1月6日 大行報告
申洲 ~ 摩通
摩根大通發表研究報告，預期申洲(02313) 去年盈利按年下跌14%後，今年盈利將回升，料錄得按年增幅達38%，銷售額則料升20%，主要來自於銷量增長約18%及平均產品售價提升約2%，當中已計及年初以來寧波產能受到疫情影響的因素。
該行指出，預期申洲今年表現復甦，主要是由於寧波產能暫停料對銷售及盈利僅產生2%及5%輕微影響，加上目前越南產能基本恢復正常，西寧面料廠和胡志明服裝廠產能恢復95%，西寧製衣廠產能恢復80%。
但摩通亦將2021至2023年盈利預測分別下調20%、8%及3%，以反映去年下半年越南產能及今年寧波產能暫停的影響，目標價由202元降至180元，對應未來一年市盈率約29倍，維持「增持」評級。
置富產業信託 ~ 大摩
摩根士丹利發表技術分析報告，相信置富產業信託(00778) 股價60日內將下跌，發生機會率超過80%，對其股份評級為「與大市同步」，目標價8.6元。該行表示，香港於前日(4日)錄得Omicron變種病毒本地個案，預料新型肺炎確診病例在未來會上升，而此將導致更多社交距離措施，對商場人流造成負面影響。
潤電 ~ 滙豐
滙豐研究發表報告，指華潤電力(00836)最近股價回落並不影響對其積極看法，因潤電的綠色轉型投資主題仍然完好，期望可再生能源和煤電業務有更好的回報。該行維持「買入」評級，目標價由24.1元調高至26.6元。
滙豐研究將潤電2021年的盈利預測降低4%，但將2022年和2023年的盈利預測提高2%至8%，以反映對產能、燃料成本和關稅的最新假設。
另外，該行提到，早前有外媒報道潤電擬分拆再生能源業務，來港上市籌10億至20億美元。這意味著估值僅為2021年上半年市賬率的1.3倍，不算令人鼓舞。公司表示，正在探索釋放價值的所有選項，因此該行認為在這個階段，關於分拆事宜還沒有最終決定。
潤電 ~ 摩通
外電報道，華潤電力(00836)考慮分拆可再生能源業務在本港上市，集資10億至20億美元。摩根大通表示，市場可能對華潤電力可再生能源業務的反應分歧。該行對華潤電力持「增持」評級，目標價24.5元。
摩根大通認為，從積極的方面來看，在港上市可加快分拆過程並支持該業務的資本支出，因為未來幾年華潤電力可能會出現負現金流，並能減少因混合燃煤和可再生能源組合而對公司產生的綜合折扣。然而，部分投資者一直預期華潤電力分拆可再生能源業務以A股上市，以帶來更高的估值。
摩根大通表示，在香港上市所需時間較短，而在A股分拆上市過程可能長達一年或以上，而且華潤電力手上已有約23吉瓦的風能或光能項目，意味著未來2至3年的資本開支會更大，因此需要加快分拆上市進度為此作準備。
周黑鴨 ~ 麥格理
麥格理發表研究報告指，考慮到內地疫情再度爆發，認為周黑鴨(01458)自營店在去年下半年經營情況將較去年上半年更困難，毛利率亦預期受到投入成本上升壓力加劇所影響。
該行指，在艱難市況下去年公司仍實現1,000家新加盟店的目標，認為在加盟店業務回暖的情況下公司可以捱得住，又預期社區店的擴張將可逐漸彌補自營店的弱點。
麥格理表示，計及疫情因素及投入成本上升，將2021至2023年盈利預測下調21.3%、32.7%及29.8%，並維持今年預測市盈率32倍為估值基礎，目標價相應由12.2元下調33%至8.2元，維持「跑贏大市」評級。
科網股 ~ 傑富瑞
傑富瑞發表中國互聯網行報告，指內地科網股昨日股價呈回調，料不應影響互聯網參與者的業務戰略，並認為股價回調提供了一個切入點，以捕捉長期的行業前景。
該行重申對內地科網股前景和2022年首選股的樂觀看法。在內地電商領域中首選包括阿里巴巴(09988)、京東(09618)、美團(03690)及達達(DADA.US) ；在內地娛樂領域中首選包括騰訊(00700)、網易(09999)、快手(01024)、嗶哩嗶哩(09626)。
本港新一波疫情 ~ 瑞銀
瑞銀發表香港市場策略報告表示，香港特區行政長官昨午(5日)因應疫情宣布一系列收緊社交距離措施，自1月7日至1月20日本港餐廳將不允許在下午6點後提供堂食服務，以減低全日人流量，此外，還有各種休閒娛樂場所如酒吧和健身中心將暫停營業。至於邊境政策方面，港府已禁止來自澳洲、法國、印度、巴基斯坦、菲律賓、英國、美國及加拿大航班入境，從1月8日開始為期十四天。
該行參考本港自2020年12月至2021年2月期間爆發本地大型疫情經驗，當時禁止晚市堂食，料涉月平均零售額達到312億元(對比2021年11月為307億元)。隨著進入農曆新年零售旺季，料香港零售業可能會獲得進一步的支持。
瑞銀指，本港今次收緊社交距離措施，雖然短期內對香港零售收租企業不利，但該行相信市場已經消化新冠疫情重燃影響的可能性因素，鑑於大多數零售業主即領展(00823)、九龍倉置業(01997)、新地(00016)股價低於其在2020年12月至2021年2月期間的股價水平。
在短期內，該行認為收緊社交距離措施可能有利於香港科技探索(01137.HK) -0.570 (-6.264%) 沽空 $1.69千萬; 比率 19.012% ，因為客戶可能會增加網上購物。該行亦料香港與內地恢復通關進程會稍為延遲，但該行亦估計香港與內地在北京冬奧及兩會舉行後在今年第二季重新「通關」。
日清食品 ~ 大和
大和發表報告指，日清食品(01475) 昨日(5日)公布計劃上調內地麵食產品的價格，打算將袋裝及杯裝麵食加價中單位數。該行認為，因棕櫚油成本仍然高企，日清是次加價在毛利率水平可抵銷成本壓力，將集團今明兩年內地收入預測上調7%至8%。
另一方面，香港政府宣布暫停食肆晚市堂食14日，該行料或有助集團在港的銷售，因此調升日清香港今年收入預測1%。大和上調集團今明兩年盈利預測10%至13%，以反映毛利率預期上升，將日清評級由「持有」升至「跑贏大市」，目標價由6元上調至6.8元。
九龍倉置業 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表研究報告指，對九龍倉置業(01997.HK) -0.250 (-0.663%) 沽空 $4.01千萬; 比率 32.054% 的盈利復甦前景變得更加謹慎，並將投資評級由「持有」下調至「減持」，指出香港政府宣布自7日凌晨起收緊防疫措施，以應對疫情最新變化，預期將進一步延遲與內地免隔離通關的可能性很大，現時情況較早前預期的逐步開放更差。
該行指出，由於九倉置業租賃業務及盈利復甦的步伐高度依賴於旅客消費，估計零售和酒店業務風險敞口達69%。
滙豐研究將九龍倉置業目標價由41元下調至33.2元，對應折讓由44%提升至53%，預計香港奢侈品零售市場需要更長時間才可復甦，將2021至2023年盈利預測下調2%至4.4%，建議投資者重新調整對公司盈利復甦的預期。
滙豐研究將九龍倉置業目標價由41元下調至33.2元，對應折讓由44%提升至53%，預計香港奢侈品零售市場需要更長時間才可復甦，將2021至2023年盈利預測下調2%至4.4%，建議投資者重新調整對公司盈利復甦的預期。
內房股 ~ 摩通
摩通發表研究報告預期，內房股將繼續跑輸大市，主要由於市場結構性下滑；銷售前景疲弱導致盈利前景下調；內房流動性問題短期難解；政策寬鬆不能刺激增長。
該行補充，雖然寬鬆政策短期或能帶來刺激，但隨著內房更多的債券違約、銷售疲弱(今年首季或按年跌逾40%)、今年3月將公布的2021財年業績表現可能令人失望(盈利或下跌6%，以及削減派息)，預期今年首季內房股股價疲弱，但如其後市場情況有所改善，相信股價將於第二及第三季出現復甦。
從歷史上看，該行指寬鬆政策需時6至11個月的時間令銷售反彈。行業中首選華潤置地(01109)、龍湖(00960)及中海外(00688)等(詳見另表)。
摩通發表研究報告，列出對內房股最新投資評級及目標價：
大型
股份│評級│目標價(港元)
萬科企業(02202) │中性│20元
華潤置地(01109) │增持│41元
龍湖集團(00960) │增持│52元
中國海外發展(00688) │增持│22.5元
碧桂園(02007) │中性│6.8元
中型
股份│評級│目標價(港元)
融創中國(01918) │減持│12元→8.5元
旭輝控股(00884) │增持│5.5元
龍光集團(03380) │減持→中性│5.9元
新城發展(01030) │中性│5.8元→5元
中國金茂(00817) │減持→中性│2元→2.5元
世茂集團(00813) │減持│5.5元→4元
中國恒大(03333) │減持│1.7元→1.1元
小型
股份│評級│目標價(港元)
寶龍地產(01238) │增持│8.7元→5元
合景泰富(01813) │增持→中性│7.8元→5元
雅居樂(03383) │中性→減持│6.3元→2.8元
富力地產(02777) │減持│3.5元→2元
中駿集團(01966) │增持│4元→2.5元
時代中國(01233) │中性│6.1元→3.7元
中國奧園(03883) │減持│2.1元→1元
禹洲集團(01628) │減持│0.65元→0.5元
平安好醫生 ~ 瑞信
瑞信發表研究報告預期，平安好醫生(01833) 即將於年度收益會議中披露2022財年更清晰的收入指引，市場亦期待公司就新業務戰略披露更具體的收入指引，該行預期其2022財年收入增長10%。
該行指出，平安好醫生獲家庭醫生授權的保險+健康管理(HMO)模式需要時間來驗證，雖然具吸引力，但要內地適應仍有待測試。此外，使用AI對患者進行分類和臨床決策支持系統(CDSS)的應用不應受到內地先前發布的線上醫療諮詢政策文件所影響，但估計要求在線患者提供先前醫療記錄方面或會造成一些困難。
瑞信將平安好醫生的評級，由「跑贏大市」下調至「中性」，目標價由50元削至26.5元，預期其2021至2023財年的淨虧損分別擴大6%、44%及184%。
綠葉製藥 ~ 瑞信
瑞信發表研究報告指，雖然綠葉製藥(02186) 管理層預期可能會在2022至2023年收入增幅可達十數個百分點，實現業務復甦，但現時仍缺乏穩固長期增長動力。
該行又指，綠葉製藥去年引入高瓴投資為戰略投資者，至今為止高瓴投資並未帶來新的商業戰略，市場依然預期綠葉的商業及研發戰略發生變化。
產品方面，綠葉製藥的LY01005及BA6101有望在中國獲得國家藥品監督管理局批准，而LY03005及LY03004在美國的批准時間尚不確定。
瑞信將綠葉製藥評級由「中性」下調至「跑輸大市」，並將目標價由4.8元下調至3元，並將2021至2023財年每股盈利預估下調2%、7%及8%。
天工國際 ~ 中金
中金發表報告，指天工國際(00826) 率先突破海外壟斷，進軍粉末工模具鋼市場。報告稱，粉末工模具鋼是性能優異的高端製造業耗材，競爭壁壘高，發展前景廣闊。中金認為公司憑借自身雄厚的研發實力，有望推動其粉末鋼產品技術持續升級迭代，其粉末鋼產品競爭優勢將進一步擴大，看好粉末工模具鋼成為公司成長的核心驅動力。
由於2021年港口貨物積壓或影響銷量，中金下調天工國際去年每股盈測10.5%至0.24元人民幣，維持2022年每股盈測0.34元人民幣不變；維持「跑贏行業」評級，並上調目標價16.7%至6.3港元，相當於今年預測市盈率16倍。
融創服務 ~ 中金
中金發表報告，指考慮近期市場風險偏向下行，削融創服務(01516)目標價50%至15元，評級「跑贏行業」。中金預計融創服務去年純利按年增長117.5%至13.1億元人民幣(下同)，符合目前市場預期及公司指引。不過，該行下調今年盈利預測4%至20億元，即按年增長53%，主要出於對項目交付進度和非業主增值服務收入更為審慎的預期。同時預計2023年純利為26.3億元，意味按年增長31%。
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