2022年7月19日 大行報告
京東物流 ~ 摩通
摩通發表評級報告表示，京東物流(02618) 今年次季收入應符合該行預期，即使受封城影響，以致服務中斷的負面影響，但相信其次季收入將呈按季增長；而受惠於物流服務恢復、以及因客戶對物流服務投資增加而確保訂單及時履行，以致單客戶平均收入(ARPC)增加，預料公司5和6月收入較4月的有所回升。
該行預料京東物流次季達到收支平衡或呈輕微淨虧損，公司有望達致全年收入錄得20%增長的目標，這亦證明該公司正擴大在較高分散的ISM行業市佔率。摩通維持京東物流「增持」評級，目標價21元。
內房股 ~ 摩通
摩根大通發表報告指，經過一周的調整後，由於中銀保監承諾「保交樓」，內房股昨日(18日)回升了4%，該行相信主要是由短倉回補推動。
不過，摩通認為，內地需要有更具體的措施處理是次爛尾樓事件，以重新獲得置業人士的信心，亦要有證據表明行業銷售持續復甦。該行估計行業或會保持疲弱，預期任何股價上升都屬短暫，因市場憂慮有關風險或傳至更高質素的發展商。
該行建議等待更好的入市時機，吸納防守型、有國企背景的內房企業，包括中國海外(00688)、華潤置地(01109)、華潤萬象生活(01209)、保利物業(06049) 及中海物業(02669)，並對所有陷入困境的房企維持審慎。
內房股份│評級│目標價
華潤置地(01109) │增持│45元
中國海外(00688) │增持│32元
萬科企業(02202) │增持│25元
龍湖集團(00960) │增持│50元
碧桂園(02007) │增持│7.6元
旭輝控股(00884) │增持│6元
融創中國(01918) │減持│4.1元
中國金茂(00817) │減持│3.5元
物管股份│評級│目標價
碧桂園服務(06098) │增持│58元
華潤萬象生活(01209) │增持│47元
保利物業(06049) │增持│72元
恒大物業(06666) │減持│2元
中海物業(026690 │增持│11.5元
綠城服務(02869) │增持│12元
融創服務(01516) │減持│4.7元
金科服務(09666) │中性│19.5元
旭輝永升服務(01995) │增持│16.5元
雅生活服務(03319) │減持│11.5元
康龍化成 ~ 富瑞
富瑞發表報告，將康龍化成(03759)2022年至2024年的銷售額預測上調3%-7%，但將同期的每股盈利下調9%-13%，將康龍化成H股目標價從224元下調至200元，評級「買入」。
該行表示，仍然看好康龍化成，並相信它有足夠的空間進一步擴展到生物製劑、CGT、臨床CRO和CMO，這可能會擴展其具有交叉銷售協同效應的每個分子和每個客戶的收入流。
富瑞認為，對於進入新業務線的參與者來說，去槓桿是不可避免的，預計隨著新業務線的成熟，盈利增長將正常化。
泡泡瑪特 ~ 富瑞
富瑞發表研究報告指，泡泡瑪特(09992) 近日發盈警，雖然預期中期收入按年增長不少於30%，溢利則料按年減少最多35%。基於盈警，該行將2022至2024年淨利潤預測下調33%、16%及3%，淨利潤率預測則由18%、20%及20%下調至13%、16%及19%，收入預測則分別調低6%、調高2%及調高6%。
該行預期泡泡瑪特下半年收入將按年增長37%，淨利潤率料由上半年的11%提升至15%。近日該公司股價自6月底起累跌41%，富瑞指業績疲弱因素已充分反映，因此維持「買入」評級，目標價由41.6元下調至33元。
百威亞太 ~ 滙豐研究
滙豐環球研究發表報告指，市場預期中國啤酒行業消費最差的情況已經在第二季結束，天氣炎熱可能會刺激國內啤酒消費，南韓市場亦因餐飲消費復甦而持續改善，該行維持百威亞太(01876)「買入」評級，但目標價由29元下調至28元，此按現金流折現率作估值，以反映最新的盈利預測。
該行指，將百威亞太2022至2024年收入預測下調1.1%，以反映早前國內疫情影響。公司第二季仍然面臨壓力，但料成本壓力可能在第四季有所緩解。因此，該行將2022年的毛利率預測下調1.4個百分點，但鑒於疫情管控下營銷活動減少，預計營業費用率將按年下降0.6個百分點。該行將對百威亞太2022年淨利潤預測下調7.6%，調低2023年及2024年淨利潤預測各2.2%及2.1%。
金蝶 ~ 富瑞
富瑞發表報告指，金蝶(00268)今年中期業績的盈警暗示了收入和盈利都未達到預期，將2022-2024年的收入預測下調3%-6%，料2022年虧損擴大60%，較市場共識差40%。該行將金蝶目標價下調19%至20.55元，評級「買入」。
富瑞表示，儘管該行下調了2023和2024年盈利預測，但在經營槓桿地支持下，對盈利的預測好過市場預期。數字化和本地化仍是長遠驅動因素，但市場份額增長較慢且執行時間較長是短期挑戰。
萬洲 ~ 高盛
高盛發表評級報告，預料萬洲(00288)次季息稅前利潤(EBIT)按年增35%。受惠於包裝肉類單位利潤按年上升不少；對比去年同期錄得虧損，新鮮豬肉恢復經營利潤，該行料內地業務經營利潤按年升20%。美國及國際業務經營利潤則按年升49%，同樣曷受惠於去年的低基數。
該行表示，整體而言，由於內地防疫限制，以致新產品推出時間延遲，令該行認為內地復甦步伐稍微落後於早前預測的速度，同時美國業務發展正進入軌道。該行將萬洲在2022至24年的每股盈餘稍微下調，並輕微上調其目標價至7.7元，維持其「買入」評級。
百度 ~ 大和
大和發表報告，由於廣告市道疲軟，將百度(09888) 2022年收入預測下調2%，撇除電動汽車銷售，將2023-2024收入預測下調7%至8%。該行重申百度評級「買入」，目標價由210元下調至205元。
大和估計，百度第二季度核心收入按年下降4.8%至229億元人民幣(下同)，在線營銷服務業務疲軟，相關收入按年下跌11.5%。此外，由於愛奇藝(IQ.US) 收入預計按年下降8%，大和預計百度總收入將按年下降5.5%至296億元，百度核心非通用會計準則(non-GAAP)營業收入將達到39.5億元，百度集團non-GAAP營業收入40億元人民幣。
洛陽鉬業 ~ 高盛
高盛發表報告，恢復對洛陽鉬業(03993) 股份的「買入」評級，目標價7元。該行指，由於經濟衰退憂慮增加，近期大宗商品價格受壓，但預期銅及鈷銷量強勁增長，將繼續推動集團盈利上升。高盛認為，除受惠於鈷業務的持續擴展，洛陽鉬業亦有良好定位，長期而言可捕捉電動車市場的增長。
泡泡瑪特 ~ 瑞銀
瑞銀發表研究報告指，泡泡瑪特(09992) 近日發盈警，預期中期溢利按年下跌最多35%，主要由於營運去槓桿及製造成本上升。
該行指出，微信小程序泡泡瑪特抽盒機(Pop Draw)第二季銷售按年下跌少於10%，上半年至7月則累計錄得升幅約15%至20%，同期實體店銷售亦錄得正增長，機械人商店銷售跌幅同樣收窄。該行認為，泡泡瑪特上半年於內地業務擴張步伐則較預期慢。
該行將泡泡瑪特目標價由45.2元下調至32.6元，此按現金流折現率作估值，對應2023年預測市盈率約30倍，並將2022至2024年每股盈利預測下調各30%、27%及26%，以反映產品設計複雜所帶來的成本壓力及中期盈利表現遜預期。
雖然瑞銀預期泡泡瑪特股價將受到負面影響，但維持對泡泡瑪特的「買入」評級，看好中國流行玩具需求快速增長，認為股價調整後現時估值水平不高，具有一定吸引力。
京東物流 ~ 大和
大和發表評級報告引述管理層指，京東物流(02618) 業務已從4月份的最差水平恢復回來，惟當月仍錄得按年正增長；在5至6月期間，內地仍有零星的新冠確診個案，但未對公司營運構成重大風險，而履行時間亦較4月有所改善。
該行表示，受惠季節性因素，尤其在618線上購物節，以及主要在4月份延遲收入確認已開始履約，預料京東物流次季收入按季升12%至300億元人民幣，並經調整後虧損為6億元人民幣，料上半年錄得淨利潤。該行下調集團2022至24年收入預測1%至3%，並將其目標價由27元下調至22元，重申評級「買入」。
思摩爾 ~ 大和
大和發表報告指，思摩爾(06969)早前發盈警，預期今年上半年經調整純利中位按年下跌50%，遜於市場預期，但大致符合該行料按年跌54%的預測。
單計今年第二季，思摩爾經調整純利料按季增長69%至9.37億元人民幣，經過受疫情打擊的第一季後開始正常化。該行預期集團下半年表現會逐季改善，主要由海外業務重新加快支持。
大和將思摩爾股份目標價由27元下調至26元，評級維持「買入」，並調低集團今年至2024年盈利預測1%至3%，反映更為保守的毛利率預測。
諾輝健康-B ~ 大和
大和將諾輝健康-B(06606)目標價從44元上調至52元，評級「買入」，將2022-2023年收入預測上調10%-16%，以反映公司的強勁業績和潛在的銷售。
諾輝健康料上半年收入按年升最多4.3倍，毛利升逾6.4倍。大和認為，諾輝健康上半年的高收入主要歸功於6月創紀錄的電子商務銷售額和「幽幽管」於1月推出，相信其大腸癌快測「常衛清」在香港的推出可能進一步提振下半年收入。
海豐國際 ~ 大和
大和發表研究報告指出，海豐國際(01308)發盈喜，基於亞洲區內運價上升，加上亞洲市場擴展業務及營運效率提升，預期上半年純利11.7億美元，按年增長約1.4倍，高過該行早前預測。
該行將海豐國際2022至2024財年每股盈利預測上調2%至17%，以反映高過預期的盈喜，估計市場將上調盈測，並料公司股息率將超過20%，目標價維持60元，重申「買入」評級。
賭業股 ~ 大摩
摩根士丹利發表報告，將澳門2022年和2023年的博彩總收入預測分別下調至70億美元和160億美元，分別比市場預期各低38%和30%。該行料澳門2022年賭收537.04億澳門元(按年跌38%，為2019年賭收的18%)、料澳門2023年賭收1,286.81億澳門元(按年升1.4倍，為2019年賭收的44%)。該行料澳門2022年和2023年中場及角子機賭收預測將按年各跌44%及33%，並料內地對澳門至今年第三季為止不會放鬆大型的旅遊限制，料濠賭股2022年企業EBITDA預測為負7.88億美元，料2023年企業EBITDA預測才會轉正數為36.04億美元。
該行料澳門2022年7月博彩收入為12.6億澳門元(按月跌49%)，估計澳門今年8月、9月及10月博彩收入預測將各為33.97億、37.53億及71.4億澳門元，料澳門今年第三季博彩收入84.1億澳門元(按季跌1%)，估計今年第四季博彩收入190.26億澳門元(按季升1.26倍)。
大摩將銀河娛樂(00027) 評級由「增持」下調至「與大市同步」，將目價由49元降至47.5元，將永利澳門(01128)評級由「與大市同步」升至「增持」，上調目標價由6元升至6.5元，維持對金沙中國(01928)「增持」評級，目標價由22.5元降至22元。
大摩認為，雖然銀娛是唯一一家擁有淨現金的博彩企業，條件優於同業，年初至今表現跑贏恆指25%，但指銀娛是該行所覆蓋估值最貴的博彩股，並上調永利澳門是因為其估值吸引，料一旦通關上行潛力將變得可見。在金沙中國獲控股股東LVS提供10億美元定期貸款後，金沙中國為大摩首選博彩股。
摩根士丹利發表研究報告，更新了對澳門博彩股投資評級及目標價表列如下：
股份｜投資評級｜目標價(港元)
銀娛(00027) ｜增持→與大市同步｜49元→47.5元
金沙中國(01928) ｜增持｜22.5元→22元
永利澳門(01128) ｜與大市同步→增持｜6元→6.5元
澳博(00880) ｜減持｜3.5元→3元
美高梅中國(02282) ｜與大市同步｜5元→4.5元
鴻騰精密科技 ~ 高盛
高盛發表報告指，鴻騰精密科技(06088)發盈喜，指引今年上半年純利介乎8,000萬至9,000萬美元，高於去年同期的900萬美元，並高於該行及市場預測的分別2,600萬及3,400萬美元。
展望下半年，考慮到宏觀環境挑戰，包括疫情下供應鏈中斷的風險持續，加上更難控制庫存水平，管理層看法維持審慎。
高盛上調鴻騰精密科技股份目標價10%至1.42元，評級維持「中性」，並調升集團今年至2024年盈利預測分別32%、10%及25%，反映更佳的產品組合令收入及毛利率提高。
泡泡瑪特 ~ 高盛
高盛發表評級報告指，泡泡瑪特(09992) 發盈警，料銷售額雖然按年增不少於30%，惟純利料按年下跌最多35%；該行表示，公司的銷售額預測稍低於該行預測，但純利與該行預測卻呈大幅度落差，這意味著今年上半年淨利率應錄得約10%，較去年同期低10個百分點。
該行表示，對泡泡瑪特利潤率前景持保守看法，並相信消費力疲軟及疫情持續影響公司收入的可預見度，而線下流量的不穩定很可能影響IP推出時間表。
該行表示，將公司在2022年至24年純利預測下調24%至37%，以反映收入的可見度較低和利潤率波動，並將其目標價由45元下調至24元，相當於公司今年37倍及明年22倍的市盈率，以及8%的上行空間，並將其評級由「買入」下調至「中性」。
紫金 ~ 高盛
高盛發表報告，下調今明兩年倫敦金屬交易所(LME)銅價預測27%至29%，今年預測由每磅5.39美元降至3.84美元，明年由每磅5.44美元降至3.99美元；同時相應下調上海期貨交易所今明兩年銅價預測，至分別每磅3.86美元及4.01美元。
該行下調紫金(02899) 今年至2025年盈利預測5%至23%，反映銅價預測下降，及由於能源通脹令銅生產成本增加。目標價由18元下調至16元，並維持於「確信買入」名單內。
ASM太平洋 ~ 瑞信
瑞信發表研究報告指，ASM太平洋(00522) 將公布第二季業績，預測收入將達到54億元，按年增長4%，按季增長3%，低於公司指引的中位數，主要由於內地封城政策下的物流鏈受阻。毛利率預期持平，較市場預測高0.6個百分點，而淨利潤則預期按年增長6%至7.73億港元。
瑞信預測第二季新增訂單總額將按年及按季下跌24%及21%，當中智能手機及一般LED相關需求預期將保持疲軟，而mini-LED、HPC、汽車以及一些新興應用則可能會繼續增長。
該行將2022至2024年收入預測下調3%、5%及4%，每股盈利預測則削減5%、8%及2%，以反映CIS業務受到智能手機市場疲弱前景所影響，目標價由115元降至80元，維持「跑贏大市」評級。
泡泡瑪特 ~ 里昂
里昂發表報告指，泡泡瑪特(09992)管理層於電話會議上指，上半年淨利潤下降主要由於成本上升和促銷活動帶來毛利壓力，以及由於員工費用增加、新業務的籌備和短暫關店，導致營業費用基礎上升。
7月份情況比第二季有所改善。公司下調了全年的MEGA銷售和開店指引。但該行認為，雖然公司短期指引很謹慎，但長期驅動力未變。目前預計今明兩年的銷售將分別增長27%和28%，而今年經調整淨利潤將按年下跌13%。目標價相應由50元下調至26元，評級由「買入」下調至「跑贏大市」。
中國太平 ~ 野村
中國太平(00966)料中期純利按年跌47%。野村發表研究報告，將中國太平2022、2023及2024年盈利預測分別下調26%、23%、28%，以反映疲弱的投資環境。目標價從15.38元下調至11.84元，維持評級「買入」。
野村估計，中國太平2022年淨利潤下跌25%(原預測增1%)，2023年淨利潤增加11%(原預測增7%)。至於壽險業務，野村預計2022年上半年的新業務價值下降16%，全年下降14%，符合因應疫情封城的行業趨勢，但中國太平代理數量更為穩定，表現優於同行。
美團 ~ 里昂
里昂發表評級報告指，美團(03690)今年次季業績受到疫情的嚴重干擾，料總收入按年僅升12.8%至494億元人民幣，當中外賣按年增12.6%，門市、酒店及旅遊按年跌20%；由於補貼減少、成本控制收緊及新措施損失減少，經調整後除息稅前虧損(LBIT)或收窄至20億元人民幣，按季少虧20億元人民幣。
該行表示，相信美團第三季或會面對宏觀經濟的不確定因素，總收入增長或只略改善至按年升17%，在季節性疲軟下，經調整後LBIT或按季持平至按季下調。該行將美團今年及明年總收入預測下調1%，調整後的淨利潤則分別下調0%及4%，其目標價為310元，並重申其評級為「買入」。
騰訊 ~ 麥格理
麥格理發表報告，預計騰訊(00700) 第二季業績較為疲軟，相信盈利在今年見底後，明年上半年增長將重新加速，維持「跑贏大市」評級，目標價513元。
報告指，騰訊將於8月17日公布第二季業績，考慮到具有挑戰性的經濟環境和線上廣告前景，預計業務繼續受壓，收入將按年下降2.9%，淨利潤按年下降27.2%，基本符合市場預期。
當中，該行預計騰訊第二季遊戲收入按年增長3.9%，與首季增長持平。金融科技及企業服務業務收入料按年增長0.9%，而線上廣告業務表現今年餘下時間繼續疲軟。
麥格理相信，騰訊經歷今年的挑戰之後，明年的盈利將開始恢復，料今年盈利按年跌8%，明年增長再次加速至25%。
美團 ~ 野村
野村發表研究報告，預測美團(03690)第二季業績將好過市場預期，收入預期將按年增長13%至493億元人民幣，較市場預期高2%。非通用會計準則淨虧損預期收窄至21億元人民幣，當中非通用會計準則經營虧損預料達到19億元人民幣，主要受核心業務所帶動。
外送業務第二季收入預期按年增長12%，訂單量料增長3%。野村表示，業務收入增長加上公司對補貼和外賣騎手成本的控制措施，預期外送業務的經營利潤可能增長38%至34億元人民幣。
不過，由於疫情嚴重打擊到店業務，次季到店業務收入可能按年下降20%，分部經營利潤料下降25%。另外社區團體預期虧損減少，帶動新業務第二季收入或增長37%，虧損則收窄至約80億元人民幣。
野村維持對美團的「買入」評級及目標價250元，對應2024年預測市盈率36倍。雖然疫情仍存在不確定性，但該行預期中國防疫措施有逐步放寬，相信有助提振第三季市況，預期第三季美團核心業務有望持續復甦，外送業務收入增長料加快至16%。
康龍化成 ~ 野村
野村發表研究報告，認為目前康龍化成(03759)的收入增長強勁，公司確實面臨一些2022財年的盈利壓力，因此將2022和2023年收入預測各上調5%，以反映公司較好的營收增長，同時將2022和2023年淨利潤預測分別下調6%和4%，以反映公司疲弱的盈利增長。該行將康龍化成目標價從94.89元下調至91.89元，評級「買入」。
管理層預期通脹壓力持續，海外業務需要更長時間才能改善，管理層因此降低了其非國際財務報告準則全年利潤增長指引，2022年盈利增速可能較收入增速落後約5個百分點，預計2023年淨利潤增速超過收入增速。
敏實集團 ~ 瑞銀
瑞銀發表評級報告指，考慮到自5月份起，鋁價一直呈下跌趨勢，敏實集團(00425) 年初至今獲得額外35億元人民幣的電池盒訂單，相信投資者過度擔憂；該行預料公司上半年盈利按年跌28%，並於下半年反彈按年升48%，因原材料成本下跌。
該行預料，鋁價下跌有助加快其利潤率的回升速度，及其毛利率將於下半年恢復至30%的水平；即使內地多個城市疫情持續，原材料價格上升或令敏實承壓，該行預料公司下半年盈利按年升48%，明年及2024年盈利則按年升28.2%及24.4%。
該行指，集團現價較其5年市盈率平均值折讓20%，股價由年初至今下跌逾30%，預期集團可獲重評機會，該行將其目標價由28元下調至27元，維持評級「買入」。
友邦 ~ 中金
中金發表評級報告，預料新業務價值實質匯率口徑下按年跌14.6%，固定匯率口徑下按年跌12.6%；考慮到上海、江蘇、北京的新業務價值貢獻約佔中國整體業務的50%，中金預計次季內地疫情對公司的新業務帶來較大負面影響。
該行預計，上半年香港市場新業務價值按年跌3%，對應次季按年出現雙位數跌幅。受到香港疫情對代理人業務的影響，預計香港代理渠道業務在今年次季受到較大衝擊，銀保渠道表現相對較好；預計澳門業務按年維持快速增長；料東盟市場新業務價值按季增長有所改善，其中新加坡、馬來西亞市場上半年實質匯率口徑下新業務價值按年略微下跌。
中金將集團今明兩年盈利預測下調5.8%及2%至每股0.55及0.69美元，維持目標價108元及評級「跑贏行業」。
美團 ~ 中金
中金料發表報告，料美團(03690)次季業績勝預期，當中收入按年升13%至495億元人民幣(下同)，高過市場預期的3%增長，因6月外賣、到店、酒店及旅遊業務復甦情況好過預期。另料第二季每單盈利為0.93元，經調整凈虧損為11.2億元。
該行大致維持美團今明兩年收入預測，惟將今年經調整凈虧損預測由40.6億元下調至39.5億元，因為需要進一步觀察主要業務下半年的復甦情況。而由於競爭格局改善，美團正轉向主營業務的高質發展，將明年經調整淨利潤預測上調2.7%至107億元。該行維持其「跑贏行業」評級，目標價279港元。
新能源汽車股 ~ 中金
中金發表報告指，6月內地新能源車銷量再超預期且創歷史新高，近期市場擔憂7月首兩周行業需求相對較弱，除因傳統的季節性影響外，今年嚴重的高溫天氣亦影響消費者進店及試駕等環節。另預計4至5月的疫情爆發，家庭用戶出遊或也對進店客流產生一定的負面影響。
報告指，進入第三季，建議關注漲價訂單交付及碳酸鋰價格邊際繼續下降，有望帶動新能源車企利潤率修復。該行料下半年約20萬元或30 萬元人民幣以上車型為重點新車投放細分市場，建議關注如比亞迪(01211)海豹、蔚來(09866) ES7、理想(02015) L9、小鵬(09868) G9等，暢銷車型有望帶來顯著銷量增量及催化。
此外，做車新勢力在第三、四季均有望迎來進一步的產能釋放，實現月銷由1至2萬輛升至2至3萬輛，或有望帶動市場份額進一步提升。中金建議關注龍頭自主整車和新勢力車企，包括理想、小鵬、蔚來、長城(02333) 及吉利(00175)等，以及電動智能零部件商福耀玻璃(03606)。
中國科技股 ~ 大摩
摩根士丹利發表報告表示，外國投資者正在增持中國市場股票包括科技股，然而納斯達克金龍中國指數和恒生科技指數已從近期最高位以來累跌10%，該行回顧6月和7月以來大型的中國科技股的資金流向情況及結合不同投資者的反饋，該行指近期長倉基金基金經理及私人銀行對中資股方法轉更為正面，因料中國經濟於今年下半年呈復甦，憧憬有利電子商務表現，並認為內地科網行業的政策最壞時間已經過去，料改善的市場情緒可能有助於重新估值。
但該行指，養老基金和主權基金對中國股票保持謹慎，第一是仍擔心中概股退市風險依然存在、第二是中國持續爆發小規模的疫情，第三是內地市場環境惡化可能導致流動性收緊，提高融資成本，不利於增長型投資。
大摩指，對於對沖基金經理來說，對中國股票進行獲利是近期的共識，擁有全球宏觀策略的基金經理們擔心人民幣兌日圓匯率處於十年來的最高水平，這可能會阻礙中國的出口增長，增加人民幣貶值的壓力。
該行指按晨星基金數據，主動及被動的長倉基金於今年6月分別淨買入納斯達克金龍指數中的中國科技股各120億美元和104億美元，這兩項資金流入均錄自2021年11月以來最多的水平。
根據EPFR數據和市場價格走勢，大摩料7月以來長倉基金經理繼續買入中國科技股，但對沖基金和量化基金開始獲利活動。在從量化(quant)的角度來看，該行建議在這次市場下跌時增加成長/科技股，但需要具有耐心。
內房股 ~ 中金
中金發表內房行業報告表示，內地上周共48個城市披露周度銷售數據，新房銷售面積按周下降7%，按年下降35%(上上周-37%)；7月前兩周銷售面積累計按年下降35%。
該行指，7月新房銷售面積按周走低、按年降幅擴闊至逾三成，認為這主要是受6月推盤高峰減退影響。往前看，考慮到近期居民購房情緒或受壓制，後市銷售修復的不確定性有所增強，疊加第三季度企業信用債到期較為密集，民營房企現金流壓力短期或有加強，但後市走勢仍須觀察供給側相關舉措的推出節奏和執行效果，該行預計短期內房股受情緒影響波動性可能加強。
中期而言，該行認為優質龍頭房企仍將更多受益於基本面邊際修復，長期演繹出集中度提升邏輯的確定性仍在，建議擇機逢低吸納，內房H股看好華潤置地(01109)、中國海外(00688)、越秀地產(00123)、綠城中國(03900)、中國海外宏洋(00081)、美的置業(03990)；物管板塊看好保利物業(06049)、中海物業(02669) 、華潤萬像生活(01209)。
中金發表報告，列出對內房股的投資評級及目標價：
股份│投資評級│目標價(港元)
中國海外(00688) │跑贏行業│28.35元
華潤置地(01109) │跑贏行業│47.27元
綠城中國(03900) │跑贏行業│19.74元
旭輝控股(00884) │跑贏行業│6.16元
中國海外宏洋(00081) │跑贏行業│5.41元
美的置業(03990) │跑贏行業│19.48元
越秀地產(00123) │跑贏行業│11.62元
寶龍地產(01238) │跑贏行業│9.13元
碧桂園(02007) │跑贏行業│7.13元
合景泰富(01813) │中性│3.65元
遠洋集團(03377) │中性│1.71元
時代中國(01233) │中性│2.8元
龍光(03380) │中性│2.42元
融創中國(01918) │中性│10.26元
世茂集團(00813) │中性│7.34元
雅居樂(03383) │中性│4.13元
富力(02777) │中性│8.69元
諾輝健康-B ~ 瑞銀
瑞銀發表報告，將諾輝健康-B(06606)目標價由47元升至51元，重申「買入」評級。
公司上周五發盈喜後，與該行舉行了海外投資人會議，公司預計上半年總收入為2.243億元人民幣(下同)，其中7,300萬、6,800萬、8,300萬元收入分別來自ColoClear、Pupu Tube和UU Tube。全年目標銷售指引亦由原先4.5至5億元提高到5至6億元(不包括中國以外的收入)。管理層將上半年強勁的表現歸功於三種產品表現、渠道組合改善，以及平均售價增加令毛利率提高。
水泥股 ~ 麥格理
麥格理發表研究報告指，截至7月14日止中國買家拒付房貸事件已漫延至超過230個項目，涉及河南、湖南、河北等20多個地區，地方政府已迅速行動，包括要求銀行應承擔主要責任等。
該行表示，即使在事件發生前，本月首星期30大重點城市的合約銷售額已按年下跌44%，認為中國房地產市場去產能的負面結構性影響被低估，或將導致水泥產能過剩的時間延長。
由於每噸水泥毛利已降至39元人民幣，低於2015至2016年的歷史低位，該行預期海螺水泥(00914)及華潤水泥(01313) 今年盈利將面對風險，將海螺水泥今年第二季的每噸水泥毛利預測下調19元人民幣，全年亦下調24元人民幣，華潤水泥次季及全年每噸水泥毛利預測則削減23港元及17港元，並將海螺水泥列入麥格理沽售名單。
麥格理將海螺水泥目標價由28元下調至25元，並將2022至2024年每股盈利預測下調18%、9%及10%，同時將華潤水泥2022至2024年每股盈利預測下調20%、15%及11%，目標價下調17%至4.23元，評級均為「跑輸大市」。
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