2022年7月18日 大行報告
諾輝健康-B ~ 高盛
高盛發表報告指，諾輝健康-B(06606) 發盈喜，今年上半年銷售指引達2.17億元至2.32億元人民幣，按年增長395%至428%，高於該行預期的1億元人民幣，其中來自直接客戶渠道的銷售好於預期。
該行表示，集團管理層上調今年銷售指引至介乎5億元至6億元人民幣，並重申目標是於2024年達至收支平衡。高盛維持對諾輝健康股份「買入」評級及目標價70.5元，並為中資醫療器械首選股之一。
電力股 ~ 大摩
摩根士丹利發表報告指，內地煤電廠如華能(00902) 及華電(01071) 公布盈利預告，其中華能上半年持續性虧損料介乎35億元至45億元人民幣，由於其首季虧損14億元人民幣，意味次季虧損擴大至介乎21億元至31億元人民幣。至於同業華電上半年持續性盈利估計為10.9億元至14.2億元人民幣，由於集團首季盈利4.5億元人民幣，意味次季盈利改善至6.4億元至7.5億元人民幣。
該行表示，內地上半年的發電量增長0.7%，6月的發電量為按年上升1.5%，較5月的按年下跌3.3%改善，當中煤電發電量表現有所好轉，由5月的按年下跌10.9%，改善至6月的按年下跌6%。
大摩提到，近期中資煤電股股價受壓，估計主要由於公布盈利預告。因需求提升，及更多合約煤炭填補令成本下降，相信煤電廠的盈利能力可有持續改善。行業中，該行偏好華潤電力(00836)，認為集團的盈利貢獻來自再可生能源，而煤電業務在下半年亦料可轉盈，且其估值吸引，相當於今年預測市盈率7.8倍，及市賬率0.8倍。
泡泡瑪特 ~ 大摩
摩根士丹利發表報告表示，維持泡泡瑪特(09992) 「增持」評級，但降低公司近期預測，因其上半年盈利下降反映業務受到了新冠疫情的影響。
該行補充，低估了疫情對泡泡瑪特的影響，當中包括主要客戶群即16至24歲的失業率上升，以及消費降級等。但該行相信公司的核心優勢和創造力仍然保持不變，並有不少推動公司業務發展的增長舉措，包括海外擴張、主題公園、新產品、視頻遊戲和動畫。
大摩預計，泡泡瑪特今明兩年銷售分別增長24%和25%，今年經調整淨利潤按年下跌17%，但明年則增長47%。將其明年目標市盈率由37倍降至35倍，目標價由55元降至36元。
美團 ~ 大摩
摩根士丹利發表研究報告，預期美團(03690)第二季業績將反映受疫情的影響，但總體表現應好過市場憂慮，主要歸功於6月份出現復甦勢頭。公司成本優化按計劃進行中，相信有助緩衝下半年收入增長的不利因素，並帶來盈利拐點。
該行預期，美團第二季收入495億元人民幣，按年增長13%，按季升7%，以反映4月至5月中旬受疫情的影響，但隨著內地主要城市在「封城」後重新開放，公司於6月份的反彈具韌性。估計美團非國際財務報告準則淨虧損達19億元人民幣，優於市場預期。
此外，摩根士丹利估計在宏觀不確定性持續及疫情不穩下，美團下半年核心業務逐漸復甦，另鑑於最近上海疫情捲土重來，該行對美團的收入復甦變得更為保守，料全年公司收入2,125億元人民幣，按年增長19%，低過市場預期，另將每股虧損預測收窄6%。對其2023至2024年預測則大致保持不變，仍預期疫情防控措施正常化後，美團將恢復穩定增長，而公司仍是該行在中國互聯網股票中的首選。維持對其「增持」評級，目標價240元。
美團 ~ 花旗
花旗發表研究報告指，美團(03690) 將於8月底公布次季業績，考慮到內地餐廳重新開業、父親節及端午節假期需求強勁，加上有紀律的補貼及成本控制，將第二季外賣業務收入及經營溢利增長預測分別上調2.4%及11.7%，到店業務收入及經營溢利增長預測上調3.1%及4.2%。
花旗預測美團第二季總收入將按年升13.2%至495億元人民幣，非通用會計準測淨虧損料達16.2億元人民幣，少於市場預期的26.6億元人民幣淨虧損。該行表示，復甦趨勢有望可持續至下半年，預測第三季收入增長加快至19.1%，達到581億元人民幣，當中外賣業務增長17.1%，新業務更增長35.1%。但考慮到疫情反覆及高風險地區防疫限制，花旗認為復甦趨勢仍存在不確定性。
整體而言，花旗將美團2022至2024年總收入預測上調0.5%、0.3%及1.3%，預測今年淨虧損為52.5億元人民幣，2023至2024年錄得淨利潤101億及238億元人民幣，目標價由222元上調至225元，維持「買入」評級。
美團 ~ 瑞信
瑞信發表評級報告，預料美團(03690)次季收入按年增13%至495億元人民幣，經調整淨虧損收窄至20億元人民幣；即使銷量增長錄得僅3%，但由於受惠於平均訂單價值(AOV)增加及較低補貼，料外賣收入按年增13%，單位利潤為0.93元人民幣或經調整營運利潤率為13%。
該行表示，由於位於一線城市的酒店及門店受封城措施影響，預計其收入按年跌20%至69億元人民幣；受惠於較低補貼，料營運利潤錄得42%。至於在新措施，該行料經調整後營運虧損或進一步收窄至78億元人民幣，包括當中來自美團優選的54億元人民幣虧損。
該行表示，由於至今復甦速度優於預期，故將集團在2022年至24年每股盈測上調3%至8%。基於美團於內地服務領域滲透率相對較低、具有競爭力及強勁的執行力，故該行繼續看好美團，並維持其目標價245元及評級為「跑贏大市」。
電力股 ~ 摩通
摩根大通發表報告指，華能(00902) 公布今年上半年盈利警告，相信市場會對華潤電力(00836) 及中國電力(02380)有負面解讀，因華能的標準煤價於上半年料維持在每噸1,000元至1,100元人幣，即使假設電價上調20%，預期對大部分發電廠可能仍是會虧損的水平。
該行預料，市場在公布中期業績前，將下調中資電力股的盈利預測，而自今年5月起執行的煤炭長約有助限制煤價上升，估計下半年煤炭供需前景將更為平衡。整體而言，該行預測發電廠於煤價介乎每噸900元至950元人民幣可達至收支平衡。
中石油 ~ 瑞信
瑞信發表研究報告指，中石油(00857.HK) +0.150 (+4.335%) 沽空 $6.51千萬; 比率 15.369% 日前發盈喜，預期上半年純利將按年增長50%至60%，表現符合市場預期。
該行指出，勘探與生產業務料為第二季盈利增長的主要推動力，足以抵銷下游受到內地疫情及封城政策的拖累，惟季內計入的勘探與生產資產減值拖累部分石油價格的升幅影響。
瑞信認為，憑藉天然氣成本轉嫁策略，第二季進口天然氣虧損將繼續好於預期，預測虧損為約35億元人民幣，即上半年進口虧損達到約30億元人民幣。公司全年指引為200億至250億元人民幣，該行預測全年指引有下調空間。
計及近期油價預測，瑞信指出中石油現價水平為今年預測市盈率的4.4倍及企業價值對EBITDA比率的2.1倍，維持「跑贏大市」評級及目標價5.3元不變。
泡泡瑪特 ~ 瑞信
瑞信發表評級報告指，泡泡瑪特(09992) 發盈警，預料上半年收入按年增不少於30%，其盈利則按年下跌不少於35%，意味著集團首季呈強勁銷量增長按年增65%至70%，但次季均未達到銷量及利潤目標。
該行將今年開設零售新店數字預測由105間下調至80間，自助售賣機則由290間下調至200間，並預計零售店舖、網店及自助售賣機銷量分別按年增31%、38%及9%，其毛利率由62%收窄至60%。
該行表示，疫情影響拖累線上及線下銷售，以及因原材料、新業務及經營去槓桿，令利潤率承壓，故將公司今年、明年及2024年的各年盈利預測下調27%、21%及17%，並將其目標價由55元下調至43.7元，維持評級「跑贏大市」。
國泰 ~ 瑞信
瑞信發表報告指，國泰航空(00293.HK) +0.200 (+2.415%) 沽空 $3.39千萬; 比率 51.011% 的客流有更快提升，今年6月的收益旅客公里(RPK)達疫情前的8.3%，高於5月時的2.9%，為自疫情爆發以來最高復甦水平，並較預期強勁。
至於集團6月的可售座位公里(ASK)恢復水平同樣改善至10.7%，高於5月的4%，並與去年下半年的11%相近，估計集團於今年下半年可回復至產生經營現金。
瑞信將國泰股份評級由「中性」上調至「跑贏大市」，目標價由8元升至10.5元。由於經營趨勢改善及成本控制，該行下調集團今年虧損預測，並調升明年及2024年每股盈利預測3%至5%。
賭業股 ~ 里昂
里昂發表報告，預計濠賭股第二季盈利將是2020年第三季以來最差的表現，6間博企的Ebitda將為負值，但相信已在股價反映。該行認為，訪澳人數在今年剩餘時間內仍然疲軟，直至明年第一季才會回升。
里昂削澳門今年賭收預測49%，但2023年和2024年的賭收預測基本不變，預計中場業務收入將在2024年第四季恢復至2019年第四季的水平。
該行升美高梅中國(02282) 評級至「買入」，澳博控股(00880) 評級就由「跑贏大市」下調至「跑輸大市」。同時維持對新濠博亞(MLCO.US) 和永利澳門(01128)「買入」評級。至於行業首選是銀河娛樂(00027)和金沙中國(01928)，評級均為「買入」。
SaaS股 ~ 野村
野村發表研究報告指出，中國第二季部分城市「封城」及宏觀環境疲弱影響，拖累中國軟體即服務(SaaS)行業需求，大部分經濟部門推遲其資訊科技開支。根據工信部數據顯示，4及5月份中國軟件行業收入增長按年放緩至8.8%及9.9%，主要由於市場對資訊科技需求低迷。該行觀察到特別是對政府及大型企業而言，需要面對面互動的產品發布/路演、訂單招標和項目交付受到影響，儘管SaaS公司在遠程工作模式中效率甚高。
該行認為，隨著疫情基本受控，上海及北京等主要城市於6月份重新開份，預期經濟將逐步復甦，但7月份以來疫情捲土重來，或導致復甦過程中的需求帶來不確定性。企業管理層或需要優先考慮如收入增長等更為迫切的計劃，而非資訊科技開支，因此料大多數經濟部門的軟件需求復甦或需時更長。相信政府、中小企業客戶需求依然低迷，國企客戶需求則是一線希望。
此外，該行維持對中國SaaS行業的長期建設性看法，並對下半年溫和復甦路徑保持謹慎，重申對金蝶(00268)的「買入」評級，認為其在雲遷移中的執行力較好，可能導致客戶黏性和現金流軌跡更強，目標價由20.5元升至21元；對明源雲(00909) 評級由「買入」下調至「中性」，目標價由12元降至9元，認為目前內房面對嚴峻挑戰，或持續對公司基本面構成壓力。
中銀香港 ~ 摩通
摩根大通發表研報指，香港銀行股於過去三個交易日調整6%，對比同期恒指跌3%，相信主要是由於近期內地個別地區出現「拒付房貸」事件，引發市場對中國資產質素的擔憂。初步評估後預期，與中國在岸抵押貸款相關的潛在資產質素風險，應小過香港銀行的中國商業房地產貸款業務，不排除短期內負面情緒會進一步加劇，對股價造成進一步影響。
但摩通指出，中銀香港(02388)為覆蓋的港銀中唯一一家沒有中國境內抵押貸款業務，重申看好中銀香港；其他銀行估計按揭餘額佔集團貸款額約1%至3%，低於商業房地產貸款業務風險敞口的1%至14%。
摩通又指，目前事件相關項目主要位於河南及湖北兩省，恒生(00011)和大新銀行(02356)在當地沒有業務，而滙控(00005) 、渣打(02888) 及東亞銀行(00023) 於一線城市只有一至兩家分支機構，個別銀行的按揭業務主要為二級市場買賣，未涉及預售及新樓項目，因此計及地理因素及商業慣例，預期實際潛在風險可能會更小。
長汽 ~ 摩通
摩根大通發表報告指，長城汽車(02333)發盈喜料上半年盈利按年上升50%至67%，至介乎53億元至59億元人民幣，較該行預期的33億元人民幣高超過60%。不過，若撇除非常規項目，集團上半年的基礎核心盈利僅為18億元至23億元人民幣，按年下跌19%至37%，並意味其第二季持續性盈利只有5億元至10億元人民幣，明顯低於預期的16億元人民幣。
該行相信，盈利表現遜預期主要由於內地封城及供應鏈受影響，令集團次季銷售按季下跌17%，加上開支增加，尤其是研發、銷售及推廣支出。摩通下調長汽今明兩年核心盈利預測7%至9%，反映今年次季表現疲弱，股份評級維持「中性」，目標價12.5元。
比亞迪 ~ 摩通
摩通發表報告指，比亞迪(01211) 發盈喜，預期中期純利介乎28億至36億元人民幣，按年增139%至207%，較該行預計約25億元人民幣高出12%至44%，即意味著第二季盈利有更明顯的增長，幅度為17%至64%。
摩通預計，比亞迪下半年銷量將較上半年增長58%至100萬架，相信比亞迪將在第四季達到另一個里程碑，即月度新能源車銷量約20萬輛，將跑贏所有內地車企。而該行對比亞迪今年新能源車銷量預測為160萬架，高於公司指引的150萬架。
該行亦預計，比亞迪下半年將推出一個更高端的產品或品牌，通過各品牌的差異化定位，如王朝和海洋系列、騰勢和未來的高端品牌，形成全面的產品組合。
摩通將比亞迪今明兩年的盈利預測提高5%至8%，以反映第二季盈利增長，以及對公司新能源車銷售勢頭有更大的信心。H股目標價為410港元，評級「增持」。A股目標價為353元人民幣，評級「中性」。
百度 ~ 摩通
摩通發表評級報告指，受惠於成本優化措施，百度(09888) 今年次季或呈優於預期的利潤率，符合該行對即將公布業績表現的預期。
該行對百度次季收入預測低於彭博的1%，但預料由於公司仍會繼續由過去兩個季度起採取的削減成本措施，故非通用會計準則下的每股盈餘預測高於彭博的3%；並預料其次季核心收入按年跌7%、營運利潤率則較今年上季保持穩定，該行預計第三、四季的利潤率將會有更顯著的回升。
該行將公司今明年收入及非美國通用會計準則利潤預測均下調2%，並基於公司明年17倍市盈率，將其目標價由140元上調至155元，維持其評級為「中性」。
賭業股 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表報告指，澳門博彩數據短期內仍然疲軟，可能在第四季才開始見到復甦。該行將美高梅中國(02282) 評級降至「持有」，但繼續看好金沙中國(01928) 和銀娛(00027)，並將濠賭股目標價平均下調8%，詳見另表。
滙豐研究將澳門第三季的賭收預測下調至每日1.1億澳門元，並假設第四季恢復到每日2.1億澳門元，與去年第四季一致，相信旅遊情緒在明年之前不會改善。
該行指，博企的流動性應該不是一個問題。自3月底以來，澳博控股(00880)、金沙中國(01928)和永利澳門(01128) 都獲得新的貸款，在零收入的情況下，6間博企的流動資金期限都提高到12個月以上。該行分析亦認為這些博企都應該能夠滿足新博彩法規定的50億澳門元的最低資本要求，並料年底前將完成賭牌重新招標過程。
滙豐研究發表報告，對濠賭股最新評級及目標價如下：
股份｜評級｜目標價(港元)
金沙中國(01928) ｜買入｜21.5港元
新濠博亞(MLCO.US)｜持有｜6.3美元→5.1美元
新濠國際(00200) │持有│6→5.1港元
澳博控股(00880) ｜持有｜3.7→3.2港元
銀河娛樂(00027) ｜買入｜47→50港元
美高梅中國(02282) ｜買入→持有｜5.4→4.5港元
永利澳門(01128) ｜持有｜5港元
美團 ~ 富瑞
富瑞發表報告指，對美團(03690)強大的執行力印象深刻。該行考慮到第二季食物外賣以及到店、酒店和旅遊業務的最新趨勢，估計集團外賣業務表現將優於該行之前的預期，主因更高的訂單量增長，及補貼比率下降。至於到店、酒店和旅遊業務的收入估計亦將優於該行預期，主要由於復甦期間的執行力強勁。
富瑞上調美團股份目標價，由323元升至326元，評級維持「買入」，預計集團的新舉措可使基本面有改善。
舜宇 ~ 富瑞
富瑞發表評級報告指，舜宇(02382)今年上半年發盈警，料盈利按年跌45%至50%，低於該行及市場預測的31%及35%，主要由於智能手機需求疲弱、汽車鏡頭及組合出貨量低於預期。
該行表示，自內地放寬封城措施後，汽車產品或呈反彈，但暫未有跡象顯示智能手機需求於下半年恢復，而部分傳統高端智能手機發布日期或因疫情，由第三季延期至第四季。該行表示，將公司今年已低於市場預測的收入、毛利率及純利預測分別下調8%、0.8個百分點及25%，並將其目標價由145.53元下調至134.48元，維持評級「買入」。
騰訊 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表研報表示，鑒於行業前景充滿挑戰，對騰訊(00700)預測變得更為保守。該行引述數據指，國內手遊市場第二季料按年增長2%，但疫情常態化下國際市場預期按年跌11%，因此將今年騰訊國內及國際遊戲收入增長率分別下調至持平及下跌4%。
同時該行認為，騰訊期內調整發展戰略，雲業務改為專注於盈利能力提升，將對未來一年經營產生影響，因此將今明兩年雲業務收入增長率下調至按年跌5%及跌2%。由於消費情緒依然疲軟，微信視頻號可能要到今年第四季才能變現，因此該行將2022年的廣告收入預測下調至按年跌18%；又估計成本控制措施至第四季才見明顯效用。
滙豐研究將騰訊2022至2024年收入預測下調2%至8%，盈利預測降低6%至9%，目標價由520元下調至475元，維持「買入」評級。
騰訊 ~ 中信証券
中信証券發表報告，預測騰訊(00700) 次季實現營收1,320億元人民幣(下同)，按年下跌4.6%，非國際會計準測淨利潤250億元，按年下跌26.6%。
中信証券預計，騰訊次季遊戲業務營收426億元，按年下跌1%，預計隨著新遊戲《暗區突圍》(7月13 日國內上線)、《英雄聯盟電競經理》(7月20日國內不刪檔測試)、《勁樂幻想》(第四季國內上線)、《小貓愛消除》(第三季國內上線)、《重生邊緣》(第三季海外上線)、《王者榮耀國際版》(料第四季海外上線）、《幻塔國際版》(料第三季海外上線)等上線，遊戲業務有望企穩。
另外，該行預計次季騰訊社交網絡收入298億元，按年增長2.8%。廣告業務營收156億元，按年下跌31.7%。金融科技及企業服務業務營收423億元，按年增長1%。
該行指，騰訊次季業績主要為局部地區疫情反覆以及宏觀經濟增速下行導致，但公司核心業務仍保持較強競爭優勢，預計隨著宏觀經濟恢復、疫情得到有效控制，公司各項業務營收有望逐步復甦。同時認為目前公司股價已進入價值投資區間，隨著宏觀經濟企穩、視頻號商業化加速推進、新遊戲陸續上線，公司業績有望逐步恢復增長。維持「買入」評級，目標價424元。
太保 ~ 大和
大和發表報告指，太保(02601)公布今年上半年保費表現，該行預期集團上半年的新業務價值按年下跌47%，綜合成本率則估計按年改善1.3個百分點。
該行表示，集團的新業務價值下跌幅度可能高於行業平均水平，或由於隨著渠道組合轉向銀行保險，毛利因此收縮；代理人數大幅下降，影響代理首年收入增長；及去年的基數高。
大和調低太保今年至2024年新業務價值預測10%，每股盈利預測亦下調2%至6%，反映投資收益減少等因素。目標價由20.5元降至18.5元，評級維持「持有」。
潤燃 ~ 大和
大和發表報告，預計華潤燃氣(01193) 上半年業績表現及整個行業表現不太吸引，料公司在上半年天然氣銷量按年增7%，其氣體連接渠道則按年持平。儘管如此，該行預料潤燃上半年純利或不如新奧能源(02688) 早前預告，其核心利潤或錄得按年強勁增長10%般吸引。該行將其評級由「跑贏大市」降至「持有」，目標價由33元上調至37元。
百度 ~ 中金
中金發表報告指，內地一線城市於今年第二季爆發疫情，或對百度(09888) 的廣告及雲業務造成一定壓力，估計集團今年第二季整體收入將按年下跌6.7%，至292.6億元人民幣，較市場預期低2.1%。
其中，該行料百度的核心收入按年減少6.2%至225.4億元人民幣，較市場預測低2%；核心廣告業務料按年下跌12.5%至166.3億元人民幣，而非核心廣告業務預期按年下降17.4%至59.2億元人民幣。考慮及精簡成本及支出，預期百度今年第二季經調整純利為34億元人民幣。中金維持百度股份「跑贏行業」評級，目標價196.7元。
聯想集團 ~ 大摩
摩根士丹利發表研究報告指，由於環球經濟下行，零售消費者及商業需求疲軟，預期今年個人電腦(PC)產品出貨量將進一步下滑，或低於該行早前預測的3.04億部，推高庫存水平，預期將導致PC品牌的折扣、回扣及價格競爭加劇。
大摩表示，首季數據顯示，宏碁(Acer)的庫存管理似乎較華碩及聯想(00992) 好，但商業需求仍略勝於消費者需求，加上聯想擁有數據中心業務和軟件與服務業務，相對而言較看好聯想，為行業內覆蓋股份中的首選。
然而由於整體終端需求疲軟及高庫存水平，該行將聯想2023至2025財年盈利預測分別下調2%、5%及4%，目標價下調至7.2元，給予「與大市同步」評級。
贛鋒鋰業 ~ 大和
大和發表報告指，贛鋒鋰業(01772) 公布今年上半年盈利預告，料第二季持續性純利介乎49億元至67億元人民幣，低於天齊鋰業(09696) 的56億元至75億元人民幣，但稍為高於該行預期的約48億元人民幣。
該行認為，贛鋒鋰業長期的增長前景仍然良好，但今年下半年可能會較艱難，維持對集團今年全年純利為191億元人民幣的預測。大和下調贛鋒鋰業股份目標價，由117.14元降至114元，重申「買入」評級。
中國平安 ~ 大和
大和發表研究報告指，由於產品組合及銷售渠道質素下降，表現疲弱，預期將顯著壓縮中國平安(02318) 利潤率，令其上半年新業務價值(VNB)按年下跌28%，第二季平安壽險VNB料將下跌17%，主要由於經紀渠道首年保費未見增長，令利潤率惡化。
大和指，由於客戶改為投向銀保，產品結構趨向儲蓄轉變，加上過分強調交叉銷售模式，預期利潤率將繼續下降；又表示得益於平安銀行及平安產險的綜合比率改善，預測平保上半年稅後淨營業利潤將按年增長8%。大和重申中國平安「沽售」評級，目標價由38元下調至36元，估計第二季經紀數量將按季進一步下降5%。
神華 ~ 大和
大和發表報告指，神華(01088) 預計上半年純利或按年增介乎58.5%至62.3%之間，即420億元至430億元人民幣；該行預料由於內地夏天旺季氣溫持續高溫，料動力煤價格於今年第三、四季維持高位，同時據中國國家氣象中心預測，內地有9個省份於7月錄得創歷來新高的氣溫。該行將其目標價由24.5元上調至26元，重申其評級為「買入」。
騰訊 ~ 中金
中金發表報告指，預期騰訊(00700)今年次季收入按年下降3%至1,339億元人民幣(下同)，經調整淨利潤按年下降20%至273億元。
國內遊戲方面，中金觀察到4至5月《王者榮耀》流水按季有所恢復，但《和平精英》仍持續受未成年人保護影響流水表現較為疲軟，《英雄聯盟手遊版》貢獻了一定增量。該行預計次季國內遊戲
收入按年基本持平。海外遊戲在去年同期高基數及疫情防控平穩背景下同樣面臨放緩壓力。整體預計 遊戲收入將按年增2%至437億元，建議關注《Apex》手遊及後續《王者榮耀》海外版表現。
該行亦預計，騰訊的金融科技及企業服務業務次季收入增速將收窄至3%，即431億元。廣告收入將按年下降26%至168億元。
由於疫情、宏觀環境的影響，該行亦分別下調其今明兩年收入預測1%和2%，至5,721億元和6,357億元，下調今年經調整淨利潤4%至1,162億元，基本維持明年經調整淨利潤預期。維持「中性」評級，下調目標價4%至410港元。
香港科技探索 ~ 大和
大和發表研究報告指，香港科技探索(01137) 旗下Shoalter Technology與I.T Limited合夥營運的網購平台「EESE」宣布停運，預期將大大削弱公司成為線上購物技術推動者的長期願景。
該行指，由於公司英國無人商店新業務尚未推出，主營業務HKTVmall重新成為投資者和管理層關注重點，雖然仍然看到有增長機會，但認為近期平台商品成交額(GMV)增長未見驚喜。
大和將香港科技探索的評級由「買入」下調至「持有」，考慮到零售市場普遍疲弱，及通關時間未明，預期下半年市況將更艱難，預測2022至2023年GMV將分別達到79億元及83億元，改為更加關注營運效率，並將今年盈利預測由接近收支平衡上調至1.15億元，目標價則從9元降至5.5元。
新華保險 ~ 大和
大和發表報告指，新華保險(01336) 料中期淨利潤按年跌50%至60%，因投資收入減少。該行估計，公司上半年的新業務價值下降49%，處於同行低端，相信是因為代理活躍率和生產力低，以及去年上半年高利潤危疾佔比較高，導致的新業務價值利潤率下降較大。
大和維持對新華保險「持有」評級，但目標價由22元下調至20元，以反映將今兩年的新業務價值預測下調3%，內含價值預測下調1%至2%，淨利潤預測下調3%至19%。
騰訊 ~ 美銀證券
美銀證券發表報告，預料騰訊(00700)今年第二季經調整淨利潤254億人民幣，按年減少25%，按季持平，收入按年下跌6%至1,290億元人民幣，反映疫情下的封鎖措施下、雲業務戰略轉變，以及缺乏新遊戲推出。該行認為，市場廣泛預期宏觀環境對第二季盈利構成的壓力，騰訊的利潤和收入趨勢將在第三季持續改善，因此維持對其2022-2024年每股盈利預測、目標價497港元和「買入」評級。
Prosus以出售其於騰訊29%持股的資金用於回購公司股份。美銀證券表示，Prosus的騰訊持股價值遠高公司回購金額所需。據披露信息，Prosus在6月28日至7月8日期間斥資7.05億美元回購，平均每日支出為7,800萬美元，相當於騰訊成交額約6.5%；另一方面，騰訊在6月28日至7月14日期間以4.6億美元回購股份，每天回購股份涉資額佔期內成交額3.2%，抵銷部分Prosus的減持騰訊的股份數目。
美銀證券認為，沒有跡象表明騰訊將在禁止買賣期後會持續多長時間回購股份，但認為騰訊有足夠的現金和股權投資來應付需要；而Prosus回購的行動可能取決於其相對於資產淨值的折讓。
中石油 ~ 美銀證券
中石油(00857) 預計，按中國企業會計準則計，今年上半年實現歸屬公司股東的淨利潤將按年增長50%至60%，增加265億至320億元人民幣。美銀證券發表報告，指出中石油上半年盈利勝預期，而且中石油是高能源價格的受益者，其目前估值不高，在45%派息比率不變的情況下，預計股息率將達到高單位數，重申其「買入」評級，目標價5.8元。
美銀證券表示，石油需求未完全恢復，庫存迅速下降，即使世界陷入衰退，天然氣和煤炭價格居高不下，布蘭特期油在2023年的每桶平均價可能超過75美元。
該行預計，中石油將通過不同方式更好地管理其天然氣進口損失，包括更好地轉嫁成本，增加廉價的俄羅斯管道天然氣和有限的現貨液化天然氣敞口，以及政府退稅政策。該行引述中石油管理層表示，中國政府從去年第四季度開始退稅，該政策至少可以持續到2024年。
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