快手(01024)為5月14日見報專欄個股分析，非心水股貼士。55至57元買入，穿53.5元止，目標60至65元。
快手預期業績穩步增長
快手(01024)將於本月22日公布季度業績，預期業績穩健，隨着短劇廣告庫存的增加以及迷你遊戲和線下廣告商覆蓋範圍的擴大，外部廣告也可能繼續保持雙位數增長。
由於活躍用戶數增勢穩健，短劇等內容助力用戶粘性居高位。在24年首季除春節外，整體並非用戶旺季，但公司通過以短劇爲代表的多樣化內容供給，有望保持高用戶粘性。AI 技術賦能，推薦算法精準度提升帶來更優質的用戶體驗。
電商生態持續向好帶來商家投流意願增強，快手基於行業屬性的精細化運營策略、營銷產品能力持續提升。快手電商GMV的高增長預計繼續帶動內循環廣告強勁增長。在消費逐步復甦大背景下，部分廣告主預算有望得到恢復，外循環效果類廣告有望保持恢復勢頭。
2004年快手“38 購物節”期間訂單量同比增長28%，泛貨架場GMV 同比增長145%，大促、泛貨架、品牌直播有望促進電商GMV 在24 年持續增長。行業監管預計將常態化，快手主動進行一定的內容調整和平台治理。直播爲公司的其他“直播+”的業務，包括快聘、理想家等提供底層的技術能力，仍爲公司重要的業務組成。
財務狀況方面，毛利率預期改善顯著，獲客成本及人效持續優化。高毛利電商和廣告業務增長強勁，春節短視頻獲客旺季，公司保持降本增效戰略，整體獲客ROI改善，24年首季有望保持單位新增用戶獲客成本穩健。快手持續推進人效優化，係自21年第四季以來，股權激勵支出持續減小。
直播電商仍有紅利，在快手推動下，24年第一季預計內循環廣告、電商業務保持較快增長。公司已經進入利潤釋放期，平台治理、組織架構、投放策略優化下，用戶獲取、留存效率持續提升，人效持續優化，經調整淨利潤率有望在後續季度持續改善，值得中線買入持有。
古天后 利益申報 :筆者為證監會持牌人，於本文章刊登之時，筆者個人或/及其客戶可能隨時買入或賣出相關證券及衍生工具。 免責聲明 : 本網頁純屬個人網誌，一切言論並不構成任何要約、招攬、邀請、誘使或任何建議及推薦。讀者請獨立思考及自行作出投資決定，如因相關言論或文章招致任何損失，概與本網誌或本人無關。 版權聲明:本網站所載的資料（包括但不限於所有文字、數據或其他資料的匯編），除註明外，皆受香港特別行政區政府知識產權署的版權法條例所保護。D's Consultant Limited（包括文章作者）在任何時間皆持有本網站版權所有的權利，包括所有版權利益與其他知識產權。任何人如被發現有任何形式之侵權行為，本網站保留向侵權者索償或提出檢控之權利。詳情請向香港特別行政區政府知識產權署查詢。