8%。公司博彩業務整體保持穩健修復提升態勢，後續待改造升級增量逐步釋放，望憑藉核心物業協同和綜合休閒度假優勢持續提升吸引力。不過目前博彩股仍要面對幾個風險因素，包括年內地赴澳門客流的修復不及預期，則可能出現客流整體修復不及預期，且博彩桌利用率不高的情況，從而影響收入端修復。而未來若澳門博彩VIP 業務收縮幅度較大，且自營VIP 和中場業務難以提供充足的客流以彌補，則會導致較疫情前的博彩毛收入較難修復。新博彩法對博彩桌數量上限有所規定，若博彩業呈現較明顯的存量趨勢，則可能帶來收入端壓力。各牌照承諾未來10年投資金額，主要聚焦非博彩和外國客人引流，若投資較難取得較好的回報率，則可能造成盈利能力壓力。內容僅供參考，不構成投資建議 古天后 利益申報 :筆者為證監會持牌人，於本文章刊登之時，筆者個人或/及其客戶可能隨時買入或賣出相關證券及衍生工具。 免責聲明 : 本網頁純屬個人網誌，一切言論並不構成任何要約、招攬、邀請、誘使或任何建議及推薦。讀者請獨立思考及自行作出投資決定，如因相關言論或文章招致任何損失，概與本網誌或本人無關。 版權聲明:本網站所載的資料（包括但不限於所有文字、數據或其他資料的匯編），除註明外，皆受香港特別行政區政府知識產權署的版權法條例所保護。D's Consultant Limited（包括文章作者）在任何時間皆持有本網站版權所有的權利，包括所有版權利益與其他知識產權。任何人如被發現有任何形式之侵權行為，本網站保留向侵權者索償或提出檢控之權利。詳情請向香港特別行政區政府知識產權署查詢。