2022年8月9日 大行報告
小米-W ~ 摩通
摩根大通發表報告，由於智能手機及消費者物聯網市場進一步疲弱，將小米-W(01810)今明兩年的經調整每股盈測分別下調14%及20%；集團今年的智能手機出貨量預測，亦由原來的1.84億部，調低至1.56億部，並預料其人工智能物聯網(AIoT)業務僅增長4%，主要由於今年的消費者需求更為疲弱。
因智能手機市場持續疲弱、Android品牌的競爭環境艱難，加上印度市場的不明朗性(佔小米去年智能手機出貨量21%)，該行亦不預期集團明年的出貨量會有快速反彈。
摩通下調小米股份目標價，由12.5元降至11.5元，評級維持「中性」，指股份估值已明顯向下重評，但預期未來六個月市場對其盈測仍會繼續降低，相信股份會持續受壓。該行又料集團今年第二季收入將按年及按季分別下跌19%及4%，毛利率收縮至17%。至於經調整純利估計為20億元人民幣，按年倒退67%。
達利食品 ~ 摩通
摩通發表報告，預計達利食品(03799)上半年銷售額按年下降7.6%，淨利潤按年下降18%，但相信其盈利增長仍強過康師傅等。內地需求疲軟(上半年零售銷售跌0.7%)，疫情管控政策導致戶外活動減少，以及全球大宗商品價格上升，是上半年業績令人失望的主要原因。
該行預計，下半年整體需求將恢復，預計達利食品全年的銷售和盈利將分別下降4.5%和8.8%，意味著下半年的銷售按年下降1%，盈利按年上升2%。更高的派息率將是近期股價的關鍵催化劑。維持對該股「增持」評級，目標價由5.2元下調至4.8元。
藥明康德 ~ 大摩
摩根士丹利發表報告，指出藥明康德(02359) 擁有CRDMO/CTDMO端到端覆蓋，可提高客戶忠誠度，同時提升效率和生產力，而公司行業領先的技術能力及全球佈局，能確保新項目不斷增長，維持2022至2024年每股盈利預測不變，但提高之後幾年的預測，，以反映早期CRDMO和CTDMO項目中長期進入成熟階段，將帶來更大貢獻。
大摩認為，藥明康德擁有從藥物發現到臨床和商業營運的優勢，看好其穩健增長前景和不斷成長的業務規模，將目標價由155元提升至至177元，相當於預測今年市盈率64倍，料其2021年至2024年收入複合增長率34%，維持「增持」評級。
信達生物 ~ 摩通
摩根大通發表報告指，信達生物(01801)引資賽諾菲，對方斥3億歐元購買公司股份，而公司的在研藥IBI-362(GLP-1/GCGR)上月亦公布在糖尿病受試者上有正面數據。該行因而更新對信達生物的模型預測，將其股份目標價由47元上調至51元，評級維持「增持」，並估計集團的IBI-362經風險調整後，在糖尿病及肥胖合併的銷售高峰料約20億元人民幣。
理想汽車 ~ 里昂
里昂發表報告，預計理想汽車(02015) 第二款車型L9將憑借其智能設計和具吸引力的價格，繼續吸引家庭消費者。公司5月總體交付1.1萬架車，顯示在4至5月疫情中斷下仍具供應韌性。里昂預計，理想汽車在2022年2024年每年將交付約16萬至45萬架車，收入複合增長率將達到78%。首予其「買入」評級，目標價190元。
富力地產 ~ 瑞信
瑞信發表研報指，富力地產(02777)日前公布2021年核心淨虧損達到159億元人民幣，高於3月底公布的未經審計淨虧損88億元人民幣，預期是由於期內收入與毛利率下降，以及存貨減值撥備所致。核數師提出保留意見，指出公司持續經營具不確定性。
該行表示，行業數據顯示富力7月銷售額按年跌61%，較上半年的下跌59%幅度進一步擴大，鑑於市場情緒疲弱，對其銷售前景保持審慎看法。
瑞信又指，富力去年底止淨負債率保持在130%的高位，現金對短債覆蓋率僅為0.34倍，於去年底債務達到1,288億元人民幣，其中高達299億元人民幣的借款違約或交叉違約
瑞信下調富力2022至2023年盈利及資產淨值預測，其中分配的資產淨值折讓擴大至90%，目標價由2.96元降至1.51元，維持「跑輸大市」評級。
丘鈦科技 ~ 瑞信
瑞信發表評級報告指，丘鈦科技(01478)今年上半年純利按年跌71%，符合早前發盈警預測，料呈50%至70%跌幅。
該行指，公司將今年智能手機攝像鏡頭模組的增長預測下調至逾5%，非智能手機攝像鏡頭模組則維持至增逾100%，指紋模組增長下調至少於5%，指引調整後接近該行對公司智能手機攝像鏡頭模組跌2.5%及指紋模組跌7.4%的預測。
該行指，公司料昆山丘鈦收入於第三、四季分別按季增5%及7%，第三季相機模型出貨量料按季增25%，該行認為，公司提高使用率及降低成本有助於其毛利率於下半年復甦。
該行表示，將公司今年、明年及2024年每股盈測分別由0.46元人民幣(下同)下調至0.34元，0.69元下調至0.61元、0.78元下調至0.73元，並將其目標價由4.9港元下調至4.2港元，維持評級「中性」。
阿里健康 ~ 麥格理
麥格理發表報告，首予阿里健康(00241)「中性」評級，目標價4.8元。麥格理指，阿里健康具穩固的零售生態系統，但第三方市場業務可能遇到增長樽頸。該行對藥店的數字化持積極態度，並期待阿里健康能夠利用整個阿里巴巴生態系統的資源，但考慮到阿里內地市場的用戶流量表現，對其疲軟的第三方市場業務銷售前景看法更為審慎。
麥格理預計，阿里健康經調整利潤有望在2023財年達到收支平衡，但在線藥品銷售的監管不確定性仍是最大的風險。
京東健康 ~ 麥格理
麥格理發表研報，首次給予京東健康(06618) 「中性」評級，雖然普遍看好京東健康的高端定位及市場份額增長潛力，但對線上醫療保健行業監管不確定性持審慎態度。
該行指，受惠於用戶滲透率提升及母公司提供強勁的用戶流量，預計京東健康2022至2025年收入年複合增長率將達到29%。
麥格理相信京東健康的線下零售市場份額還有進一步提升空間，認為分銷效率在提升藥店零售商長期盈利能力方面發揮重要作用，預計直銷將成為未來利潤增長的主要動力。
麥格理又指，京東健康估值合理，給予目標價62元，上行空間有限，強調監管因素仍然是行業最大風險及催化劑，認為政策執行仍需時日，可能對行業產生長尾影響，但另一方面新政策細節若出台，將令投資者可更清晰地了解未來前景，帶來上行空間。
平安好醫生 ~ 麥格理
麥格理發表報告，首次覆蓋研究平安好醫生(01833) ，予其股份「跑輸大市」評級，目標價15.6元。
該行並不看好平安好醫生的最新戰略，即通過將HMO健康管理、家庭醫生會員制及O2O醫療服務等服務，整合至平安範圍下，以覆蓋更廣泛的醫療生態系統，相信內地對商業保險的需求疲弱，或會阻礙企業採用HMO等健康管理。另外，麥格理認為平安好醫生在中期缺乏持續增長，因線上醫療諮詢面對持續的監管審查。
丘鈦科技 ~ 麥格理
麥格理發表報告指，丘鈦科技(01478)上半年業績大幅下滑，收入和經營利潤分別跌24%和93%。管理層大幅削減對智能手機的攝像頭模組及指紋識別模組指引，但對非智能手機領域，包括汽車、VR、物聯網就仍然保持樂觀。
麥格理對公司今明兩年的淨利潤預測分別減少13%和3%，但將2024年淨利潤預測增加5%。目標價降低10%至3.81元，維持「跑輸大市」評級，建議投資者對智能手機領域保持耐心，預計在明年第二季至第三季前，不會看到明顯的攝像機規格升級。
中國鐵塔 ~ 野村
野村發表報告指，中國鐵塔(00788)今年上半年收入按年增長6.6%，盈利則按年上升22.2%，其中塔類收入增長在第二季放慢至僅按年升1.5%，主要由於電信資本支出放緩下，早前內地封城對塔類需求造成影響。
該行預期，集團下半年的核心塔類業務或會繼續受壓，主因電訊商審慎控制無線相關開支，而7月內地疫情再起亦可能影響基建推出的計劃。野村下調中國鐵塔今年至2024年收入預測分別0.2%至0.7%，盈利預測亦調低0.2%至2.7%，股份評級維持「中性」，考慮及現金流改善，目標價由0.95元上調至1.05元。
錦欣生殖 ~ 野村
野村發表報告指，考慮到來自於去年11月收購WCH醫院的收入貢獻、美國業務增長復甦，以及新冠疫情對其醫院業務等負面影響，料錦欣生殖(01951)今年上半年收入按年增33%至11.4億元人民幣。
該行預計，公司今年上半年毛利率則錄得41.5%，較去年同期跌0.8個百分點，並考慮到新冠疫情的影響，預料公司今年上半年營運利潤率將跌至20.6%。
整體而言，該行預計公司上半年純利按年增21%至1.89億元人民幣，將其目標價由9.8元下調至9.23元，意味著65%的上行空間，維持其評級為「買入」。該行降其今明兩年盈測分別27%及19%，以反映疫情影響及改善新收購醫院營運上的投入。
海吉亞醫療 ~ 野村
野村發表研究報告指出，預期海吉亞醫療(06078) 上半年收入按年增長56%至14.5億元人民幣，主要來自於去年5及6月收購的蘇州永鼎醫院和賀州廣濟醫院收入貢獻，以及其他醫院的穩定增長。估計公司上半年醫院業務錄得銷售額13.6億元人民幣，按年增長61%，較去年下半年高5%；第三方放射治療業務及醫院管理業務實現銷售額8,600萬元人民幣，按年增長5%，佔總銷售額的6%。
此外，該行預期海吉亞醫療的營連受疫情影響有限，因旗下並無醫院位於「封城」的地區。另預期公司上半年毛利率為32.8%，純利達2.65億元人民幣，按年增長34%。對公司2022及2023財年收入預測上調9%及8%，純利預測亦升9%及8%，以反映高過預期的收入前景。目標價由54.07元升至57.11元，維持「買入」評級。
中資電訊股 ~ 野村
野村發表研報，維持對中國聯通(00762) 的「中性」評級，指出公司上半年服務收入按年增長8.3%，服務盈利增長19.5%，意味第二季分別增長6.7%及18.8%。
該行指出，第二季業務放緩主要歸因於內地疫情下的封鎖措施，對消費者和企業需求都造成壓力；而至於上半年EBITDA利潤率下降至31.9%，則預期是由於對新業務投資所致。
上半年聯通資本支出達284億元人民幣，按年增長98.5%，野村指出，去年低基數影響下今年上半年資本開支大增，但預期全年資本支出將與收入增長幅度保持一致，接下來5G資本支出保持相對穩定，大部分增量投資將用於工業互聯網領域，預期可為全年帶來更大的股息增長空間。
野村維持「中性」評級及目標價4元，表示行業中更看好中國移動(00941) ，又指聯通的工業互聯網領域仍處於投資階段，短期內可能繼續拖累整體EBITDA利潤率表現。
中電 ~ 野村
野村發表評級報告指，由於澳洲遠期能源合約導致錄得79.57億元未實現公允價值虧損，中電(00002) 上半年經營虧損38.46億元，撇除該項會計損失，集團營運利潤按年仍跌25%至41.11億元，主要因澳洲發電組合盈利減少和煤價持續高企，即使如此，香港作為集團主要市場仍表現穩健，營業利潤按年增5%。
該行表示，除了上述挑戰，即使集團自由現金流較低，但在強勁的資產負債表下，集團宣派每股中期息0.63元，按年持平，符合該行及市場預測。
該行表示，鑑於在今年餘下時間，股息上漲空間不大，以及澳洲持續的營運挑戰，維持其目標價為80.5元及其評級為「中性」；該行指在其覆蓋的香港公用事業領域，會優先選擇長江基建(01038)。
中國鐵塔 ~ 瑞信
瑞信發表報告指，中國鐵塔(00788) 今年第二季業績大致符合預期，季度收入、EBITDA及純利分別按年增長6%、4%及16%。該行認為，由於轉嫁成本較低，集團塔類收入按季下降並不令人驚訝，但仍顯示其缺乏增長動力。瑞信維持中國鐵塔股份「中性」評級及目標價1.08元。
聯通 ~ 里昂
里昂發表報告，指中國聯通(00762) 第二季總服務收入按年增長6.7%至798億元人民幣，比該行預期低0.8%。由於優化營運成本，淨利潤按年增長18.8%至63億人民幣，比該行預期高10.5%。
里昂指，聯通連續第二年宣布派發中期股息，預計公司全年利潤保持雙位數增長，維持對該股「買入」評級，目標價為6元。
8月下旬「偏好風險」交易迎更佳窗口 ~ 大摩
摩根士丹利發表亞太及新興市場策略報告指，以通脹為投資主題在市場已經消退，經濟衰退的投資主題開始佔據主導地位，指市場正在從「價值」主題轉向「增長」主題，並等待作偏好風險(Risk on)的交易，而該行建議「增持」亞洲/新興市場的優質增長的投資主題。
該行指從時機的角度來看，在美聯儲「鷹派」的預期不斷上升的情況下，價值股短期表現優於增長股可能存在戰術風險。該行注意到有關美國經濟爭論的可能暗示債券收益率將繼續波動；近期美國空頭回補推動的市場反彈可能會消退，並拖累亞洲/新興市場股市的情緒。近日中美地緣政治緊張局勢升級，這也可能減緩資金流向新興市場資產的速度。
大摩表示對於偏好風險交易，建議投資者保持耐心，料8月下旬會有一個更好的窗口。同時，還有許多其他值得在短期內密切關注的因素，例如中美兩國關係的緊張局勢，以及中國房地產行業的發展。
摩根士丹利發表亞太及新興市場策略報告，指以通脹為投資主題已經消退、經濟衰退的投資主題開始佔據主導地位。市場正在從「價值」主題轉向「增長」主題，並等待作偏好風險(Risk on)的交易，而該行建議「增持」亞洲/新興市場的優質增長的投資主題。
列出亞太及新興市場具質素增長股名單，現列出其中的港股及A股股份如下：
在名單上的港股：
騰訊(00700)
友邦(01299)
農夫山泉(09633)
網易-S(09999)
安踏(02020)
華潤啤酒(00291)
李寧(02331)
創科(00669)
新奧能源(02688)
蒙牛(02319)
思摩爾(06969)
中升控股(00881)
在名單上的A股：
貴州茅台(600519.SH)
五糧液(000858.SZ)
邁瑞醫療(300760.SZ)
山西汾酒(600809.SH)
瀘州老窖(000568.SZ)
愛爾眼科(300015.SZ)
片仔癀(600436.SH)
紫光國微(002049.SZ)
愛美客(300896.SZ)
萬泰生物(603392.SH)
合盛硅業(603260.SH)
天賜材料(002709.SZ)
古井貢酒(000596.SZ)
分眾傳媒(002027.SZ)
貝泰妮(300957.SZ)
德業股份(605117.SH)
兆易創新(603986.SH)
長春高新(000661.SZ)
聯通 ~ 瑞信
瑞信發表報告，維持聯通(00762) 目標價5.6元及「跑贏大市」評級。該行指。聯通次季收入、EBITDA大致符合預期，淨利潤略勝該行預測，但公司沒有改變全年財務及擴建網絡指引。該行維持對聯通今年至2024年每股盈利預測，相信其業務增長動力大致維持。
該行亦指，聯通重申預計移動每用戶平均收入增長穩定至持平，並稱或不再推出手機補貼，該行將繼續監察聯通手機數據流量增長，又指其今年數據流量按年升13%，較去年按年升32%放緩。
該行同時認為，聯通半年EBITDA利潤率減少為可控情況，因公司目標為相對穩定的全年EBITDA利潤率，公司亦預計折舊及攤銷成本持平，有助達到全年淨利潤雙位數增長目標。該行不預期聯通進行回購，但派息比率有潛在提升空間，該比率上半年為46%。
國泰 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表評級報告指，鑑於港府近日放寬抵港人士檢疫安排至「3+4」方案，該行認為完全取消隔離措施或較預期提早推出，並指由於直飛內地的國際航班仍有限，預計經香港轉機的內地居民數目將呈持續上升趨勢。
該行指，在運力增加的推動下，國泰(00293) 現時的目標是，由早前指引的未來每月現金流消耗少於5億元轉至錄得正數，該行表示，非常確定國泰7月呈盈利收入，加上現時隔離措施放寬，料國泰盈利能力於下半年持續上升，由於旅遊情緒正持續改善，國泰或能提早達致其運力目標。
該行表示，維持國泰今年虧損預測為11億元不變，並料上半年呈50億元虧損，至於下半年，該行料錄得40億元盈利，維持其目標價為11元，重申評級「買入」。
中電 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表研究報告指出，中電控股(00002) 上半年業績差過該行預期，錄得虧損49億元，相對於去年同期則錄盈利46億元，但剔除一次性和非現金項目，核心盈利41億元，按年跌25%。由於公司旗下澳洲業務EnergyAustralia(EA)的營運問題以及公允價值調整，市場對公司疲弱的業績並不感到意外。儘管面臨挑戰，但公司每股中期息維持0.63元不變。
然而，該行預期中電最壞情況已過，其EnergyAustralia的基本面似乎正在改善，但需時進一步確定。至於公司其他業務應保持韌性並有上行改善空間，尤其是香港業務，至於中國內地和印度業務表現出色。相信公司可持續派息，維持「持有」評級，目標價72元。
聯通 ~ 摩通
摩根大通發表報告，維持對聯通(00762) 「中性」評級及4.1元目標價。該行指聯通移動及固網營運受封城防疫影響，次季服務收入增長放緩。因研發及網絡營運支出急速增長，除息稅折舊及攤銷前利潤(EBITDA margin)持續受壓，但盈利受惠於持平的折舊開支及聯營收入增加推動，增長仍然可觀。
該行又指，聯通上調派息比率6個百分點至46%，但淡化進一步增加派息率的可能。該行認為聯通今年面臨更緊逼的資本開支展望，因固網投資力度更大。該行喜歡聯通廣闊的工業互聯網敞口，但關注其相對不利的資本開支與派息展望。
8月賭收預測 ~ 花旗
花旗發表報告表示，透過行業渠道了解，澳門8月前七天的博彩總收入可能達到約2.5億澳門元，即日均收益為3,600萬澳門元，高於7月22日的每天收益的1,300萬澳門元。該行認為澳門自7月23日起賭場以有限地重新開放以來，澳門博彩玩家的需求推動了賭收表現復甦。
該行指，雖然自8月3日起，澳門與珠海之間的免檢疫旅行已恢復，但近日在珠海發現的新病例再次導致澳門指定區域進行大規模檢測，該行認為這可能會在短期內限制被壓抑的需求。而該行目前維持澳門8月博彩總收入預測15億澳門元不變。
智雲健康 ~ 大摩
摩根士丹利發表研究報告指出，智雲健康(09955) 作為中國領先數碼慢病管理平台，隨著內地慢性病管理市場日益增長的數碼化趨勢，公司處於有利地位。公司提供涵蓋住院、藥房和個人慢性病管理的一站式解決方案，具多樣化的變現途徑。該行料其2021至2024財年的收入複合增長率達50%，至2024年達59億元人民幣，而2024年將實現收支平衡。該行認為，智雲健康目前估值合理，而公司近期增長穩定，首予其「與大市同步」評級，目標價23元。
百濟神州 ~ 摩通
摩根大通發表報告，重新覆蓋研究百濟神州(06160)，予其股份「增持」評級，目標價179元。該行表示，集團現時已成長為擁有一流臨床研發能力的全面整合型生物製藥公司，是內地最大及最好的腫瘤商業平台之一。摩通預期，集團16個商業資產及廣泛的潛在產品線，可推動其有非常具吸引力及多元化的長期增長。
創科 ~ 摩通
摩根大通發表報告，最新預期創科實業(00669) 今年上半年純利為5.68億美元，按年上升9%，低於早前該行預測的按年增長15%，主要是反映其同業史丹利百得(SWK.US) +0.960 (+1.000%) 的第二季業績。
該行表示，雖然預期集團亦將受到DIY/零售需求自今年5月底開始快速冷卻的影響，但認為其專業板塊(Milwaukee)可繼續有穩健增長，有利毛利率進一步擴展50個基點。摩通估計，創科下半年的盈利增長會加快至按年升15%，主因DIY/零售板塊的基數較低，及專業板塊持續增長，維持對集團股份「增持」評級，目標價127元。
聯通 ~ 花旗
花旗發表報告指，聯通(00762) 今年上半年盈利表現優於預期，按年上升19.5%至110億元人民幣，佔該行及市場今年全年盈利預測分別66%及68%，主要由於毛利的下跌幅度較預期少。
該行表示，集團上半年的收入結構有改善，其中工業互聯網收入增長強勁及全面，按年上升31.8%至369億元人民幣，而傳統業務於上半年亦有穩定表現。
花旗維持對聯通股份「買入」評級，目標價4.8元，對集團的工業互聯網業務增長前景及5G機會看法正面，並認為其股息收益率超過8%，估值有吸引力。
騰訊 ~ 大和
大和發表報告指，騰訊(00700)旗下微信視頻號變現方面的步伐正在加快，長遠有多種盈利機會，隨著用戶增長和參與度提高，料由明年底開始視頻號將帶來有意義的收入。
大和預測，騰訊次季總收入將按年減少4.7%，至1,318億元人民幣，非美國通用會計準則下純利為220億元人民幣，主要受廣告情緒疲軟影響。當中，網絡廣告收入料將按年下降23%，網絡遊戲收入將按年下降2.3%。
該行將騰訊2022年至2024年收入預測減少2至3%，盈利預測調低2至8%，目標價由480下調至450元，重申「買入」評級，主要考慮到視頻號和遊戲的變現潛力，仍然認為目前的估值具吸引力，宏觀經濟復甦和新的關鍵遊戲推出將會是近期股價催化劑。
騰訊 ~ 各券商
騰訊(00700)將於下周三(17日)公布今年中期業績，受新冠疫情反覆及宏觀經濟消費疲弱所影響，在廣告、金融科技及企業服務業務面臨一定壓力，兼且缺乏新網遊推出下，綜合15間券商預測，騰訊2022年中期非國際財務報告準則純利料介乎458.63億至531.68億元人民幣，較2021年中期671.57億元人民幣，按年減少20.8%至31.7%；中位數502.67億元人民幣，按年跌25.2%。
綜合8間券商預測，騰訊2022年中期純利料介乎360.01億至530.07億元人民幣，較2021年中期純利903.54億元人民幣，按年跌41.3%至60.2%；中位數461.44億元人民幣，按年跌49%。綜合15間券商預測，騰訊2022年中期收入料介乎2,644.71億至2,750.59億元人民幣，較2021年中期收入2,735.62億元人民幣，按年上升0.5%至跌3.3%；中位數2,700.5億元人民幣，按年跌近1.3%。
瑞信預計市場將關注新冠封城下業務復甦情況、成本優化進展、視頻賬戶變現及釋放股值與回購。投資者將關注騰訊管理層對旗下網遊下半年推出、廣告、金融科技業務及股份回購等指引。
【純利料倒退 受疫情拖累】
摩根士丹利料騰訊今年上半年非國際財務報告準則純利按年跌27%至494億元人民幣，料中期純利按年跌45%至494億元人民幣，估計中期收入按年跌2%至2,688億元人民幣。該行料騰訊次季收入按年跌3%，反映較少新遊戲推出及小童減少遊戲時間的影響。
中金料騰訊今年上半年非國際財務報告準則純利按年跌21%至529億元人民幣、料中期純利按年跌44%至507億元人民幣，估計上半年收入按年跌2%至2,693億元人民幣。該行料騰訊旗下廣告業務持續低迷，受到疫情拖累下料次季廣告收入按年跌26%至168億人民幣；金融業務方面，線上及線下支付交易分別受消費需求下降及疫情影響，小微紓困降費亦令業績受壓，雲業務則因集中質素增長令短期業務受壓，料次季金融科技及企業服務次季收入料按年升3%。
綜合15間券商預測，騰訊2022年中期非國際財務報告準則純利料介乎458.63億至531.68億元人民幣，較2021年中期671.57億元人民幣，按年減少20.8%至31.7%；中位數502.67億元人民幣，按年跌25.2%。
券商│2022年中期非國際財務報告準則純利預測(人民幣)│按年變幅
工銀國際│531.68億元│-20.8%
中金│528.93億元│-21.2%
野村│515.96億元│-23.2%
美銀證券│509.45億元│-24.1%
瑞信│506.76億元│-24.5%
中信證券│505.45億元│-24.7%
麥格理│503.25億元│-25.1%
中銀國際│502.67億元│-25.2%
富瑞│502.45億元│-25.2%
花旗│501.47億元│-25.3%
里昂│495.93億元│-26.2%
摩根士丹利│493.62億元│-26.5%
瑞銀│484.82億元│-27.8%
大和│475.76億元│-29.2%
摩根大通│458.63億元│-31.7%
按騰訊2021年中期非國際財務報告準則純利671.57億元人民幣計算。
綜合8間券商預測，騰訊2022年中期純利料介乎360.01億至530.07億元人民幣，較2021年中期純利903.54億元人民幣，按年下跌41.3%至60.2%；中位數461.44億元人民幣，按年跌49%。
券商│2022年中期純利預測(人民幣)│按年變幅
中銀國際│530.07億元│-41.3%
工銀國際│524.32億元│-42%
中金│506.81億元│-43.9%
摩根士丹利│493.62億元│-45.4%
瑞信│429.25億元│-52.5%
麥格理│423.29億元│-53.2%
里昂│394.48億元│-56.3%
花旗│360.01億元│-60.2%
按騰訊2021年中期純利903.54億元人民幣計算。
綜合15間券商預測，騰訊2022年中期收入料介乎2,644.71億至2,750.59億元人民幣，較2021年中期收入2,735.62億元人民幣，按年上升0.5%至跌3.3%；中位數2,700.5億元人民幣，按年跌近1.3%。
券商│2022年中期收入預測(人民幣)│按年變幅
工銀國際│2,750.59億元│+0.5%
野村│2,737.3億元│+0.06%
大和│2,673億元│-2.3%
中銀國際│2,711.34億元│-0.9%
里昂│2,707.53億元│-1%
摩根大通│2,706.17億元│-1.1%
瑞信│2,702.69億元│-1.2%
瑞銀│2,701.18億元│-1.3%
花旗│2,700.52億元│-1.3%
麥格理│2,696.88億元│-1.4%
中金│2,693.81億元│-1.5%
摩根士丹利│2,688.43億元│-1.7%
富瑞│2,681.71億元│-2%
中信證券│2,674.71億元│-2.2%%
美銀證券│2,644.71億元│-3.3%
按騰訊2021年中期收入2,735.62億元人民幣計算
騰訊(00700)將於8月17日公布今年中期業績，受新冠疫情反覆及宏觀經濟消費疲弱所影響，在廣告、金融科技及企業服務業務面臨一定壓力，兼且缺乏新網遊推出下，綜合15間券商預測，騰訊2022年中期非國際財務報告準則純利料介乎458.63億至531.68億元人民幣，較2021年中期671.57億元人民幣，按年減少20.8%至31.7%；中位數503.25億元人民幣，按年跌25.1%。
綜合8間券商預測，騰訊2022年中期純利料介乎360.01億至530.07億元人民幣，較2021年中期純利903.54億元人民幣，按年跌41.3%至60.2%；中位數461.44億元人民幣，按年跌49%。投資者將關注騰訊管理層對旗下網遊下半年推出、廣告、金融科技業務及股份回購等指引。
下表列出24間券商對騰訊評級及目標價：
券商│投資評級│目標價(港元)
法國巴黎銀行│買入│741元
里昂│買入│575元
高盛│買入(「確信買入」名單)│559元
光大證券│買入│529元
麥格理│跑贏大市│513元
花旗│買入│509元
美銀證券│買入│497元
富瑞│買入│491元
大和│買入│480元->450元
申萬宏源│買入│477元
滙豐環球研究│買入│475元
德銀│買入│470元
野村│買入│455元
中銀國際│買入│451元
國泰君安國際│收集│450.19元
摩根士丹利│增持│450元
星展│買入│447元
摩根大通│增持│440元
瑞信│跑贏大市│437元
工銀國際│跑贏大市│432.3元
中信證券│買入│424元
瑞銀│買入│420元
中金│中性│410元
大華繼顯│買入│408元
理文造紙 ~ 美銀證券
美銀證券發表研究報告指出，理紙(02314)上半年稅後純利按年跌59%至7.97億元，與早前公司發盈警料純利下降59%的預測相同；每股中期息6.5仙，派息率35%，略高於去年同期的34%。
該行認為，雖然理紙中期業績一定程度上受紙巾高毛利的提振，但仍然看淡整體盈利前景，主要由於內地箱板紙生產商近2、3個月基本保持收支平衡，相信下半年或出現連續下滑。而8月份大規模停產導致廢紙降價，帶動毛利有觸底跡象，但該行對有關復甦的可持續性有所質疑。
美銀證券指出，除非零售需求復甦等催化劑出現，否則鑑於進一步削減收益的風險，該行對包括毛利保持警惕。重申「跑輸大市」評級，目標價3.2元。
置富產業信託 ~ 美銀證券
美銀證券發表報告指，置富產業信託(00778) 5億元收購新加坡的高文之星物業。由於今次是其首進軍新加坡市場，交易規模相對較小，預計明年基金單位分派增幅為0.2%。
美銀證券指，該交易將透過債務融資進行，預計令置富產業信託的資產負債率由22.4%溫和地增至23.4%，影響有限。另管理層預計會有更多的海外收購，但佔比不大可能超過物業總估值的10%。重申「買入」評級，目標價7.1元。
小米 ~ 各券商
小米-W(01810)將於下周五(19日)公布今年中期業績，由於市場對Android智能手機需求疲弱，及同業榮耀在內地市場的競爭(榮耀次季在內地市場出貨按年升近89%至1,310萬部，對比小米僅1,050萬部按年跌22%)，Strategy Analysis數據，小米次季全球交付3,950萬部智能手機按年跌25%(按季持平)。市場預期受手機銷量下跌及清理庫存等因素影響，綜合14間券商預測，小米2022年上半年非國際財務報告準則經調整淨利潤料介乎47.81億至58.76億元人民幣，較2021年上半年123.91億元人民幣，按年下跌52.6%至61.4%；中位數48.63億元人民幣，按年跌60.8%。
市場將憂慮小米今年下半年銷售前景，關注管理層就未來智能手機的去庫存、相關產品毛利率、以及印度市場地緣政治風險的指引，投資者亦關注小米電動車業務監管及審批等問題。
下表列出22間券商對小米(01810)評級及目標價：
券商│投資評級│目標價(港元)
中信建投│買入│22.1元
法國巴黎銀行│買入│19元
銀河聯昌│收集│18.34元
花旗│買入│17元
中金│跑贏行業│17元
高盛│買入│16.8元
華泰證券│買入│16元
野村│中性│16元
海通國際│跑贏大市│15.7元
招銀國際│買入│14.81元
里昂│買入│14.6元
星展│買入│14.5元
瑞信│跑贏大市│14.2元
瑞銀│買入│14元
國泰君安│收集│13.5元
摩根士丹利│增持│13.4元
大華繼顯│買入│13.4元
建銀國際│跑贏大市│13.2元
中銀國際│持有│11.7元
摩通大通│中性│12.5元->11.5元
大和│持有│11元
滙豐環球研究│持有│10.1元
美銀證券│跑輸大市│9.1元
麥格理│跑輸大市│8.4元
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