【大行報告】創科受惠中美關稅談判進展理想(150525).docx

創科受惠中美關稅談判進展理想 現價吸納，穿90元止蝕，升穿95元企穩，目標為100-110元。 中美達成暫時和解對中國出口商而言正面，特別是對美國市場銷售敞口較高的出口商更能受惠。中美可能在未來90日內達成長期貿易協議，關稅降低亦可能增加美國加快減息的機會，中美暫緩關稅戰或緩解美國本地消費放緩風險，因此在中國出口商供應鏈如創科(00669)料可受惠 創科實業2024年北美地區收入增長至110.8億美元，同比增長5.4%。公司對家得寶(主要在北美經營)的銷售額增加到65.2億美元，同比增長7.9%。相比之下，家得寶的電動工具業務銷售額在2024年僅增長了1.8%，這表明公司產品在低迷市場環境下具備韌性，並彰顯其獲得市場份額的能力。2024年，公司歐洲地區收入增長至23.2億美元，同比增長11.0%，目前佔公司收入的15.9%。公司預計此市場的增長將繼續保持在雙位數範圍內，主要增長動力來自歐洲正在老化和需要現代化改造的龐大基礎設施。 創科在業績電話會議上透露，其大部分美國業務實際上在美國和越南的工廠生產，並考慮了多種不同的生產應急計劃。鑑於美國和中國已給出90天臨時關稅稅率，預計關稅對公司美國業務的總體影響將較小。鑑於公司首席執行官Steve Richman表示，公司的全球工廠佈局比任何競爭對手都更有優勢；公司電動工具的總成本增加幅度將低於其主要競爭對手，從而使公司獲得市場份額。 創科實業目前的股價與其5年曆史平均市盈率20倍相比有較大折讓，市場認爲貿易摩擦對公司的業務會產生衝擊。不過中美貿易關係已見改善，關稅談判進展良好，而公司早已在其供應鏈中做好充分的準備來抑制和減輕這種風險。鑑於公司強健資產負債表、及旗下Milwaukee的增長及領導地位，可趁目前估值仍屬偏低買入。 內容僅供參考，不構成投資建議