信達生物加速全球化佈局
70至80元收集，以70元作防守，中線博重返100元，明年目標價110至130元。
信達生物(01801)旗下六款新產品及信迪利單抗新適應症已被納入最新版《國家基本醫療保險、生育保險和工傷保險藥品目錄(2025年)》，預計新產品(IGF-1R、EGFR、BTK、ROS1、KRAS G12C、RET等靶點)銷售額將在2026年實現快速增長；同時，替爾泊肽糖尿病適應症進入醫保目錄，對預計於2026年上市的瑪仕度肽具有正面影響。與此同時，信達生物已於本月8日起正式納入恒生指數，公司股票納入恒指有望進一步提升流動性。
雖然市場擔心競爭加劇，但信達生物領先一年進入國家醫保，具備准入優勢、劑型優勢等，預計公司能夠保持領先優勢並繼續實現快速放量。減重藥是自費市場，替爾泊肽進入醫保的是糖尿病適應症，減重市場與糖尿病市場可形成明顯區隔，而中國超重人群超5 億人，減重領域GLP1 滲透率目前仍處於極低水平(小於1%)，而美國滲透率接近10%，覆蓋人群有較大提升空間。信達生物對瑪仕度肽進行「燃脂護肝」的品牌差異化定位， 目標人群與其他GLP1 類產品具有明顯差異化。因此，同類產品糖尿病適應症進入醫保對瑪仕度肽影響非常有限；預期萊西單抗和瑪仕度肽商業化趨勢料不變。
目前，公司已經有17 款商業化藥物，同時還有1 個品種在NMPA 審評中，4 個新藥分子進入III 期或關鍵性臨床研究，另外還有15 個新藥品種已進入臨床研究。信達生物無論是商業化或眾多創新管線將持續高效率推進。公司在腫瘤賽道的廣泛佈局已初具規模，高價值的臨床產品有望將公司腫瘤賽道的收入進一步提升，並讓邊際成本持續下降。非腫瘤賽道中，公司已在代謝、自免和眼科領域進行廣泛佈局，已上市與在研產品兼具競爭力強和進度領先。此外，今年10 月，信達生物與武田達成全球戰略合作，加速新一代I O 及ADC 療法推向全球市場，總交易金額高達114 億美元，公司將藉此機會揚帆起航。信達生物在此合作中，保留了IBI363 的40%美國權益，也爲打磨自身的國際化研發、臨床和商業化團隊留足空間，對信達生物走向國際化具有重大戰略意義。
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Administrator
2025年12月16日