2023年10月10日 大行報告
潤電 ~ 招銀國際
招銀國際發表報告指，潤電(00836) 首8個月總售電量按年升3.8%，當中光伏及風電均呈強勁增長；單計8月份，集團售電量則按年跌12.3%，而風電錄顯著跌幅。
該行指，考慮到近期的營運數據和利用時數等因素，下調集團發電量預期，但對今年下半年新能源新增裝置容量和燃料成本下降保持樂觀。該行將其目標價由23.43元下調至22.53元，維持「買入」評級。
九龍倉置業 ~ 花旗
花旗發表報告指，由於近期人民幣貶值，預計香港零售銷售表現將走弱，因此將九龍倉置業(01997)剔出泛亞焦點名單。但在基本角度，該行仍預期該股的表現將好過香港地產同業。
花旗指，奢侈品品牌可能會定期調整產品價格，以反映匯率變化。只要增值稅和進口關稅仍然存在，價格調整可能會令香港奢侈品重新受到內地消費者青睞。該行維持九龍倉置業「買入」評級，目標價為59.5元。
東方海外 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表報告指，東方海外國際(00316) 截至9月底止第三季度收入按季下跌11%，主要由於期內平均運價下降11%及載貨量持平所致，當中跨大西洋航線運價按季下跌26%，是長途航線中跌幅最大。
與2019年同期比較，東方海外今年第三季整體運價則只上升2%，當中主要來自於亞歐航線運價上漲11%，而跨太平洋運價則已回到2019年水平。惟滙豐研究指出，今年上半年營運成本仍較2019年同期高出10%，預期在燃油價格上漲影響下，成本正常化趨勢將較運費落後，預期息稅前利潤率有可能會降至2019年3.6%以下水平。
該行預期，短期內現貨運價可能會保持低迷，直到明年2月中旬農曆新年之前補貨需求開始出現為止。該行進一步下調運價預測，將東方海外今年全年息稅前利潤預測下調14%，並將2024至2025年息稅前利潤預測下調72%至85%，重申「減持」評級，目標價則由95元降至90元。
阿里巴巴 ~ 大和
大和發表研究報告，基於SOTP將阿里巴巴(09988)目標價從151港元削減9%至137港元，重申「買入」評級。
報告指，該行預計集團2024財年第二財季淘寶/天貓、本地服務和菜鳥業務的收入增長放緩，預測營收按年增7%至2217億元人民幣，非美國通用會計準則 EBITA 按年增15%至415億元人民幣，略低於市場預測。
考慮到對淘寶及天貓和國際商務業務的投資，該行將2024至2026財年每股盈利預測削減4-5%。
阿里-SW ~ 高盛
高盛發表報告指，阿里-SW(09988) 即將公布截至9月份的季度業績，考慮更廣泛的消費較預期略為疲軟，以及撇除淘寶天貓外，另外五大業務虧損持續收窄，該行預料，集團EBITA為410億元人民幣，按年升14%，主要是受惠客戶管理收入增長按年升3%，而淘寶天貓業務EBITA按年升1%至460億元人民幣。該行料，其他五大業務虧損按年收窄至21億元人民幣。
該行將集團2024財年至26財年收入預測下調至收縮3%至收縮2%，調整後純利預測則上調1%，並將其目標價由134元下調至131元，維持其評級為「買入」，繼續視阿里為科網股首選之一，並維持阿里於確信買入名單。
餐飲股 ~ 高盛
高盛發表研究報告指，與2019年同期相比，內地餐飲業9月的平均同店銷售復甦率從5月至8月的75%放緩至70%，是年初至今的低點。除了受到淡季影響外，該行相信這亦可能是由於9月廣東沿海地區受到颱風影響，而該區是不少品牌門市的所在地。
剛過去的黃金週期間，內地平均恢復率為85%，與勞動節假期相似，但考慮到整個時間長達8日，故日均客流量應低於勞動節。從品牌來看，海底撈的翻桌率較疫情前高出90%；太二的每日同店銷售率為疫情前的82%，低於今年早前假期時的逾90%。
對於九毛九(09922)，該行表示，太二9月的同店銷售按年增長4%，但國慶長假期期間的同店銷售按年增長僅為3%，相當於疫情前的82%，復甦較今年的勞動節及農曆新年假期弱。呷哺呷哺(00520)旗下湊湊火鍋9月同店銷售按年跌24%，而呷哺則按年增5%。
在國慶假期期間，海底撈(06862)平均客流量按年增逾25%，與今年五一期間的客流量相近。恢復率達到2019年水平的90%，表現較農曆新年及勞動節假期理想。奈雪的茶(02150)於黃金週期間，同店銷售分別為去年中秋及國慶假期水平的90%和85%，較勞動節期間錄得較弱復甦。
阿里巴巴 ~ 高盛
高盛發表報告，將阿里巴巴(09988)目標價由134港元下調2%至131港元，以反映匯率變動，部分被盈利預測上調抵銷，維持「買入」評級，並繼續視其為中國互聯網行業中其中一隻首選買入股。
高盛分別上調集團2024-2025財年(3月底止)經調整盈利預測各1%，至1734億元人民幣及1772億元人民幣，主要反映國際及本地服務的虧損收窄。
中遠海控 ~ 摩通
摩根大通發表報告指出，中遠海控(01919) 於昨日(9日)收市後發布第三季盈警，息稅前盈利(EBIT)按季增長45%至約150億元人民幣，超預期；除稅後純利(NPAT)按季跌42%至55億元人民幣。
該行認為，中遠海控優於同業的成本管理，是抵銷貨運市場疲弱和船用燃料成本上升的關鍵，相信可支持下半年實現盈利。此外，中遠海控在船舶租賃市場的敞口較小，相信受船舶租金率高企的影響較小。
考慮到最新的展望，該行對中遠海控2023至2025財年除稅後純利預測下調約15%，對其H股目標價由11元下調至10元，認為公司估值仍然吸引，企業價值對EBITDA倍數為負值，預測股息率達約9%，予以「增持」評級。
海通系 ~ 摩根
摩根大通發表研究報告，料海通國際(00665) 私有化成事機會高，對海通證券(06837)負面影響輕微。
報告稱，雖然海通證券估值並不高，但由於盈利增長勢頭較差，維持對海通證券H股「中性」評級，目標價5.2元。
阿里-SW ~ 摩通
摩根大通發表報告，預計阿里-SW(09988) 2024財年第二季收入按年增長8%至2,250億元人民幣，比市場預期低1%，相信國際業務和菜鳥跨境業務的強勁增長將部分抵銷中國零售商業客戶管理疲軟的收入。經調整淨利潤預測按年增長13%至380億元人民幣，比市場預期低5%，因認為市場過度看好中國零售商業客戶管理業務增長，而且線下業務(零售、本地服務和娛樂)的比較基礎與6月季度相比更加艱難。
該行指，自8月份發布首財季業績以來，阿里股價已經下跌13%，認為疲軟表現已部分反映在股價。展望未來，考慮到與微信流量的深度合作以及為商家提供的新營銷工具，對12月季度收入增長前景保持樂觀。
基於2024財年15倍市盈率預測，摩通重申對阿里「增持」評級，港股目標價145港元，美股目標價150美元。
濠賭股 ~ 摩通
摩根大通發表報告指，十月首八日澳門博彩毛收入大約66.5億澳門元，平均每日8.3億澳門元，是自疫後重啟以來最好，日均收入亦高於五一黃金周的約6.45億澳門元，以首六日估算，黃金周假期日均收入逾9.3億澳門元，勝市場預期10%，並恢復至2019年同期80%，與第三季復甦至70%相比，復甦步伐加快，至於中場博彩毛收入相當於2019年同期110%至120%，數據反映黃金周表現甚佳。
該行認為博彩股風險回報傾向有利，長線投資者可以開始在現水平或第三季業績期撈底，首選永利澳門(01128) 及美高梅中國(02282) ，其餘依次為金沙中國(01928)、銀娛(00027)、新濠國際發展(00200)，最後為澳博(00880)。
香港寛頻 ~ 滙豐研究
匯豐(HSBC Gloabl Research)發報告，下調香港寬頻(01310)目標價8.5%，從5.9港元至5.4港元，下調2023年每股盈利預測19.3%至0.07港元，預計2023財年下半年股息為每股16港仙，全年派36港仙，低於此前預測17港仙和37港仙。維持「買入」評級。
匯豐指，香港寬頻預計2023財年淨虧損13億港元，而2022財年利潤為5.55億港元。公司發出盈警原因是：公司財務費用較2022財年增加5億港元，以及商譽減值12億港元，匯豐認為上述減值可能是年度審查協同價值得出結果。
財務成本上升是對公司目標價下調的主要原因。與匯港電訊相關商譽高，2018年2月香港寬頻的商譽為18億港元，在2019年收購匯港電訊後，同年8月商譽為88億港元。，匯豐將其模型中反映了12億港元的減值。
該行亦指，企業服務對香港寬頻至關重要，該公司專注於企業前景，旨在在企業解決方案中有所增長。有關管道和預定的指引將是衡量該策略是否走上正軌的主要指標，香港寬頻中期業績將在11月初發表。
港交所 ~ 野村
野村發表報告，分別下調2023-2024年港股日均成交金額預測5%及6%，至1180億元及1320億元，因此亦將港交所(00388)淨利預測分別下調3%及6%，目標價由385.6元降7%至358.05元，維持「買入」評級。
展望第三季，野村預計港交所收入按季大致持平於51億元，受疲弱的股票交易但強勁的衍生工具交易活動影響，單季淨利則料按季增長1.3%至29億元。
該行表示，由於現金股票疲弱但衍生產品交易量強勁，預期港交所2023財年第三季的總收入及核心收入將按季基本持平於分別51億及48億元，料純利按季增1.3%至29億元。另外，該行料港交所的EBITDA將按季微升1.3%至37億元。
中海油服 ~ 瑞銀
瑞銀發表研究報告指，根據數據，9月海上鑽油平台總數微升，而鑽機利用率則按月持續上升。第三季布蘭特原油價格較次季上升10%至每桶85.9美元，主要是由於沙地阿拉伯減產和全球庫存下降。該行早前已將第四季布蘭特原油價格預測上調至92美元，並料未來18個月內將維持在80至90美元的區間波動。油價上升可能會提振油田服務公司的基本面，看好中海油服(02883)。
該行表示，9月自升式鑽井利用率創下76.9%的新高，按月增1.5個百分點，按年則升5.3個百分點。半潛式鑽井平台為63.2%，按月減少2.8個百分點，按年升5.8個百分點。而鑽井船則為72.2%，按月降0.5個百分點，按年升4.7個百分點。整體而言，全球鑽機利用率較上月攀升0.6個百分點。
互聯網股 ~ 交銀國際
交銀國際發表內地互聯網報告，該行仍看好業績表現穩定的公司，如網易(09999)、美團(03690)、拼多多、快手(01024)。第3季度電商淡季或影響阿里(09988)/京東(09618)的核心電商業務表現，4季度將有所改善。OTA產業在對4季淡季成長放緩的預期下，短期股價承壓，長期仍有望保持15-20%的收入增長。互聯網行業估值仍處在歷史低位，隨著業務逐漸穩定向上，降本增效持續，未來估值仍有修復機會。
報告指，十一國慶假期數據已反映在OTA公司3季度業績預期中。在境內，該行估算交通、住宿成長動能顯著，餐飲亦有雙位數提升。在境外，恢復情況在預期內。在本地生活方面，外送場景持續多元趨勢，異地訂單表現優異。美團餐飲堂食增速遠高於行業平均。另一方面，美團在到店業務營運上仍領先產業，拉動客流及消費規模，與目前估算的美團到店GMV增速率基本一致。在電影票房方面，雖國慶檔僅為2019年61%，但年初至今總票房已恢復至2019年的92%。該行認為今年電影票房表現在復原過程中，未來票房表現仍需優質電影內容拉動。在遊戲方面，《蛋仔派對》國慶期間表現強勁，《王者榮耀》、《和平精英》展現頭部遊戲韌性。預計《蛋仔派對》和《逆水寒》強勁表現或將驅動網易全年手遊收入超預期。
同程 ~ 里昂
中信里昂發表報告指，同程旅行(00780)過去兩星期的股價疲弱，因為黃金周的旅遊數據遜預期，市場對催化劑及抖音的競爭感到擔憂。該行將公司2024年目標市盈率由18倍降至17倍，以反映更弱的人民幣預期，目標價由23元下調9%至20.9元。
里昂表示，同程公布了強勁的長假期數據，並重申對第三季及2023-2024年的指引，該行維持對公司的財務預測不變，認為業務及利潤率擴張將成公司的催化劑，但對競爭感到憂慮。維持「買入」評級。
醫藥股 ~ 滙豐研究
滙豐環球研究發表報告指出，中國醫藥股A股年初至今累跌11%，H股亦回跌28%，相對於同期恒指累跌13%，滬深300指數累跌5%。該行指低估了內地醫藥反貪腐調查對製藥公司銷售的負面影響，儘管相關影響有所緩解，但該行對醫藥股下半年業務維持保守態度，並將其所覆蓋的醫藥股今年收入預測下調2%至12%，盈利預測下調1%至31%。
然而，該行認為9月份市場情緒逐漸好轉，主要由於國家衛健委要求反貪腐調查不得影響醫院的正常運作；學術及行銷活動正逐步恢復。該行認為醫藥股目前估值已反映最壞情況，預期醫藥股盈利能力將由2023年的低至中位單位數，逐步恢復至2024年的超過10%，另維持長期前景正面看法。
在醫藥股中，該行偏好於擁有豐富創新管線、可持續增長可見性及股息率吸引的股份，首選恆瑞醫藥(600276.SH) 、翰森製藥(03692) 及康哲藥業(00867)，均予以「買入」評級。當中，看好翰森製藥上半年創新藥佔比約62%，為該行所覆蓋的醫藥股中最高；而康哲藥業股息率高，2024至2025年的增長前景具可見性。
此外，該行將復星醫藥(02196) 評級由「買入」降至「持有」，目標價由40元削至20元，並下調對其今年收入及盈利預測，因為2022年基數較高，與疫情相關收入較大，以及如Gland Pharma的復甦及生物仿製藥的帶量採購(VBP)帶來的持續不確定性。該行同時下調多家醫藥股目標價(見另表)。
滙豐研究發表研究報告, 對醫藥股投資評級及目標價表列如下：
股份 | 投資評級 | 目標價(港元)
石藥集團(01093) | 買入 | 10.5元 -> 8元
中生製藥(01177) | 買入 | 6.3元 -> 5元
康哲藥業(00867) | 買入 | 17.5元 -> 16.5元
麗珠醫藥(01513) | 持有 | 28元
復星醫藥(02196) | 買入 -> 持有 | 40元 -> 20元
10月澳門賭收 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表報告指，十月首六日期間，澳門日均博彩收入9.3億至9.4億澳門元，恢復至2019年同期80%至81%，但假期後兩日，受颱風迫近影響，日均收入減少至5.2億澳門元，威尼斯人在十月期間的周末舉行陳奕迅演唱會，有助帶動十月日均收入，預期十月博彩收入186億至196億澳門元，相當於2019年同期約70%至74%。
報告指，雖然假期數據強勁，但博彩股過去兩星期平均下跌7%，除了當局嚴打非法兌換的消息外，市場亦關注中國消費疲弱及出境遊復甦進度，澳門免稅品店長假期的銷售，亦反映內地旅客的消費預算，較2019年同期疲弱。
該行偏好金沙中國(01928) ，因為公司擁有大量酒店供應及集中於中場業務，又認為永利澳門(01128)估值吸引，銀河娛樂(00027) 基礎穩定，澳門銀河第三期將會提升酒店房間供應量。
滙控 ~ 高盛
高盛發表報告，下調匯控(00005)2023年每股盈利預測1.7%至10.01元，以反映最近的業務趨勢，2024年預測則維持於9.51元，以反最新業務趨勢，不認為有關變動實質。該行維持對匯控的「買入」評級，目標價84元。
恒生 ~ 高盛
高盛發表報告，下調恒生(00011)2023年每股盈利預測1%至9.53元，但上調2024年預測4%至10.12元，以反映最近的業務趨勢。該行維持對恒生的「沽售」評級，目標價116元。
中遠海控 ~ 美銀證券
美銀證券發表報告指，中遠海控(01919) 盈警反映第三季盈利跌勢持續，按季跌42%，而同業東方海外(00316)反映第三季平均運費按季跌11%，兩者表現大致相符。該行相信中遠海控第四季盈利按季繼續下跌，估計第四季平均運費按季跌5%，2024及2025年將會錄得虧損，主要因為歐洲合約需要重續，現貨運費進一步受壓。
該行將中遠海控全年盈利預測上調90億元人民幣，以反映跨太平洋航運供應暫時受控，現貨運費得以保持一段較長時間，但2024及2025年維持虧損預測不變，重申「中性」評級，目標價8.3元。
友邦 ~ 大和
大和發表研究報告指，友邦保險(01299)在其多元化成長引擎的推動下，該行預期新業務價值將可持續增長。該行重申「買入」評級，基於SOTP維持目標價145港元。
報告指，隨著外國投資者削減對內地股票的投資，友邦的股價主要受到資金外流的影響。該行預計該集團的東協市場將在2022-25年間，貢獻其新業務價值的60%以上(不包括香港的內地訪港旅客)。
中銀香港 ~ 高盛
高盛發表報告，上調中銀香港(02388)盈利預測，但基於RIM(剩餘收益模型)估值，目標價由32元下調至31.7元，維持「買入」評級。
高盛分別上調中銀香港2023-2024年每股盈利預測3%及1%，至3.21元及3.55元，以反映最近的業務趨勢。
固生堂 ~ 高盛
高盛發表研究報告指，固生堂(02273)昨日舉行有關業務更新的電話會議，提高2023財年第三季的營運指引。高盛認為，該指引修訂在宏觀經濟形勢不穩定下讓業務更彈性。
該行上調固生堂2023-25財年預測淨利潤預測1-2%，以反映2023年第三季穩健的營運運作率。基於2024年33倍市盈率，將目標價從53港元上調1.9%至54港元，維持「中性」評級。
美團 ~ 招銀國際
美團-W(03690)今早股價造好，最新報112.9元上升3.7%。招銀國際發表報告表示，今年國慶及中秋節整體旅遊業相較2019年呈現溫和成長趨勢，因越來越多消費者願意為優質服務和體驗付費，消費分級的趨勢在假期期間持續。內地本地生活商品交易總額(GMV)在假期期間維持強勁增長趨勢，主因強勁的線下流量及美團-W 與其競爭對手進一步提高線上滲透率所做的投入。公司基本面修復及短期估價較低，該行重申對美團「買入」投資評級。
據美團早前公布，今年長假期間(截至2023年10月5日)，與2019年同期相比，其平台服務零售業務日均總交易額(GTV)成長153%(2019-2023年複合年增長率為26%)，到店餐飲業務的GTV成長254%(2019年至2023年複合年增長率為37%)。美團服務零售業務的初階段GTV成長數據基本上符合該行對其今年第四季預期，顯示線上滲透率持續成長。
內房股 ~ 摩通
摩根大通發表報告指，與中原地產的專家進行會議，按中原數據，黃金周期間，內地30個城市一手及二手樓宇銷售，按年分別增長17%及35%，不過專家指，自8月以來新盤認購比率只是維持約37%，估計10月份一手銷售按年將錄得跌幅。
該行指，中原的數據包括網簽及認購，因此數據與其他機構的統計不同。若果按該行收集的收據﹐黃金周首九日，20個城市日均銷售按年跌12%，60個城市一周銷售按年跌23%。
報告指，市場仍然分化，有國營發展商指，黃金周期間的認購按年有正面增長，但一些面對困境的內房商仍然掙扎中。該行估計內地樓市第四季不會明顯復甦，只會按年跌幅輕微收窄。若果樓市措施持續放寬，明年銷售額將會企穩在大約9萬至10萬億元人民幣。
由於內房銷售數據並無明顯復甦，估計內房股維持跑輸大市，直至有更強烈的放寬措施，偏好撈底國營企業，例如華潤置地(01109) 、中海外(00688) 、華潤萬象生活(01209) 、保利物業(06049) 、中海物業(02669)。在配對交易策略可以做多潤地、做空萬科(02202)﹔對所有面對困境的內房維持審慎。
內房股 ~ 大和
大和發表研究報告指出，中國房地產指數系統(CREIS)追蹤的35個城市於內地十一黃金周期間(9月29日至10月6日)的新房銷售面積按年跌17%，較2019年同期跌24%，反映政策持續放寬下，銷售表現仍然低迷。各城市持續呈現銷售差異化，當中一線城市尤其是上海及廣州的銷售回升。
長期而言，該行看好越秀地產(00123)及華潤置地(01109) ，另認為龍湖地產(00960)及新城發展(01030) 在政策支持下有交易機會。
大和對內房股最新評級及目標價表列如下：
股份｜評級｜目標價(港元)
越秀地產｜買入｜12.4元
華潤置地｜買入｜44.8元
龍湖地產｜買入｜26.3元
東方海外 ~ 大摩
摩根士丹利發表技術意見報告，預料東方海外(00316) 未來60天股價跑輸大市，發生機率70至80%。目標價77.2元，評級「減持」。
大摩認為，東方海外第三季度疲軟的營運數據反映出，與今年上半年相比，下半年盈利情況將會惡化，並可能會引發負面的市場情緒。
澳門10月賭收 ~ 花旗
花旗發表報告表示，透過行業渠道了解，澳門10月首八天賭收達66.5億澳門元，即日均達8.31億澳門元，較今年9月份最後六天日均賭收4.9億元高出70%。據業內人士透露，10月1日至6日的日均賭收升至約9.3億至9.4億澳門元，但隨後兩天因颱風逼近澳門，令10月7日及8日的日均賭收放緩至約5.2億澳門元。
該行表示，鑑於黃金周澳門博彩總收入強於預期，決定將10月份博彩總收入預測由190億澳門元上調至195億澳門元，意味著10月餘下日子的平均賭收約5.6億澳門元。
百威亞太 ~ 中金
中金發表報告指，百威亞太(01876)海外業務分化，南韓市場受宏觀因素影響，經營情況受壓，加上去年同期社會重新開放後基數較高，預測今年第三季南韓市場收入料跌15%以上，EBITDA跌幅料逾15%，拖累整體收入按年跌幅達到低單位數，而盈利按年升幅料維持單位數。
至於印度市場，該行預測由於當地啤酒市場仍處於較高增長階段，因此預測第三季收入及盈利將錄得高雙位數增長。計及南韓業務影響，中金將百威亞太今明兩年EBITDA預測下調4.26%及4.13%，至21.03億及23.95億美元，目標價相應降至21.8港元。
中金預期，百威亞太中國業務第三季整體仍好過行業平均水平，收入料按年持平或微升，EBITDA增長幅度更高。
內房股 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表報告指，內地黃金周樓市銷售低迷，反映市場氣氛仍然疲弱，現有措施未足以推動明顯復甦，偏好中海外(00688)及華潤置地(01109)，兩者評級皆為「買入」。
據中指院數據，今年國慶黃金周，35個城市日均成交量平均按年跌17%，只有上海、廣州、武漢、蘇州、青島及東莞錄得按年增長，該行認為數據並不令人意外，因為很多居民假期出遊，而且市況仍然疲弱，估計今年餘下時間，樓市不會明顯轉向。若果要提振市場氣氛，當局需要繼續推出刺激措施，而宏觀經濟環境亦要支持居民對收入的預期改善。
報告認為，部分正面消息可能支持受困內房商的股價表現，例如部分公司成功重整債務、獲得信貸支持、或樓價結束跌勢，不過只是短暫復甦，因為債務重整需時較長。該行仍然偏好有能力吸納土儲及推出新項目的國企，包括中海外、潤地，亦看好地區龍頭如越秀地產(00123)、建發國際(01908) 及綠城中國(03900)。
中遠海控 ~ 大摩
摩根士丹利發表技術研究報告，相信中遠海控(01919)未來60天股價跑輸大市，發生此概率料介乎70%至80%，主要是第三季初步業績或帶來負面情緒。該行予其H股目標價5.4元，評級「跑輸大市」。
中免 ~ 中銀國際
中銀國際發表研究報告指出，中免(01880) 公布第三季初步盈利數據，收入按年增長28%至150億元人民幣，純利按年增長93%至13億元人民幣，儘管盈利看似大幅改善，但主要由於去年同期基數較低，且有出行限制，期內經營溢利僅按年增長17%至16億元人民幣，可能令人失望。該行提及，公司純利較經營溢利強，或反映出部分非全資子公司的盈利能力惡化，以及包括機場免稅店在內的幾個關鍵渠道復甦相當緩慢。
該行認為，由於出境旅遊復甦緩慢，國際航班客流量疲弱，以及宏觀經濟的不確定性持續，預期中免第三季機場渠道盈利能力疲弱，公司應於與機場重新制定租金協議，以便公司在短期內重新定價，但當中或需時實現。
從正面方面看，該行指中免第三季毛利率錄得強勁改善，達34.3%，優於今年第二季(32.8%)、去年第三季(24.7%)，甚至是2021年第三季(31.3%)，反映公司成本控制的持續改善，預計該趨勢將持續下去，並為中免的長期利潤增長奠定基礎。此外，該行將公司2023至2025年每股盈利預測下調8%至9%，以反映零售業復甦放緩。對公司目標價122元，評級「買入」。
奈雪的茶 ~ 中銀國際
中銀國際發表報告，首予奈雪的茶(02150)目標價5.3元，估值低企，給予評級「買入」。該行指，儘管市場成長趨向正常化，但中國茶飲市場的龍頭企業集中度仍將上升，因為龍頭企業在強大的業務知識、加強的後端基礎設施、雄厚的現金支持下，更有能力加速增長，相信奈雪的自營模式(在一線城市)和特許經營模式(在低線城市滲透)的雙引擎將支撐其加速網絡擴張，從而在中國茶飲市場獲得市場份額，鞏固其提高盈利的能力。
該行表示，基於奈雪的茶具行業領導地位，相信集團持續擴充業務規模、品牌建立及創新產品，將在未來搶佔更多市場份額。該行料集團今年將扭虧，每股盈利達0.067元人民幣，明年及2025年分別達0.249元人民幣及0.459元人民幣，按年分別增274%及84%。
碧桂園 ~ 大摩
碧桂園(02007)於今日(10日)開市前發公告稱未能償付4.7億元到期債，懇請債權人給予時間。另外，碧桂園已委托中金公司作為財務顧問，協助處理境外債務重組事宜。
大摩發表報告指，由於房地產銷售低迷，碧桂園的經營現金流自今年第二季以來一直為負值，並且有大量離岸債券將於12月和明年1月到期。因此，該行認為市場已預期出現潛在的債務重組，尤其是在碧桂園最近的在岸債券延期之後。鑒於碧桂園將優先完成預售項目，該消息可能會進一步損害碧桂園的物業銷售和品牌，從而收緊其新推盤的流動性。該行對碧桂園評級為「減持」，目標價0.74元。
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