2022年8月29日 大行報告
中興 ~ 瑞信
瑞信發表報告，指中興(00763) 2022年第二季盈利好過預期，收入和毛利率則差過預期，將其2022、2023、2024年每股盈利預測分別上調3%、下調1%和下調3%，目標價由25.5元下調至22.1元，維持評級「跑贏大市」。
瑞信認為，中興收入可能會與其雙位數的增長指引保持一致，在所有業務和大多數區域都有積極的增長勢頭，儘管全球智能手機市場疲軟，智能家居終端消費受到支撐。
民行 ~ 瑞信
瑞信發表報告表示，民生銀行(01988) 2022年上半年盈利略低過該行預期，但業績大致符合預期，認為民行在本季業務既沒有顯著改善，也沒有快速惡化。
該行表示，考慮到貸款增長放緩和淨息差估算下調，將民行2022和2023年每股盈利預測分別降低5.5%和9.1%各至0.64及0.66元人民幣，對民生銀行H股的目標價，由2.65元下調至2.4元，相當於未來12個月市賬率0.2倍，維持「跑輸大市」評級。
交行 ~ 瑞信
瑞信發表報告指，交通銀行(03328)上半年純利按年增4.8%，符合該行預測，次季利潤按年增3.1%，較首季增幅6.3%放緩；今年次季收入按年增6.4%，較首季的7.8%略有放緩，銀行淨利息收入按年增6.6%。該行指，強勁貸款增長及淨息差韌性表現均優於該行預期，淨息差按年跌2個基點至1.53%，貸款收益率跌5個基點，意味著在低基數下，下行空間有限。
報告下調交行手續費收入增長及淨息差預測，並將其今年及明年每股盈測分別下調0.4%及0.5%，H股目標價由5.8元下調至5.2元，維持其評級為「中性」。
美團 ~ 美銀證券
美銀證券發表報告，指美團-W(03690) 2022年第二季收入增長稍好過市場預期，並指其訂單額在7月跌幅收窄，並在8月恢復增長，並計劃加大推銷開支，以迎接需求反彈。該行估計美團2022年下半年收入按年增長27%，毛利率保持負數但按年有改善，上調其2022至2024年業績預測，目標價由234元上調至239元，維持評級「買入」。
中石油 ~ 美銀證券
美銀證券發表研究報告，將中石油(00857) 今明兩年盈利預測上調7%至8%，較市場預測高出7%及5%，目標價由5.8元升至6元，指出管理層預期下半年國內天然氣需求將逆轉上半年跌幅，錄得按年增長5.5%，相信下游需求將有所復甦。
美銀預計中石油下半年稅後淨利將達到525億元人民幣，較上半年的824億元人民幣下跌，主要預期下半年將錄得進口損失約60億至80億元人民幣、煉油及營銷業務庫存收益下降，以及化學業務投入成本高企所拖累，重申「買入」評級，認為現價仍具吸引力。
兗礦能源 ~ 美銀證券
美銀證券發表報告，兗礦能源(01171) 2022年上半年稅後利潤好過市場預期，將兗礦能源2022年盈利預測上調10%至367億元人民幣，主要由於第三季煤價、最新的煤炭產量和單位成本指引，將其H股目標價由31元上調至36元，重申評級「買入」。
信達生物 ~ 美銀證券
美銀證券發表研究報告指，信達生物(01801) 上半年錄得非國際財務報告準則淨虧損10.85億元人民幣，較去年上半年的虧損有所擴大，考慮到產品面臨降價壓力，將2022至2024年毛利率預測下降至83%、83%及84%，目標價由46.2元降至45.6元。
截至上半年信達生物共有7項商業化產品，另外已分別於6月及7月提交多項NDA優先審評申請，8月更與Sanofi達成戰略合作，將SAR408701及SAR444245兩款產品引入內地。美銀看好信達生物管線產品進展穩定，維持「買入」評級。
福萊特玻璃 ~ 富瑞
富瑞發表評級報告指，福萊特玻璃(06865) 今年次季純利5.66億元人民幣(按年增34%，按季增30%)，符合該行預期，毛利率次季略反彈至24%(按年跌14%，按季升2%)，仍遠低於市場預測的27.5%至31%。
該行考慮到今年首季去庫存，次季產量按季表現強勁，該行預計，今年產能增加及原材料價格高企，將繼續令毛利率承壓。該行將其目標價由23.88元下調至21.9元，重申其評級為「跑輸大市」。
新東方在綫 ~ 大和
新東方在綫(01797) 今早股價曾高見25元一度彈高15.5%，最新報22.75元升5.3%。大和發表報告表示，新東方在綫公布了截至今年5月底全財年業績，公司在2022財年終止了所有K12和學前教育相關業務，若剔除終止經營的虧損，其餘業務和新業務在2022財年實現盈利1.1億元人民幣，對比2021財年為虧損4,050萬元人民幣。
該行指，新東方在綫旗下「東方甄選」是財報電話會議的主要焦點，管理層立志將新東方在綫打造為「產品+技術」的企業，通過東方甄選的營運，促進內地優質農產品的發展，促進農業供應鏈的發展。公司分享東方甄選直播電商6月至8月商品交易總額(GMV)已超過20億元人民幣，日均GMV達到3,000萬元人民幣。
大和引述新東方在綫管理層指旗下「東方甄選」已經實現了盈利和正現金流。展望未來，東方甄選將繼續擴大直播主團隊、直播/銷售渠道和自有品牌產品組合。從2023財年開始，「東方甄選」很可能成為集團的主要增長動力。而該行維持對新東方在綫「跑輸大市」的投資評級。
港交所 ~ 瑞銀
國家財政部、中國證監會及美國上市公司會計監督委員會就審計監管跨境合作達成協議，瑞銀發表研究報告，預期對港交所(00388) 的影響為好壞參半。
該行指出，投資者早前憧憬中概股自美國退市後，資金遷移至港交所，帶來潛在收入增長動力，現時預期可能會有所緩和。但根據該行早前估計，在中概股全面退市的假設下，預期港交所直接收入增幅將為約10%至15%，瑞銀現時採用的預測只計及當中約三分之一，未完全反映。
瑞銀預期中美達成合作將為市場情緒帶來支持，並可能緩解投資者對地緣政治的擔憂，有助於提高市場流動性，並有利於港交所作為高貝塔值的投資標的。
瑞銀認為港交所在互聯互通的競爭優勢保持不變，同時預期HIBOR在中期內上升可能會支持投資收益增長，給予目標價438元，維持「買入」評級。
中興 ~ 富瑞
富瑞發表報告指，中興通訊(00763)今年次季收入、核心營業利潤及純利分別為19%、44%及24%，分別較該行預期高出5%、11%及28%；次季收入增長19%屬過去六個季度中最高，受惠於電訊商業務增長恢復。上半年電訊商業務收入按年增10.5%，是自2020年上半年起第二高的半年。
該行表示，中興出貨上升，意味著電訊商業務收入增長將會加快，電訊商業務毛利按年增2.5個百分點、按季增3.2個百分點，可能受到更多自家設計的組件及5G通訊建設等推動。
富瑞上調中興今年至2024年各年收入、核心營業利潤及純利預測；該行對其純利預測較市場高出介乎27%至40%，並將其目標價由28.2元上調至31.47元，維持其評級為「買入」，維持行業首選之一。
中國中免 ~ 高盛
高盛發表研究報告，首次給予中國中免(01880)「買入」評級，指出集團是中國領先的免稅營運商，雖然隨著內地發放更多免稅經營許可證，市場競爭增加，但相信在當局專注於將中國海外支出匯回境內的方針下，公司仍處於有利地位。
該行預計至2025年，中國旅客於全球免稅店消費將翻倍，增長至達到690億美元，其中中國免稅店的份額將提升至51%，對比疫情前中國免稅店僅佔全球免稅消費的24%，而韓國DFS為50%。
高盛指出，8月以來疫情打擊海南市場， 預計集團業務要至9月下旬才可恢復正常化，憧憬免稅銷售可能於即將到來的10月黃金周假期內反彈，加上預計集團的利潤率可能已經見底，預測中免集團2023財年盈利將強勁復甦，達到近150億元人民幣。
考慮到近期疫情影響及在港上市的股份稀釋，高盛將2022至2024年每股盈利預測下調16%、5%及5%，目標價為196元。
中國宏橋 ~ 高盛
高盛發表研究報告指，撇除匯兌虧損等一次性損失，中國宏橋(01378)上半年經常性淨利潤按年下跌2%，遜於該行預期，相信主要是由於鋁生產成本較高。
該行將宏橋2022至2024年各年盈測下調介乎4%至26%，以反映上海期貨交易所最新鋁價及價差預測，以及上半年生產成本高於預期，目標價由12.4元降至10.7元。由於需求疲軟和供應持續增加，高盛繼續對中國鋁行業持審慎看法。
但高盛指出，宏橋估值具有吸引力，現價水平相當於明年預測市盈率約5倍，對比歷史平均水平介乎2至13倍，認為作為中國最大的純鋁生產商，宏橋將長期受惠於鋁價上漲趨勢。同時強勁的自由現金流和債務水平不斷下降，宏橋很可能保持較高的派息比率，高盛預計2022至2024年的股息收益率將達到9%至16%，維持「買入」評級。
綠城服務 ~ 摩通
摩根大通發表報告，指綠城服務(02869) 今年上半年核心盈利按年下跌23%，毛利雖升17%，但仍遜預期，主因期內一般營銷費用按年增加38%，以及減值撥備增加等拖累。
該行補充，集團應收帳款急速上升是另外一個隱憂，不過顯示第三方競投保持穩健。該行下調綠城服務盈利預測，目標價由9元下調至7.7元，評級「增持」，估計其2021至2024年間盈利複合年增長為12%。
美團-W ~ 摩通
摩根大通發表報告指，由於第二季業績表現強勁，對美團-W(03690) 的基本面及財務前景逐漸變得更為積極，認為集團意料之外的盈利是由於新舉措虧損減少，及核心本地業務(包括外賣及到店/酒店)的盈利能力好於預期。
摩通上調美團股份目標價，由225元升至260元，評級維持「增持」，並調升集團今明兩年經調整盈利預測分別85%及51%。
美團-W ~ 高盛
高盛發表報告指，美團-W(03690) 第二季盈利強勁，並優於預期，且收入具韌性，按年增長16%，對比同期其他中資大型股收入增長放慢至按年下跌中單位數，主要是次季受到疫情的嚴重影響。
高盛上調美團股份目標價，由252元升至275元，評級維持「買入」，並調升集團今年經調整純利預測逾80%，反映食物外賣毛利率擴張。該行相信，集團強勁的業績表現非一次性，因其第三季前景健康，管理層亦重申2025年的目標。
蒙牛 ~ 里昂
里昂發表評級報告指，蒙牛(02319) 管理層下調今年銷量增長目標，並展示出強勁決心要達到營運利潤率擴張20至30個基點。對於下半年，該行認為公司銷量恢復的確定性高。該行指，公司不斷努力提高成本效益，抵銷部分來自於產品組品改進及原材料成本的不確定性影響，而考慮到上半年公司業績表現軟化，該行將其目標價由58.4元下調至52元，維持其評級為「買入」。
龍湖 ~ 野村
野村發表報告，指龍湖集團(00960)2022年上半年業績大致符合預期，惟中期派息按年減少30%。報告將龍湖2022至2024年盈利預測下調9%至18%，目標價由48.5元下調至40.6元，維持評級「買入」。
野村認為，龍湖是少數幾個上半年盈利有正增長的房企之一，鑑於監管機構對龍湖15億元人民幣中期票據提供信用擔保，以及近期房企融資環境改善下，預計龍湖的信用風險可控。
野村估計龍湖2022年合同銷售額按年下跌26%，指鑑於龍湖合同銷售額和毛利率不可避免地將按年下降，因此下調其盈利預測。
友邦 ~ 野村
野村發表報告指，友邦(01299)2022年上半年新業務價值和內涵價值差過該行預期，將其2022和2023年新業務價值預測分別下調3%和5%，稅後經營利潤預測分別下調2%和3%，以反映上半年疲弱的業績，目標價由95.36元下調至93.13元，評級「買入」。野村預測，友邦2022和2023年新業務價值分別增長2%和20%，並指管理層對往後業務復甦感到頗樂觀。
友邦 ~ 麥格理
麥格理發表研究報告指，按固定匯率計，友邦(01299) 稅後經營溢利按庠增長4%，新業務價值(VNB)按年下跌13%，符合市場預期。受股票及衍生產品相關按市值計價損失所影響，期內稅後虧損達到5.71億美元。
該行建議投資者不要將關注點放在按市值計算的損失，指出相關投資產品旨在匹配遠期發展。期內友邦的VNB產品組合貢獻重心發生變化，傳統的保險產品佔比由去年上半年的64%降至49%，估計是由於中國業務中傳統保險產品的貢獻下降所致。
相應地麥格理將2022至2024年預測淨營運每股盈利下調2.9%、2.5%及2.3%，並將目標價從77元下調至75元，以反映不利的新業務價值組合變化，重申「中性」評級。
綠城中國 ~ 高盛
高盛發表報告，指綠城中國(03900) 公布2022年上半年業績後，估計其2022年核心盈利預測按年增長34%，至61億元人民幣，並在2023和2024年間每年增長10%，加上綠城新增20個新項目，因此將目標價由15.4元上調至17.5元，維持評級「中性」。
信達生物 ~ 高盛
高盛發表報告，指信達生物(01801) 2022年上半年業績大致符合預期，將2022年每股虧損預測由2.1元人民幣(下同)收窄至2.03元，2023年每股虧損預測由1.5元擴至1.53元，2024年每股虧損預測由90分收窄至81分，目標價由60.3港元微升至60.35港元，評級「買入」。
華潤醫藥 ~ 高盛
高盛發表報告指，華潤醫藥(03320)上半年銷售1,257億元人民幣，按年增長9.8%，符合該行預期，其中在疫情下分銷業務表現放慢，而製造業務則維持韌性。至於集團上半年盈利按年增長24.1%至30億元人民幣，優於該行預期的24億元人民幣。
高盛上調華潤醫藥股份目標價，由5.17元升至5.47元，評級維持「中性」，並調整集團今年至2024年盈利預測分別6%、5.4%及6.2%。
美團 ~ 富瑞
富瑞發表評級報告指，美團(03690) 次季總收入按年增16.4%至509億元人民幣，分別較市場及該行預測高出4.8%及3.4%，調整後EBITDA達38億元人民幣。
該行預計第三季外賣訂單量按年增17%，而由於補貼率較去年同期低，以致外賣訂單收入較訂量超出9個百分點。預料疫後將推較高補貼比率出恢復速度；該行預料，第三季本地訂單需求按季增25%至51.3億，當中美團閃購(MT Instashopping)第三季則達4.5億。該行將其目標價由326元上調至328元，維持其評級為「買入」。
中概股審計 ~ 富瑞
富瑞發表研報指，中美雙方就審計監管終於達成合作協議，美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)下一步將在中國進行調查，預期中國ADR退市風險可能很快就會消除。
該行指出，協議聲明中強調雙方合作僅是第一步，指出PCAOB有權自行決定選擇公司、審計業務和案件進行檢查，不受中國任何影響，調查員必須能夠查看完整審計工作底稿，並可直接約談相關人員。
富瑞預期，中國當局已充分了解PCAOB的要求，並已準備好完全遵守，自ADR審計事件後已有六家在美上市的中國國企主動申請從美國退市，相信PCAOB只會進行抽樣調查，同時預計所有仍在上市的中國ADR都沒有審計問題，對前景感樂觀。
友邦 ~ 大摩
大摩發表報告指，友邦(01299) 2022年上半年業績稍勝預期，銷售和毛利率均較預期中強勁，將2022和2023年稅後經營利潤預測分別上調4%和1%，新業務價值預測分別上調0.2%和0.9%，內涵價值預測分別上調0.2%和0.4%，目標價由111元微升至112元，評級「增持」。
吉利 ~ 中金
中金發表報告指，吉利(00175)基於其混合動力系統「雷神」Hi-X推出了三款新能源汽車車款，並利用其「領克」平台開發稱為「E Motive」的智能混合動力汽車解決方案。
該行表示，吉利計劃在今年推出8款基於「雷神」Hi-X平台的混合動力車款，相信「雷神動力」解決方案和「雷神」Hi-X將繼續是其關注的重點解決方案，而多款車型的推出開啟了集團的強勁周期。中金上調吉利股份目標價10.4%至22.9元，評級維持「跑贏大市」。
青啤 ~ 中金
中金發表研究報告指，青島啤酒(00168)第二季收入按年升7.5%，銷量則增長0.5%，產品售價上升7%；在產品升級加快及成本控制措施帶動下，純利按年提升近24%高出該行及市場預期。
該行表示，雖然上半年仍面對疫情影響，但青啤持續推進產品高端化，上半年中至高端產品銷量按年增長6.6%，均價提升6.5%，銷量貢獻佔比提升2.5個百分點。中金指出，在疫情影響下，公司今年全年銷售開支預期將錄得按年下跌。
近日包裝材料成本出現波動，鋁平均售價增長18.4%，紙箱平均售價增長1.3%，而玻璃瓶平均售價則按年跌18.1%。中金認為青啤已經歷過成本壓力最高的時間，預期未來整體成本可能會下降，相應地利潤率預期將改善，將目標價上調17%至88元，維持「跑贏大市」評級，並將今明兩年盈利預測上調9%及16%。
中概股審計 ~ 美銀證券
國家財政部、中國證監會及美國上市公司會計監督委員會已就審計監管的跨境合作達成協議。美銀證券發表報告，指中美達成審計監管初步協議僅屬開始，認為若雙方能確實達成協議，並在下月的在港首次考察中能相互滿足，內地企業美國存託股(ADR)退市的風險會下降。
美銀證券列出合作協議後三個可能發生的情景，第一是解除中概股退市風險，並有可能有港股再轉換至ADR，以減少港股市場的流動性緊張。另外一個情境是美國證券交易委員會提出其他憂慮。
美銀證券列出的第三個可能性是，若美國方面未能在全面審查審計資料、檢查權限屬追溯性、可要求退市公司提供審計文件上妥協，則質疑合作協議能否維持。
民行 ~ 美銀證券
美銀證券發表評級報告指，民行(01988)上半年淨利潤按年跌7.2%至246億元人民幣，遜該行預期，核心盈利按年跌23%，亦低於該行預測4%。該行指，公司長期去風險化和重組，抑制其收入增長，同時公司撥備覆蓋率低企，將拖累其盈利增長。該行下調民行2022年至24年盈利預測6%至10%，並將其目標價由3元下調至2.74元，維持評級「跑輸大市」。
交行 ~ 美銀證券
美銀證券發表報告指，交通銀行(03328) 上半年純利按年升4.8%，核心純利按年升3.9%，均符合該行預期。
報告指，期內交行業務增長穩固，淨息差錄得按季下降，淨利息收入則按季增長0.1%，存款增長強勁，主要來自於定期存款的推動。
但美銀表示，考慮到宏觀不確定性，將股權成本預測上調50個基點至17.5%，並將市賬率基數展期至今明兩年平均水平，由於稅前利潤錄得負增長，撥備覆蓋率持續於較低水平，因此維持「跑輸大市」評級，目標價由5.6元下調至5.4元。
瑞聲 ~ 美銀證券
美銀證券發表報告指，由於研發支出低於預期及少數股權調整，瑞聲(02018) 今年次季盈利1.45億元人民幣，按年增63%，按季則跌29%，優於該行及市場預期。毛利率則達18.3%仍遜該行及市場預期。
該行引述管理層表示，下半年來自蘋果訂單，有助推動銷售，惟在Android 方面，仍存在不確定性；另外，Android不斷地規格降級將會影響利潤率，即使在如此艱難的環境下，管理層目標下半年維持縮減營運支出，惟該行預計由明年起，其研發支出比例將會上升，主要因推出多項新業務舉措，包括外殼、機械零件、汽車、VR或AR。
美銀證券將瑞聲今年全年盈測上調8%，以反映次季業績表現，並基於未來可見度較低，將明年及2024年盈測大致上維持不變，故將其目標價由13元下調至12.3元，重申其評級為「跑輸大市」。
光大銀行 ~ 美銀證券
美銀證券發表報告指，光大銀行(06818)今年上半年純利按年增長3.8%至233億元人民幣，符合該行預期；核心盈利則按年上升4.2%，優於預期3.5%。美銀證券下調光大銀行股份目標價，由3.6元降至3.3元，重申「買入」評級，認為集團的估值便宜，股息收益率高，且毛利潛在受惠銀行間環境放鬆。
中概股納入南向通 ~ 大摩
摩根士丹利發表報告，指中美就審計監管達成合作協議， 或有助改善市場情緒及支持港交所(00388)估值，但可能會減慢ADR遷移浪潮，並降低對更多IPO及港股成交的期望。本港上市中概股納入南向通標的及內地宏觀趨勢，仍為吸引流動性及支持港股日均成交關鍵。大摩予港交所「與大市同步」評級，目標價300元。
京東健康 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表報告，指京東健康(06618) 2022年上半年收入及純利均好過預期，該公司繼續目標毛利率8%-10%，將2022-2024年盈利預測上調7%-27%，將目標價由94元上調至96元，維持評級「買入」。
京東健康仍為滙豐研究內地遠程醫療首選股，因為其具防禦性收入增長，及多元化的收入來源和強大的供應鏈能力，以及穩健的營運往績。但由於上年同期基數高，新監管政策對線上藥品銷售帶來的潛在影響，及消費者情緒疲弱，這可能會損害非藥物類別中高價商品的銷售，該行估計京東健康2022年下半年收入按年增長放緩至39%。
新秀麗 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表報告，指新秀麗(01910) 2022年上半年業績大幅好過預期，認為其銷售接近2019年水平，管理層亦預計銷售額可以在本年底達到2019年水平。該行將新秀麗2022-2024年經調整EBITDA預測下調4%，以反映外匯計算和業務再投資。但基於折讓現金流計價模式展期一年，目標價由23元上調至27元，維持評級「買入」。
潤燃 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表報告，指受累銷量放緩及單位毛利率收縮，抵銷新接駁量及綜合服務上的增長，華潤燃氣(01193) 上半年純利按年跌6%至30億元，符該行預期；每股中期息維持15港仙，意味分派比率11%，高於去年同期的10%。經營現金流轉負，受累成本轉嫁滯後及政策容許部分用戶遲交供氣賬單介乎3至6個月。潤燃料今年下半年情況將獲糾正。
作為非燃氣業務相對遲起步者，該行仍等待公司在綜合能源上提出更佳指引及披露，以期有更佳盈利增長可見度及更佳切入點。該行下調其2022至2024年每股盈測介乎1.7%至3.5%，目標價由36元降至35元，維持「持有」評級。
美團 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表研報指，美團(03690)第二季業績勝預期，收入較預測高5%，EBITDA轉正達到38億元人民幣，對比市場預期錄得輕微虧損。
雖然面對疫情及宏觀不確定性，但考慮到近期市場數量，該行外賣以及店內、酒店和旅遊業務收入恢復速度可能會出人意料，因此將美團2022至2024年的收入預測上調3%至4%。
該行又指，美團EBITDA轉正增強了對其盈利潛力的信心，但計及成本可能會上升，因此將2022至2024年的淨利潤預測上調3%至27%，預期來自抖音的新競爭不太可能成為主要威脅，維持「買入」評級，目標價由240元上調至250元。
交行 ~ 滙豐研究
滙豐環球研究發表報告指，交通銀行(03328) 上半年每股純利0.55元人民幣，按年輕微增長0.6%，佔該行及市場今年全年盈利預測分別48.7%及47.2%。
該行認為，集團的淨息差較同業有韌性，資產素質指標大致穩定，但同時其成本增加較預期快，對企業房地產行業的貸款組合敞口亦有增加。
滙豐研究下調交行股份目標價，由6.5元降至5.9元，評級維持「買入」，並調低集團今年至2024年盈利預測介乎1.7%至6.3%。
中國海外 ~ 瑞銀
瑞銀發表報告指，由於中國海外(00688)毛利率和收入下降，將其2022-2024年盈利預測下調5%-17%，目標價下調8%至24.5元，維持評級「買入」。
瑞銀預計，中國海外2022年下半年核心盈利將按年下降11%(相對上半年跌22%)，行業銷售壓力依然存在，其合同負債收入比低於同行。由於今年首七個月更進取地收購土地和毛利率回穩，預計公司合同銷售和核心盈利將增長10。
信置 ~ 里昂
里昂發表報告上調信置(00083)目標價，由12.1元上調至13.4元，評級維持「買入」。該行指，信置租務除息稅前溢利(EBIT)按年升3.4%，酒店營運EBIT亦轉正，全年正常股息按年升3.6%至0.57元，符合該行預期。淨現金進一步升至415億元，相等於市值46%。
報告指，信置在現財年僅於新加坡購入兩幅總值22億元的土地，並無在香港購入土地。在香港實現237億元毛合約銷售，且因將有5個項目預備開售，料合約銷售動力將延續至2023財年。若公司明年沒有大型土地購入，淨現金水平料將進一步上升。
里昂認為，淨現金使信置在加息環境下取得優勢，縱使土地購買慢於預期，相信維持保守做法為更佳選擇，因土地購入不會即時帶來回報，充足現金不但有助對沖部分加息風險，並提供多個選項，包括派息及股份回購，以增加股東回報。
青啤 ~ 大和
大和發表評級報告指，即使在疫情期間，受到社交限制影響，抑制餐飲和其他到店啤酒消費行業，由於銷售均價按年增7%，以及公司良好的成本控制，青啤(00168) 營運利潤率勝該行預期，次季及上半年純利分別按年增25%及18%。
該行料其下半年收入按年升10%，主要受到銷量平衡及銷售均價增長等推動，全年經常性利潤增長料達25%，同時基於沒有資產出售收益，列賬純利料按年下滑。該行將其目標價由68.4元上調至78元，重申其評級為「跑贏大市」。
中遠海控 ~ 大摩
摩根士丹利發表報告，下調中遠海控(01919)投資評級，由「增持」降至「與大市同步」，H股目標價由18.1元下調至13.3元。該行下調對該公司明年及2024年盈利預測12%及31%，反應航運周期已見頂，並預期運費未來一至兩年回復正常。中遠海控H股股本回報率預測亦料由今年的78.9%，降至明年及後年的25.1%及12.8%。
報告指，上海集裝箱貨運指數今年以來已回調33%，自上月22日起已跌穿去年相同時期水平，較正常季節性影響的情況更為疲弱。該行相信與需求在宏觀經濟逆風下較預期疲弱有關。船隊使用率較低的運輸公司已開始減價吸引需求，導致現價貨運價格回調。
基於需求側憂慮，該行認為短期內高峰期貨運價上升空間有限，認為去庫存壓力、高通脹及消費轉向服務業情況短期不會改變。中期而言，考慮到每艘可載8,000標準櫃貨船訂單高企，運費將在明年及2024年新船下水下受壓，尤其主要航線市場，且高資產回報率亦將減低船東扣起運載能力的意願。
中煤能源 ~ 瑞信
瑞信發表研究報告，指中煤能源(01898)上半年純利按年升69.5%至145億元人民幣，與業績預告相符，受惠自產商業煤及煤化工產品銷售均價上升、煤產能加快釋放，以及投資收益增加。
該行上調中煤2022至2024年各年盈測分別47%、40%及32%，以反映上調煤價預測，H股目標價由5.2元升至6.2元。該行料在極端炎熱天氣過後，每日煤耗用量將下降，加上供應強勁，高庫存及工業用需求疲弱，料對煤價構成下行壓力，予中煤「跑輸大市」評級。
泡泡瑪特 ~ 瑞信
瑞信發表研究報告，指泡泡瑪特(09992)上半年銷售按年升33.1%至23.58億元人民幣(下同)，經調整純利按年跌13.5%至3.76億元，勝過業績預告料銷售按年升最少30%及純利跌不多於35%，主因投資收益及租金減免。
報告稱，公司目標今年下半年在內地增開逾30間新零售店，內地線上及線下銷售在7至8月呈逐漸改善。海外擴張持續，轉型由對商家(2B)轉向面對消費者(2C)。該行降明後兩年盈測分別5%及9%，以反映更趨保守的毛利率預測。不過料2021至2024年間銷售及純利年均複合增長達29%及21%，目標價由43.7元降至35元，評級「跑贏大市」。
京東健康 ~ 瑞信
瑞信發表研究報告，指京東健康(06618)上周三(24日)早上業績會議後股價曾波動，市場或憂慮下半年增長，毛利率收縮、以及未來線上藥物銷售監管。由於產品組合轉變，上半年毛利率下滑，公司指引長遠毛利率料介乎25%至30%。
報告引述管理層指，今年收入增長料介乎39%至43%，non-IFRS經調整純利率料5%。公司冀在盈利能力及投資增長機遇中取得平衡。該行維持京東健康作為線上醫健領域首選股，升今年至2024年各年盈測，目標價由82元降至80元，評級「跑贏大市」。
香格里拉 ~ 花旗
花旗發表評級報告指，香格里拉(亞洲)(00069)上半年虧損擴大，主要因內地疫情爆發及封城，以致內地業務表現欠佳，同時非內地業務繼續全面復甦；由於錄得1.07億美元外匯損失，列賬虧損擴大至1.58億美元。
該行表示，由於疫情的不確定性持續，料公司復甦軌跡下半年將維持，因更多地點放寬其旅遊防疫限制，以及內地業務有望復甦；該行將公司今年盈利預測下調，並將其目標價由7.5元下調至7.2元，維持其評級為「買入」，並視香港重開邊境為下一個催化劑。
中石化 ~ 花旗
花旗發表報告指，中石化(00386) 今年第二季純利為210億元人民幣，按季下跌9.5%，撇除14億元人民幣的減值，核心盈利按季下跌3.8%。
該行表示，集團純利好過市場預期，主要是由煉油及銷售業務的存貨收益推動，估計集團次季的總存貨收益為110億元人民幣，因此撇除有關收益的次季核心盈利只有100億元人民幣。
另外，集團的經營現金流表現亦疲弱，僅50億元人民幣，為自2008年以來最低，花旗稱或令市場憂慮集團能否維持全年派息比率於80%。
花旗輕微上調中石化股份目標價，由3.1元升至3.2元，評級維持「沽售」，並調升集團今明兩年盈利預測分別10%及19%，反映該行將此兩年油價預測由原來的91及58美元，上調至99及75美元。
美的置業 ~ 中金
中金發表報告指，美的置業(03990)上半年業績符合市場預期，考慮到上半年末已售未結仍較為充裕達1,156億元人民幣，且毛利率穩在17至18%，預計全年收入按年大體持平、毛利率微降。但考慮到公司下半年或仍會基於審慎原則計提存貨、合聯營應收款等資產減值，估計全年業績下跌20至25%。
中金指，考慮到結算毛利率逐步企穩、費用率持續優化、少數股東損益佔比穩中趨降，認為公司明年有望輕裝上陣。考慮到資產減值調整，下調今年盈利預測10%和29.9億元人民幣，按年下跌23.2%，下調明年盈利預測5%和30億元人民幣，按年上升0.3%。盡管行業逆風下公司短期銷售盈利面臨一定壓力，基於其紮實的土儲盤面和財務端優勢，中金仍看好其在中長期的表現，維持「跑贏行業」評級，下調目標價 16%至11.97港元。
上石化 ~ 花旗
花旗發表研究報告指出，上石化(00338) 今年第二季淨虧損6.5億元人民幣，相對於第一季錄得純利2.14億元人民幣，主要由於自6月以來關閉整個煉油廠/化學綜合體，以及內地部分城市受疫情「封城」影響，令煉油/化工毛利疲弱及原材料成本高企。
該行認為，基於上石化第三季的生產中斷及額外的維修費用，相信公司第三季將持續錄得虧損。不過，鑑於每股0.83元的淨現金狀況，預期公司股價下行空間有限，對其2022財年預測調整至虧損12億元人民幣，原預期為錄得盈利13億元，以反映「封城」的影響。且將其2023至2024財年盈利預測下調7%至13%。目標價由2元降至1.9元，評級「買入」。
中銀香港 ~ 各券商
中銀香港(02388) 將於明天(30日)公布今年中期業績，預期受惠淨息差按半年改善，抵銷了低弱的手續費收入的影響，綜合3間券商預測中銀2022年上半年純利介乎128.52億元至140.4億元，較2021年上半年純利125.76億元，按年增長2.2%至11.6%。
綜合3間券商預測中銀2022年上半年提取減值準備前之淨經營收入介乎260.61億元至276.62億元，較2021年上半年提取減值準備前之淨經營收入250.5億元，按年升4%至10.4%。市場將關注中銀香港涉及內房信貸風險及相關撥備情況，瑞銀料中銀截至去年年底涉大陸商業地產領域的敞口佔其總貸款賬面6至7%。而花旗及瑞銀均料中銀派發每股中期息0.45元。
下表列出11間券商對其評級及目標價：
券商│投資評級│目標價(港元)
高盛│買入(「確信買入」)│41.8元
國泰君安証券│買入│39.78元
中金│跑贏行業│38.5元
摩根大通│增持│37.6元
星展│買入│37.4元
瑞銀│買入│36元
滙豐環球研究│買入│35.5元
美銀證券│買入│35.4元
中信証券│買入│35元
花旗│買入│33.3元
摩根士丹利|與大市同步│30元
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