2022年11月2日 大行報告
蔚來(NIO.US) ~ 大摩
摩根士丹利發表報告指，蔚來(NIO.US) 10月銷量為10,059輛，按年增174%，按月跌8%，低於市場已降低的預期，但不應完全令人感意外，主要是每周銷量進展緩慢，合肥生產進展及來自沿海的終端需求均受到近期疫情封城影響。
該行指，市場均關注公司即將在第三季季績發布會上，公布第四季的指引更新，會否有任何機會在今年內加快ET5或ET7的交付量。該行給予蔚來評級「增持」及目標價25美元。
百勝中國(YUMC.US) ~ 大摩
大摩發表報告指，百勝中國(YUMC.US) 第三季業績強勁，主要財務數字超過該行和市場預期。但由於季節性淡季和10月份疫情影響，第四季表現可能出現更多波動。目標價53美元，評級「增持」。
報告指，期內公司錄得經調整營業利潤3.18億美元，好過該行預計的1.78億美元和市場預計的1.83億美元。至於肯德基同店銷售按年持平，而必勝客同店銷售增長2%。整體同店銷售在7月和8月有所恢復，在去年低基數情下，8月實現正增長，但9月轉跌，受累疫情個案增加影響，10月表現仍然低迷。
小鵬汽車(XPEV.US) ~ 大摩
大摩發表報告，指小鵬汽車(XPEV.US) 10月交付量按月跌48%、按年跌50%至5,101輛，是自去年2月以來的最低水平；即使市場將銷量預測下調6,000至8,000輛，惟10月整體銷量表現較預期疲軟，主因月末銷量沒有回升。
該行表示，即使投資者明顯地降低預測，但遜於預期的月度表現或令近期股票承壓，自7月中旬以來，長期促銷P5或P7車型或令消費者疲勞；未來上行空間只能全部寄望於G9；該行認為，今年表現幾成定局，小鵬將要重新審視發布時間表和模型渠道，旨令明年潛在銷售復甦鋪路。該行維持小鵬美股目標價18美元，予「增持」評級。
友邦 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表報告指，友邦保險(01299)第三季新業務價值(NBV)延續增長勢頭，所有分部NBV都按年增長。新業務銷售仍是主要的增長動力，利潤率方面的逆風已開始緩解。目標價由97元降至90元，以反映調低NBV和內含價值估算。惟目前股價處於五年低位，現水平具吸引力，維持「買入」評級。
該行指，由於銷量和利潤率降低，將NBV預測降低10%至12%，以反映近期內地疫情影響。而由於債券、股票和外匯的不利市場波動，以及較低的NBV估算，降低其內含價值預測6%至7%。
理想汽車(LI.US) ~ 大摩
摩根士丹利發表報告指，理想汽車(LI.US)創始人看好第四季銷售前景，料今年底的月度銷量將超過100億元人民幣，同時亦預料當L8和L9都展開大規模交付時，或是時候扭虧轉盈。
大摩發表報告指，理想汽車10月銷售符市場預期，證實了公司在零部件持續緊缺下，仍具生產和交付執行能力。報告指，L9車型的交付量連續第二個月徘徊在1萬架左右，應能緩解市場對L9車型需求放緩的擔憂，加上L8車型提供貢獻後，有助支撐起11月和12月的銷量上升空間。
該行認為，由於季節性因素，料L8或L9銷量在第四季達高峰後回落，並有機會於明年第一季未再次加快增長，該行估計L8和L9銷量將高於理想ONE的30%至40%，或逾2萬輛，同時相信上行空間取決於L7五人座位的汽車。該行維持其目標檟35美元及評級「增持」。
長汽 ~ 瑞銀
瑞銀發表報告指，投資者期望汽車製造商在涉獵電動車的同時，亦可保持良好利潤率，對於長汽(02333)而言，公司優先考慮盈利能力，似乎側重於後者，但在電動車銷量方面相對緩慢。
瑞銀表示，Ora電動車在過去一年的銷量增幅微小，令投資者失望，該行預料，Ora今年銷量達13萬輛、明年料增至20萬輛，而整體電動車滲透度由今年的12%提高至明年的25%。
該行表示，將公司今年每股盈測上調30%，反映俄羅斯盧布貶值帶來非經常性外匯收益23億元人民幣，惟明年及2024年每股盈測則分別下調21%及28%，反映內燃機車前景暗淡及行業競爭加劇，並將其目標價由16元下調至15元，維持其評級為「買入」。
小米-W ~ 瑞信
瑞信發表報告，預期小米-W(01810) 第三季業績表現平淡，收入料按季僅增1%至707億元人民幣，但按年計下跌10%，並較市場預期低8%。至於毛利率估計按季持平於16.8%，經調整純利穩定於22億元人民幣，按年計下跌58%，符合或稍好於投資者較低的預期。
該行表示，小米第三季智能手機出貨量達4,050萬部，按年下跌9%，按季則增3%，根據IDC的市場佔有率為13.4%。由於組合改變、庫存消化及銷售推廣，集團的產品均價出現下降，不過毛利率保持穩定並較第二季為佳。
瑞信下調小米今年至2024年經調整每股盈利預測分別18%、11%及8%，反映智能手機出貨及其他業務表現下降，股份目標價由14.2元調低至10.9元，評級維持「跑贏大市」。
友邦 ~ 野村
野村表示，友邦(01299) 第三季新業務價值7.41億美元，以實際滙率計按年升1%，按固定匯率則升7%，比該行預期低6%。期內年化新保費按年升2%，新業務價值下降0.4個百分點至58%。在低基數效應下，新業務價值實現正增長，主要由東盟市場的強勁增長復甦帶動，但增速低於該行的預期。
野村下調友邦今年新業務價值預測1.6%，反映第三季業績，預期全年下跌6%，維持「買入」評級。基於1.7倍的股價對內涵價值比率(PEV)，目標價由90.35元下調至85.48元。
京東物流 ~ 麥格理
麥格理發表評級報告指，對京東物流(02618) 的增長前景持更審慎態度，即使最近收購德邦快遞，為第三季貢獻約1.1億元人民幣，令其利潤有所增長，但該行相信，德邦快遞的增長也面臨瓶頸，對集團的協同作用有限。
該行表示，將對公司明年及2024年的收入預測分別下調11%及17%，以反映宏觀環境疲軟，由於來自京東零售的內部業務是更有利可圖，而其展望前景下調或令公司明年及2024年盈利預測下調2%及22%。
該行預料東京物流於2024年或之後，能保持穩定利潤率，並將其目標價由20.9元下調至12元，將其投資評級由「跑贏大市」降至「中性」。
南航 ~ 瑞銀
瑞銀發表報告表示，南航(01055) 今年第三季錄得淨虧損61億元人民幣，較去年同期之虧損14億元人民幣大幅擴大，低於該行預期；相信主因是季內廣州及深圳等主要城市疫情爆發及單位成本增加所拖累。
該行下調南航今年每股盈利預測，由虧損1.01元下調至1.09元人民幣，以反映第三季業績疲弱以及10月份收緊出行措施等因素，目標價由3.7元降至3.5元，維持「沽售」評級。
友邦 ~ 麥格理
麥格理發表報告指，友邦(01299) 今年第三季新業務價值按年增1%至7.41億美元，遜市場預期，主因外匯損失所影響；而撇除匯率因素，季內新業務價值增長按年增7%，勝預期，至於在內地業務改善下，新業務價值利潤率由上半年度之55.2%升至第三季的58.1%。
該行補充，調整友邦今明兩年新業務價值預測，今年由降11%收窄至降9%，明年則由增11%上調至升12%，惟因新業務價值產品組合的改變，將其目標價由75元下調8%至69元，重申「中性」評級。
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