【心水股貼士】香港電訊為穩健收息股之選(160926).docx

香港電訊為穩健收息股之選 12元左右收集，以11元作防守，主要作收息之用，股價估計在美國或展開加息周期下，亦難以突破12.5至13元 香港電訊(06823)作為香港電訊業龍頭，兼具強勁的防守性與高股息特性，長期以來是本港收息股的代表之一。其基本股息率約6.6% – 7.0%，派息穩定且每年呈小幅增長，公司的主要業務包括；流動通訊(CSL、1010)、固網寬頻、企業IT方案及 AI/數位轉型服務等。 香港電訊一向奉行穩健現金流與高派息政策，其商業信託架構(SS)決定了公司需將大部分可扣除資本開支後的營運現金流作股份分派，派息穩定度極高。過去數年即使面對宏觀經濟挑戰，中期及末期派息仍保持約3%–4%的溫和年增長。公司亦為市場龍頭，其流動通訊及寬頻業務擁有龐大的5G用戶群與極高的固網寬頻市佔率，客戶流失率低，為公司提供穩固的收入基礎。香港電訊擁有多元化增長引擎，企業服務(B2B)方面，企業AI應用、智慧城市建設及雲端整合服務需求強勁，成為拉動業積的主要增長動力。管理層積極導入AI自動化技術於客戶服務、銷售與網絡管理，令營運開支持續下降，降本增效成果顯著，有效保障盈利能力。 不過香港電訊為維護龐大基礎設施，公司負債水平較高。若高利率環境維持較長時間，利息開支將壓抑純利空間。另一方面，香港本土電訊市場高度飽和，個人消費者業務(B2C)大幅爆發空間有限，未來的成長高度依賴企業服務，其整體盈利增長或放緩。由於派息比率偏高派，息佔盈利比率極高，內部保留資金較少，需依賴持續穩定的營運現金流來支撐派息。不過對於追求穩定現金流、防守型配置、偏好收息組合的長期投資者，香港電訊收息股穩健之選。由於其股價受利率預期影響較大；若未來美聯儲進入加息週期，其收息股吸引力將略受影響，可趁市場波動或股價回調、股息率回升至7%左右分批吸納，作為投資組合中的防禦地基。 內容僅供參考，不構成投資建議