【心水股貼士】華潤電力穩定性高於同業(190924)

華潤電力穩定性高於同業華潤電力(00836)發佈2024年中期業績。上半年公司權益持有人應佔利潤爲93.63億港元，同比增長38.91%；權益持有人應占核心利潤爲82.71億港元，同比增長23.81%。公司火電機組重點圍繞長三角、珠三角、京津冀地區，沿海沿江和鐵路幹線建設，絕大部分機組位於經濟發達或供需緊張省份，在過去幾年的壓力測試中表現出了遠高於同行的盈利能力，2023年以來盈利修復領先行業，預計隨着未來煤價下行進入合理區間，公司煤電板塊有望進一步釋放業績彈性。受惠煤價下行，華潤電力上半年單位燃料成本同比下降10.7%，帶來公司火電盈利顯著修復，核心利潤貢獻爲27.15億港元(2023年上半年爲7.26億港元)。考慮到去年下半年煤炭價格已處於低位，公司預計2024下半年單位燃料成本降幅收窄，全年成本下降6%-7%；電價方面，根據2024年中長期的電價，年度中長協電量佔比80%，中長協電價包含容量電價較標杆電價上浮18.5%，預期2024年電價基本穩定。因此，煤價下行趨勢下，加上容量電價和輔助服務政策的不斷完善，公司火電業務盈利將穩定提升。後續重點關注2025年中長協電價簽約情況。華潤電力除了電價穩定性遠好於行業平均水平；其業績穩定性也好於綠電行業平均水平，體現出公司較好的治理能力。公司2020年提出十四五新增40GW新能源裝機，裝機清潔化轉型目標堅決。公司計劃2024年資本開支599億港元，其中446億港元用於風電、光伏電站建設，中報中再次強調2024年計劃新增新能源裝機合計10GW。公司目前清潔化轉型穩步推進，綠電單位裝機收益率位居電力央企第一梯隊，憑藉極強的市場化基因，預計收益率有望得到保障。公司就分拆華潤新能源A股上市已經向監管機構遞交了全套的相關材料，尚需等待合適的窗口期。公司目前資產沒有大額減值跡象，派發中期息0.455港元，符合市場期待，全年繼續保持40%派息率，並定期檢討派息政策，確保足夠的市場競爭力。而目前其價已跌至3個月低位，近日股價似開始築底，18元料有一定支持，如能守18元，成功築底首目標20至22元。內容僅供參考，不構成投資建議 古天后 利益申報 :筆者為證監會持牌人，於本文章刊登之時，筆者個人或/及其客戶可能隨時買入或賣出相關證券及衍生工具。 免責聲明 : 本網頁純屬個人網誌，一切言論並不構成任何要約、招攬、邀請、誘使或任何建議及推薦。讀者請獨立思考及自行作出投資決定，如因相關言論或文章招致任何損失，概與本網誌或本人無關。 版權聲明:本網站所載的資料（包括但不限於所有文字、數據或其他資料的匯編），除註明外，皆受香港特別行政區政府知識產權署的版權法條例所保護。D's Consultant Limited（包括文章作者）在任何時間皆持有本網站版權所有的權利，包括所有版權利益與其他知識產權。任何人如被發現有任何形式之侵權行為，本網站保留向侵權者索償或提出檢控之權利。詳情請向香港特別行政區政府知識產權署查詢。