2022年7月6日 大行報告
知乎-W ~ 高盛
高盛發表研究報告，首予知乎-W(02390)「中性」評級，預期知乎2021年至2024年收入年複合增長率達到31%，每月活躍用戶量年複合增長率將達10%。
報告指，在廣告預算增量的趨勢下，廣告從普通平台轉向新興內容營銷平台，預計知乎將繼續在線上廣告行業中取得更多市場份額。該行認為，知乎定位獨特，但可能需要更強的執行力來克服經營挑戰，公司股價自52週高位回調87%，年初至今計亦調整了66%。
高盛指出，用戶忠誠度前景未明，同時為推動用戶增長，近年營運開支大增，阻礙公司達到收支平衡，但廣告收入前景有所復甦，預期知乎可在2025年達到正數自由現金流，並在2026年實現經營溢利盈虧平衡，給予目標價41港元。
微盟 ~ 高盛
高盛發表評級報告指，近日與微盟(02013) 管理層討論有關公司新預訂的反彈、疫下維持顧客量及市場競爭等方面。
該行指，隨著線上和線下零售供應鏈開始恢復，對公司前景感樂觀，惟認為今年下半年整體能見度仍然低；考慮到疫情封城期間及最新裁員計劃帶來的負面影響，該行分別修訂對公司今年、明年及2024年的各年收入及每股盈餘預測，並將其目標價下調至6.2元(原本6.85元)，評級為「買入」。
濠賭股 ~ 高盛
高盛發表報告，預計澳門賭牌競標過程需時約3至4個月，應在11至12月前完成，相信現有6間博企具優勢，因在澳門經營賭場擁有20年經驗。
報告提到，金沙中國(01928) 股價過去一個月反彈16%，跑贏同業，但目前企業價值倍數仍較銀娛等澳門博彩公司有折讓，重申金沙中國「買入」(確信名單)評級，目標價27元。
高盛相信，最終澳門博彩經營批給公開競投程序無重大改變，應有助於緩解市場對可能失去賭牌和引入新戰略合作夥伴的擔憂，特別是對美國營運商，預計它們的估值折讓將逐步收窄。
股份│評級│目標價
澳博控股(00880) │買入│6.5元
永利澳門(01128) │中性│7.5元
美高梅中國(02282) │中性│5.6元
銀河娛樂(00027) │買入│54.2元
新濠國際(00200) │買入│10.6元
金沙中國(01928) │買入*│27元
*確信名單
藥明生物 ~ 美銀證券
美銀證券發表研究報告，指《路透》報道引述美國商務部官員指出，中國當局允許美國出口管制官員上周對無錫市至少一家公司進行現場審查，雖然未有透露涉及的公司名稱，但消息指與藥明生物(02269)有關。
該行指出，有報道指藥明生物子公司可能從美國商務部的未經核實名單中除名，認為正朝著正確的方向發展，因為美國審查潛在正面反饋，或導致其無錫子公司最終被除名，意味著官方仍有待落實決定。此外，藥明生物於今年首四個月新增47個綜合項目，相對於2021年全年為138個，反映公司業務及客戶並未受美國未經核實名單一事所影響。
考慮到除名的正面趨勢、客戶信心增強及未來波動風險降低，美銀證券對藥明生物目標價由78元上調至91.8元，但基於除名決定仍具不確定性，重申對其「中性」評級。
賭業股 ~ 美銀證券
美銀證券發表評級報告指，澳門於7月5日公布最新修訂有關重新招標執照的法規草案，該行指招標指引並沒有任何負面影響，認為當地政府或不會要求一次性支付牌照費及無最低資本支出要求，對賭業股屬正面。
該行表示，重新招標過程應在今年第四季完成，料所有六間博彩營運商均可新牌照，在投標過程中，投標人須向澳門政府證明擁有500億澳門元，該行相信，所有六間博彩營運商包括澳博(00880)均可滿足上述要求。
該行表示，即使澳門近期受新冠疫情影響，打亂博彩收入(GGR)復甦，惟仍看好濠賭股，並相信當招標程序完成，因牌照而產生的憂慮將可消除。
賭業股 ~ 花旗
花旗發表研究報告指出，澳門政府在即將到來的賭牌重新招標中，對中標者的要求與20年前不同，因此昨日(5日)修訂了行政法規，對選擇標準作出重大改變，包括實質上要求賭場營運商多元化其客源至大中華區以外、在博彩與非博彩的投資項目間作出優化、承諾防止違法活動在賭場發生，並繼續致力承擔社會責任。該行認為，有關變化與最近通過的博彩法修正案一致。
此外，該行指澳門賭牌招標程序與2001年相比基本不變，既然目前確定了遴選標準，相信將於不久設立遴選委員會，預期賭牌重新招標最早可能將於8月進行，屬下半年賭業股關鍵催化因素。而在宣布中標者前，該行或將對賭業股進行多次重新評級。
郵儲銀行 ~ 摩通
摩根大通發表報告，因應除息，將郵儲銀行(01658) 目標價由7.3元下調至7.1元，未有調整盈測，維持「增持」評級。
摩通指，金融科技的發展是郵儲行轉型的關鍵動力，有助實現更高效的成本控制和信貸風險管理。而對選定的代理網點進行轉型，以便他們能夠開展貸款業務，將成為公司收入增長的中期關鍵驅動力。該行亦已經收緊壞賬確認政策，加強了貸款撥備水平。
交行 ~ 摩通
摩根大通發表報告，因應除息，將交行(03328)目標價由5.9元下調至5.6元，未有調整盈測，維持「中性」評級。
摩通認為，最近幾周抵押貸款的利率上升將對交行的淨息差和盈利前景產生積極影響。而人行下調存款準備金率和存款定價機制改革或會穩定交行的淨息差。但與其他國有銀行相比，交行在上海的覆蓋較多，業務可能會受到近期上海疫情影響。
阿里 ~ 摩通
摩根大通發表報告指，該行對阿里-SW(09988) 6月底止首財季經調整每股盈測低於市場預測，認為即使首財季客戶管理收入或按年跌9%見底，惟在成本優化方面或勝該行及市場預期。
該行表示，按該行實地觀察及當地新聞報道，料阿里於首財季進一步縮減投資，故多項新業務虧損收窄幅度或勝預期，包括淘菜菜及本地服務等；惟物流網絡中斷以致訂單取消，這將為天貓佣金收入帶來負面影響，令核心客戶管理收入或沒有太大驚喜。該行表示，將阿里的目標價由130元上調至135元，重申其評級為「增持」。
攜程 ~ 摩通
摩根大通發表研究報告，將攜程(09961) (TCOM.US) 的美股目標價從23美元上調至27美元，對應2023年預測市盈率約22倍，指出攜程的股價在過去一個月累升30%，跑嬴同期科技股指數表現，相信是由於6月初起國內旅遊健康復甦所致。
惟摩通表示，受目前各地疫情影響，下半年旅遊業前景未見，加上現時出境航班減少，考慮到出境業務對攜程貢獻較大，預期市場復甦步伐將影響未來6至12個月股價表現。
該行表示，市場估計明年出境旅行量將恢復2019年同期的30%水平，而該行預測僅恢復至20%，指出出境旅遊的恢復情況很大程度上取決於航班供應，目前仍未見起色，重申「中性」評級。
賭業股 ~ 摩通
摩通發表研究報告指出，澳門政府發布對賭牌招標的法規，以規定公開招標的一般條款，有關文件主要基於20年期的原始招標規定，該行認為除了時間安排外並無驚喜。
該行認為，長線具耐心投資者可留意澳門賭業股，因為需求處於最低位，預期至少在夏季以後，即當地疫情受控時，將出現方向性的改善。此外，政策周期似乎也處於低位，不只是來自中國的重新開放，本地牌照更新方面亦然。相信未來6至12個月的焦點，初期將落於成功續得賭牌(未來4至5個月)，然後是澳門進一步逐步重新開放(可能在中共第20次全國代表大會之後，及踏入2023年時期)，將成為正面利好因素。此外，該行認為澳門賭業股估值仍有很大上升空間。
九龍倉置業 ~ 瑞銀
瑞銀發表報告，指即使該行預料香港和內地或於今年底通關，惟相信旅客消費復甦可見度仍未確定，並料本港零售銷售於2025年才可回復至2019年水平，惟較2018年高峰期仍低出約11%。
該行估算，九龍倉置業(01997) 疫情下向其零售租戶提供規模6.6億元租金減免，料該優惠將於未來兩至三年時間內攤銷；該行預料，集團在2021年2024年股盈複合年增長率僅2%，該行對其2023至2024年盈測較市場低12%至13%。
瑞銀認為市場未考慮即使年底本港與內地逐步通關，內地旅客消費開支復甦仍疲弱；今年下半年利率或加快上升，致利息開支增加，由於最少三分之一家庭仍需就房屋按揭供款，料對本地非必需品消費構成壓力。該行降其2023及2024年每股盈測分別11%及9%，目標價相應由41元削至30.2元，並將其評級「中性」下調至「沽售」。
比亞迪 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表報告表示，比亞迪(01211) A股及H股股價於過去一個月分別累升11%及12%，跑贏大市表現，相信主因受到強勁銷量復甦所帶動。該行認為，在新車型增加和需求恢復推動下，預期比亞迪下半年將繼續保持強勁的銷量勢頭。
該行補充，比亞迪獲確認為Tesla的電池供應商後，外部電池訂單將從下半年開始加速。該行對比亞迪2022年至2024年的電動車銷量預期提高2%，以反映產品周期加快，並略微上調2023年至2024年的電動車電池產能預期，以反映可能有更多的外部訂單。因此今年淨利潤預測相應提高1%，2023年和2024年的淨利潤預測就基本保持不變。H股目標價由407元升至442元，評級「買入」。
華電國際 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表研報指，華電國際(01071) 持股31%的華能新能源近日已提交A股上市申請，目前華能新能源正營運27GW的風電/太陽能項目，預期上市後將成為中國最大的上市可再生能源營運商，料有助提振投資者信心。
該行表示，假設華能新能源以市賬率2.5倍上市，華電國際的持股價值將達到390億元人民幣，考慮到公司目前市值為約410億元人民幣，似乎未反映華能新能源的價值，預期新上市將提升其企業價值。但另一方面，IPO會將華電國際的持股稀釋至22%至26%，以華能新能源2021年的淨利潤計算，預期盈利貢獻將攤薄，減少約16%至30%。
滙豐研究維持華電國際「持有」評級，計及下半年燃料成本控制，將2022至2024年盈利預測上調16%至27%，目標價由2.6元升至3元。
新秀麗 ~ 瑞銀
瑞銀發表報告，首次覆蓋新秀麗(01910)，予「買入」評級，目標價24.7元。
該行表示，雖然旅遊成本上升，但市場旅遊興趣於今年5月繼續改善，估算全球行李箱銷售在今明兩年將按年增長29%至35%，主要受惠於旅遊需求穩健復甦，特別是中產顧客，料或潛在推動新秀麗再拾市佔增長。
瑞銀估計，新秀麗今明兩年淨銷售料達疫情前的82%及110%，對其明年預測高於市場預期，並料宏觀挑戰對毛利率壓力有限。該行認為，由於全球旅遊需求持續改善，集團表現或會跑贏市場。
維他奶 ~ 大摩
摩根士丹利發表研究報告指，在疫情及行業激烈競爭下，預計維他奶(00345) 內地業務能見度仍然相對較低，預期復甦步伐可能較預期慢，相信未來幾年中國大豆飲料市場表現持平，加上茶飲和燕麥產品等面臨競爭，預期明年內地業務收入增長11%至35億元人民幣，低於2020年水平。其他市場則預期平穩增長，預計明年香港、澳洲和新西蘭及新加坡業務收入以當地貨幣計算，將分別按年增長7%、11%和5%。
大摩表示，其盈利預測遠低於市場預期，主要是由於中國業務復甦放緩及成本壓力，將2023年盈利預測下調至1.62億港元，低於市場預期56%，當中原材料價格、物流成本和營銷成本上漲繼續為利潤率帶來壓力。大摩將維他奶的目標價由13.1元下調至10.5港元，維持「減持」評級。
太古A ~ 里昂
里昂發表評級報告指，即使太古A(00019)核心部門盈利於今年上半年或面臨壓力，但料有望實現於2023財年其經常性利潤呈強勁復甦，因料可受惠於國泰(00293)轉虧為盈。
該行表示，隨股息能見度、資產部門盈利能力有所改善，或將有助支持市場對太古A重估；並將其目標價由64元下調至61元，維持其「買入」評級。
中資股 ~ 瑞信
瑞信發表中國市場下半年展望報告，下調恆指目標至24,700點(原本26,200)，並建議投資者今年下半年留意三大投資主題，包括第一是短期具催化劑獲市場追捧的股份(Good momentum with near-term catalysts)、第二是可逆勢而上股份(Contrarian ideas)及第三是具長線投資價值的優質股。
(一) 短期具催化劑獲市場追捧的股份(Good momentum with near-term catalysts)：
蔚來-SW(09866)
吉利(00175)
敏實(00425)
拼多多(PDD.US)
中國海外(00688)
華潤置地(01109)
龍湖(00960)
寧德時代(300750.SZ)
億緯鋰能(300014.SZ)
贛鋒鋰業(01772)
百勝中國-S(09987)
泡泡瑪特(09992)
貴州茅台(600519.SH)
瀘州老窖(000568.SZ)
通威股份(600438.SH)
三一國際(600031.SH)
恆立液壓(601100.SH)
立訊精密(002475.SZ)
攜程－S(09961)
藥明生物(02269)
百濟神州 (06160)
埃斯頓(002747.SZ)
匯川技術(300124.SZ)
港交所(00388)
中金公司(03908)
(二)可逆勢而上股份(Contrarian ideas)：
阿里巴巴(09988)
天賜材料(002709.SZ)
多氟多(002407.SZ)
海爾智家(06690)
千禾味業(603027.SH)
再鼎醫藥-B(09688)
大族激光(002008.SZ)
國壽(02628)
阿里 ~ 麥格理
麥格理發表研究報告指出，在阿里(09988)披露2023財年首季業績前，該行對其盈利預測作出微調，認為公司整體前景變化有限，相信各業務領域持續優化成本，可支持未來幾個季度盈利健康復甦。
此外，該行估計阿里核心市場總商品交易額(GMV)可能趨向於按年跌8%，主要受物流恢復健康和於「618」促銷期間商家需求強勁所推動。鑑於內地部分城市「封城」期間的訂單取消率較高，預測其核心廣告於6月止季度收入按年跌10%，但相信只是短期影響(與2020年初相似)，對9月止及12月止季度核心廣告收入預測則大致不變，分別為按年升1%及3%。
麥格理維持對阿里收入預測，但將其2023至2024財年的經調整盈利各上調2%，目標價由138元升至145元，重申對其「跑贏大市」評級，並建議收集該股。
網易 ~ 麥格理
麥格理發表報告，首次覆蓋研究網易-S(09999) ，予其股份「跑贏大市」評級，目標價202元，此按綜合方式作估值，相當於預測2023年市盈率23倍。
該行預期，集團可持續有雙位數的盈利增長(料其2021年至2024年盈利複合增長率12%)，並在未來數年拓展其內地市場佔有率。
海外市場方面，麥格理認為網易旗下遊戲及服務業務增長具質素，加上強大的研發能力，料可支持其盈利上升。該行估計，網易旗下海外遊戲對收入的貢獻，將由去年的11%，至2024年提升至22%。
阿里 ~ 滙豐研究
滙豐環球研究發表報告指，阿里(BABA.US) 關連公司螞蟻集團有良好整改進展，其中在支付方面為切斷消費貸款業務的不正當連接，以確保公平競爭，螞蟻現時允許用戶選擇支付方式，並與28間銀行應用程式共享二維碼。
該行表示，螞蟻在貸款業務方面已按要求設立消費金融公司，聯合貸款的自籌資金最低為30%，以承接所有自營消費貸款，但螞蟻仍需增加其淨資本以支持目前的貸款規模。而該行的情境分析表明，因淨資本假設等因素，螞蟻的貸款賬較該行估計的小。
由於對螞蟻的假設更為保守，滙豐研究將阿里美股目標價由146美元下調至141美元，評級維持「買入」。
莎莎 ~ 富瑞
富瑞發表報告，指莎莎(00178) 2022財年淨虧損與該行預計一致，目標價由1.66元微降至1.65元，評級「持有」。
富瑞引述莎莎管理層指，2023財年目標是增加獨家品牌的銷售組合，以實現產品差異化和更好的毛利率。
香港市場方面，管理層指若社交距離措施進一步放寬，本地消費支出回升將為業務帶來支持。而在去年12月，香港業務在未與內地通關下，已接近收支平衡。
旺旺 ~ 滙豐研究
滙豐研究表示，儘管近期成本壓力有所改善，但由於原材料價格上漲，旺旺(00151)2021財政年度業績略低於該行預期，認為由於疫情和價格上漲導致對高庫存的擔憂已被消化。該行下調對旺旺盈利預測，將目標價從8.5元下調至7.8元，維持評級「買入」。
滙豐研究認為，由於疫情的影響和高於預期的原材料價格，將旺旺2022和2023財政年度的收入預測分別下調了0.7%和0.1%，並將同年的毛利率預測分別下調1.7個百分點和0.5個百分點。因此，該行將2022及23財年每股盈利預測分別下調5%及0.3%，預測2022-2024財年淨利潤複合年增長率為6%。
阿里 ~ 中金
中金發表評級報告指，由於新冠疫情持續，對阿里-SW(09988) 內地商務板塊造成壓力，預料在2023財年首季收入按年跌3%至2,003億元人民幣，較市場預期低3%；由於內地疫情反彈、淘寶特賣和淘菜菜等新業務的按年虧損增加，該行料首財季經調整EBITA將按年跌31%至289億元人民幣。
該行稱，阿里成本減省及效率改善正步入正軌。由於外圍不確定性增加，公司將成本減省及效率改善列為現財年重要目標。該行預期淘寶特賣、淘菜菜、新零售及餓了麼的全財年虧損將收窄。該行對集團今明兩財年各年收入預測大致維持不變，並升non-GAAP盈測分別6%及2%，H股目標價137元，維持「跑贏行業」評級。
港交所 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表報告，將港交所(00388) 評級由「買入」降至「持有」，以反映帶來驚喜的空間收窄。目標價就由400元上調至405元，並將2022年每股盈利預測下調1.7%，2023年至2024分別上調0.3%和0.9%。
報告指，對港交所較高的日均成交額預測被較低的受託人和保管人收入所抵銷。同時提到，目前宏觀經濟環境不太有利日均成交額出現有意義的復甦，因利率上升通常對股票市場不利，或會減少流動性並削弱日均成交額的勢頭。而香港今年的存款增長疲軟，或表明資金流入放緩，反映投資情緒低迷。而根據以往經驗，日均成交額往往與行業存款增長同步。
九龍倉置業 ~ 大摩
摩根士丹利發表投資研究報告，相信九龍倉置業(01997) 股價60日內將跑輸大市，發生此概率料逾80%。由於內地放寬對入境旅客的隔離要求，檢疫日期將由「14+7」縮短至「7+3」，刺激九龍倉置業近日股價上升。不過，該行預期香港與內地邊境開放將於2023年才會實現，由於公司的市盈率與本港零售銷售增長相關，5月份表現令人失望。
該行認為，九龍倉置業現估值相當於預測2023財年股息收益率3.7%，並不吸引。對其評級「減持」，目標價34元。
工行 ~ 摩通
摩通發表評級報告指，由於管理層在2021年業績會上重申以減費支持經濟，該行預料工行(01398) 今年收入增長或受壓，並將工行目標價由5.3元下調至5.1元，相當於預測市賬率0.44倍及今年預測市盈率4.9倍，維持其評級為「中性」。
港股首選名單 ~ 高盛
高盛發表亞太區策略報告，按盈利重評領先指標(ERLI)準則列出最新的首選股(只列港股及中概股)：
予「確信買入」名單
友邦(01299)
理想汽車(LI.US)
華潤啤酒(00291)
予「買入」評級
港交所(00388)
工行(01398)
華潤置地(01109)
安踏(02020)
龍湖(00960)
中生製藥(01177)
萬洲(00288)
金蝶(00268)
信達生物(01801)
中國建材(03323)
贛鋒鋰業(01772)
濰柴動力(02338)
中國宏橋(01378)
康龍化成(03759)
敏實(00425)
九毛九(09922)
美東汽車(01268)
瑞聲(02018)
綠城服務(02869)
江西銅(00358)
達利食品(03799)
旭輝永升服務(01995)
優質收息股 ~ 大摩
摩根士丹利發表亞洲區策略報告指，該行早前推介的第二季「增加股息」(Enhanced Dividend Screen)主題股份名單，表現優於MSCI亞太(撇除日本)及高息指數分別6.1%及6.9%，並認為經濟衰退風險上升並不一定意味著高股息股票將會跑贏大市。在這種環境下，歷史上表現優異的公司是資產負債表具有彈性和經常性現金流穩定的公司。若只單純尋找歷史股息收益率高的股票，可能會讓投資者陷入「價值陷阱」。
展望今年下半年，該行預計投資者的注意力將進一步從「通脹和利率風險」轉向「衰退風險」和「股息風險」，料優質收息股可繼續大放異彩。
大摩列出亞太區第三季「增加股息」主題推介股份包括昆侖能源(00135)、康哲藥業(00867) 、中石油(00857) 、工行(01398)、聯電(2303.TW)、興業銀行(601166.SH) 、印尼United Tractors Tbk PT(UNTR.JK)、新加坡Venture Corporation(VENM.SI)、澳洲South32 Ltd(S32.AX)及南韓韓亞銀行(086790.KS)。
亞太區第三季「增加股息」主題推介股份：
股份
昆侖能源(00135)
康哲藥業(00867)
中石油(00857)
工行(01398)
印尼United Tractors Tbk PT(UNTR.JK)
新加坡Venture Corporation(VENM.SI)
澳洲South32 Ltd(S32.AX)
聯電(2303.TW)
興業銀行(601166.SH)
南韓韓亞銀行(086790.KS)
美國下調對華關稅 ~ 瑞銀
白宮表示美國總統拜登的團隊仍在考慮是否降低對中國進口商品的關稅以緩解通脹壓力。瑞銀投資銀行亞洲經濟研究團隊表示，美國對華關稅複審的結果仍不確定，部分投資者預計7月初美國將大規模取消對華商品加徵的關稅。
瑞銀投資銀行亞洲經濟研究主管暨首席中國經濟學家汪濤認為，即便此前加徵關稅得以下調，也不代表著中美貿易關係轉向，美國仍可能出台其它限制性措施，如下調消費品關稅的同時也可能推出針對工業品的貿易政策，美國可能發起另一項針對產業政策的301調查。她指出，即便關稅調整實施，中國企業也可能面臨更多限制，例如技術准入限制等。
頤海國際 ~ 瑞信
瑞信發表研究報告指出，預期頤海國際(01579)上半年銷售增長1%，第三方及關聯方銷售分別按年增長12%及跌20%。基於部分複合調味品或方便食品的減價，預期上半年第三方業務毛利率按年跌3個百分點。假設關聯方業務毛利率及費用率穩定，料上半年公司純利按年跌15%。
根據該行渠道調查，頤海國際的複合調味品和方便食品在第二季在部分地區的銷售及需求有所改善，主要受惠於家庭消費增加和產品持續創新。惟該行認為公司長期毛利趨勢維持不明朗，並看淡其複合調味品業務，因消費者口味不斷改變及消費頻率偏低，其市場規模似乎沒有市場預期般大。而基於該分部的市場准入門檻偏低，意味著持續的劇烈競爭及毛利壓力。
瑞信對頤海國際的2022及2023財年盈利預測分別下調20%及23%，以反映公司產品減價、需求疲弱及通脹成本，目標價由39元降至26.6元，維持「中性」評級。
阿里 ~ 大和
大和發表研究報告表示，根據最近「618」活動銷售額，重新審視對阿里巴巴(09988) (BABA.US)的預測，指出在競爭激烈及消費者信心疲軟的情況下，仍未看到阿里核心商業業務出現顯著變化，但在覆蓋的中國互聯網股票中看好阿里巴巴，預期在資金流入推動下，近期股價會反彈，同時認為螞蟻集團整改的利好消息也將有助於提振市場情緒。
大和預測阿里2023財年首季度總收入將按年跌2%至2,014億元人民幣，非通用會計準則EBITA預期增至289億元人民幣，非通用會計準則淨利潤將達272億元人民幣。不過，由於受到供應鏈中斷的打擊，大和預測首財季GMV按年下降10%，計及今年618商家銷售給予更大折扣，預計分配給淘寶平台的廣告預算會減少，因此估計首財季客戶管理收入(CMR)復甦可能會落後於GMV。
雖然下半年國內消費者信心復甦的可見性有限，但大和認為阿里成本控制嚴格，盈利能力或超出市場預期，同時在在單位經濟改善的推動下，預測淘菜菜業務虧損在2023財年首季將顯著減少。大和將阿里2023至2024財年盈利預測上調0.3%至0.8%，以反映核心商業盈利能力改善，重申「買入」評級，目標價由145元上調至150元。
澳優 ~ 花旗
澳優(01717) 發盈警，料截至2022年上半年公司權益持有人應佔利潤約9,500萬元人民幣(下同)至1.6億元，按年減少73.1%至84%。花旗發表研究報告，將澳優2022至2024年各年經調整盈測分別下調41%、38%和34%，預計2022年全年經調整淨利潤按年降37%，收入下降2%，並預計2023年和2024年經調整淨利潤分別按年增長11%和10%，收入分別增長9%和8%。
花旗認為，經下調盈利預測後，澳優估值似乎沒有吸引力，因此將該股評級從「買入」一舉下調至「沽售」， 目標價由10.1元削至6.3元。
花旗對超高檔嬰兒牛奶粉銷售額按年下降約50%至55%感到意外，由於混亂的渠道定價和經營去槓桿，毛利率從2021年上半年的14%大幅收縮至2022年上半年介乎2.8%至4.6%，亦也令人意外。管理層對其他業務板塊仍然充滿信心，尤其是嬰兒羊奶粉，預計2022年下半年收入將按年錄得介乎15%至19%的增長。
理想汽車 ~ 法巴
法巴發表報告，首次覆蓋研究理想汽車(02015)，予其股份「持有」評級，合理值170.5元。該行表示，作為以家庭車用戶為目標的插電式混合動力汽車製造商，理想汽車料可受惠內地汽車電動化，和家庭規模擴大的趨勢。
由於有顯著的增長機會，該行估計集團2021年至2024年的收入年均複合增長率為75.7%，並將於2024年首錄盈利。
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