【心水股貼士】百勝中國前景改善及現金回報可觀(150125)

百勝中國前景改善及現金回報可觀320至340元水平收集，料300元有支持，上望目標380至400元百勝中國(09987)於2024年第四季度同店銷售增長可能仍為負值，雖然客流量增長為正值，但由於原材料通脹溫和和門店及總部效率提升，預計在2024年第四季度的凈利潤增長將相對可觀。此外，在2025財年稍微樂觀的展望，以及慷慨的現金回報計劃，再加上吸引人的估值幾個因素支持下，可吸納作中線投資。按品牌劃分，預計2024年第四季度KFC和Pizza Hut的同店銷售增長分別下跌2%和5%，與2024年第三季下跌2%和6%接近。在平均銷售價格方面，由於促銷和客戶日益理性的消費將會有所下降，但在2024年第四季度的客流量增長料轉爲正增長。按推算2024年10月的同店銷售增長可能持平，但在2024年11月和12月略有疲軟。不過百勝中國的表現，在整體餐飲行業中已處於領先地位。百勝中國的毛利率可能在70%左右，較2024年第三季度穩定，表現優於2023年第三季度，主要受惠中國雞肉價格下跌。其次，中國的消費者物價指數在近年來繼續超過生產者物價指數，這將有助於降低整體原材料的通脹壓力。與此同時，集團的運營費用狀況良好，管理層仍對在2024財年將銷售費用(佔銷售比例)進一步降低到5%以下充滿信心，廣告和促銷費用仍在優化中，在提升回報率的同時，沒有令整體預算的大幅增加。預計2024年第四季度的銷售增長爲4%，凈利潤增長爲17%。在季節性因素下，2024年第四季度的門店擴張仍較快。百勝中國在2024年第四季度預計將開設約500家新門店，相比2024年第三季度的438家有所提升。因此2024財年整體新門店數量可能達到約1715家，接近2024財年1500-1700家指導範圍的高端，主要受惠季節性因素，一般第四季度將會開設更多門店，以及2025年春節的提前，許多門店可能會在重大節日前開設。此外，雖然PizzaHut WOW門店的數量已經達到了2024財年200家的目標，但k-Coffee的數量已超過2024財年600家的目標，這些都有助推動2025財年的同店銷售增長。內容僅供參考，不構成投資建議 古天后 利益申報 :筆者為證監會持牌人，於本文章刊登之時，筆者個人或/及其客戶可能隨時買入或賣出相關證券及衍生工具。 免責聲明 : 本網頁純屬個人網誌，一切言論並不構成任何要約、招攬、邀請、誘使或任何建議及推薦。讀者請獨立思考及自行作出投資決定，如因相關言論或文章招致任何損失，概與本網誌或本人無關。 版權聲明:本網站所載的資料（包括但不限於所有文字、數據或其他資料的匯編），除註明外，皆受香港特別行政區政府知識產權署的版權法條例所保護。D's Consultant Limited（包括文章作者）在任何時間皆持有本網站版權所有的權利，包括所有版權利益與其他知識產權。任何人如被發現有任何形式之侵權行為，本網站保留向侵權者索償或提出檢控之權利。詳情請向香港特別行政區政府知識產權署查詢。