2022年6月28日 大行報告
騰訊 ~ 國泰君安
騰訊(00700)昨公布主要股東Naspers及其旗下的Prosus宣布開展一項長期、開放式的回購計劃，計劃有序地在場內出售Naspers所持的騰訊股份，從而籌集回購計劃所需資金。Naspers表示，預期每天出售的公司股份數目將佔騰訊股份每日平均成交量的一小部分，若Naspers在過去三個月內在符合歐洲監管限制的前提下執行回購計劃，每天出售的騰訊股份平均不會超過騰訊每日平均成交量約3%至5%。
國泰君安發表報告表示，首先根據公司信息，截至2021年年底，MIH TC(由 Naspers控股並通過Prosus持有)持有騰訊約28.82%的股份，為公司的第一大股東。然而，每日交易量較小，該行認為其或會導致暫時的市場波動，但對騰訊長期股價以及基本面影響有限。
此外，Naspers Group通過出售作為騰訊特別分紅的京東股份獲得36.7億美元的收益。其次，Naspers Group將開始出售少量騰訊股份，為其股份回購計劃提供資金支持，且Naspers Group宣稱其對騰訊長期前景充滿信心。第三，雖然騰訊短期內承壓，但該行認為公司基本面正在恢復，主要考慮到第一是微信作為騰訊最重要的流量入口，用戶規模仍在增長，第二是中國政府進一步支持平台經濟及數字經濟的發展，以及第三在線遊戲版號審批已經恢復。國泰君安表示，目前對騰訊的投資評級為「收集」，目標價為450.19元。
碧桂園 ~ 滙豐研究
滙豐環球研究發表報告指，碧桂園(02007)是目前在償還到期債務方面仍有良好紀錄的民營內房之一，其7月境外債券部分回購完成後，僅餘2.72億美元境外債券將於7月25日到期。該行認為，碧桂園的再融資需求較輕，加上進入債券市場的條件完好，將有助紓緩投資者對其財務狀況的憂慮。
該行提到，碧桂園今年首五個月的合約銷售按年下跌40%，但表現已跑贏行業的下跌50%。再者，中國恒大(03333) 以往是碧桂園於低線城市的最大競爭對手，由於恒大正在重組債務，相信集團可獲取恒大的市場份額。滙豐研究上調碧桂園股份評級，由「持有」升至「買入」，目標價由5.5元上調至5.9元。
瑞爾集團 ~ 瑞銀
瑞銀發表報告，基於現金流貼現法，將瑞爾集團(06639) 目標價由16元下調至15.8元，對應17倍2023財年企業價值倍數(EV/EBITDA)，比香港和A股上市醫療服務同行的平均值折讓20%，以反映盈利能力的風險，評級「買入」。
報告指，瑞爾集團2022財年業績基本符合預期。收入略低過市場和該行預期2%，主要是受疫情影響。毛利潤低於市場預期，但符合該行預測，而經調整淨利潤略勝預期。
理想汽車 ~ 滙豐研究
滙豐環球研究發表報告，將理想汽車(02015)目標價由135元上升至184元，評級「買入」。
該行預計，隨著電動車需求復甦和推出新車型L9，強勁的銷量勢頭將可由今年第三季延續，加上2023年至2024年將推出BEV車型，產品周期加快，或進一步促進銷售和盈利增長。滙豐環球研究將理想汽車今年盈利預測下調7%，但2023年至2024年的淨利潤預測就各上調5%和24%，以反映收入和毛利增長。
歐舒丹 ~ 富瑞
富瑞發表評級報告指，受惠於歐舒丹(00973) 的品牌經營槓桿及一次性減租補貼及政府補助，公司於2022財年的營業利益率表現優於該行及市場預期；由於不確定的宏觀經濟環境，在中期銷售增長方面，公司提出較保守的指導，料2023財年營運毛利率為16%。
該行表示，歐舒丹最新的中期(2026財年)銷售目標為30億歐元，將其目標價由36.54元上調至40.3元，相當於預測2023財年市盈率28倍，維持對其評級為「買入」。
光伏股 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表報告，指光伏玻璃毛利率承壓，產能過剩風險浮現，行業龍頭將保持競爭力，但投資者應等待更好的買入機會，等待2023至2024年期間行業重新調整。該行將福萊特玻璃(06865)及信義光能(00968) 評級由「買入」各降至「持有」，並下調目標價，詳見另表。
滙豐研究表示，信義光能憑藉其太陽能場提供了更好的盈利韌性，但其進入多晶矽市場帶來了不確定性，而福萊特玻璃純粹參與太陽能玻璃領域，對銷售均價和成本具有更高的敏感度。
滙豐研究維持對信義光能子公司信義能源(03868)的「買入」評級，目標價由5.5元下調至5.2元。
滙豐研究發表研究報告，對內地光伏玻璃股投資評級及目標價表列如下：
股份｜投資評級｜目標價(港元)
福萊特玻璃(06865) ｜買入→持有｜41元→31元
信義光能(00968) ｜買入→持有｜18.6元→13.3元
信義能源(03868) ｜買入｜5.5元→5.2元
港股 ~ 星展
星展發表港股市場策略報告，美國通脹率已達到40年來的最高水平，目前未沒有放緩的跡象，指通脹是全球經濟正面臨的最大挑戰，但認為中國溫和的通脹數據為其進一步刺激措施鋪平了道路，料港股於今年下半年的市場風險偏好可改善，因潛在受惠於中國進一步刺激措施。
該行表示，由於美國通脹高企，美聯儲局早前已將其聯邦基金利率大幅上調了75個基點。雖然該行預計美聯儲今年將再加息50個基點三次及25個基點一次，並希望屆時通脹可望見頂，並估計未來幾個月全球股市缺乏積極的催化劑。但與其他發達國家相比，中國的通脹數據正在放緩，該行認為中國/香港股市可以免受全球通脹環境帶來的衝擊。
星展表示，重申對恆指未來12個月目標為24,600點，指恆指的估值具有吸引力(低於預測今年市盈率10倍水平)，因為市場對港股持倉屬低配，未來或迎來反彈。該行估計可再生能源、汽車和基礎設施行業可受惠政策支持，亦估計市場焦點應轉向新經濟板塊。該行亦認為香港銀行享有「順風」，料可受惠於是美國加息。
該行亦列出其最新港股推介名單，包括友邦(01299)、中銀香港(02388) 、比亞迪(01211)、龍源電力(00916)、蒙牛(02319)、京東(09618) 、領展(00823)、美團(03690)、中國平安(02318) 及騰訊(00700)。
星展發表港股市場策略報告，列出其最新港股首選名單：
股份│目標價(港元)
友邦(01299) │127元
中銀香港(02388) │32元
比亞迪(01211) │380元
龍源電力(00916) │22元
蒙牛(02319) │53.4元
京東-SW(09618) │400元
領展(00823) │81.8元
美團(03690) │226元
中國平安(02318) │90元
騰訊(00700) │447元
理想汽車 ~ 瑞銀
瑞銀發表研究報告，將理想汽車ADR(LI.US) 列入瑞銀亞太區關鍵買入名單，指出理想日前正式發布智能旗艦SUV車型「理想L9」，三日預訂量超過3萬輛，同時未見大幅蠶食「Li One」的訂單，預期若月度銷量超過1萬輛，L9將成為中國汽車品牌中實現此銷量水平的最高價格車型，為理想汽車在其產品組合中增加新車型留出更多空間。
該行認為，若理想汽車未來發布涵蓋增程及純電動的轎車與SUV新車型，收入增長潛力將非常龐大。理想汽車的股價在過去一個月自低位回升約70%，年初至今的回報達到27%。瑞銀相信，反彈主要來自於行業刺激政策所帶動，基於2023年預測市銷率3倍計，將美股目標價從52美元上調至60美元，評級「買入」。
京東 + 騰訊
高盛發表研究報告指，騰訊(00700) (TCEHY.US) 主要股東Naspers及其旗下Prosus宣布將有序出售所持騰訊股份，以籌集回購計劃所需資金，同時Naspers宣布已完成出售從騰訊獲得的京東(09618 (JD.US) 股份，套現約36.7億美元。
該行認為，Naspers完成處置京東股份可能有助於消除京東股份的潛在拖累因素，而鑑於Naspers只計劃每天出售一小部分騰訊股份，平均不會超過騰訊每日平均成交量約3%至5%，相信減持影響可控，並預期騰訊自家回購亦可以部分抵銷影響。
高盛又指，騰訊日前舉行年度旗艦遊戲大會「騰訊Spark 2022」，發布了來自40款新遊戲及現有遊戲的最新消息，會上亦特別提到騰訊遊戲的企業和社會責任。高盛維持對騰訊及京東的「買入」評級，續列確信買入名單，H股目標價分別為559元及382元。
周黑鴨 ~ 里昂
里昂發表報告指，周黑鴨(01458) 管理層在電話會議上，分享了應對近期客流下降和成本壓力的清晰而具彈性策略，亦推出支持加盟商的措施，及擴大門店網絡。
里昂估計，周黑鴨上半年的銷售額按年下降25%，淨利潤料大降至1,200萬人民幣，但相信公司在供應鏈等方面的持續努力可以鞏固品牌和渠道優勢，維持「買入」評級，目標價由6.6元降至5.7元。
康師傅 ~ 里昂
里昂發表報告指，康師傅(00322) 參加了該行的消費者電話會議系列，該行欣賞集團的加價行動，其中經典系列麵食價格上升10%至15%，部分飲品則加價中單位數，以應對投入成本增加。
里昂認為，今年第二季的短期挑戰，也無阻康師傅開拓高檔市場和於新渠道的舉措，重申對集團股份的「買入」評級，但目標價由18.6元下調至17.5元。
騰訊 ~ 里昂
里昂發表研究報告，預料Prosus出售騰訊(00700)的股票將為騰訊股價帶來壓力，因為Prosus要縮小其股價對資產淨值折讓並不容易，但認為騰訊可能會進一步加大股份回購力度，而Prosus可能仍希望保持多數股權。
歐舒丹 ~ 里昂
里昂發表報告，將歐舒丹(00973)目標價由34.4元降至34.2元，基於健康的中期前景和低估值，重申「買入」評級。
報告指，歐舒丹2022財年經營溢利率按年擴大3.1個百分點至17.4%，創新高並遠勝指引的15至16%，亦高於該行預期。管理層提供的中期指引為收入增長14%至16%(mid-teens)，經營溢利率超過16%，並計劃再投資新興品牌。
該行預測歐舒丹2022至2025財年的銷售增長率為13%，2023至2025財年的經營溢利率為16.2%至16.7%，低於之前預測的2023至2024財年的17.2%至18.6%。
百威亞太 ~ 麥格理
麥格理發表研究報告指出，預期百威亞太(01876) 今年第二季收入按年下跌2.7%，較早前預測的跌4.2%有所收窄，主要由於中國市場補貨情況好過預期。不過，該行維持對其經調整EBITDA預測約5.69億美元不變，意味著按年跌9.2%。預期南韓市場將繼續復甦，而印度放寬防疫限制以及中國5月份重新開放，料可抵銷4月及5月的疲弱。
該行將百威亞太2022財年的經調整EBITDA預測下調1.6%，降毛利率預測2.5個百分點至51.6%，以反映今年第二季及第三季較高的毛利率壓力。目標價由28.4元降至28元，維持「跑贏大市」評級。
海底撈 ~ 麥格理
麥格理發表報告，下調海底撈(06862) 今明兩年盈利預測分別27%及5%，反映受到Omicron疫情影響，及該行預料其盈利復甦前景顛簸。
麥格理表示，內地感染個案波動令該行難以評估集團的轉型計劃，因此看法轉為更加正面之前，寧可等待更確定的信號。該行同時下調海底撈股份目標價，由13元降至12元，評級維持「跑輸大市」。
九毛九 ~ 麥格理
麥格理發表研究報告，將九毛九(09922) 2022年和2023年的盈利預測分別下調34.7%和11.5%，以反映新冠疫情反彈和嚴格防疫措施對盈利的影響。麥格理將九毛九目標價從22元下調9%至20元，維持評級「跑贏大市」。
麥格理認為，旗下「太二」處於正確軌道，營業額有改善，但預計未來複蘇將有障礙，多種材料採購價格在年初已鎖定，2022年價格將持平至小幅下跌，緩解了加價壓力，使九毛九在宏觀環境疲軟的情況下保持競爭力。此外，緊湊的門店規模和高度標準化的廚房營運，有助於九毛九管理成本，從而維持毛利率。
麥格理指出，在上半年疫情反彈期間，九毛九部分新店的開業已被推遲。該行預計「太二」將在2022年新增105家門店，同名品牌「九毛九」的門店網絡應基本穩定，「慫重慶火鍋廠」仍有望在2022年年底前開設10家門店。
騰訊 ~ 野村
野村發表研究報告指，騰訊(00700) (TCEHY.US) 主要股東Naspers及其旗下Prosus宣布，計劃進行回購，並擬通過出售其持有的騰訊股份來為回購計劃提供資金，預期每日有序減持一少部分騰訊股票。
該行表示，任何大股東減持消息都通常會抑制市場情緒，就騰訊而言，Prosus於2021年曾承諾未來三年內不會再減持騰訊，加上現時未有明確透露實際擬出售股份數量，因此認為此輪減持較普通內部人士拋售股份來得更加負面。受消息影響，野村預計騰訊股價近期將受壓。
不過野村預期，騰訊可以考慮繼續回購股票，以部分抵銷Prosus減持的影響，甚至可以效仿Prosus，透過出售投資組合獲利。
Naspers同時宣布已完成處置騰訊分派的京東(09618) (JS.US)股份，根據估算，Prosus目前亦於攜程(09961) (TCOM.US)有持股，但由於目前投資賬面損失超過40%，認為Prosus短期內不太可能出售其投資。
內房股 ~ 野村
野村發表報告指，根據行業數據，內地上周(6月18日至24日)的30大城市房地產銷售復甦勢頭持續，總物業銷售量達440萬平方米，按周上升8.9%，按年大致持平。野村對開發商未來幾週股價維持樂觀，覆蓋範圍看好新城發展(01030)。
不過，由於長期憂慮置業人士的樓價預期疲弱，以及經濟增長放緩導致置業人士收入水平下降，野村仍然認目前內地新盤市場的復甦將是漸進和緩慢過程。同時，該行憂慮房企今年上半年的業績表現，對行業今年的盈利指引可能會下調，業主亦會因應第二季疫情向租戶提供回贈。
因此，野村相信目前的行業反彈將是短暫，從長期投資而言，華潤置地(01109 仍是該行唯一的行業首選。
信義玻璃 ~ 中金
中金發表報告指，信義玻璃(00868) 預計上半年純利按年跌35%至50%，到26.9億至35億元。其參股公司信義光能(00968)亦預計上半年純利按年跌33%至43%，結合持股比例測算公司該部分投資收益為4億至4.8億元。
報告指，考慮上半年玻璃價格持續承壓，下調信義玻璃今明兩年每股盈測各17%和14%至2.37和2.51元，當前股價分別對應今明兩年7.9倍和7.4倍預測市盈率，維持「跑贏行業」評級，同時考慮下半年浮法存漲價預期，下調目標價 8.5%至26元，分別對應今明兩年11倍和10倍預測市盈率。另外，中金提到，信義玻璃採購途徑多樣、擁有穩定的管道氣源，成本壓力或小於同行。
小鵬汽車 ~ 中金
中金發表評級報告指，市場對於小鵬汽車-W(09868) 自動駕駛技術領先性、中長期盈利能力提升等預期，仍存有較大落差，料今年第三季公司有望陸續迎來各類催化劑，包括城市NGP(Navigation Guided Pilot，自動導航輔助駕駛)規劃OTA(Over-the-Air Technology，空中下載技術)、G9上市交付、廣州工廠SOP等。
該行表示，一體化壓鑄技術和第三代車型平台的量產，均有望帶動小鵬汽車盈利能力實現階躍；維持對公司盈利預測不變，將其目標價上調升43.9%至177元，，維持「跑贏行業」投資評級。
康師傅 ~ 大和
大和發表研究報告指出，康師傅(00322) 去年的方便麵產品市佔率達45.7%，飲品市場佔比為43.4%，相信公司為市場加價的領頭羊，而公司亦已於去年7月先行對麵條產品加價。惟該行考慮到公司的產品組合重質量，相信短期內公司難再有加價的機會，估計其麵類產品收入佔比約70%，但銷售額自去年以來一直下滑。
該行認為，康師傅的高端健康產品仍有拓展空間，今年的毛利壓力持續存在。鑑於公司的股息記錄和淨現金狀況，該行預期公司今年不會派發特別股息，相信派息比率將保持在100%。
此外，大和對康師傅的2022至2024財年的每股盈利預測下調7%至8%，毛利率預測降0.4至0.5個百分點，以反映成本壓力。由於不穩定的原材料價格可能令2022財年盈利受壓，料全年盈利按年跌11%，而進一步的毛利壓力將帶來額外的下行空間。維持對其「持有」評級，目標價由14.1元下調至13.4元。
歐舒丹 ~ 大和
大和發表評級報告指，歐舒丹(00973) 2022財年純利為2.42億歐元，按年增60%，其營業利潤率按年增3.3個百分點至17.4%，其派息率按年增5個百分點至40%，派息為0.06585歐元。
該行指，由於中國疫情封城，以致集團在2023財年首兩個月的表現受影響，而其他重要市場則表現良好，符合管理層預期。該行表示，將集團在2023財年收入預測下調3%，以及將每股盈測下調1%，並將其目標價由38元下調至36.8元，重申其評級為「買入」。
騰訊 ~ 海通國際
就騰訊(00700) (TCEHY.US) 主要股東Naspers及其旗下Prosus宣布，計劃進行回購，並擬通過出售其持有的騰訊股份來為回購計劃提供資金，預期每日有序減持一少部分騰訊股票。海通國際發表報告表示，Prosus回購計劃屬開放式，截至去年底Prosus持有騰訊28.8%。
該行認為鑑於Naspers對騰訊拋售壓力將比之前的要溫和得多，因此料對騰訊短期影響實際上有限。回顧Naspers於2018年3月22日及2021年4月8日宣布出售騰訊各2%的股份，並於2018年3月27日及2021年4月12日完成出售，期間騰訊股價各下跌6.6%及2.5%。然而，這一次Naspers預計每天將出售的騰訊股票數量將只佔騰訊股票每日交易量的一小部分。
但海通國際亦指，從長遠來看，騰訊主要股東減持成長期風險隱患，因為Naspers的潛在出售騰訊股份仍然是一個懸而未決的因素。據該行計算，Naspers大約需要2,100個交易日來出售其持有的騰訊股票(Naspers 持有騰訊27.69億股，過去一個月的日均交易量為2,600萬股，交易日數是根據假設Naspers未來可能每天賣出約5%)；該行亦指最終實際時間可能會更短，因為如果開始出售時，騰訊的交易量可能會上升。
從Naspers的角度而言，出售騰訊持股將是一個長期過程，從而持續壓抑騰訊的估值。從長遠來看，海通國際表示仍然看好騰訊在中國互聯網領域的領先地位和先進的公司治理，儘管投資者需要耐心等待這上述消息及相關因素為公司估值定價。
該行料市場將關注騰訊可能會出售其被投資以支持股息或股票回購，從而釋放其估值以抵銷來自Naspers的拋售。該行料市場亦會擔憂相似的情況或蔓延至其他互聯網巨頭(如日本軟銀集團持有阿里巴巴(09988) (BABA.US) 約25%的股份。
復星國際 ~ 大和
大和發表研究報告指，對於評級機構穆迪認為復星國際(00656) 流動性疲弱，市場可能反應過度，預期復星近期境外債券要約收購將有助於緩解市場疑慮，提振投資者信心。
大和指出，復星擁有穩健的現金狀況、多元化的融資渠道和龐大的投資組合，截至2021年底復星手頭現金及存款等約為968億元人民幣，應有助於抵禦外部風險，又指復星現估值相當於預測今年市盈率的約4倍，接近歷史低位，相信是有吸引力的入市時機。
大和重申「買入」評級，目標價從13.25元下調至11.5元，並將2022年的淨利潤預測下調27%，指出其康健及休閒生活業務表現疲軟，當中的醫藥及房地產業務的利潤率收縮。
中燃 ~ 大摩
摩根士丹利發表評級報告指，中燃(00384) 2022財年業績表現大部分未能達到目標，包括新渠道連接、液化石油氣銷售，增值服務利潤增長及天然氣每單位毛差；但在其他收入、其他損益和外匯的推動下，其經常性盈利為80億元。
該行表示，中燃未能達致300萬戶的渠道連接指引，僅實現294萬戶家庭，但公司下調明年渠道連接指引為260萬至290萬戶；鑑於公司最高滲透率為65.2%，並集中於小城市，該行對公司能否達致目標有所保留。
該行表示，考慮中燃業績表現，至在其他城市的燃氣行業表現，包括新渠道連接及增值服務數入放緩等，認為房地產市場放緩影響新渠道連接，而疫情則影響增值服務增長，目標價9元，故維持其評級為「減持」。
騰訊 ~ 大摩
摩根士丹利發表研究報告指，騰訊(00700) (TCEHY.US) 主要股東Naspers與子公司Prosus將通過有序減持騰訊日均交易量一小部分股份，為其長期股票回購計劃提供資金，預期Prosus此次減持，是為了收窄每股資產淨值折讓的行動，而並非對騰訊業務營運感到擔憂。Prosus亦在聲明中表示對騰訊的長期前景充滿信心。
不過大摩亦指出，雖然每日減持量相對較少，但由於拋售壓力存在，預期騰訊短期負面影響將揮之不去。大摩予騰訊目標價450元，評級「增持」。
互太紡織 ~ 大摩
大摩發表評級報告指，互太紡織(01382) 2022財年下半年純利為2.25億元，低於該行及市場預期，主要因毛利率下降；管理層料2023財年收入為60億元，按年持平，並估計平均售價增10%及銷量跌10%，鑑於日本客戶逐步恢復，該行認為公司對2023年下半年的預期較為保守。
大摩表示，公司明年純利目標為5.5至6億元，按年持平，考慮到材料成本見頂，其利潤率假設也顯得保守；該行將公司明年及2024年收入預測下調7%及8%，主要受終端市場前景不確定性。目標價由4.15元下調3.55元，維持其評級為「與大市同步」。
京東 ~ 大摩
摩根士丹利發表研究報告指出，對於騰訊(00700)主要股東Naspers旗下的Prosus宣布已完成出售京東股份，該行認為Prosus沽貨消除威脅，相信投資者將重新關注京東下半年的基本面，預期京東下半年增長仍將跑贏同業，而京東(JD.US) 繼續是電商板塊的首選，目標價80美元，評級「增持」。
本地地產股 ~ 美銀證券
美銀證券發表報告，指今年至今本港樓價暫跌3%，對全年樓價跌幅預測由5至10%收窄至5%，但受較高的按揭利率影響，料明年樓價跌10至15%。
該行預計，如果樓價下跌接近20%，政府將開始放寬樓市措施，相信放寬15%買家印花稅(BSD)將是最有效。而負資產個案數量應該會上升，但風險可控。
面對經濟下滑，報告指更傾向於選擇具強勁的資產負債表公司，並最好有股票回購支持，例如長實(01113)；基本面具防禦性的公司，如領展(00823)；以及重新通關主題的公司，如太古(00019) 和恆隆地產(00101)。另維持對恆地(00012) 和冠君產業信託(02778) 評級為「跑輸大市」。該行調整地產股目標價，平均降幅約6%，詳見另表。
美銀證券發表研究報告，對本港地產股、收租股及房託最新投資評級及目標價如下：
股份｜投資評級｜目標價(港元)
發展商
長實(01113) ｜買入｜64元
恆基地產(00012) ｜跑輸大市｜28.5元->25元
新鴻基地產(00016) ｜中性｜108元->100元
信和置業(00083) ｜中性｜11元->12元
新世界發展(00017) ｜中性｜35元->30.5元
九龍倉集團(00004) ｜買入｜29元->31元
嘉里建設(00683) ｜買入｜27元->25元
收租股
希慎興業(00014) ｜買入｜29元→28元
九倉置業(01997) ｜中性｜40元→38元
太古地產(01972) ｜買入｜24.5元→23元
恒隆地產(00101) ｜買入｜19元→18元
房託
領展(00823) ｜買入｜79元→73元
冠君產業(02778) ｜跑輸大市｜3.4元→3.3元
置富產業(00778) ｜買入｜8.1元→7.1元
汽車股 ~ 中金
中金發表報告指，6月首三周上牌量累計達116.8萬輛，認為汽車消費刺激政策對需求端初現較強拉動作用，6月汽車銷量有望實現按月高增長。建議關注頭部自主整車和新勢力車企，包括理想-W(02015)、小鵬-W (09868)、蔚來-SW(09866)、長城汽車(02333)及吉利汽車(00175) 等，以及電動智能零部件商福耀玻璃(03606)。另外，報告提到，理想L9 Max正式發布，預計後續或有望複製理想ONE超越同售價區間燃油車月銷量破頂的表現。考慮公司後續強成長性，認為當前估值仍具吸引力。
阿里 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表研究報告，指出阿里(BABA.US)「618」購物節的商品交易總額(GMV)錄得按年增長，主要受快速消費品(FMCG)和消費電子產品等強勁表現所推動。公司管理層重申對截至6月份的季度收入展望審慎，因為4月的GMV按年錄得雙位數跌幅，5月份溫和復甦，而「618」的增長主要由於高收入客戶群推動，但中低收入客戶群的消費情緒仍然疲弱。
該行認為，雖然3月底止季度的廣告收入收窄了核心業務客戶管理收入(CMR)與GMV的差距，但短期內可能再次波動，主要由於物流中斷導致更高的退貨率和佣金損失，以及消費者情緒低迷令商家在廣告支出方面變得更為保守。公司收入組合轉變抵銷分部毛利改善的情況。此外，公司短期收入復甦存不明朗，亦影響其近期基本面，但在相當於預測2024財年13.5倍市盈率的低估值下，相信現價已反映部分風險。對其目標價146美元不變，維持「買入」評級。
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