2022年10月28日 大行報告
海螺水泥 ~ 瑞信
瑞信發表報告指，海螺水泥(00914) 第三季純利按年下跌65%，首三季則按年跌44.5%，相信下跌主要由於銷量下降、生產成本上升及產品銷售均價回落所致。
該行預測，海螺水泥產品均價料跌12%至每噸290元人民幣，而每噸銷貨成本則持平於230元人民幣，即每噸毛利將按年跌約55%至60元人民幣。瑞信估計公司的自產銷量將達到約7,800萬噸，按年減少3%。
瑞信將2022至2024年盈利預測下調27%、17%及13%，以反映利潤率預測下調，目標價由43元降至31元，維持「跑贏大市」評級，相信基建投資加快將可支持第四季價格走勢。
東風集團 ~ 瑞信
瑞信發表評級報告指，即使廣汽集團(02238) 今年第三季銷量按季升25%，惟淨利潤則按季跌16%至23億元人民幣；即使銷量按季增加兩成，廣汽來自分別與豐田/本田合營的投資收益按季倒退12%至38億元人民幣。換言之，廣汽與豐田/本田合營上季利潤率下跌。
該行指，即使東風集團(00489.HK) -0.050 (-1.366%) 沽空 $1.34百萬; 比率 7.105% 近期銷量增長良好，其利潤率或面臨類似下跌情況，加上集團的主要利潤均來自於旗下兩個分別與日產/本田合營，上季兩合營銷量分別按季升34%及35%。
該行預料，由於利好政策將會撤銷，例如汽車購置稅減免5%，故明年內地汽車行業整體銷量或有雙位數跌幅；同時將東風集團在2022年至2024年每股盈測各下調6.2%至27%，並下調銷量及毛利率預測，目標價相應由10.3元下調至6元，維持其評級為「跑贏大市」。
中石油 ~ 瑞信
瑞信發表報告指，中石油(00857)今年第三季業績具有韌性，純利379億元人民幣，按年增長71%，但按季下跌13%，表現優於預期，特別是考慮季內油價下跌了12%。首三季計，集團純利分別佔該行及市場今年全年預測86%及90%，正在達至十年最佳盈利表現的路上。
雖然中石油首三季盈利領先其預期，但瑞信維持對集團的預測不變，以為其年度最後一季或有沉重成本開支留有空間。然而，該行認為此不應影響集團派發具吸引力股息的能力，估計其今年股息收益率或達11%。瑞信下調中石油股份目標價，由5.4元降至5.2元，評級維持「跑贏大市」。
廣汽集團 ~ 瑞信
瑞信發表研究報告指，廣汽集團(02238)第三季業績略低於市場預測，儘管銷量按季增25%，純利仍跌16%至23億元人民幣(下同)。該行指，集團為廣汽傳祺本土品牌營運和廣汽研發中心的部分車輛相關資產計提了6.55億元的資產減值損失，若剔除減值損失影響，第三季利潤或按季錄得正增長。另外，集團的投資收入亦按季下降12%至38億元，意味著豐田和本田合資企業在第三季面臨利潤率下降。
該行預計，2023年中國汽車行業的整體銷量將在有利的政策退出下錄雙位數跌幅，故將集團2023至24年每股盈測下調15.8至30.4%，並下調銷量和利潤率假設，將廣汽H股目標價由10.2港元下調至7港元，維持「跑贏大市」評級；廣汽A股目標價亦由17元下調至13元。
香港寬頻 ~ 摩通
香港寬頻(01310) 今早股價下瀉，盤中曾低見4.63元一度下挫20.6%，最新報4.78元跌18%。摩根大通發表報告，下調對香港寬頻投資評級由原來「中性」降至「減持」，將目標價由9.5元大降至4.5元，此基於貼現現金流估值，及相當於預測明年企業價值對EBITDA的6.5倍，指公司2022財年下半財年業績疲弱及公司將派息比率下調至約75%水平。該行料香港寬頻未來兩年每股派息將會持平。
該行指香港寬頻修訂派息政策，目標派付經調整自由現金流的不少於75%，對比2016年至2021年為100%，顯示公司為降低債務及進行投資，對現金流的看法趨於保守。若按經調整自由現金流的不少於75%，料香港寬頻於2023財年及2024財年股息回報均為10厘，對比市場原預期各13厘及15厘。摩通表示，本港住宅寬頻市場業務惡化，於2022財年下半年相關收入按年跌4%(上半年收入按年跌0.9%)，因新增上客及ARPU疲弱。
江銅 ~ 瑞信
瑞信發表評級報告指，江銅(00358)第三季淨利潤按年跌14%至13億元人民幣，符合市場預期，該行認為盈利下跌主要是期內銅價下跌；展望未來，該行認為由於供應增長超於需求增長，料未來銅價將面臨進一步下行風險，並下調今年第四季銅價預測由每噸8,380美元，下調至7,500美元。該行料2023至2024年間，全球銅供應過剩達每年100萬噸。
該行下調公司今年至2024年各年盈測分別6.5%、2%及2%，並將其目標價由11.1元下調至10.5元，維持其評級為「中性」。
郵儲行 ~ 瑞信
瑞信發表研究報告指，郵儲行(01658)計劃通過非公開發行68億股A股，籌集450億元人民幣(下同)。儘管短期內股份會被稀釋，但這筆交易從長遠來看可幫助集團。完成後總股份將會增加7.3％，料CET1比率將增加64個基點至10.19%，新增貸款7,000億元。
報告提到，集團首九個月純利增14.5%，意味著第三季增長13.8%，符合預期；第三季收入按年增加3.5%，較上半年的10.1%有所下降，遜於預期；首九個月淨息差按年下跌14個基點至2.23%，第三季則按年跌22個基點至2.16%；手續費收入按年增長6.3%，較上半年的56%大幅下降。
該行下調2022年淨息差和手續費收入增長預測，以反映第三季表現遜於預期。該行將集團目標價由7.4元下調至5.4元，維持「跑贏大市」評級。
復星醫藥 ~ 瑞信
瑞信發表研究報告，指過去幾個月香港及台灣的新冠疫苗接種量均有所下降，香港每日接種量(包括科興及復必泰)由上半年的4.3萬劑，降至7月至今的每日1.7萬劑；而台灣亦由7月底高峰的每日8萬劑，跌至自9月底的每日不足4萬劑。
該行預期，政府對復星醫藥(02196) 「復必泰」疫苗的採購亦會減少，預測今年下半年將銷售少於400萬劑，對比去年同期售出1,800萬劑，並將2023財年的疫苗銷量下調至200萬劑，但同時假設價格將會大幅上升，因輝瑞(PFE.US) +1.690 (+3.695%) 早前已表示將提價四倍。
瑞信又指，復星醫藥的醫美業務步向成熟發展階段，肉毒桿菌毒素型產品 daxibotulinumtoxinA最近獲得美國FDA批准，於中國的第三期臨床試驗，預期將於今年第四季至明年上半年完成。
由於下調疫情相關及來自Gland Pharma的銷售額預測，瑞信將復星醫藥2022至2024年每股盈測分別下調8.5%、7.8%及7.9%，維持「跑贏大市」評級，目標價由38元下調至32元。
國藥 ~ 瑞信
瑞信發表評級報告指，國藥控股(01099) 第三季收入按年增9.6%至1,450億元人民幣、淨利潤則按年增2.1%至22億元人民幣，均符合該行預測；該行認為，相比今年上半年，隨著新冠疫情緩和，集團第三季表現反映其業務復甦跡象。
該行表示，集團第三季毛利率及營運支出按年相對地保持平穩，受惠於整體業務的成本控制；該行預料，集團於第四季將持續呈穩定增長，並料全年整體收入或呈高單位數。
該行降公司今年至2024年各年每股盈測分別2.3%、2.1%及0.4%，並將其目標價由23元下調至22元，維持其評級為「跑贏大市」。
友邦 ~ 瑞銀
瑞銀發表報告，預期友邦保險(01299) 第三季以固定匯率計的新業務價值增長4%，雖然東南亞市場的新業務價值料相對有韌性，但內地市場受到疫情限制影響，其他市場亦面對分銷渠道挑戰，估計表現仍會受壓。
該行將友邦今年新業務價值預測下調10%，反映不利的匯率及友邦中國受到疫情封控影響，而明年及2024年的新業務價值增長預測，則分別輕微調低至24%及31%。
瑞銀相信友邦的資本具韌性、於中國的執行力及潛在增長復甦並未在股價上完全反映，維持其股份「買入」評級，目標價由107元降至100元。
中興 ~ 富瑞
富瑞發表評級報告指，中興(00763)第三季收入、核心營運利潤及淨利潤分別按年增6.5%、3.7%、27%，較市場預期分別高出0%、2%及8%；該行表示，第三季收入增長由次季的19%放緩下來，主要是載體設備交付和收入確認不穩定、疫下封城令企業和政府活動速度放緩。
該行表示，中興第三季毛利率按季升1.7個百分點、按年持平，核心營運利潤率錄得7.7%的穩定增長；集團維持今年收入指引達1,250億至1,300億元人民幣，按年增9%至13%，以展示集團對能夠在第四季追回的信心。
富瑞調整對中興預測，其對中興未來三年盈測較市場預期高出介乎8%至26%，目標價由31.47元下調至25.56元，相當於預測今年市盈率12倍，維持其評級為「買入」。報告指，現估值相當於預測今年市盈率6.8倍，較2009年以來長期平均值低出兩個標準差。該行料中興可受惠於內地數字轉型及ICT本地化的努力。
滔博 ~ 富瑞
富瑞發表研究報告，預測滔搏(06110) 及內地體育用品行業股價表現未來將復甦，指出8月底止中期業績超出預期，穩健的表現主要由於Nike及Adidas在7月至8月進行的大量庫存回購，另外又預期降價促銷及旗下大型門店租金獲都將獲得品牌的補貼。
該行指，Nike在8月底止季度零售額錄得按年增長，而滔搏的系統庫存水平亦在進一步改善，展望未來，預計中國運動服裝行業將可從庫存危機中復甦，預期今年冬季降價幅度將改善，其中Nike折扣幅度預期約達到20%，低於今年夏季的30%降價幅度促銷。
富瑞將滔搏2023至2024財年收入預測下調3.6%及7.3%，每股盈利預測則上調11.1%及1.7%，目標價由11.5元升至12.3元，維持「買入」評級。
青啤 ~ 花旗
花旗發表研究報告指，青啤(00168)第三季純利按年增18%，較市場預期高4%，主要是由於異常的炎夏及銷量按年增31%所帶動。儘管季內銷售費用高於預期，但由於一般及行政開支按年跌7%，核心息稅前利潤按年增長13%。
該行將青啤目標價上調2%，由82.76元升至84.5元，評級由「中性」上調至「買入」，認為其估值吸引。
報告又指，隨著華潤啤酒(00291)最近宣布進軍白酒業務，該行認為包括百威亞太(01876)在內的三間在港上市啤酒公司，對投資者而言將具有差異化的特徵。
嗶哩嗶哩(BILI.US) ~ 花旗
花旗發表報告，將嗶哩嗶哩(BILI.US) 評級由「買入」降至「中性」，目標價由38美元大幅下調至12美元。該行表示，一直對嗶哩嗶哩持正面看法，認為其有獨特的生態系統，有進一步用戶增長及增加變現的潛力。
然而，花旗認為隨著宏觀經濟惡化，嗶哩嗶哩增長前景的不確定性增加，若廣告預算收緊、新遊戲發布放慢及增值服務開支減弱，將導致其增長勢頭放緩，並可能影響毛利率並推遲達至盈利的時間，估計市場對集團2023年及2024年的收入預測有下調風險。
福萊特玻璃 ~ 瑞銀
瑞銀發表研報指，福萊特玻璃(06865) 首九個月純利按年下跌12.4%至15億元人民幣，達到全年純利預測的約56.5%，其中第三季純利按年升10%，按季比較則下跌11.4%，相信表現疲弱主要是由於第三季玻璃價格下跌及利潤空間收窄所致。
該行指，集團第三季綜合毛利率按年下跌10.7個百分點至21%，當中光伏玻璃毛利率按季下跌1個百分點，管理層預期冬季供暖季節潛在成本增加可轉嫁，光伏玻璃價格下月將稍為回升。
瑞銀將2022至2024年每股盈利預測下調17%、12%及12%，以反映光伏玻璃利潤率下降，目標價由42元降至40元。雖然光伏玻璃行業產能過剩問題持續存在，但該行預計福萊特玻璃現時股價在看跌情況下出現過度回調，維持「買入」評級。
香港寬頻 ~ 瑞銀
瑞銀發表研究報告指，香港寬頻(01310) 下半年服務收入為33億元，按年下跌6.8%，低於瑞銀及市場預期5%，期內，EBITDA按年增3.8%至13億元，較預期高5%。集團派息按年下降22%，較預期低逾20%。
該行提到，集團已將股息政策從派息比率不低於90%下調至不低於75%，而較低股息所節省的資金將用於去槓桿化和投資於未來的增長。該行認為這個消息將令投資者對集團持負面看法，因股息削減較預期早。儘管集團已於2022年削減了息，但由於利息支出激增，該行預計2023財年將進一步削減股息。截至今8月，集團的總借款為110億元，其中95%為截至2021年8月的浮動利率。
百威亞太 ~ 瑞銀
瑞銀發表報告指，百威亞太(01876) 第三季收入和EBITDA分別達18.6億美元及5.93億美元，按年增7%及2%，呈良好增長，在物料成本承壓期間，第三季毛利率下跌4個百分點；在亞太地區及內地業務的EBITDA利潤率跌幅分別收窄1個百分點及2個百分點，勝於市場預期。
該行表示，管理層指由於目前正在進行FIFA世界盃營銷活動，料今年第四季銷售費用比率按年持平，並料由11月1日起，針對內地跨渠道和品牌的高端及細分市場價格或會上漲。基於第三季業績及受疫情影響，該行將公司2022年至24年純利預測平均下調8%，並將其目標價由26.7元下調至24.1元，維持其評級為「買入」。
國壽 ~ 瑞銀
瑞銀發表報告指，中國人壽(02628)業績大致符合預期，首九個月新業務價值下跌15%，估計單計第三季為下跌約20%，主要由於產品組合轉變。至於第三季的純利下跌24%至57億元人民幣，主因投資表現影響及準備金變動。
該行下調國壽今年盈利預測17%，反映第三季業績表現，明年及2024年則調低9%至13%；目標價由14.6元降至13.6元，評級維持「買入」。踏入第四季，雖然該行認為行業在危疾產品的消費需求上仍將面臨挑戰，但國壽提前啟動「開門紅」活動，可能有助緩和部分增長挑戰。
中海油服 ~ 瑞銀
瑞銀發表報告指，中海油服(02883)今年第三季純利9.61億元人民幣，按年上升48%，表現符合該行及市場預期。今年第三季盈利是集團自2020年首季以來最為強勁的季度，顯示集團正處行業的上行周期。
該行提到，中海油服在分析員會議上指引今年下半年的毛利率會較上半年為佳，而管理層對第四季及明年的展望接近穩定增長。瑞銀微升中海油服股份目標價，由11.1元上調至11.2元，評級維持「買入」。
中國平安 ~ 麥格理
麥格理發表評級報告指，由於股市表現疲軟，即使中國平安(02318)上季稅後營運利潤按年增3.8%，稍勝於該行預測，但其稅後淨利潤按年跌6.3%至765億元人民幣。由於償二代(C-ROSSII)準則下資本成本較高，該行相信，集團內含價值對於產品組合變化帶來的投資回報將更加敏感。該行相信，隨著利率下降，淨投資回報率會進一步下跌，料集團有能力達到5%投資回報，但更多是取決於股市表現。
該行降平安今年至2024年各年每股盈測分別9%、9%及6%，反映下調投資回報預測，並將其目標價由35元下調23%至27元，重申其評級為「跑輸大市」。
Meta(META.US) ~ 德銀
德銀發表報告指，Meta(META.US) 今年第三季收入業績大致優於預期，但以其第四季收入指引中位計，意味將是又一以固定匯率計收入減速的季度，相信投資者大部分對集團明年的經營開支指引失望。
基於最新前景，該行大致維持對集團明年的收入預測不變，但開支預測明顯調升，以致經營收益及盈利預測分別降低21.9%及21.6%。
德銀又下調Meta股份目標價，由170美元降至125美元，評級維持「買入」。
Alphabet(GOOG.US) ~ 德銀
德銀發表研究報告指，Alphabet(GOOG.US) 與許多同行相比，定位相對較好，但集團第三季業績仍低於市場預期。季內，集團廣告業務普遍出現減速，這並不完全令人意外。總體而言，第三季業績符合該行預期，綜合收入約為691億美元，主要由YouTube推動以及谷歌網絡在季內的增長慢於預期，因為這兩個部分最容易受到宏觀逆風的影響。谷歌雲和其他服務部門在季內的業績優於預期，分別錄得68.7億美元和69億美元的收入，分別超出該行預期約5%和約1%，這是受惠於雲計算領域的持續發展勢頭和強勁的硬件銷售。
該行表示，在全球宏觀環境日益動盪和高通脹幾乎沒有放緩跡象的情況下，鑑於廣告行業的不確定性，尤其是YouTube暴露於品牌廣告市場，，下調今年第四季及明年收入預測各1%及2%。該行認為谷歌雲的強勁勢頭以及最近為擴大YouTube性能的廣告產品所做的努力，可能會為2023年的收入增長提供支持。該行下調集團目標價，由130美元降至120美元，予「買入」評級。
微軟(MSFT.US) ~ 德銀
德銀發表報告指，微軟(MSFT.US) 首財季業績表現令人失望，反映廣泛的經濟放慢，將在不同程度上影響該行的覆蓋研究範圍。
德銀表示，由於宏觀挑戰更大，微軟管理層放棄財年以美元計收入和經營溢利增長雙位數的指引。雖然結果無疑令人失望，但該行仍將微軟視為所有經濟範疇都追求更加數字化的首選合作夥伴。德銀維持微軟股份「買入」評級，目標價由315美元下調至275美元。
國藥 ~ 花旗
花旗發表研究報告指出，國藥控股(01099)第三季收入1,450億元人民幣，按年增長9.6%；純利升2.1%至22億元人民幣，遜預期，主要受疫情影響及毛利率收縮。季度毛利率跌42點子至7.9%，主要是藥品集中採購(GPO)出台令產品價格受壓。首九個月公司錄得收入4,060億元人民幣，按年增長6.6%，純利跌39%至59億元人民幣。
該行將國藥2022至2024財年收入預測分別下調0.8%、0.7%及0.7%，以反映疫情影響及未來消售趨勢；每股盈利預測亦各下調1.6%、5.2%及6.4%，反映毛利率壓力。目標價由26元降至25元，維持「買入」評級。
中信銀行 ~ 花旗
花旗發表報告指，中信銀行(00998)今年首九個月稅後純利471億元人民幣，按年增長12.8%，佔今年全年市場預測82%。單計第三季，撥備前盈利按年增長2.3%，主要由具韌性的貸款增長，及交易收益增加推動；至於季度純利按年增長14.6%，主因信貸成本下降；花旗形容信行季績優於預期。花旗維持對中信銀行股份「買入」評級及目標價5.13元。
中遠海運港口 ~ 大和
大和發表研究報告指，中遠海運港口(01199) 第三季收入按年升18%，經調整利潤則增長11.7%至8,830萬元人民幣，經調整後毛利率提升1.2個百分點至27.4%，季績符合預期。
報告指，公司第三季附屬吞吐量增長面臨壓力，總吞吐量僅增長1.4%，但銷售均價增長則強於預期，中國及歐洲附屬港口收費分別增長4%至5%，及29%。
雖然鹽田港等中國出口港口表現疲軟，但公司管理層仍將全年吞吐量增長目標維持在低單位數；由於宏觀環境高度不確定，管理層未公有2023年吞吐量增長指引，預期中國業務平均價格增長將在高基數上放緩，而海外港口則受通脹相關調整所推動。
大和微調中遠海運港口今年每股盈利預測，以反映銷售均價增長高於預期，重申「買入」評級，但由於下調吞吐量及均價增長預測，將2023至2024年每股盈測下調9%至12%，以現金流折現率計，目標價從8.2元下調至7元。
中廣核電力 ~ 滙豐研究
滙豐發表評級報告指，中廣核電力(01816)今年首九個月盈利按年增1%至88億元人民幣，不包括一次性的核心利潤則按年跌1%，稍微落後於該行預測；該行重申，中廣核電力應繼續受益於市場交易下更高、更靈活的電價，隨著大規模的停電事故結束、台山1號機組從事故中恢復運行、以及作為公司業務集中地的華南/華東地區電力供需平衡，料公司明年發電量有望恢復。
該行指，中廣核作為內地最大核電營運商，應在結構上優先享受有關煤電調度，而內地政府近期加大對核電發展的關注力度；該行表示，將公司在2022年至24年盈利預測下調介乎約4%至5%，並將其目標價由2.7元下調至2.5元，維持其評級為「買入」。
海螺水泥 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表研究報告指，海螺水泥(00914) 與同行一樣，由於需求疲弱和煤炭價格上漲，第三季度的盈利進一步惡化，表現遜於預期。該行將集團將H股目標價由35港元下調至25港元，及A股目標價由31元人民幣下調至23元人民幣，另外，由於房地產尚無新政策支持，對此保持謹慎。
該行指出，集團能在下行周期取得市場份額，惟料更高的成本或會持續存在，第四季亦沒有正常旺季的需求，而且房地產需求仍不確定，預計情況在第四季不會有太大改善。
香港寛頻 ~ 滙豐研究
滙豐環球研究發表報告指，香港寬頻(01310) 於艱難市場環境下仍有穩定業績表現，2022財年基礎收入增長6%，EBITDA則增長2%。
該行表示，香港寬頻將派息比率由90%下調至75%，以投資更多於企業業務增長方面，包括於內地市場，認為集團推動該業務增長的路線圖更為清晰。滙豐研究重申對香港寬頻股份「買入」評級，但將對其目標價由9.2元下調至8.9元，調低對其2023財年每股盈利預測由0.42元降至0.37元。
新東方在線 ~ 大和
大和發表報告指，新東方在線(01797)母企新東方(EDU.US) 公布2023年首季業績，顯示來自新東方在線的盈利強勁。根據新東方的季績，該行估計新東方在線收入為10億元人民幣，純利則為2.7億元人民幣。
該行基於近期新東方在線直播電商業務「文化帶貨」的交易總額及財務資料更新，再審視了對新東方在線的預測，其中2023財年盈利預測調升接近一倍，股份目標價由33元上調至39元，評級維持「持有」。
國壽 ~ 野村
野村發表研究報告指，中國人壽(02628)上季純利及新業務價值遜預期；由於總投資回報疲弱，首九個月純利按年下跌36%，較預期低出5%，單計第三季純利則下跌24%。首三季新業務價值(NBV)按年跌15%，低於該行預期約2%，意味上半年及第三季NBV分別按年跌14%及20%。
報告指出，國壽首三季NBV增長領先同業，但9月份錄得約15%按年跌幅，鑑於期內首年保費(FYP)增長6%至1,710億元人民幣，預期NBV下降主要由於疫情影響下公司業務組合轉變，令整體NBV利潤率下降。
野村稱，國壽首三季年化股本回報率(RoE)按年跌5.1個百分點至9%，野村指出，公司資本實力出現轉弱情況，但目前仍然較維持較強勁；綜合償債能力及核心償付能力，但仍均遠高於監管要求水平。
野村將國壽2022年淨利潤預測下調8%，料將按年跌33%，同時預計全年NBV將按年跌15%，維持「買入」評級，但下調估值基礎，由原先預測明年市賬率0.86倍降至0.76倍，目標價相應由16.41元下調至14.57元。
華能 ~ 中金
中金發表報告指，華能(00902)第三季營業收入按年升34%至670.84億元人民幣(下同)，歸母凈虧損 9.34億元，按年和按季比較都有明顯改善。公司首三季歸母凈虧損39.42億元，去年同期盈利10.47億元。火電業務第三季大幅減虧，但當前燃料成本水平仍未實現盈利。
中金指，由於煤炭供應緊張，預計第四季降幅有限、現貨煤價高位震蕩預期較強，下調全年至凈虧損42.1億元，前值盈利為16.3億元，同步下調明年淨利潤12%至106.1億元。基於明年火電扭虧和新能源恢復高增預期。該行維持華能H股「跑贏行業」評級和目標價4.9港元，對應2023年市盈率6.2倍。
恒隆地產 ~ 大摩
摩根士丹利發表報告指，恒隆地產(00101) 季初至今表現跑輸恒指六個百分點，此或與武漢封城、內地確診個案增加，及消費放緩風險有關。
雖然利息支出上升，加上對內地宏觀環境及需求疲弱的憂慮，令資產淨值(NAV)折讓擴大，但該行重申對恒隆地產股份「增持」評級，認為息率上升對集團的影響不大及可控，至於目標價由18.5元降至16.5元，並調低集團今年至2024年每股盈利預測各3%。
百威亞太 ~ 花旗
花旗發表研究報告指，百威亞太(01876) 在中國市場雖然受到防疫措施持續影響，南韓業務持續向好，展示集團以優質品牌組合在多國經營戰略的韌性，預計明年中國防疫限制放寬後，高端化策略將帶動增長，維持「買入」評級，看好高端及超高端產品組合銷售表現。
考慮疫情反彈影響較預期大，該行降百威亞太2022至2024年各年收入預測分別3%、2%及2%，核心純利預測分別降6%、2%及3%。花旗認為，通過靈活地重新分配商業投資和對其數字化平台進行更多戰略投資，百威亞太或可降低疫情所帶來的營運不確定性影響，並推展估值基礎至2023年，目標價由29.8元輕微上升至29.9元。
港股 ~ 中金
中金發表策略報告表示，近期海外資金波動較大，引發市場較高關注。近期港股市場海外資金可能也出現較大幅度的淨流出，南下資金則呈現持續淨流入且10月以來日均淨流入規模有所擴大，分化明顯。
EPFR數據顯示今年7月以來港股市場主動資金(H股、紅籌股、民企股)只有兩周錄得淨流入，9月以來港股主動資金淨流出27.2億美元，呈現加速態勢，投資海外中資股的主動資金也同步淨流出。
該行指，相較之下，南下資金呈現穩步淨流入趨勢，10月日均淨流入規模較9月進一步提升，10月以來累計淨流入490億人民幣，年初至今南向資金累計淨流入2,625億人民幣。
中金認為近期外資波動的原因可能較為綜合，外部環境方面，美聯儲局加息的緊縮預期進一步強化，海外流動性環境整體偏緊，同時國際地緣環境依然復雜，中美關係波折前行，對海外投資者風險偏好也或帶來一定影響；內部來看，國內三季度經濟增長相比二季度初步改善，但消費、地產數據仍偏弱，增長尚待進一步企穩。需求偏弱對消費股的影響結合近期A股上市公司三季報的集中披露，可能也是外資近期對相關板塊尤其是消費類企業持倉出現短期調整的原因之一。
不過近期相關政策信號相對積極，人行和外滙局決定將企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數上調等，在此背景下，該行認為雖不排除短期波動，但類似前期的外資大幅淨流出現像可能已經告一段落。
Meta(META.US) ~ 花旗
花旗發表報告，指Meta(META.US) 今年第三季廣告收入較該行預測高出約2%；該行認為，當Facebook、IG以及WhatsApp的全球用戶互動和瀏覽時間持續增長，以及Meta提出的廣告識別符(IDFA)，廣告商對較新格式如點擊至訊息(Click-to-Message)或影片(Reels)需求，在某程度可抵銷宏觀逆風。這意味著Meta投資於人工智能及內容發掘、廣告及訊息、以及元宇宙明年營運支出和資本支出等，其增長速度均明顯地快於其收入。
該行認為，當宏觀環境或會惡化、以致影響自由現金流的能見度，其風險在於Meta需要一年時間駕馭自身的高成本結構。該行指，Meta第四季收入指引為300億美元至325億美元，以反映在宏觀經濟環境下繼續面對不穩定，廣告業務備受挑戰；明年營運支出預測則在960億美元至1,010億美元之間，並計劃保留明年員工數量按年持平。該行表示，將其目標價由222美元下調至168美元，維持其評級為「買入」。
Meta(META.US) ~ 大摩
摩根士丹利發表報告，將Meta(META.US評級由「增持」降至「與大市同步」，目標價由205美元削近半至105美元，以反映Meta需要更高的資本開支(未來兩年達690億美元)密度，以建立人工智能驅動的數據中心；以及仍然存在的執行風險，以推動更多的用戶參與度和變現。同時亦關注Meta自由現金流情況。
報告認為，META的最新業績和未來的資本支出指引是命題變化，並可能在一段時間內對該股造成壓力，直到市場對其大型投資的執行和投資資本的回報感到有信心為止。
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