2022年5月30日 大行報告
阿里健康 ~ 瑞信
瑞信發表報告指，截至3月底止下半財年阿里健康(00241) 收入按年增長34%至112.21億元人民幣，遠超該行預期，而凈虧損亦大幅收窄至3,400萬元人民幣。該行料上財年下半年處方藥、非處方藥、非藥物銷售分別增長94%、1%及51%。當中非處方藥增長面臨壓力，而多元化的創新服務則推動了健康護理和數字服務的增長。
瑞信指，網絡處方藥銷售政策最終定案所用時間確定比想象的要長，因為須與最終的《藥品管理法實施條例修訂草案》一致。在線醫療諮詢政策可能會在北京疫情改善後發布。
該行將阿里健康2023和2024財年的凈虧損預測分別縮減40%和63%，主要原因是毛利率提高和成本比率降低。同時下調長期的收入和純利增長預測，以反映短期內的增速放緩，目標價相應從8港元下調至6港元，維持「跑贏大市」評級。
燃氣股 ~ 大摩
摩根士丹利發表報告指，中資燃氣股同時面對銷量下跌及單位毛利受壓的問題，由於中國經濟放慢及天然氣價格高企令需求收縮，該行將覆蓋研究的城市燃氣商今年的銷量增長預測降至10%。
大摩又料今年內地平均管道氣的成本每立方米將按年增加0.47元人民幣，高於去年的0.2元人民幣，為近年最高的成本增加。因歷史上的成本轉嫁不充分或不及時，尤其是於經濟放緩的情況下，估計行業今年的單位毛利會按年下跌每立方米2分至5分人民幣。
大摩普遍下調燃氣股目標價(另見表) ，認為行業的單位毛利風險未在股價中反映，並將中國燃氣(00384) 股份評級由「與大市同步」下調至「減持」，及煤氣(00003) 股份評級由「增持」降至「與大市同步」。
摩根士丹利發表研究報告，對中資燃氣股最新評級及目標價如下：
股份｜評級｜目標價(港元)
昆侖能源(00135) │增持│10元→8.5元
煤氣(00003) │增持→與大市同步│15元→9元
新奧能源(02688) │減持│112元→90元
中國燃氣(00384) │與大市同步→減持│13元→9元
華潤燃氣(01193) │與大市同步│45元→32元
港華能源(01083) │與大市同步│6元→3.7元
百度-SW ~ 瑞信
瑞信發表研究報告，上調百度-SW(09888) (BIDU.US) H股目標價，由181元上調至184元，評級「跑贏大市」。該行指百度首季核心純利勝市場預期；另受惠於成本減省，經調整經營溢利率達17%遠勝市場預期。該行指新冠疫情影響第二季廣告收入展望，亦打擊線下經濟及中小企，但百度相對分散的客戶組合有助使其更具防守性，料第二季廣告收入按年跌一成。此外，新冠將影響雲項目交付，但交付將在疫情緩和後恢復。
該行又指，百度新業務開始見成果：雲服務偏向平衡增長，在自動駕駛系統銷售上與大型代工車廠有更多合作，集度汽車計畫下月推出首款量產車，並料明年交付。該行上調百度今明兩年經調整每股盈測15%及3%，反映更主動成本削減，並指經營溢利率有上行空間、淨現金及市盈率計估值不高為股價帶來支持。
雅居樂 ~ 大摩
摩根士丹利發表研究報告指出，雅居樂(03383) 2021年收入下跌9%，該行認為公司2022至2024財年的未入帳收入仍存不確定性。此外，公司去年毛利率跌4個百分點，預期公司2022至2024財年毛利率將受壓。
該行認為，內地收緊信貸政策，以及開發商去槓桿，相信對雅居樂流動性憂慮升溫。目標價則由3.04元微升至3.09元，評級「減持」。
時代鄰里 ~ 花旗
花旗發表評級報告指，由於內地近期房地產行業整體逆風、新冠疫情復發及美國加息重新定價風險/增長，將時代鄰里(09928) 目標價由2.6元下調至1.81元，相當於今年4倍市盈率，維持其評級為「中性」。
贛鋒鋰業 ~ 高盛
高盛下調贛鋒鋰業H股(01772)目標價，由250元降至至160元，並把贛鋒鋰業H股剔出確信買入名單，基於該行對鋰價展望變得審慎。該行上調對贛鋒鋰業今年經常性每股盈利預測126%，但下調明年至2025年預測24%至45%，以反映該行對鋰價預測的修訂及更新公司擴展項目計畫。
該行指出，鋰現貨價格縱使將從現水平回調，但估計市場已大致反映相關短期風險及長期供應風險，並估計贛鋒鋰業H股股價為2024年及2025年行業低潮期預測市盈率的14至17倍，因而維持對贛鋒鋰業H股的「買入」評級。
該行上調對今年中國指標鋰化學產品價格預測1.76倍，但下調明年有關預測16%，以及下調2024年及2025年相關預測35%至23%。該行料中國現貨碳酸鋰每噸價格將由6.18萬美元回落至下半年的4.43萬美元，並在2023年跌至1.64萬美元，及在2024年至2025年見1.1萬美元，基於中國、澳洲及南美擴產將使市場供需在今年達至平衡，2024年至2025年或現18%至23%供應過剩。
港交所 ~ 瑞信
中國證監會及香港證監會上周五(27日)發出聯合公告，原則上同意兩地交易所將符合條件的交易所買賣基金ETF納入互聯互通。瑞信發表報告，估計此舉對港交所(00388)帶來的增量收入約0.5%，包括交易相關費用、投資組合費用、數據費用等。
瑞信指出，實施ETF通對市場不完全是驚喜，因為監管機構自2016年以來一直討論有關事項，並在去年底已達成協議。該行予港交所目標價352元，維持「中性」評級。
中鐵 ~ 瑞銀
瑞銀發表報告指，中國中鐵(00390)本月中公布以110億人民幣收購雲南省滇中引水工程33.54%股權。認為此收購項目將為集團帶來收益，不過尚未被市場認可，收益包括增加對雲南省基礎設施項目的敞口和擴張水利市場。該行指，由於潛在的毛利率擴張和更好的流動性，中國中鐵現在值得高於其國有企業同行的溢價，因此將其目標價由5.4元上調至6.8元，並維持「買入」評級。
該行指，中國中鐵優於市場預期的基礎設施固定資產投資增長，和房託產品實質性進展，將成為其股價潛在催化劑。
李寧 ~ 大摩
摩根士丹利發表報告指，相信李寧(02331) 股價於未來15日內將會上升，發生機率70%至80%，予「增持」評級，目標價89元。
該行指出，李寧股價自5月18日以來下跌16%，認為不能用4月和5月的銷售情況作解釋，因為注意到其網上銷售已恢復兩位數增長，線下銷售壓力亦逐漸緩解。同時大摩亦不認為股價下跌是由市場對疫情憂慮所導致，主因李寧股價表現跑輸其他品牌和零售商，但其基本增長動力仍然強勁，因此相信在現水平股價具支持。
敏華 ~ 滙豐研究
滙豐環球研究發表報告,表示，考慮到新冠疫情對公司於2023財年2024財年(截至3月底止年度)收入有影響，將敏華控股(01999)在2023年及2024年的收入預測分別下調8%及2%。
但由於公司今年產品價格上漲超於預期，該行將敏華2023財年及2024財年的毛利率預測分別各上調0.7個百分點及0.2個百分點。
滙豐環球研究表示，將敏華2023財年及2024財年的每股盈利預測分別下調13.7%及16%，並下調其目標價由18.2元下調至13.5元，相當於預測2023財年市盈率20倍(此前予預測市盈率30倍估值水平)，維持其「買入」評級。
小鵬汽車 ~ 花旗
花旗發表報告將小鵬汽車(09868) 2022、2023、2024年的淨利潤預測，分別下調15%、52%及26%，維持對小鵬汽車的「買入」評級，目標價由260元下調至142.6元。
花旗在報告稱，隨著出廠價格提升後的車輛從下半年開始交付，以及即將到來的強勁汽車週期，認為小鵬汽車風險回報具有吸引力。
泡泡瑪特 ~ 大摩
摩根士丹利上周五(27日)發表技術分析報告，相信泡泡瑪特(09992) 股價15日內將升，發生機會率為70%至80%，對其股份評級為「增持」，目標價55元。
該行表示，泡泡瑪特近日遭到拋售，5月18日以來已回調15%，令短期股價更為吸引。而公司目前估值相當於今年預測市盈率26倍，及明年19倍，較市場預測為低。
大摩提到，泡泡瑪特首季銷售增長65%至70%，為該行覆蓋的消費股中最高，因此預期公司股價在現水平會有良好支持。
微博 ~ 美銀證券
美銀證券發表報告，預計微博-SW(09898)廣告收入將在下半年穩健復甦，將今年第二季和今年全年的非公認會計準則(Non-GAAP)經營利潤率預測分別降至21%和27%，由於人民幣貶值，將2023財年Non-GAAP每股盈利從3.38美元略下調至3.15美元，由於同行下調對其盈測，該行相應降估值基礎，由預測市盈率15倍下調至14倍，H股目標價由393元下調至342元。另美銀證券預計疫情影響屬暫時性，不會改變微博的競爭優勢和長期趨勢，因此重申「買入」評級。
美銀證券預計，微博的廣告收入增長將受到1月和2月的良好勢頭以及與北京冬奧相關的廣告活動的支持，抵銷了3月中旬開始因新冠疫情而導致的疲軟，維持微博的今年第一季收入預測4.78億美元，按年增長4%和Non-GAAP每股盈利49美仙。
比亞迪 ~ 富瑞
富瑞發表報告指，國務院總理李克強早前推動削減600億元人民幣汽車購置稅，雖然未有詳情，但考慮到汽油車的潛在購置稅減免、近期油價和廠商建議零售價上升，該行將汽油車與新能源車的負擔能力進行研究，以了解消費者是否會繼續購買新能源車，結論認為向新能源汽轉型並無變化。
百度 ~ 摩通
摩根大通發表研究報告指出，百度(09888)有效的成本優化超出市場預期，公司管理層對維持與第一季相比穩定毛利的承諾，可能會推動盈利預測上調。由於管理層專注於廣告和雲業務的毛利管理，以及對移動網絡分部的投資合理化，該行預期公司將提早實現毛利改善，對其2022財年的經調整淨利率上調2個百分點，並將第二季的經調整每股盈利預測上調7%。
該行認為，百度的核心廣告業務復甦存在不確定性，因宏觀環境仍然疲弱，以及公司對中小企的敞口較高，料第二季核心廣告收入按年跌幅達低十位數。維持對其2022財年收入基本持平的預測，經調整純利預測上調17%，以反映公司的銷售及管理費用下降。另對其2023財年收入及非通用會計準則盈利預測上調2%及6%，以反映公司精簡成本結構及廣告與雲業務盈利能力改善。目標價由120元上調至140元，評級「中性」。
石藥 ~ 中金
中金發表研究報告，指石藥集團(01093)首季收入按年增16.9%至78.7億元人民幣(下同)，純利按年跌4.6%至14億元，經常性淨利潤按年增10.3%至15.4億元；收入及經常性淨利潤均符合該行預期，由於金融資產公允價值損失1.33億元，其首季純利遜預期。
該行表示，看好集團核心產品銷量增長，將集團今明兩年收入預測各上調3%，但鑑於價格壓力及研發支出增加，該行大致上維持對集團的盈利預測，並將其目標價下調7%至11.7港元，相當於預測今明兩年市盈率19.6倍及18倍，有49%上行空間，維持「跑贏行業」評級。
百度 ~ 中金
中金發表報告，指百度(09888)首季業績好過預期。由於內地疫情自3月起反彈，相信集團旗下移動生態系統(Mobile ecosystem)短期受壓，而為了應對收入的短期下降，集團正在減少可變費用，削減成本並提高效率。隨著疫情狀況的緩解和宏觀環境的復甦，該公司仍認為下半年的核心廣告收入將反彈。
該行指，隨著公司降本增效，旗下視像網站平台愛奇藝(IQ.US) 逐漸扭虧為盈，因此將對其2022年和2023年非美國通用會計準則淨利潤預測分別上調21%和12%至163億和227億元人民幣。考慮到疫情導致在線營銷業務放緩，將廣告業務的目標2023年市盈率預測從8.5倍下調至8倍，維持評級「跑贏大市」，H股目標價下調7.8%至196.7元。
阿里 ~ 中金
中金發表報告，指阿里巴巴(09988) 首季業績好過預期，鑑於疫情對利潤的影響，對其2023財年收入的預測基本保持不變，將2023 財年非通用會計準則(Non-GAAP)歸屬於普通股股東的淨利潤預測下調7%至1,318億元人民幣，將2024財年Non-GAAP歸屬於普通股股東的淨利潤預測下調1%至1,691億元人民幣。鑑於電子商務業務估值的下行趨勢，中金維持阿里評級「跑贏大市」，但將目標價下調4%至137元。
內房股 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表報告，隨著內房每個主要指標都處於下跌範圍，認為無可避免需要推出更強而有力刺激政策，因此近乎全線調整內房股目標價，將萬科(02202)、遠洋集團(03377)及深圳控股(00604) 評級由「持有」至「買入」，雅居樂(03383) 評級由「減持」升至「持有」，國營內房首選股為潤地(01109) 及中國海外(00688) ；民營內房首選旭輝(00884)。目標價和評級詳見另表。
滙豐研究認為，投資者重返內房板塊的時機已經成熟，雖然承認這個決定可能為時過早，但決定為基於一個簡單的假設，即有序的房地產市場對經濟的健康至關重要。
滙豐研究發表研究報告，對內房股投資評級及目標價表列如下：
股份｜投資評級｜目標價(港元)
雅居樂集團(03383) ｜減持 → 持有｜3.8元 → 3.3元
中國海外(00688) ｜增持｜4元 → 3.3元
潤地(01109) ｜增持｜5.6元 → 5元
中駿集團控股(01966) ｜買入｜1.9元 → 1.6元
萬科(02202) ｜持有 → 買入｜18.4元 → 21.4元
碧桂園(02007) ｜持有｜6.6元 → 5.5元
中國金茂(00817) ｜持有｜2.57元 → 2.5元
富力地產(02777) ｜減持｜2.9元 → 2.5元
合景泰富集團(01813) ｜持有｜3.3元 → 2.7元
遠洋集團(03377) ｜持有 → 買入｜1.9元
深圳控股(00604) ｜持有 → 買入｜1.9元 → 2.1元
時代中國控股(01233) ｜持有｜2.9元 → 2.6元
鼓勵消費政策 ~ 瑞銀
瑞銀發表中國資本市場策略報告表示，內地政府對經濟政策支持力度自5月中以來持續加大，市場對股市的投資情緒有所回升。中國國務院於5月23日的常務會議決定，在經濟下行壓力加大的情況下，出台一攬子穩經濟措施。主要政策包括額外退稅超1,400億人民幣(全年累計退稅2.64萬億人民幣)，部份行業的養老金及社保繳費延期至2022年年底(今年延期繳費達到3,200億人民幣)。
該行認為，此次會議向各級政府發出「經濟發展是解決中國一切問題的基礎和關鍵」的信號，旨在以積極的政策信號提振市場信心，確保地方更加重視穩定經濟增長。區域政策方面，深圳出台了30條促進消費的措施，包括對家電和消費電子產品價格給予15%的補貼等，對新能源汽車消費者每輛車給予最高1萬人民幣的補貼。該行相信，更多的區域和地方層面的消費政策將很快出台，補貼可能會比2020年更加慷慨。
鑑於近期內地宏觀政策支持力度加大，宏觀流動性條件相對寬鬆，瑞銀認為市場估值或已於年內觸底。企業盈利方面，該行預計A股將在今年第二季度再次錄得盈利按年負增長，並可能觸及年內低點。在未來一段時間和第二季度財報季的前後時間，市場可能會下調企業盈利預測。但該行認為，市場對A股一旦在本輪盈利預測下調基本完成之後，機會將會出現。
此外，該行亦列出近期十隻錄最多「南向資金」淨流入的港股，包括比亞迪(01211) (淨流入12.89億港元)、長汽(02333) (淨流入11.7億港元)、中海油(00883) (淨流入34.33億港元)、兗礦能源(01171) (淨流入6.93億港元)、李寧(02331) (淨流入17.28億港元)、廣汽(02238) (淨流入2.36億港元)、美團(03690) (淨流入71.31億港元)、福耀玻璃(03606) (淨流入2.04億港元)、藥明生物(02269) (淨流入17.64億港元)、中國燃氣(00384) (淨流入2.94億港元)。
金蝶 ~ 高盛
高盛預計，金蝶(00268)今年上半年和下半年收入分別增長22%和25%，經營毛利率分別提升11.5個百分點和7.3個百分點至-17.7%和-1.9%，主要受蒼穹(Cosmic)/星瀚(Constellation)產品線驅動大型企業細分市場的增長和開支槓桿影響。該行予金蝶「買入」評級，目標價由24元下調至23.4元。
由於市場滲透率仍然偏低，高盛認為本地企業資源規劃(ERP)方案參與者之間的直接競爭有限，而金蝶目標通過替代進口獲得大型企業ERP領域的市場份額，預計今年上半年疫情對其影響水平較低，並相信增長可能會在下半年恢復。
思摩爾 ~ 中金
中金發表報告，基於思摩爾(06969) 計劃加大研發投入以驅動中長期可持續成長，將2022和2023年利潤預測分別下調28%和26%至 38.9億和50億元人民幣，分別對應23和18倍市盈率，維持「跑贏行業」評級，基於盈利預測調整，將目標價下調19%至26元。
思摩爾國際近日於英國發布，其全球首款陶瓷霧化芯一次性解決方案FEELM Max，與自有品牌開放式棉芯技術解決方案COREX。該行預計，領先的FEELM Max技術有望在快速成長的一次性電子煙中脫穎而出，快速搶佔海外市場份額。中金認為，思摩爾作為全球霧化科技龍頭，有望持續通過強大的研發、創新能力推進新產品、新技術開發，持續引領行業變革維護自身領先地位。
滙控 ~ 中金
中金發表報告，指基於滙豐控股(00005) 受益於加息周期且積極推進戰略轉型，從全球擴張轉向精簡聚焦，首予其「中性」評級，目標價57.22元，相當於今年預測市賬率0.83倍。
中金預計匯控2022及2023年每股純利分別0.47美元及0.8美元，年均複合增長率料11.6%。目前匯控估值相當於預測今明兩年市賬率分別0.75倍及0.71倍。
中金發表報告，列出包括滙控(00005)、渣打(028880、恒生銀行(00011) 等港銀近年派息比率情況：
股份│2018年每股派息│2019年每股派息│2020年每股派息│2021年每股派息
滙控(00005) │0.51美元│0.30美元│0.15美元│0.25美元
渣打(02888) │0.21美元│0.07美元│0.09美元│0.12美元
恒生銀行(00011) │0.96美元│1.05美元│0.71美元│0.65美元
中銀香港(02388) │0.19美元│0.20美元│0.16美元│0.14美元
東亞銀行(00023) │0.15美元│0.06美元│0.05美元│0.09美元
航運股 ~ 摩通
摩根大通發表報告指，重新評估了集裝箱貨運行業的需求和供應，同時計及日益複雜的推動因素。而該行的研究結果繼續支持正面的看法。
該行調整行業供需模型，預測今年需求按年減少0.9%，對比早前預測為增加5%，反映中國流動受限引發供應鏈動盪，並預計今年上半年需求下降幅度會較大，隨後於今年第三季出貨旺季反彈。
摩通將亞洲集裝箱船運公司今明兩年盈利預測平均上調約55%，中遠海控(01919) 股份目標價由30元降至19元，東方海外(00316)目標價由401元下調至340元，均維持「增持」評級。
港交所 ~ 中金
中金發表報告表示，就上周五(27日)內地與香港證監會發布聯合公告，為進一步深化內地與香港股票市場交易互聯互通機制，促進兩地資本市場共同發展，中證監、香港證監會原則同意兩地易所將符合條件的交易型開放式基金納入互聯互通。該行指ETF通即將落地、推進時間符合市場預期。
該行指將基於資產規模及指數成分股要求、納入合資格內地/香港市場ETF。根據《上海證券交易所滬港通業務實施辦法(2022年第一次修訂)(徵求意見稿)》，此次將滿足一定條件的內地與香港市場股票ETF一並納入互聯互通的範圍，納入標準為內地市場ETF過去六個月日均資產達15億人民幣，且成分股中滬深交易所上市股票權重佔比不低於90%、滬股通/深股通股票權重佔比不低於80%。香港市場ETF過去六個月日均資產規模達17億港元，且成分股中聯交所上市股票權重佔比不低於90%，港股通股票權重佔比不低於70%或80%(不同指數標準不同)。
中金估計短期直接增量有限、但將進一步豐富及便捷境內外投資者的投資渠道和交易品種。該行測算，當前A股市場中大致滿足條件的股票ETF資產規模達7,105億元人民幣、2022年以來日均成交額265億元人民幣，滿足條件的港股ETF規模2,833億港元、今年以來日均成交額83億港元(均截至5月29日)；若假設穩態情況下，南北向ETF滲透率可達當前股票通水平(即南向15%/北向5%)，則將增厚北向日均成交額53億港元、南向日均成交額44億港元，對應增厚港交所(00388) 收入及盈利1.7億港元及1.3億港元、各佔2021年的0.8%及1.1%。
該行認為，ETF的納入雖對港交所收入增厚相對有限，但ETF通有助於投資者更便捷有效地實現跨境配置、改善ETF市場投資者結構和流動性。此外，港交所企業日曾提出，未來擬將互聯互通標的拓展至上市債券、衍生品或商品等，並在假期交易、股票借貸及北向大宗交易等方面突破，該行認為港交所的長期競爭力持續鞏固、建議積極關注，維持對其「跑贏行業」評級及目標價460元。
阿里巴巴 ~ 星展
星展發表報告指，阿里巴巴(09988) 截至2022年3月底止第四財季度營業收入按年增長9%至2,040億人民幣，經調整純利按年跌24%，好過市場預期，因投資虧損減少。
該行對阿里巴巴2023財年和2024財年經調整純利預測分別下調5%和2%，以反映受到新冠疫情影響，該行將阿里巴巴目標價由182元下調至157元，維持「買入」評級。
星展指，對阿里巴巴盈利增長看法樂觀，認為阿里將更加關注改善成本，並在宏觀經濟疲軟的情況下放緩投資步伐。該行對阿里巴巴2023財年和2024財年經調整純利預測比市場共識分別各高3%和1%。
舜宇 ~ 高盛
高盛發表研究報告指出，舜宇(02382)上周五(27日)舉行管理層會議，投資者關注智能手機市場需求、手機攝像頭競爭、汽車業務及毛利前景。總而言之，管理層預期今年上半年智能手機市場前景疲弱，但隨著新型號智能手機的發布，相信於今年下半年或2023年市場需求潛在復甦，加上在新客戶市場份額增加的推動下，維持今年對舜宇手機鏡頭、手機攝像模組分別按年增長5%至10%，及10%至15%的指引預測。
此外，該行引述舜宇管理層料每輛車的攝像頭數量不斷增加，以及對先進駕駛輔助系統或自動駕駛的規格升級，維持對車載鏡頭市場正面的看法，保持對車載鏡頭出貨量按年增長20%至30%的指引預測。
高盛對舜宇目標價105元，評級「沽售」，以反映對智能手機攝像頭競爭日益劇烈的憂慮，或影響舜宇的出貨量。
永達汽車 ~ 大摩
摩根士丹利發表研究報告指，永達汽車(03669)受惠於今年6至12月上海額外4萬輛內燃機汽車牌照配額，隨著上海重新開放，亦受惠於4至5月的積壓需求，予評級「增持」，目標價15.5元。
報告稱，上海新政意味今年內燃機汽車配額按年增30%至17.5萬輛，或今年6至12月按年增長55%。在2020年在封城過後，上海亦曾放寬內燃機汽車配額政策，當年上海內燃機汽車配額按年增55%至17.4萬輛。
大摩料永達汽車是上海汽車刺激措施的核心受惠者。永達擁有上海30%的汽車經銷店，在4至5月產生收入很少，但在上海重新開放後，料新車及售後服務收入將大幅提升。根據2020年經驗預示，永達汽車新車銷量在2020年下半年按年升19%，扭轉2020年上半年按年13%跌幅，受惠汽車需求復甦，下半年銷量比上半年增長50%。
在新政策及積壓需求支持下，報告料永達汽車今年6至12月新車銷量升逾10%。由於4至5月永達汽車上海經銷店關閉，假設該兩個月的積壓汽車銷售在上海重啟後釋放，這料意味6至12月永達汽車銷售額外增長6%至7%。
創科 ~ 花旗
花旗發表報告，對創科(00669) 展開90天正面觀察，原因包括主席已完成減持股份和8月公布的中期業績或表現理想，予目標價175元，評級「買入」，是該行在中國工業領域的首選。
花旗預計，創科上半財年收入和盈利料按年各升12%，因其大客戶家得寶(HD.US) +5.650 (+1.866%) 首季業績勝預期，並對全年同店銷售和每股盈利給予增長指引，能夠作為創科上半年業績理想預期的指標。
航運股 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表報告，指在積壓需求支持下，來自上海的海運及空運持續加快，對海運及空運費率影響正面。付運在旺季進一步加快及假期前補貨加劇港口擠塞，亦推高運費。該行重申予中遠海控(01919) 及海豐國際(01308) 「買入」評級，目標價分別22元及55元；另予東方海外(00316)「持有」評級，目標價225元。
報告稱，上海出口集裝箱運價指數(SCFI)按月續升0.3%，連升兩周，同時中國出口貨櫃運價指數(CCFI)更連升三周。運費上升反映積壓付運的動力正在加大。而且，5月首二十四日，上海港每日貨櫃吞吐量已達至疫情前95%水平，按月同期亦升4.2%，按年微跌1%。貨運樽頸仍存在，倘有任何改善將加快港口貨品流動。
此外，報告稱，空運費率正在復甦。過去一周上海往歐洲及北美空運費用增3%至9%。隨疫情限制放寬，上海80%空運貨運班次已恢復。因積壓訂單支持下，未來數周空運費率料進一步改善。不過，由於跨大西洋乘客需求復甦快過預期，機腹貨艙運力增加，空運費率受壓，按周跌9%，並較近期高位累跌32%。
滙豐料由於第三季展望可見度改善，市場將上調對航運股盈測，受惠於合約運費上升、現貨運費復甦，以及上海貨流復甦。
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