創科實業提供極佳的風險回報比
現價買入，以120作防守，上方目標145-150元
創科實業(00669)為全球領先的電動工具與戶外動力設備巨頭，憑藉旗下雙核心品牌Milwaukee與Ryobi的強力驅動，在全球市場建立起極高的生態壁壘。創科在2026年上半年營業額達82.92億美元，按年上升5.9%；歸母淨利潤達7.38億美元，大幅增長17.5%，每股盈利達40.5美仙。其毛利率按年大幅擴張258個基點至42.9%的歷史新高，主要受惠於高毛利品牌Milwaukee佔比提升及關稅緩解措施的年化效益。息稅前利潤率達9.9%，管理層預期2027年或之前將達成或超越10%目標。上半年自由現金流達7.53億美元，淨現金儲備充裕。公司啟動高達5億美元的股份回購計劃，中期息提升20%至每股150港仙，資本回報顯著提升。
創科的Milwaukee 進入高增長新賽道，Milwaukee在專業工具市場的領導地位穩固，除傳統建築工地外，近年深入數據中心、新能源基建及汽車維修等領域。人工智能(AI)數據中心的擴建對高規格工程工具需求強勁，帶動低雙位數的持續增長動能。創科實業早於同業佈局鋰電池無線化技術；其M18及M12平台的電池可與數百款工具通用，極高的用戶黏性與替換成本形成了實質上的平台閉環，競爭對手難以撼動。公司主動優化品牌組合，自願退出低毛利的HART 業務，並持續合理化調整地板護理及其他非核心消費業務，使資源集中於回報率更高的核心業務，推動整體經營效率再上台階。創科的全球供應鏈彈性加強，如美洲及越南基地擴建，令其全球生產網絡逐步發揮效益，有助抵銷潛在的地緣政治及關稅風險，進一步鞏固供應鏈成本優勢。
大行普遍看好創科實業的長線結構性利潤率擴張，公司的強勁現金流與回購大大提高其防禦性，至於AI數據中心基建與高毛利產品佔比提升，則有助公司盈利帶來增長彈性與動力。創科實業為優質工業科技龍頭，為追求穩健派息與長期資本增值提供極佳的風險回報比。
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Administrator
2026年9月16日