2022年12月30日 大行報告
華潤置地 ~ 美銀證券
美銀證券發表研究報告指，華潤置地(01109) 以124億元人民幣向華夏幸福基業(600340.SH) 收購位於武漢及南京核心區域物業。該行認為，交易價格比估值低14%，具有吸引力，可以為集團產生穩健的發展利潤率。該投資組合包括位於南京和武漢的三個綜合開發項目以及位於深圳的一間物業管理公司。假設整個商業部分被出售，預計總可售價值約為400億元人民幣，淨利潤率逾10%。該行認為這有機會從2023年開始貢獻收入和利潤，交易將進一步增強華潤置地在一線城市的優勢。同時，新增的優質可售資源將更好地支持其銷售增長。
該行對集團具有競爭力的城市定位和投資物業優勢保持樂觀，維持其「買入」評級及目標價48元。
復星國際 ~ 中金
中金發表研究報告指，看好復星國際(00656)透過改善財務狀況及資產負債結構等，減輕了市場對其流動性問題的憂慮，並回歸正常盈利及估值水平。基於集團的流動性問題逐步緩解、主營業務邊際改善，及市場情緒改善，該行看好集團的NAV折價逐漸收窄至57%，目標價9.2元，評級為「跑贏行業」。該行表示，公司當前現金流較為充分地覆蓋短期債務、並為後續負債償還提供緩衝。
該行稱，內地不斷優化調整防疫舉施，消費復甦是大勢所趨，加上促消費、穩地產政策，看好復星國際旗下的豫園股份(600655.SH) 、復星旅遊文化(01992) 等從前期受疫情壓制的狀態進入業績明顯改善的步伐。
瑞達醫療-B ~ 中金
中金發表研報，首次給予先瑞達醫療-B(06669)「跑贏行業」評級，指出公司深耕外周血管介入市場十多年，是動脈球囊領域的領導者和靜脈介入領域的先驅，截至今年6月在外周介入領域已有7個產品進入商業化階段，另外於五個全血管介入領域有26種產品正在研發階段，產品組合全面，反映出公司具有產品實力及強大平台化研發能力。
該行預期外周介入市場前景良好，估計該公司市場份額將持續提升，另外戰略投資有助促進增長，預測今明兩年經調整每股盈利將達到0.23及0.32元人民幣，給予目標價23元，對應2024年預測市盈率35倍。
騰訊 ~ 中金
中金發表研究報告指，國家新聞出版署日前公布新一批遊戲版號審批結果，有84款遊戲獲批，當中包括騰訊(00700) 端遊《無畏契約》、《重生邊緣》、《寶可夢大集結》等。
該行指，本次版號審批緩解了市場對於進口遊戲獲發版號不確定性的擔憂，預期版號發放節奏已正常化，雖然預測騰訊遊戲流水在短期內仍然受壓，但憧憬新遊戲逐步推出，對騰訊遊戲業務可持續增長仍有信心。
該行又指，騰訊早前公布《視頻號商家技術服務費管理規則》，宣布視頻號將於明年起向商家收取技術服務費，技術服務費率介乎2%至5%，電商變現進度加快，預期有助推進視頻號商業化生態進一步發展，相信電商業務可與內循環廣告相輔相成，成為收入增長重要引擎，並可進一步促進視頻號內容生態。中金維持今明兩年收入和盈利預測，並維持「跑贏行業」評級，目標價上調至406元。
領展 ~ 美銀證券
美銀證券發表研報指，領展(00823)以近125億港元收購新加坡兩商場物業，相信收購不會令投資者感到意外，在利率上升的環境下認為作價合理，估計作價相當於2022財年淨物業收入收益率為4.9%。
該行指，雖然有投資者可能不看好領展債務增加，但認為今次所收購的項目符合領展一向聚焦於較具韌性的郊區商場要求，維持「買入」評級，相信在2023年全球經濟放緩大環境下領展仍處於有利地位。
領展管理層透露香港到期的租約租金調升的比例增加，而內地購物中心受疫情影響，銷售及客流量可能不會迅速恢復。但美銀仍相信，近期的重新開放在中期而言會有所幫助，基於股息貼現模型(DDM)估值對領展給予目標價67元。
海天國際 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表報告指出，於今年12月中旬召開的中央經濟工作會議上強調明年要穩增長，並提及提升製造業競爭力的重要性，持續推進數碼化轉型及製造業升級。加上內地於12月14日頒發2023至2035年擴大內需戰略，冀提升傳統製造業並拓展先進製造業。而海天國際(01882) 作為注塑機(PIMM)行業中的龍頭企業，相信能持續受惠於製造升級和進口替代，以及房地產行業的扶持政策；因家電佔內地注塑機需求達25%。
該行預期，海天國際明年毛利率有望回升，按年增長1.2個百分點至32.5%，主要受鋼材價格低企及規模效益支持。另對公司2023及2024財年的收入預測上調4%，料增長率分別達13%及11%。維持對其「買入」評級，目標價由21.3元上調至23.3元。該行留意到公司股價與收入增長有正面關聯，明年或觸發估值重評。
中資電訊股 ~ 瑞銀
瑞銀發表研究報告指，工信部數據顯示11月份電訊行業服務收入按年增長7.2%，增速較10月份加快，惟移動及固網數據收入表現仍然疲軟，語音收入則復甦，部分原因是重新開放下人們重返辦公室所致。由於防疫政策放寬後內地12月確診有所上升，預期行業趨勢可能會在未來幾個月逆轉，或限制電訊商新業務發展，但預期影響可控。
該行又指，三大電訊商都有望實現其2022年全年盈利增長指引。另外，今年11月止內地建成5G基站達86.2萬個，較2021年全年建成的70.7萬個多，預期在低頻段部署下未來5G資本支出將呈下降趨勢。
瑞銀強調繼續看好內地電訊板塊，認為隨著企業業務收入及利潤貢獻持續增加，電訊公司正轉變為數字經濟孵化器，資本支出更具靈活性，資本回報率可能提高，現時首選為中電信(00728)及中移動(600941.SH)，目標價分別為4.6港元及111元人民幣，評級均為「買入」。
中遠海運港口 ~ 大摩
摩根士丹利發表研究報告指，將中遠海運港口(01199) 2022至24年經常性淨利潤預測分別下調3%、5% 和 6%，至3.4億美元、3.56億美元和3.93億美元，以反映吞吐量及匯率的調整，故目價價相應由5.6元下調至5.4元，維持「與大市同步」評級。
領展 ~ 花旗
花旗發表研究報告指出，對領展(00823) 2023至2025財年的每基金單位分派預測，分別下調0.2%、上調0.6%及上調0.6%，至每單位3.07、3.15及3.37元，以反映收購兩項新加坡零售物業。此外，該行將領展的目標價由65.5元上調至66.5元，相當於總回報率23%，維持對其「買入」評級。
華潤電力 ~ 花旗
花旗發表研究報告指出，對於華潤電力(00836) 斥14.4億元人民幣收購8個風電項目權益，認為該等項目營運不足三年相對較新，並處於免稅期。由於該等風電場去年及今年首七個月純利分別為2.32億及1.17億元人民幣，相信有關交易可增加公司每股收益；當中首七個月的純利，相當於華潤電力今年上半年純利的2.7%。此外，該些風電場位於華東地區，應與華潤電力現有項目有協同效應。
該行認為，華潤電力今年可再生能源產能目標增加6.3吉瓦，按年增長49.9%，公司的可再生能源擴張速度快，重申其「買入」評級，並指公司2022年預測市賬率0.8倍及4.9%的收益率吸引，目標價22元。
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