2022年5月26日 大行報告
中國信達 ~ 大摩
摩根士丹利發表報告，將中國信達(01359)今明兩年的盈利預測分別下調10%和12%，因為去年業績遜預期，導致凈資產收益率受壓。修訂後的盈利預測反映了更高的撥備，目標價相應由1.63元下調至1.44元，相當於2022年的預測市賬率為0.26倍，評級「與大市同步」。
大摩指，中國信達去年的不良資產餘額按年縮減5%，對房地產行業的信貸資產配置按年下降6個百分點。
JS環球生活 ~ 大摩
摩根士丹利發表報告，降JS環球生活(01691)估值基礎，由今年預測市盈率14倍降至11倍，目標價相應由15元下調至13元，以反映近期宏觀環境波動，評級「增持」。
大摩指，由於內地近期疫情反彈、地緣政局緊張和通脹，降其今年每股盈測，由每股15美仙降至14美仙，並將今年銷售和分銷費用預測提高0.4個百分點，以反映市場擴張和供應鏈中斷。另維持2021年至2025年的收入和淨利潤年均複合增長率預測分別為8%和12%。
高鑫零售 ~ 花旗
花旗發表報告指，撇除一次性的撥備及開支共18.75億元人民幣，高鑫零售(06808) 截至今年3月底的2022財年核心純利按年下跌75%，至5.8億元人民幣，大致符合其早前的盈利預告。
該行表示，高鑫有完善的全渠道零售基建、與作為主要快速消費品供應商的阿里巴巴(09988)生態系統有密切合作，加上有強勁的資產負債表，使其於中國零售業仍面臨挑戰和不明朗性的情況下，與競爭對手相比在鞏固市場方面有明顯優勢。
花旗下調高鑫零售2023及2024財年純利預測分別65%及20%，反映線下銷售及租賃收益預測下降。至於股份目標價由3.15元下調至3.06元，由於估值吸引，評級維持「買入」。
中信股份 ~ 大摩
摩根士丹利發表研究報告，降中信股份(00267) 今明兩年盈測分別6%及9%，以反映去年業績遜預期。
該行稱，中信股份去年純利702億港元，較該行預期低4%，主要受惠於金融服務業務利潤呈穩定反彈，惟被監管政策收緊致房地產板塊收入下降而抵銷。大摩將其目標價由9.63元下調至9.29元，評級「與大市同步」。
美團 ~ 各券商
美團(03690)將於下周四(6月2日)公布截至3月底止首季業績，因新冠疫情對外賣及到店、酒店與旅遊業務造成影響，綜合14間券商預測，美團2022年首季非國際財務報告準則計量經調整淨虧損料介乎38.94億至50.99億元人民幣，較2021年首季非國際財務報告準則計量經調整淨虧損38.92億元人民幣，按年擴大0.05%至31%；中位數為虧損47.35億元人民幣，按年擴大21.7%。
綜合6間券商預測，美團2022年首季虧損料介乎57.38億至64.58億元人民幣，較2021年首季虧損48.46億元人民幣，按年擴大18.4%至33.3%；中位數為虧損60.935億元人民幣，按年擴大25.7%。投資者將關注美團優選在退出甘肅、青海等市場後最新業務策略、產品SKU(庫存單位)調整、如何提升規模效益及投資回報率(ROI)等，及關注內地部份地區「封城」措施對公司營運的影響及最新指引。
下表列出30間券商對美團的投資評級及目標價：
券商│投資評級│目標價(港元)
國泰君安│增持│383.73元
富瑞│買入│321元
海通國際│跑贏大市│313元
里昂│買入│370元->310元
天風証券│買入│285.68元
星展│買入│269元
交銀國際│買入│253元
高盛│買入│266元->252元
中金│跑贏行業│251元
招銀國際│買入│250元
瑞信│跑贏大市│245元
招商証券│強烈推薦│243.8元
摩根士丹利│增持│240元
中銀國際│買入│240元
華泰証券│買入│238.7元
花旗│買入│238元
申萬宏源│跑贏大市│236元
中信証券│買入│232元
銀河國際│收集│227元
摩根大通│增持│220元
美銀證券│買入│217元
建銀國際│跑贏大市│211.3元
大華繼顯│買入│201元
瑞銀│買入│200元
野村│買入│200元
中信建投│買入│194.82元
農銀國際│買入│190元
工銀國際│跑贏大市│180元
法國巴黎銀行│持有│165元
石藥 ~ 瑞信
瑞信發表報告指，石藥(01093)今年首季收入增長16.9%，優於該行預期，至於純利則倒退4.6%。由於內地疫情不明朗，管理層沒有就今年的指引提供清晰更新。
該行表示，集團的新冠mRNA疫苗「SYS6006」近期完成一期臨床，數據料於7月左右公布。而管理層目標於今年底前在中國獲得緊急使用授權，不過該行相信在通過授權前需進行大型的三期臨床。
瑞信下調石藥股份目標價，由13元降至12元，評級維持「跑贏大市」，並調低集團今年至2024年各年每股盈測分別1.9%、0.8%及2.9%。
美團 ~ 高盛
高盛發表報告指，將美團-W(03690)目標價由266元下調至252元，以反映外匯變化，維持「買入」評級。
報告指，美團將於6月2日公布首季業績，雖然3月份疫情封控措施帶來一些負面影響，但業績將基本保持穩定。該行預計，美團首季收入按年增長22%至450億元人民幣(下同)，市場共識為增長23%，經調整EBIT虧損為50億元，較去年第四季虧損46億元擴大，而市場共識為虧損48億元。
高盛預計投資者關注點包括疫情對核心業務最新影響，特別是店面、酒店和旅遊業務。其次是疫情封控措施帶來的額外支出和成本影響，若繼續實行動態清零政策，公司對下半年業務預期等。
該行認為，遏制今輪疫情需時，因此將美團今年收入預測下調10%至2,024億元，相當於按年增長13%。在投資紀律加強下，利潤預測大致不變，今年經調整凈虧損預測為100億元，明年經調整淨利潤為270億元，後年為440億元。
金山軟件 ~ 瑞信
瑞信發表評級報告表示，金山軟件(03888) 今年首季收入按年增19%至18.5億元人民幣，高於該行預期4%，主要受惠網絡遊戲呈現強勁增長(按年增25%)抵銷辦公軟件增長疲軟(按年增13%)。
該行維持公司今年收入預測不變；由於雲服務虧損擴大，將公司今年及明年的每股盈利預測下調3%及1%，並將其目標價由34元上調至38元，維持評級為「跑贏大市」。
手設股 ~ 瑞信
瑞信發表報告指，由於需求疲弱，將今年兩年全球智能手機出貨量預測下調9%至分別12.8億及13.4億部，其中5G智能手機出貨預測降至6.6億及8.5億部，中國智能手機出貨量亦下調10%至2.85億部。
該行表示，由於宏觀地緣政治緊張、內地封城及通脹上升，將整體Android手機出貨量預測下調11%至12%，iPhone出貨量預測則僅調低1%至2%。
瑞信同時下調Android供應鏈相關股份目標價，反映需求疲弱及人民幣貶值。其中，舜宇光學(02382)目標價由164元降至155元，評級維持「跑贏大市」；丘鈦科技(01478) 目標價由6元下調至5.3元，維持「中性」評級；瑞聲科技(02018) 目標價由18.2元降至17.8元，評級亦維持「中性」。至於比亞迪電子(00285) 目標價由14.2元下調至13.1元，評級「跑輸大市」。
快手 ~ 瑞信
瑞信發表研究報告指出，快手-W(01024)首季收入按年增長24%至210億元人民幣，較該行預期高出2%，主要由於直播業務及電商業務收入超預期。日均活躍用戶按年增長17%，每位日活躍用戶日均使用時長為128分鐘創新高。毛利率41.7%符合預期，經調整淨虧損37億元人民幣，好過市場預期。
該行就疫情對快手第二季業務影響作出初步評估。在電商業務方面(見底)，自3月中旬以來物流中斷，而在疫情正常化後，公司見到5月 / 6月有復甦跡象；廣告業務方面(弱)，相關支出放緩，尤其是來自外部的廣告商，該行料在宏觀不確定性下，復甦周期將有所延後；直播業務方面(正面)，近期監管影響可控；流量方面，相信用戶留在家中，對用戶趨勢和使用時長有利。
瑞信認為，雖然宏觀經濟較弱，但相信快手表現應好過同業，對其目標價由155元下調至120元，維持「跑贏大市」評級。
高鑫零售 ~ 瑞信
瑞信發表報告，高鑫零售(06808)截至今年3月底止年度業績盈轉虧，與早前盈警一致。凈虧損為7.39億元人民幣，收入按年下降5.3%。疲軟的業績是由線下流量損失、渠道組合轉變、營運去杠桿化以及一次性費用所導致。
報告引述管理層指，預計集團2023財年同店銷售跌幅較小，因為在線銷售和平均單筆交易額增長抵銷線下流量損失。然而，渠道組合變化和成本壓力上升將繼續拖累利潤率和公司扭虧的能力。該行下調其每股盈測，料2023財年僅達收支平衡，目標價由4元下調至2.5元，維持「中性」評級。
汽車股 ~ 里昂
里昂認為，假設減免措施適用於所有內燃機(ICE)汽車，以每輛16.68萬人民幣(下同)的平均價格計算，將惠及813萬輛汽車，料政策將持續八個月；假設1.6L以下小排量燃油車購置稅減半，按均價12萬元計算，惠及1,130萬輛汽車，政策預計持續十二個月。假設每輛汽車補貼5,000元，1,200萬輛汽車將受益，政策預計持續兩年以上。
里昂預計，該政策將有利於廣汽集團(02238) 等燃油車銷售彈性高、毛利率良好的車廠，此外小鵬汽車-W(09868)等新能源汽車初創也可能受益。
石藥 ~ 野村
野村發表評級報告表示，石藥(01093)今年首季收入按年增17%至79億元人民幣(下同)。由於金融資產的公允價值變動，公司首季其他虧損錄得1.49億元，較去年同期其他收益錄得9,800萬元利潤，因此，首季純利14億元，按年跌4%。
該行表示，由於恩必普(NBP)增長優於該行預測，故看好公司首季業務表現，並將公司今年及明年收入預測上調3%及2%。
該行表示，將公司今年及明年盈利預測下調0.6%及2.3%，以反映較低毛利率，並將其目標價由12.32港元下調至11.64港元(意味著49%上行空間)，以反映人民幣滙率走弱，重申其評級為「買入」。
高鑫零售 ~ 麥格理
麥格理發表報告指，高鑫零售(06808)公布2022財年收入按年下跌5.4%，意味下半財年收入按年減少5.6%。另外，集團財年錄得7.39億元人民幣的虧損，符合早前公布的盈利預告。
麥格理預期，由於成本上升及渠道組合影響，高鑫2023財年上半年仍會面對挑戰，加上疫情造成破壞，將集團2023及2024財年盈利預測分別下降84%及20%，股份目標價由4.05元調低至3.3元，評級維持「跑贏大市」。
快手 ~ 野村
野村發表報告，將快手(01024)目標價由100元下調至85元， 評級「買入」。另將2022和2023財年收入預測分別降低4%和2%，但由於成本削減，經調整經營利潤率預測提高2.4個百分點和1.3個百分點。
野村指，快手首季總收入按年增長24%，比市場共識和該行預測高2%。而網絡廣告收入按年增長33%，符合該行預期。電商和其他收入按年增長55%，比該行預期高3%。經調整經營虧損率按年收窄19個百分點至負15%，好於該行預計的負20%。
該行預計，受疫情影響，快手次季的廣告收入將按年增長7%，增速較首季放緩。至於電商業務則受到封控的嚴重打擊，導致電商物流網絡和供應鏈中斷。不過，5月以來情況已有改善，但與正常狀態相比仍有很大差距，預計電商GMV在次季將按年增長21%，低於第一季度的48%增長。
野村認為，快手可以在今年餘下的時間加強成本控制，以彌補收入上的差距，從而實現利潤率目標。目前預計在積極的成本控制下，經營利潤率在2022財年將按年提高15個百分點至負9%。
高鑫零售 ~ 摩通
摩根大通發表報告，下調對高鑫零售(06808) 的預測，以反映2022財政年度業績，因此將目標價由10.5元下調至4元，維持評級「增持」。
摩通表示，由於社區團購引發的激烈競爭以及疫情爆發，導致多家商店關閉，該公司的股價在過去18個月中一直處於低位，不過認為是時候重新審視高鑫零售，因為目前競爭正在緩和，疫情的影響正在逐漸消退，市場在很大程度上已經消化了負面催化劑，但低估了重新開放商業活動時銷售的可能上漲空間。
該行估計，高鑫零售今年4月和5月在上海的銷售可能會按年持平。管理層指，將通過加強其多渠道戰略和升級價值鏈，冀中期淨利潤率目標為1%，隨著業務逐步復甦，長遠目標為2%-3%。
網易-S ~ 野村
野村發表報告指，網易-S(09999) 首季業績表現穩固，總收入按年增長15%，較市場預期高4%。其中，線上遊戲收入按年增長15%，符合市場預期。
該行表示，網易有強勁的資產負債表，淨現金達130億美元，佔其最新市值的20%。而其線上遊戲業務是少數對宏觀經濟放緩或疫情封城有防守性的板塊之一，隨著備受期待的新遊戲《暗黑破壞神永生不朽》將於6月23日在中國推出，該行相信集團的線上遊戲業務前景會更好。
不過，由於《暗黑破壞神永生不朽》推出時間較該行原來估計遲，野村下調網易今明兩年盈利預測分別1%及2%，最新估計其撇除網路搜尋引擎「有道」的盈利將按年增長15%及14%。該行又將網易H股目標價由203元降至195元，評級維持「買入」。
金山軟件 ~ 滙豐研究
滙豐環球研究發表評級報告表示，金山軟件(03888) 今年首季收入按年增19%至18.53億元人民幣，當中網絡遊戲及辦公軟件業務分別按年增25%及13%，按季則增6.9%及跌3.6%。
該行表示，考慮到金山軟件旗下辦公軟件收入增長預測放緩，將公司今年、明年及2024年的各年收入預測分別下調1.1%、4.3%及4.4%，並將今年、明年及2024年的各年每股盈利預測下調各62%、65%及67%。
滙豐環球研究將金山軟件目標價由28.5元輕微上調至29元，維持「買入」評級。該行認為內地恢復新遊戲許可審批有助於中國遊戲行業獲得市場重估，料金山軟件將可受益。
快手 ~ 摩通
摩根大通發表報告，指快手-W(01024)今年首季基本面穩健，強化該行投資觀點，認為持續的毛利率改善將推動市場上調對其盈測，推動股價上漲。該行表示，由於內地疫情影響較預期嚴重，將快手2022和2023年收入預測分別下調1%和2%，但考慮盈利能力前景更趨清晰，將2022和2023年經調整虧損預測分別下調18%和5%，將目標價由115元上調至120元，評級「增持」。
摩通認為，快手強勁的流量增長加上變現率尚有上升空間，為長期增長鋪平了道路，預計快手在在線廣告和電子商務領域的市場份額將繼續增長，預計銷售和營銷費用的減少，將為毛利率帶來上行空間。
快手-W ~ 滙豐研究
滙豐研究發表研究報告指出，快手-W(01024) 首季業績勝預期，但宏觀環境疲弱及疫情影響，將拖累快手廣告及電商業務。至於內地新的監管變化料對快手直播業務收入產生個位數的影響。因此，該行對公司2022至2024財年收入預測下調6%至10%，但預期公司今年增加市場份額，仍對其各分部業務增長看法正面。
該行將快手2022至2024財年的經營溢利預測提高3%至8%，但將其純利預測下調3%至37%。在經調整淨利潤的基礎下，料公司將於2024財年轉盈。目標價由93元下調至90元，維持「買入」評級。
李克強講話顯示支持經濟緊迫性 ~ 高盛
就中國國務院總理李克強召開全國穩住經濟大盤電視電話會議上作重要講話時強調，努力確保次季經濟合理增長和失業率盡快下降，確保經濟運行在合理區間。高盛發表報告表示，李克強以「穩經濟增長」為主題，與全國各省、市、縣級地方政府官員召開電話會議。該行總結了會議幾個要點，第一是李克強承認近期經濟增長非常疲軟，他敦促政府官員將穩定增長放在首位，確保第二季度經濟合理增長並降低失業率。
第二點是李克強重申政策支持要先行一步，要求政府官員在6月底前完成去年中央經濟工作會議和今年政府工作報告中公布的各項政策的落實。他還要求政府官員在5月底前公布國務院常務會議確定的穩經濟一攬子政策5月底前都要出台實施細則，包括發行3,000億元人民幣債券用於鐵路建設的政策支持、額外的稅收返還、對航空公司進一步信貸支持和為選定類型的汽車減免購置稅。
高盛認為總理李克強高調召開的電話會議、本周的國務院會議和近日人民銀行會議都表明，在經濟活動增長非常疲軟、復甦乏力的背景下，政策制定者面對支持經濟的緊迫性更高。
該行指，除非新冠疫情再次出現重大反彈，否則預計中國在政策支持下，今年6月和第三季度的增長將出現穩固反彈。然而，在新冠疫情控制和房地產行業非常低迷的情況下，增長下行壓力仍然很大，若增長令人失望或失業率繼續攀升，料當局也可能在不久的將來宣布額外的寬鬆措施。
內地航空股 ~ 摩通
摩通發表報告，指儘管中國堅持清零政策，但在最近內地航空股的價格下跌後，其風險回報有所改善，同時隨著上海疫情緩和，國內旅行將重啟，國際航空運輸協會最近將全球航空旅行恢復到疫情之前的水平的時間表由2024年提前到2023年，這意味著一旦中國的活動開始正常化將會出現更大幅度的反彈。
摩通將國航(00753)評級由「中性」至「增持」，行業首選股包括南方航空(01055)和北京首都機場(00694)，並且全線調整航空股目標價，詳見另表。該行考慮到最新的交通前景，預測航空股2022財年的虧損幅度更大但2024財年的反彈幅度更大。
摩根大通發表研究報告，對內地航空股投資評級及目標價表列如下：
股份｜投資評級｜目標價(港元)
國航(00753) ｜中性→增持｜6.3元→6.5元
東航(00670) ｜增持｜4元→3.3元
南航(01055) ｜增持｜5.6元→5元
首都機場(00694) ｜增持｜7.4元→7.3元
30大中國市場互惠基金等取態 ~ 大摩
摩根士丹利發表「中國資本市場量化策略」報告，指MSCI中國指數自4月下旬以來一直在區間震盪上落，指中國A股指數的風險情緒相對穩健，而離岸股票繼續面臨美國市場波動的溢出效應。該行統計最新的互惠基金頭寸和市場反饋。而該行指在本次分析中的可變資本投資公司(SICAV)採取「晨星中國股票」中首30隻最大活躍基金和「晨星新興市場股票」中的首40隻最大及活躍基金組成，資產管理規模為1,260億美元(約9,890.5億港元)。
該行觀察到上述相關互惠基金今年以來長倉(long-only)策略有三個偏好變化，第一是相關基金經理減少了減持成長型或科技股份，最新取態是「增持」網易-S(09999) (NTES.US) 、對京東-SW(09618) (JD.US)採「與大市同步」看法，並「減持」ATM，即騰訊(00700) (TCEHY.US)、阿里-SW(09988) (BABA.US) 及美團-W(03690)，並指美資基金的投資情緒有所改善。
第二個偏好變化是上述相關互惠基金增持消費必需品行業股份，如貴州茅台(600519.SH) 沽空 $5.20千萬; 比率 19.614% ；第三個偏好變化是上述相關互惠基金在金融領域有選擇性購入保險股如友邦保險(012990，並出售銀行股如建行(00939)。
近期上述基金營銷反饋顯示，投資者現階段一般不急於將轉向增持中資股，雖然認為最糟糕的市場情緒已在3月及4月出現，但不確定是否出現推動可持續估值重評的催化劑，隨著全球股市的波動，上述基金開始增持A股，並沽售港股。對於增長股/科技股，他們更願意保留當前的「減持」看法‧。
金力永磁 ~ 大摩
摩根士丹利發表報告，首次覆蓋研究金力永磁(06680)，予其股份「增持」評級，目標價28.4元。
該行表示，高性能的釹磁鐵(NdFeB magnets)料可受惠於新能源車、變頻交流電和風力渦輪機的需求增長，相信作為釹磁鐵生產商金力永磁的銷量及盈利能力會有高增長。
大摩提到，金力永磁計劃將產能由去年的1.5萬噸，增至2025年的4萬噸，年均複合增長率為28%，預計集團的市場佔有率可由2019年的12%，提升至2025年的19%。
中興 ~ 滙豐研究
滙豐研究首予中興(00763) H股「買入」評級，目標價30元。該行指，5G前景能見度高，成為很好的防守板塊，中興在5G市場中取得份額並在伺服器市場擴張，而且中興AH股票的2022年預測市盈率分別為13倍和8倍，均處於歷史低位，這意味著良好的買入機會，因為中興今年首季業績強勁，超出市場預期，股價催化劑包括在第二季發布5G和服務器投標，以及工信部對新資訊科技基礎設施提供更多政策支持。
滙豐研究認為，中興在國際市場上應該有更多增長機會，該市場佔其2021年收入的三分之一，由於合規方面的改善，歐洲和大洋洲的收入在2021年增長了24%，已經是中興增長最快的地區。該行繼續預計，中興通訊的伺服器業務在2021-2023年以35%的複合年增長率增長。
高鑫零售 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表報告，將高鑫零售(06808) 目標價由3.7元下調至2.6港元，維持「持有」評級。預計公司在2023財年的凈虧損為7.62億元人民幣(下同)，收入增長持平，而市場共識利潤為11.97億元。
滙豐研究指，高鑫零售2022財年經調整溢利為5.8億元，與該行估計接近，不過由於疫情再次爆發，下半年的增值較預期弱。管理層預計2023財年收入增長持平，減值前利潤將達到收支平衡，而線下業務復甦將成為催化劑，但該行認為重新開放後可能會面臨來自新零售渠道的更多競爭。
高鑫零售 ~ 瑞銀
瑞銀發表報告指，高鑫零售(06808)公布2022財年全年業績，收入為881億元人民幣，並錄得8.26億元人民幣的虧損，符合早前公布的盈利預告。至於毛利率按年下跌1.5個百分點至24.4%，遜於該行預期的25.5%，主要由於租賃收入更為疲弱，及線上業務比例提升。
該行表示，管理層指引2023財年收入持平，假設沒有進一步撥備，估計可達至盈虧平衡。雖然在食肆重開堂食前近期有相關機會，但新財年的主要不明朗性料來自線下人流的壓力。瑞銀下調高鑫零售股份目標價，由2.65元降至2.55元，評級維持「中性」，並調低集團2023至2025財年盈利預測33%至98%。
金山軟件 ~ 富瑞
富瑞發表研究報告指出，金山軟件(03888)首季收入18.5億元人民幣，按季增長1.7%，按年升18.8%，較該行預期高4.7%；扣除股份酬金成本前的經營溢利5.74億元人民幣，按季升41.8%，按年升5.5%，較該行預期的4.81億元人民幣為高；扣除股份酬金成本前純利1.43億元人民幣，低過預期的2.49億元人民幣。
該行預期，內地恢復遊戲審批對金山軟件網絡遊戲業務影響正面，加上公司4月發布《劍俠情緣3》，預期公司全年總收入按年增長24%，約至79億元人民幣，考慮到《劍俠世界3》及《劍俠情緣3》的收入貢獻，估計全年網絡遊戲收入按年升23%。至於公司管理層預料，全年網絡遊戲收入將超過20%，如新遊戲能順利獲得許可並表現良好，網絡遊戲收入則有機會按年升30%，甚至更高。該行對其目標價由50元降至38元，評級「買入」。
高鑫零售 ~ 富瑞
富瑞發表報告，指疫情爆發及高鑫零售(06808) 相關人流管制措施的不確定性，影響集團線下店舖人流和租金收入，預期2023財年經營環境仍具挑戰，不過該行認為在疫情期間累積的在線銷售經驗，或可以將疫情帶來的負面影響降至最低，相信其銷售和盈利表現需要時間恢復。
該行下調集團2023年和2024財政年度淨利潤預測分別99%和43%，目標價相應由3.1元下調至2.6元，維持其評級「持有」。
阿里健康 ~ 高盛
高盛發表報告指，阿里健康(00241)2022財年下半年收入較該行及市場預期分別高6%及3%，至於毛利及經調整虧損則符合該行預期。該行維持對阿里健康「中性」評級及目標價7元。
潤啤 ~ 瑞銀
瑞銀發表研究報告，指出市場正忽略華潤啤酒(00291)的潛在銷售均價增長，並對公司受「封城」及原材料成本壓力的影響反應過度。公司股價自3月以來累跌約30%，其估值於4月份更觸及2020年低位，但基本情況顯示，「封城」對公司2022年盈利影響，將較2020年來得溫和。雖然疫情期間銷量下跌，但高端化趨勢保持不變，而價格上升亦有助公司提高銷售均價。此外，該行估算的成本曲線顯示啤酒廠的成本增長已經放緩至持平。
該行預期，潤啤在銷售均價增長、緩解成本壓力及營銷費用改善的情況下，有利公司提升2022至2023財年的利潤率。該行將潤啤列入亞太區首選股名單，重申對其「買入」評級，目標價58.3元。
聯想 ~ 高盛
高盛發表報告指，聯想集團(00992)截至3月底止末財季經營溢利按年升23%，惟較該行預期低2%；末財季純利按年升58%，較該行及市場預期高15%及17%，指業績大致符合預期。維持予「中性」評級，目標價10.66元。
高盛認為，智能手機和個人電腦業務毛利率、數據中心業務收入增幅，以及中美貿易關係，均為影響聯想集團因素。
中移動 ~ 瑞銀
瑞銀近日發表報告表示，建議關注中移動(00941)近期所迎來的吸納機會，指中移動於5月25日除淨，按過去十年統計其股價在除淨後10日(包括除淨日)股價平均回落3%，基於美國所公布行政投資「禁令」，美國投資者須於今年6月3日中午12時之前買賣中移動，而今年6月12日亦是中移動於2020年6月時曾公布股票期權激勵計劃項首批行權生效日期(涉每股行使價55元)。
該行建議投資者可待6月初尋找機會買入中移動，基於上述因素，估計由於美國投資者的最後拋售壓力和除息日後會帶來調整，估計中移動短期股價可能會疲軟至6月初，而該行仍然看好中移動的基本面。
瑞銀表示，中移動目前提供預測今年股息回報達8.8厘，並估計其2022年至2024年每股派息的複合增長達10%，而公司亦已承諾在2023年派息比率達到70%(對比2021年為60%)，該行重申對其「買入」評級及目標價80元。
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