【心水股貼士】京東集團收入穩健新業務高速放量(150426).docx

京東集團收入穩健新業務高速放量 現價買入，博突破向上企穩120元，重返130至140元，以110元作防守 京東集團(09618)上月公布2025年第四季度業績，錄得收入3523億元，同比增長1.5%。按集團構成角度，京東零售、京東物流、新業務分別錄得收入3019億、635億及141億元；按業務類型角度，商品收入、服務收入各錄得2730億及793 億元。京東集團隨着第三方商家生態的持續完善，用戶粘性與活躍度有望持續提升，加上供應鏈效率優勢鞏固，新業務高速放量，或將驅動訂單規模與市場份額的同步擴張，爲業績增長注入可持續動力。 京東2025年度活躍用戶已超7億，四季度活躍用戶數和用戶購物頻次同比增長超30%。商品收入方面，2025年第四季京東帶電及日百品類收入分別同比滅少12.0%及增加12.1%。日百品類收入同比連續5個季度雙位數增長，全年同比增長15.3%，佔商品收入比例超四成。日百品類下的商超收入已連續8個季度保持雙位數增長。在2026年新一輪國補背景下，帶電品類預計將恢復正常增長。服務收入方面，2025第四季平台及廣告收入同比增速達15.0%。 2025年第四季京東外賣業務穩步增長並持續減少虧損，虧損環比收窄20%。外賣與核心零售業務協同效應正在顯現，用戶群體交叉銷售率和購物頻率呈上升趨勢，「併為」第四季廣告業務貢獻2-3%的增量收入。展望未來，京東外賣將優先考慮訂單量的健康增長，並將京東外賣的市場份額從2025年的15%提升至30%。此外，京東將通過收取佣金、優化補貼、配送效率的方式，持續改善UE，預計2026年外賣業務的投入較2025年有所降低。 Joybuy海外進展順利，京東歐洲線上零售業務Joybuy已在英國、德國、荷蘭、法國、比利時和盧森堡啓動試運營，並將在2026年3月正式上線，支持最快當日和次日到達。JoyAI 大模型賦能業務場景，已深度落地京東2000多個業務場景，包括京東零售的AI購、京東健康(06618)的AI醫生「大爲」等。 內容僅供參考，不構成投資建議