翰森製藥業績穩健並具創新彈性
27-28元收集，目標30-32元，穿26元止
翰森製藥(03692)是創新能力持續兌現的製藥企業，兼具業績穩健與創新彈性。集團的創新品種持續放量，仿製藥業務風險基本出清。翰森製藥與美國著名藥企再生元訂立許可協議，授予再生元在除中國內地及港澳地區開發、生產及商業化研發管線中的GLP-1受體激動劑HS-20094等權利。公司將獲得8000萬美元的首付款及最高19.3億美元的里程碑付款。此外，產品上市後公司還將獲得佔銷售額雙位數百分比的特許權使用費。HS-20094是一款在研GLP-1/GIP雙受體激動劑，已成功完成多項Ⅱ期臨牀試驗。再生元的認可表明該產品質量較好。瀚森早於2023-24年先後與全球醫藥行業巨頭GSK與默沙東在腫瘤和代謝領域達成授權協議，本次再下一城與再生元合作，表明公司的研發實力在海外著名企業中認可度很高。
公司近日公佈，腫瘤領域的核心產品三代EGFR-TKI阿美樂在英國獲批，英國批准表明質量很高。公司後續還將繼續推進產品在歐盟的上市，英國的認可將奠定堅實基礎。除此之外，截至2025年5月，公司還有其他6 款創新藥已經獲批上市，包括首款國產長效GLP-1RA洛塞那肽，全球唯一EPO受體高選擇性多肽化學藥及中國唯一的促紅細胞生成素月激動劑培莫沙肽，首個國產原研第三代硝基咪唑類抗菌藥嗎啉硝唑，以及從Viela Bio 引進的伊奈利珠單抗和從Scynexis 引進的抗菌藥物艾瑞芬淨。
內生創新持續兌現，兩款ADC 授權出海展現創新實力，後續內生在研品種值得期待，兩款ADC 藥物和GSK簽訂獨家許可協議。在減重領域方面，公司佈局了GIP/GLP-1RA 藥物HS-20094，其肥胖適應症已進入III 期臨牀。2型糖尿病和肥胖適應症已進入和司美格魯肽頭對頭的II 期臨牀試驗，4周減重療效優異，潛力初顯。在自身免疫疾病領域，公司佈局了靶向TYK2 的HS-10374，用於治療銀屑病等疾病，臨牀試驗顯示良好療效和安全性。考慮到公司有多款創新藥產品獲批上市，而且實現持續放量，後續管線充足，股份值得增持。
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Administrator
2025年6月16日