2022年12月20日 大行報告
半導體股 ~ 富瑞
富瑞發表報告指，美國商務部上周宣布額外將24間中國公司(包括子公司則共36間)納入美國實體清單，禁止有關企業購買美國產品和服務。此等公司大多數與半導體、集成電路設計和特殊材料有關，包括長江存儲、寒武紀科技(688256.SH) 和中國電子科技集團等。
該行認為，不斷升級的技術戰，或促使中國積極支持並加快對科技、硬件技術和半導體行業的本地化及研發。而於上周舉行的中央經濟會議期間，政府將主要產業政策確定為擴大國內消費、加快建設現代產業體系，以及聚焦供應鏈安全，推動科產融結合。由於美國的壓力，富瑞預計中國將在明年第一季出台新半導體行業扶持政策(料在春節前)。
三葉草生物-B ~ 高盛
三葉草生物-B(02197.HK) +0.490 (+18.284%) 沽空 $3.49百萬; 比率 0.591% 完成配售1.28億股，相當於公司經擴大後股本約9.91%，淨籌約5億元。高盛發表報告，上調三葉草生物今年及明年淨利潤預測各0.9%和0.6%，後年則下調0.7%，以反映淨現金的變化。以經風險調整現金流折現率計，目標價由3.26元上升至3.37元， 評級「中性」。
中創新航 ~ 花旗
花旗發表研究報告表示，中創新航(03931)是繼寧德時代和比亞迪之後的中國第三大電池製造商，主要從事電動汽車(EV)電池和儲能系統產品的設計、研發、生產和銷售。該行指，集團自2018年成功扭虧為盈，並在中國持續擴大電動汽車電池的市場份額，集團計劃到2023年將產能擴大至90Gwh，增長受到全球電動汽車普及熱潮的推動。
報告又指，隨著中創新航規模的擴大，相信集團會實現額外的成本下降，從而提高毛利率。首予其「買入」評級，及目標價43.3元。
濠賭股 ~ 摩通
摩根大通發表研究報告指，澳門博彩股在上周末獲續牌後，周一(19日)股價下跌4%至13%，惟屬意料之中。鑑於自11月以來逾120%的漲幅，這只是新聞傳出後獲利回吐，特別是近期內地疫情似乎開始惡化。然而，該行仍然看好行業發展，籲趁股價下跌建倉，首選金沙中國(01928)，亦看好銀娛(00027)。
攜程-S ~ 美銀證券
美銀證券發表研究報告指，攜程-S(09961)第三季度業績穩健，收入比市場預期高出6%，這主要是由於夏季內地旅遊需求勝於預期，部分抵銷了8月下旬開始疫情升溫的負面影響。由於本地和短途需求的彈性，以及暑假長途需求的短暫復甦，酒店收入恢復至2019年水平的71%，運輸速度恢復到70%，國際航空恢復到90%，而內地航空和地面運輸因則長途旅行更加謹慎而落後。對於第四季，管理層指，由於10月至11月嚴格的防疫限制，內地前景充滿挑戰。
該行料集團第四季度淨收入為49億元人民幣，按季跌29%。展望2023年，管理層更加樂觀，預計內地和跨境旅遊需求將有強勁反彈，這與海外市場類似。該行預計，2023年後內地需求將穩步復甦，並從2023年年中開始重新開放出境旅行。該行又預期2024財年將錄得全面復甦，非通用會計準測營運利潤率為27%，又上調2023至24年的收入預測2至4%，非通用會計準測盈利升0至4%，目標價由283元上調至330元，評級為「買入」，因受惠相信內地重新開放的催化劑、公司對內地長途旅行增長的敞口，以及集團在中高端旅遊中具穩固的領導地位。
內地車銷售預測 ~ 美銀證券
美銀證券發表報告指，自9月開始，內地乘用車批發的增長較該行早前預期低，部分是由於11月突然放鬆防疫措施，人力短缺及物流挑戰令生產及供應鏈受到破壞，同時較高的感染風險也阻礙客流及消費信心。
該行將今年內地乘用車批發增長預測下調3.6%，最新估計將按年上升9.8%至2,360萬架，增長主要是受到出口銷售支持。而明年乘用車批發的下跌幅度亦由原來預期的按年降10%，調整至降4.4%，約為2,260萬架。
另一方面，美銀認為內地新能源車購買補貼將於明年完結，料將拖累需求，再者汽油價格下降亦會支持內燃機汽車銷售。該行因而將明年新能源車批發預測下調至830萬架，按年增長幅度為21%。
餐飲股 ~ 中金
中金發表報告，指短期而言，旅遊酒店及餐飲行業數據恢復仍存壓力，復甦路徑或曲折向好。中長期行業有望重拾增速，龍頭持續擴店提升市場份額，基本面修復仍能支撐較為可觀的股價彈性空間。
報告指，大部分酒店餐飲龍頭在疫情期間實現了一定程度的逆勢擴店，預計華住(01179) (HTHT.US) 、肯德基、太二、海倫司(09869) 2020年至2022年合計淨開店數量分別約2,857間、2,456間、324間、545間，疫後龍頭仍能憑借更優的產品力、營運力、品牌力持續擴店、提升市場份額。
港交所 ~ 中金
中金發表研究報告指，中證監與香港證監會聯合宣布原則上擴大股票互聯互通標的範圍，指出今次是近年來來互聯互通機制持續優化的又一里程碑，其中滬深股通擴容範圍明顯，而港股通亦拓展至國際企業，預計短期將直接帶動港交所(00388) 盈利增厚約2.6%，中長期更將豐富兩地投資活動，以及強化港交所對國際公司的吸引力。
中金預測，目前滬深股通納入股票1,493隻，對應A股市值59萬億元人民幣，年初至今日均成交金額(ADT)達5,835億元人民幣，預料此次擴容後納入股票數量將增加68%至2,509隻，對應市值將增加18%至70.2萬億元人民幣，帶動ADT增長30%至7,605億元人民幣。
若假設北向滲透率不變，則預測標的擴容後北向ADT會由年初至今的1,011億元人民幣增至1,317億元人民幣，對應將增厚港交所收入及盈利3.6億元及2.6億元，佔今年度總收入及盈利的1.9%及2.6%。
另外，港股通納入標的數量預計將新增6家國際企業。中金指出，雖然短期內直接推動作用有限，但認為會進一步加強港交所的超級聯繫人角色，繼續為國際企業提供對接內地活躍資金的渠道，中長期有望提升港股對國際公司的吸引力，鞏固國際金融中心地位。
中金將港交所2022至2023年盈利預測上調6%及10%，料達102億及126億元，目標價相應上調10%至400元，對應2023年預測市盈率40倍，評級維持「跑贏行業」。
中證監、香港證監會隔晚(19日)發布聯合公告，原則同意兩地交易所進一步擴大股票互聯互通標的範圍；滬深交易所表示，後續將會同相關各方抓緊修改完善相關業務規則，完成標的擴容相關的業務和技術準備工作，以確保相關方案順利落地實施，預計相關準備時間約三個月。
中金發表報告，指考慮內地積極政策頻現、中概股審計進展積極、美聯儲利率拐點或漸近提振市場情緒，上調港交所2022及2023年盈測各6%及10%，至分別101.5億及126.3億港元；上調目標價10%至400元，相當於預測明年市盈率40倍，維持「跑贏行業」評級。
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