2022年12月29日 大行報告
騰訊 ~ 瑞銀
瑞銀發表研究報告指，國家新聞出版署昨日(28日)公布新一批國產網絡遊戲審批結果，當中恢復了對進口遊戲許可審批，是自2021年6月以來的首批進口遊戲許可證，因此將今次視為內地遊戲行業自去年下半年至今年上半年低谷復甦的另一重要標誌。
該行指，在當局暫停版號審批之前，進口遊戲版號通常是每三至四個月發放一次，而今次獲批的遊戲中，質量較前幾批明顯提升，當中不乏頂級IP，亦未看到任何跡象表明遊戲類型有嚴格監管，包括備受關注的第一人稱射擊(FPS)遊戲亦獲批，料可消除市場擔憂。
瑞銀指出，騰訊(00700)及網易-S(09999)連續取得版號，表明監管環境有所改善，認為騰訊是今次進口遊戲獲批的最大贏家，共有3款進口遊戲獲批，均是質量最高的產品，認為可為騰訊未來帶來增長動力。
該行又指，受大眾期待的遊戲例如嗶哩嗶哩-W(09626) 的《賽馬娘》未有獲批，但仍認為今次是行業向前邁出的一大步，憧憬未來有更多進口遊戲在不久的將來獲批。
領展 ~ 大摩
摩根士丹利發表研究報告指，領展(00823)斥資約21.61億新加坡元收購兩項新加坡零售物業，作價較估值折讓6%。該行稱，交易以4.9%收益率進行，對利潤料帶來溫和加速；並預計債務成本率為4.5%。截至10月年度化淨物業收入錄得1.06億坡元，佔2022財年的7%，另料到2024財年佔比將為6.2%。
該行指，集團仍在尋求為此次和未來的交易引入資本合作夥伴。在是次交易後，新加坡資產將佔領展資產組合價值的約5%；另集團資產負債率料將增加至27.1%，而2023財年上半年則為22.7%。大摩予領展「增持」評級，目標價60元。
中升 ~ 大摩
摩根士丹利發表研究報告指，中升控股(00881)公布聯席財務總監李國輝將於今年底辭任，以尋求其他職業發展機會。
大摩認為，李國輝辭任對中升營運影響有限，因為中升的大部分管理層都在大連，主要負責監督日常業務運作，中升亦有另一位聯席財務總監于寧。大摩對中升目標價為46元，評級仍為「增持」。
騰訊 ~ 高盛
高盛發表研究報告指，國家新聞出版署昨日(28日)公布新一批國產網絡遊戲版號審批結果，進口遊戲再次獲批，是過去18個月以來首次，為市場帶來利好驚喜，當中騰訊(00700)戰術射擊大作《無畏契約》(Valorant)亦獲得批准，在129款新遊戲獲批當中騰訊佔6款，而網易-S(09999) 則佔3款。
該行指，今次騰訊獲批的遊戲，在質量和數量上都有明顯提升，為行業釋出積極訊號，預計投資者將更期待Honor of Kings World、APEX Mobile、Naraka Mobile等騰訊及網易的大作於明年獲得版號。
高盛又指，獲批遊戲平均每付費用戶收入(ARPPU)水平較高，因此相信遊戲發行商對營銷預算會適度提升。
領展 ~ 花旗
花旗發表研究報告指，領展(00823)宣布斥21.61億新加坡元收購兩項新加坡零售物業，認為最終落實的交易條款有正面驚喜，包括以收購價計的收益率達4.9%，以及交易規模很大。該行稱，領展正積極留意資本合作夥伴入股部分資產，以進一步降低自身投資規模。
報告補充，領展憑藉在疫情後具彈性的新加坡零售表現和兩年期短租約信托，上述兩項新加坡資產應該會為集團的投資組合帶來可觀增長。領展料完成收購後其資產負債率將升至27.1%，預計將增加可分派收入達7,200萬元，即每單位3.4仙。
領展完成上述新加坡項目收購後，資產地域分佈中香港佔74.4%，內地佔14.5%，其他海外國家佔11.1%，其中新加坡佔5%。由於收購事項，該行將集團今年的每股盈測下調0.2%，並料2023及24年分別增加0.6%。維持其「買入」評級及目標價65.5元。
華潤置地 ~ 花旗
花旗發表報告指，華潤置地(01109)宣布向華夏幸福基業收購位於武漢及南京核心區域物業，作價124元人民幣，認為交易對公司發展有正面影響，預計將獲得210億元人民幣新貨值，項目淨利率可達10%，內部回報率料達15%，相信可令公司2024至2026年利潤增加約4%。
該行指，今次收購有助提升華潤置地在武漢和南京等二線城市的市場地位及投資物業儲備，補充貨源後預料2023年公司銷售額可按年增長3%至2,850億元人民幣，而公司今年排名全國前五位，市場份額亦將提升。
花旗重申華潤置地為行業首選，給予「買入」評級，指出其為行業的整合者，資產負債表有適度擴張空間，亦是當局擴大REIT試點的受惠者，預測2023年租金收入可增長20%以上，推動估值溢價，目標價46.1元，對2022年預測每股資產淨值有約30%折讓。
通關受惠股 ~ 花旗
花旗發表研究報告指，內地放寬防疫措施速度較預期早，並會在明年1月8日起有序恢復出境旅遊。該行認為，明年邊境更快地重新開放，可能會為該行所覆蓋相關股票，即機場免稅店、旅行社、酒店行業帶來上行風險。在行業內，該行更看好不僅是短期重新開放的股票，而是中長期結構性增長更加強勁的公司。該行首選是免稅店如中免(01880)和酒店股如錦江酒店(600754.SH) 及華住-S(01179)。
該行提到，措施公布復，根據Trip.com資料，澳門、香港、日本、泰國、韓國、美國、新加坡、馬來西亞、澳大利亞和英國是前十大熱門目的地。該行認為，不確定性或會持續存在，復甦的幅度也取決於國際航班的恢復。由於內地感染病例上升，日本、印度和韓國等一些國家剛剛在短期內對來自中國的旅客實施了更嚴格的入境限制。該行預計，在即將到來的農曆新年期間，被壓抑的旅行需求將強勁增長，尤其是已經歷感染高峰的城市，又認為具有中國出境業務的旅遊股，即中免、中青旅(600138.SS)、復星旅文(01992)可能會加快復甦。要僅就重新開放香港邊境而言，相信香港中旅(00308)和香格里拉(亞洲)(00069)為主要受益者。
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