【心水股貼士】攜程集團利潤率有望繼續穩中有升(200924)

攜程集團利潤率有望繼續穩中有升股價於360元為支持，守有望挑戰390-400元國內持續出現降級消費，但市場對於旅遊需求更具彈性，而攜程集團(09961)為內地出行股中，在中國出境旅遊方面具主導地位，集團透過其平台的擴張。目前仍是多間大行在中國休閒/旅遊領域的首選股份。攜程集團管理層表示，冀未來五年內成爲亞洲領先的在線旅行社(OTA)，屆時預計中國和海外的收入將達到更平衡的50%/50%比例，目前約爲65%/35%。攜程在2024年第二季實現淨收入128 億元，同比增長14%；經調整EBITDA爲44億元，經調整EBITDA利潤率爲35%，同比提升2%；經調整歸母淨利潤爲50億元，同比增長45%。攜程在2024年第二季國內酒店和機票預訂量同比增長約20%，主要受惠出境遊和本地遊的快速增長。其中出境酒店和機票預訂在第二季已全面恢復至2019年疫情前同期100%水平，顯著超越行業平均70%以上的國際航班恢復率。五一假期預訂量激增至2019年水平120%以上，端午假期則超過 110%，預期下半年繼續較快增長。\公司國際平台Trip.com 總收入第二季同比增長約70%，對集團總收入貢獻約 10.5%，其中來自亞太地區的收入同比顯著增長76%。隨着免簽證政策實施，中國入境遊便利度提升，第二季入境遊對Trip.com的收入貢獻提升至25%以上，第一季約為20%。在中國免簽政策推進下、以及歐洲盃和奧運會等國際盛事推進出境遊需求進一步增加，暑期出境機票和酒店預訂量已達2019年水平110%至120%，持續超越行業水平20%至30%。預期公司下半年國內業務保持較快增長。繼續看好入境遊驅動Trip.com 增長表現亮眼，爲集團帶來收入增量。24年第二季毛利率爲82%，同比穩定；銷售/管理/研發費用率分別爲22%、8%、23%，按年分別增長1.3、持平及倒退2.8%。總體費用率同比下降，公司經調整淨利潤率第二季達39%，按年增長8.5%。由於季節性因素和收入結構變化，預計公司營銷費用率後續仍將略有上升，但基於整體運營和營銷效率提高，公司利潤率有望繼續穩中有升。內容僅供參考，不構成投資建議 古天后 利益申報 :筆者為證監會持牌人，於本文章刊登之時，筆者個人或/及其客戶可能隨時買入或賣出相關證券及衍生工具。 免責聲明 : 本網頁純屬個人網誌，一切言論並不構成任何要約、招攬、邀請、誘使或任何建議及推薦。讀者請獨立思考及自行作出投資決定，如因相關言論或文章招致任何損失，概與本網誌或本人無關。 版權聲明:本網站所載的資料（包括但不限於所有文字、數據或其他資料的匯編），除註明外，皆受香港特別行政區政府知識產權署的版權法條例所保護。D's Consultant Limited（包括文章作者）在任何時間皆持有本網站版權所有的權利，包括所有版權利益與其他知識產權。任何人如被發現有任何形式之侵權行為，本網站保留向侵權者索償或提出檢控之權利。詳情請向香港特別行政區政府知識產權署查詢。