友邦(01299)為1月17日見報個股分析，非心水股貼士，但可列入觀察類別
友邦現價安全邊際高值得收集
友邦(01299)宣布將在自動股份回購計劃下繼續進行股份回購，意味著目前的回購計劃在禁售期內不會停止，先前公司被要求在“限制期”暫停每日股票回購，在前三個禁售期，股價平均大幅下跌約9%，集團股份回購現已進入自動駕駛狀態，把先前禁售期的問題順利解決。不過截至1月15日，集團已完成100億美元回購目標的73%。根據目前情況，當完成回購100億美元後，額外回購股票的可能性似乎很低。
友邦早前亦重申將優先維持強勁償付能力狀況和尋求有機增長機會。市場預計，集團今年新業務價值(VNB)將增長約10%，如果實際增長低於預期，期望公司能夠改善資本管理，例如增加回購或股息。目前友邦幾個主要股東均以財務投資爲主，並未派出董事幹預公司日常經營決策。分散的股權結構及大股東均是財務投資，使得管理層面臨掣肘少，自由發揮空間大，有利於集團運營效率和執行力的提高。
友邦藉助高質量產品及優質代理人渠道，友邦保險經營業績持續走強。2010-2021 年，友邦保險稅後營運溢利十餘年間均保持正增長，複合增速高達爲12.8%。友邦保險新業務價值率逐年攀升，近年來始終維持在高位。2019 年集團新業務價值率曾達到高位62.9%，2022 稍有回落至57.0%，但仍遠高於其他同業公司。多年來年化新保費及新業務價值率的共同增長造就了友邦保險新業務價值的穩定提升，雖然在2020-2022 年因受疫情反覆影響，NBV 增速開始波動，但隨着疫情政策調整，2023年上半年友邦新業務價值重回高速增長軌道。
而友邦各子公司區域優勢明顯，爲集團未來增長提供充足動能。“ 新分公司”及“渠道多元化”將成爲友邦中國新的增長點。目前在保費收入前十省份中，友邦中國仍未在山東、浙江有分公司，預計友邦中國新分支機構將會開設在山東與浙江。至於友邦香港至暗時刻已過，未來增長潛力不可忽視。加上東南亞增長潛力不俗，“新馬泰”區有望帶來業績驚喜。
友邦將繼續展現強勁動力，同時憑藉獨特的優勢把握客戶對壽險和健康險與日俱增的需求，友邦未來表現或進一步提升，當前估值偏低，安全邊際高，可以開始收集。現價收集，跌穿60元止蝕，待大市回穩，料可重上65元至70元。
古天后
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