2023年10月18日 大行報告
安踏 ~ 交銀國際
交銀國際發表研究報告,重申安踏(02020)「買入」評級,認為該行的預期還有上升空間,目前正檢視預測,維持目標價129港元。
該行認為,安踏發表三年目標高於預期,集團預計安踏品牌的零售額將以10-15%的複合年增長率增長。
安踏將專注於「大眾定位,品牌向上」策略,即在維持大眾市場定價的同時,為消費者提供更多價值,從而提高消費者的性價比。
中生製藥 ~ 美銀證券
美銀證券發表報告指,基於中生製藥(01177)今年首8個月銷售數據和內地醫療反腐,下調對其產品收入預測,導致2023至2025年總收入預測分別各調低2%。
此外,該行將對該股Beta值假設從0.92更新為1.05,以反映股票波動性,從而將加權平均資本成本調整為 10.3%,之前為9.5%。目標價由4.7元下調至4元,並重申「買入」評級,以反映公司強大的研發能力和產品管線進展。
信達生物 ~ 美銀證券
美銀證券發表報告指,信達生物(01801)治療肥胖的藥物mazdutide進展順利,將2025年收入預測上調0.5%至100.36億元人民幣,目標價由47.83元上調至50.82元,維持「買入」評級。
該評級是基於核心產品sintilimab作為國家醫保藥品目錄首項PD-1抑製劑,估計在中國最高銷售額可達20億人民幣以上,公司三項生物相似藥提供現金來源,支持未來研發開支,豐富的生物製劑產品線提供可持續增長。
比亞迪 ~ 瑞銀
瑞銀發表報告表示,比亞迪(01211.HK) -9.400 (-3.652%) 沽空 $4.51億; 比率 32.835% 近日發盈喜勝,預料截至今年9月底止第三季淨利潤將介乎95億至115億元人民幣,按年增長67%至102%,按季比較亦增長40%至69%;首三季純利預期達到205億至225億元,達到市場預測全年水平的約79%至87%,均超出市場預期。
該行指出,即使電動車價格競爭加劇,比亞迪每輛汽車淨利潤仍創歷史新高,第三季增長至1.1萬至1.3萬元人民幣,按季提升24%至51%,按年亦增長9%至34%,主要由於銷量持續增長、品牌溢價提升、成本控制良好,以及出口銷量貢獻提升至9%所致。
瑞銀相信市場對比亞迪的全年預期將上調,踏入第四季,預測出口及新的高端車型將貢獻更多銷量,成為比亞迪利潤增長的主要動力,給予目標價345元,評級為「買入」,並列為首選電動車股。
京東物流 ~ 交銀國際
交銀國際發表報告,維持京東物流(02618) 第三季收入預期405億元人民幣,按年增加13%。上調經調整淨利潤預期至4.86億元,對應淨利潤率1.2%,按年持平,此前預期為0.7%。上調盈利預期,主要由業務及客戶結構優化、精細化管理能力提升帶動。
該行維持對京東物流全年收入按年增長21%(不含德邦影響,增8%)的預期不變,預計隨宏觀經濟復甦、客戶投入信心恢復,第四季收入增速按季應改善。受惠於客戶結構優化及精細化能力提升,上調全年利潤預期5%,經調整淨利潤率1%。預計明年收入和利潤按年分別增12%和116%,經調整淨利潤率 1.9%,受益於規模效應將改善利潤率。
由於公司進入持續盈利階段,該行將此前基於市銷率估值的方法調整為市盈率。考慮公司盈利能力將在 後年達到相對穩定的階段,將明年目標價由17元下調至14.3元,維持「買入」評級。
騰訊 ~ 大摩
摩根士丹利發表報告指,預期騰訊(00700) 第三季收入及非通用會計準則經營溢利按年分別增11%及24%。該行指,集團的遊戲業務復甦、廣告增長動力持續,正面經營槓桿亦為公司帶來利潤擴張,維持其「增持」評級及目標價450元。
該行預計,騰訊上季非通用會計準則經營溢利料錄506億元人民幣,經營溢利率為32.6%,按年增3.4個百分點。鑑於遊戲及視頻號(VA)等高利潤業務復甦,該行對集團的利潤增長更加樂觀,而先前的成本削減措施應該會在下半年出現更多實際影響。另外,其聯營公司和合資企業在第二季首次錄得非通用會計準則利潤,該行相信其將於第三季進一步擴大,推動非通用會計準則純利達401億元人民幣,按年增24%。
騰訊 ~ 華興資本
華興資本發表報告指,維持騰訊(00700)第三季收入增長預測按年升8%不變,維持穩健,其中本地遊戲收入按年升5%、海外則升15%。
該行預期,集團第三季及第四季線上廣告收入按年增23%及22%,其中社交廣告分別升25%及24%。在雙11促銷活動前,騰訊深化與阿里(09988)合作,透過其營銷平台阿里媽媽整合,全面直連微信及淘寶的付費流量,而騰訊管理層指,透過兩大平台的流量提高商家廣告投資報酬率。該行相信,這為廣告定價提供上行空間,並料騰訊可利用微信的廣泛用戶群且具有高購買力,以及其電子商務生態系統的支持,從而獲取正在增長的電子商務廣告收入份額。
此外,該行料第三季及第四季金融科技業務收入按年增長分別9%及13%(原預期14%及15%),主要反映宏觀經濟商業支付壓力。
該行料,利好的產品組合轉向高利潤收入,將會支持騰訊盈利能力擴張;該行將騰訊第三季非國際財務報告準則營運利潤率調整至34.5%、第四季則為33.9%。該行將其目標價由450元下調至430元,維持其評級為「買入」。
中國財險 ~ 滙豐研究
匯豐環球研究發表報告指,中國財險(02328)股價年初至今升31%,跑贏內險板塊及H股市場,認為其強勁的基本面、更少的投資風險及業務架構優化將有助實現持續的長遠增長。該行將公司目標價由10.7港元上調6.5%至11.4港元,維持「買入」評級。
同時,匯豐上調公司2023年綜合比率預期1個百分點至98%,以反映機動車輛保險更高頻的索償及自然災害影響,同年淨利預測降14.9%至237.6億元人民幣;2024年綜合比率預期則因更低的支出競爭而下調0.5個百分點至97%,因此淨利預測上調3.1%至297.78億元人民幣。
澳門10月賭收 ~ 花旗
花旗發表報告指,透過行業渠道了解,澳門10月首15天賭收約100億澳門元(下同),日均賭收為4.79億元,對比首8天平均賭收8.31億元低42%,反映受颱風小犬影響和國慶黃金周後的季節性放緩。
花旗預計客流量將逐漸回升,因為陳奕迅將在本月最後兩個周末演出他剩餘的六場演出。暫時維持10月賭收195億澳門元預測,意味著本月剩餘時間的日均賭收約5.94億澳門元。
航空股 ~ 花旗
花旗發表研究報告指,在中國三大航空公司中,相對於東航(00670)和南航(01055),更看好國航(00753),因為國航的國際航線有較好結構,在中國往返歐盟或中美航線上具有優勢,並預計國際航線在2024至25年將進一步復甦,而且其收益率在三間公司中最具彈性,又認為目前估值尚未完全反映股本回報率改善所帶來的上升空間。該行將國航目標價由8.1元下調至7.1元,並將2023年預測由淨虧損調整為錄得利潤7.45億元人民幣,又上調2024年盈利44%。
該行提到,將東航2023至24年盈利預測分別上調77%和59%,又相信公司將受惠於中日韓航線的高市場份額,料2024年國際航線將復甦得更快,中日航線收益亦會穩定。該行維持其目標價3.3元。
該行表示,對南航的主要擔憂是其在國際航線和國內支線航線上對東南亞的高風險敞口。該行將其2023年錄得淨虧損的預測調整至純利10.32億元人民幣,並將2024年盈利預測上調3%,又將目標價由5.5元下調至4.6元。
比亞迪電子 ~ 美銀
美銀證券發報告指,上調比亞迪電子(00285)目標價15.4%,從39港元至45港元。受益於消費性電子產品穩定、母公司比亞迪(01211)產品組合擴張强勁等因素,美銀上調對該公司2023-2025年盈利預測3-17%,反映公司樂觀指引和展望,重申「買入」評級。
美銀指,比亞迪電子發表2023年首9個月盈利預計,料同比增129%-152%,至28-31億元人民幣,這意味著2023年第三季度盈利可能達中位數,為15億元人民幣,同比增142%,按季增38%。其强勁增長歸因於主要海外客戶(例如蘋果公司)規模不斷擴大,近期安卓客戶勢頭强勁,以及新業務强勁擴張。
美銀亦指,比亞迪電子毛利率從2023年第一季度開始出現實質改善,第三季度指引證明,該公司正迎來强勁扭虧爲盈的局面。預計該公司銷售額和利潤將擴張到第四季度和未來幾年。
比亞迪 ~ 高盛
高盛發表研究報告指出,比亞迪(01211) 發盈喜,預期第三季純利介乎95億至116億元人民幣,以中位數計較該行預期高出50%,意味著單位盈利達1.28萬元人民幣創新高。該行重申對比亞迪的「買入」評級,目標價321元。
該行相信,比亞迪盈利強勁主要受惠於季內交付量增長、 品牌高端化、出口量增加及電池成本下降。公司於第三季新能源車銷量82.4萬輛,按年增長53%,按季亦升17%,其於內地新能源車的市佔率由去年同期的29%,擴大至今年第三季的35%。比亞迪於第三季共出口7.1萬輛新能源車,按年增長3.23倍,按季亦增長1倍。鑑於海外汽車售價較高,貢獻毛利更高。
此外,該行提及比亞迪於8及9月份交付騰勢N7及N8,售價各為30.18萬與31.98萬元人民幣,較第二季混合動力車平均售價13.68萬元人民幣,高出1.21及1.34倍。而電池原材料成本的下降亦有助比亞迪抵銷價格競爭的不利影響。
名創優品 ~ 高盛
高盛發表報告指,名創優品(09896) 將於11月公布截至9月底止首財季業績,估計銷售額按年升32%至36.5億元人民幣,當中中國業務按年升35%、海外業務升27%,估計集團季內在中國及海外,分別增設205間及130間店舖,年初至今分別開店484間及202間;季內毛利率保持40%,主要受惠自營業務強勁,以及經營開支比率控制於20%水平。
該行預期公司首季度經調整盈利5.93億元人民幣,淨利潤率16%。因應內地開店步伐快過預期,以及利潤率較佳,該行將其目標價由54元上調至55元,維持「買入」評級及於確信名單中。
濰柴動力 ~ 滙豐研究
匯豐環球研究發表報告,將濰柴動力(02338)目標價由13.4港元上調4.5%至14港元,以反映對公司的預測更新及匯率改變,並指相對於中國重汽(03808),較偏好2023年利潤率改善較好及擁有更多液化天然氣(LNG)重卡發動機的濰柴動力。維持「買入」評級。
匯豐稱,考慮到強勁的LNG重卡銷量,以及LNG重卡發動機的毛利率較柴油重卡發動機高,上調公司毛利率及重卡銷售預期,2023-2024年淨利預測分別上調9%及3%,至81.06億元人民幣及86.59億元人民幣。
零跑汽車 ~ 摩通
摩根大通發表報告指,零跑汽車(09863) 第三季業績勝預期,毛利率轉正,發生時間早過該行和市場預期。加上下半年至明年推出新車型,管理層對銷量持樂觀態度,並表示明年銷量有可能比今年翻一倍。
摩通指,看好零跑汽車的銷量和利潤率增長勢頭,但作為大眾市場參與者,公司需要在定價策略上靈活進取,以保持市場份額,將限制其明年利潤率的上行空間,管理層指引介乎5%至10%,摩通預測為8%。
摩通小幅上調零跑明年銷量預期,但考慮到大眾新能源汽車市場的持續激烈競爭,也上調營運開支假設。維持「中性」評級,目標價由36元升至38.5元。
汽車股 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表報告指,新車型增加將帶動需求軟復甦,惟價格環境可能仍具挑戰性。內地新能源車中,該行偏好比亞迪(01211)、理想(02015) 及吉利(00175),因比亞迪市場領先的規模和第四季產品組合具潛在增長,而理想按月銷量上升和供應瓶頸獲緩解。至於吉利則因其電動汽車追趕勢頭強勁。
報告指,理想像9月銷售表現依然穩健,銷量達到3.6萬輛,由於去年基數較低,按年增幅213%,按月增長3%。如果產能瓶頸逐步緩解,該行指理想很可能在10月份實現約4萬輛銷量。
比亞迪方面,9月銷量25.8萬輛,按年增長35%,按月增長7%。該行預計其高端品牌(仰望U8和方程豹BAO5)將於第四季開始交付,以支持整體產品結構。
報告提到,吉利(00175) 9月銷量為14.3萬輛,按年增長31%,按月增長12%。其中,電動車銷量創下新高,滲透率達到31.5%。該行認為,隨著更多車型的推出或升級,其電動車銷售勢頭可能會持續到第四季。
本地樓市 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表報告指,隨著愈來愈多跡象表明香港或會放鬆樓市「辣招」,認為「減辣」可能有助穩定市場,但短期內不太可能扭轉樓市下行趨勢。在減辣的預期下,該行看好長實集團(01113)和信置(00083)等具防守性公司,兩者均被評為「買入」評級,目標價分別53.1元及10.3元。
該行表示,徹底取消「辣招」將顯示政府對穩定樓市的堅定決心。如果政府降低甚至取消買家印花稅(BSD)和從價印花稅(DSD),可能會對發展商的股價有正面影響,因為這將有助增加現有業主和非永久居民的買樓需求。
嗶哩嗶哩-W ~ 美銀證券
美銀證券發表報告指,嗶哩嗶哩-W(09626) 將於11月中公布第三季度盈利,估計大致符合預期,用戶數量維持穩定增長,廣告業務進展順利,第四季是電商推廣旺季,雖然宏觀環境不確定,但仍預期廣告收入維持25%至30%的按年增長,但遊戲業務仍然受壓,主要因為《賽馬娘》(Pretty Derby)暫停下載,相信公司需要重新審視遊戲業務,短期可能進行重整。
該行仍然預期公司全年經調整淨虧損收窄,在遊戲業務疲弱下,估計會進一步控制成本,業界回應亦指公司可能在第四季進一步優化員工數目。該行將2023至2025年的收入及每股盈利預測下調2%至7%,目標價由170元下調至155元,維持「買入」評級。
比亞迪 ~ 大摩
摩根士丹利發表報告,指比亞迪(01211)發盈喜,料首三季純利按年升120%至142%,至介乎205億至225億元人民幣(下同),意味第三季純利按年升67%至102%,至破紀錄95億至115億元,遠勝市場預期。
假設撇除非全資附屬比亞迪電子(00285)外,其他業務分部沒有重大盈利影響,該行估算上季比亞迪每輛汽車盈利介乎10,500至12,700元,高於該行原先估計的每輛9,000至9,200元,或市場樂觀估算每輛約9,500元。
該行料比亞迪股價反應正面,但市場或憂慮自第三季末內地新能源車市場減價戰開始後,其強勁業績的可持續性,以及市佔或見頂、庫存增加、競爭加劇,以及出口形勢趨嚴峻(歐盟早前展開對中國新能源車調查)。大摩予比亞迪H股「與大市同步」評級,目標價249港元。
比亞迪 ~ 富瑞
富瑞發表報告指,比亞迪(01211) 預期第三季盈利95億至115億元人民幣,按年升67%至102%,受惠於電動車銷量由第二季的70.4萬輛,增至第三季的82.4萬輛,產能使用率提升。另外,扣除比亞迪電子(00285)盈利貢獻,每輛汽車盈利估計超過1萬元人民幣,高於第二季的8,700元人民幣,亦高於該行預期的9,000至9,500元人民幣。不過該行估計上季平均售價按季下跌,主要因為零售折扣增加,以及較低價型號銷售佔比增加。
該行預期第四季店舖流量及新訂單進一步增長,因為10月份提供更多折扣優惠,估計銷量按月持續增長,每輛汽車的淨利潤料保持1萬元人民幣以上,予H股目標價263元,評級「買入」。
阿里健康 ~ 大摩
摩根士丹利發表報告指,預計阿里健康(00241) 在非藥品庫存管理單位(SKU)擴張和消費者健康意識不斷提高的推動下,2024至26財年各年收入按年增幅料分別13%、20%及16%。假設毛利率和營運槓桿穩定擴張,該行對2024至26財年各年列賬淨利潤率預測分別為2%、2.7%及3.6%。
該行表示,基於內地消費存在不確定因素,將每股盈測下調3%至6%,相應地將終端增長預測由4%下調至3%,並將目標價由5.5元下調至5.2元,評級「減持」。
比亞迪電子 ~ 里昂
里昂發表報告指,比亞迪電子(00285)發盈喜,第三季業績強勁主要受惠於更好的營運槓桿帶來的利潤率提升。該行預計,自然增長和收購Jabil帶來的利潤釋放將繼續推動其業績增長。中信里昂稱,比亞迪電子2023年第三季指引中位數增長,淨利潤為14.6億元人民幣,較去年同期增長142%,受益於營業槓桿改善,推動利潤率改善。預計該公司將繼續受益於:有機增長和收購科技公司Jabil (捷普)帶來的利潤。
里昂重申對比亞迪電子「買入」評級,並調整盈利預期,目標價由47元上調至51.1元,仍然是該行在內地科技硬件行業的首選。
騰訊 ~ 里昂
里昂發表研究報告指,預計騰訊(00700) 第三季將有穩健的業績,總收入按年增11.2%至1,558億元人民幣,經調整息稅前利潤增21.5%至500億元人民幣。隨著《王者榮耀》(HOK)等傳統遊戲及中國的《新楓之谷》、《無畏契約》和《失落的方舟:LOST ARK》,及海外的《暗區突圍》等新熱門遊戲的貨幣化加快,遊戲收入可能會按年增長8.9%,這將推動集團第四季的遊戲收入增長。
該行表示,由於視頻賬戶流量強勁增長及持續的廣告技術升級,料廣告收入將保持按年逾20%的高增長,又預期集團所有業務的毛利率均會錄得改善。該行認為,在疲弱的宏觀環境下,騰訊應該會採取相對防禦性的取態,維持「買入」評級。
中國重汽 ~ 滙豐研究
匯豐環球研究發表報告,將中國重汽(03808)目標價由18.4港元下調9%至16.7港元,以反映對公司的預測更新及匯率改變,並指較偏好濰柴動力(02338),但仍看好中國重汽強勁的重卡出口地位及吸引的估值,維持「買入」評級。
該行下調中國重汽2023年淨利預測3%至38.01億元人民幣,以反映公司第三季的盈警導致毛利率預期下降、更高的發動機成本,以及本土競爭加劇,同時因2024年重卡行業銷量預期上升,上調公司明年毛利率預測,淨利預測亦上調3%至48.41億元人民幣。
港交所 ~ 各券商
港交所(00388) 將於本周五(20日)公布今年第三季業績,雖然港股季內日均成交額僅逾980億元,但受惠於利率環境高企,令投資收益淨額按年大幅上升,綜合6間券商預期港交所2023年第三季純利介乎27.57億元至29.42億元,較2022年同期22.63億元,按年上升21.8%至30%,中位數28.3億元按年升25%;並較2023年第二季純利29.04億元按季跌5.3%至按年升1.3%。
投資者將關注港府促進港股流動性提升方案、港交所管理層最新營運及改革指引。
下表列20出間券商予港交所的投資評級及目標價(港元):
券商│投資評級│目標價
國泰君安証券│增持│430元
瑞銀│買入│414元
大和│買入│410元
廣發証券│增持│405元
第一上海│買入│395元
中金│跑贏行業│384元
里昂│買入│384元
華泰証券│買入│381元
大華繼顯│買入│380元
中信証券│買入│377元
滙豐證券研究│買入│370元
摩根大通│增持│370元
高盛│買入(「確信買入」名單│368元
野村│買入│358.05元
招商證券國際│買入│356元
星展│買入│349元
美銀證券│買入│338元
法巴│持有│300元
花旗│沽售│285元->270元
摩根士丹利│減持│251元
比亞迪 ~ 美銀
美銀證券發表報告指,比亞迪(01211)第三季初步業績顯示,盈利將按年增長67-102%至95億-115億元人民幣,勝該行及市場預期。該行將公司目標價由430港元上調至431港元,重申「買入」評級,並對其正在增長的電動車銷量及利潤率前景改善持正面態度。
同時,美銀上調比亞迪2023-2024年銷售預期,以反映豪華品牌更多的貢獻,每股盈利預測則分別上調24.9%及13.6%,至11.18元人民幣及12.88元人民幣。
港交所 ~ 花旗
花旗發報告指,下調香港交易所(00388)目標價5%,從285港元至270港元,評級「沽售」。
報告指,10月25日施政報告,是值得關注的重點,因爲政府或將推出支持股市流動性的政策。下調2023-2025財年每股盈利預測4-6%,進一步下調股票日均成交額預測至1080億、1210億和1390億港元。花旗對港交所的2024和2025財年盈測,低於市場預期約5%。
花旗指,港交所將於本月20日公布第三季業績,預計淨利潤為28億港元,按季減少2%,但按年增25%,歸因於投資收入按年增加,而由於現金活動疲軟,核心收入可能仍面臨壓力。
從細節上看,港交所現金活動低迷,低迷的市場情緒繼續令現金活動受壓,2023年第三季股票日均成交量為980億港元,按季減5%,但同比增1%。衍生型商品穩健增長,日均交易量(ADV)達140萬,按季增4%,按年增23%。投資收入或將緩和,第三季淨投資收入預測為11億港元,按季減8%,按年增215%,由於債息上升和股市回調,外部投資組合收益可能面臨壓力。
聯通 ~ 各券商
聯通(00762)將於下周二(24日)公布今年第三季業績,綜合3間券商預期聯通2023年首三季純利介乎171.01億元至174.61億元人民幣,較2022年同期156.67億元人民幣,按年上升9.2%至11.5%。摩根士丹利及野村預期聯通2023年首三季營運收入為2,823.74億元至2,825.37億元人民幣,較2022年同期2,639.78億元人民幣,按年分別上升7%至7.1%。
綜合3間券商預期聯通2023年第三季純利介乎49.22億元至50.7億元人民幣,較2022年同期47.1億元,按年上升4.5%至7.6%。野村及摩根士丹利預期聯通2023年第三季營運收入介乎907.04億元至916.41億元人民幣,較2022年同期877.17億元人民幣,按年分別上升3.4%至4.5%。投資者將關注聯通管理層給予最新營運、資本開支及派息指引,在宏觀經濟面臨挑戰環境下雲業務行業競爭及盈利情況。
下表列出13間券商給予其評級及目標價(港元):
券商│評級│目標價
法巴│買入│10.5元
中信証券│買入│9.6元
星展│買入│8.7元
華泰証券│買入│8.2元
瑞銀│買入│8元
國泰君安証券│買入│8元
富瑞│買入│7.6元
里昂│買入│7.5元
中銀國際│買入│7.47元
摩根士丹利│增持│7元
花旗│買入│6.9元
高盛│買入│6.8元
野村│中性│5.4元
零跑汽車 ~ 摩通
摩根大通發報告指,上調零跑汽車(09863)目標價7%,從36港元至38.5港元,維持「中性」評級。
摩根大通稱,零跑汽車2023年第三季度業績好於預期。毛利率回復正數,為1.2%,收入同比反彈32%,按季反彈29%;營運支出比率從第二季的24%收窄至第三季的20%,預計由於連續營運槓桿作用,第四季營運支出百分比可能收窄至12%。
另外,公司在2023年下半年至2024年將有新模型推出,摩通預測2024年銷量或翻倍,達到月銷3萬輛。不過由於市場競爭激烈,2024年該公司利潤率上行將受限,摩通預計2024年毛利率為8%。
港交所 ~ 花旗
港交所(00388) 將於10月20日公布第三季業績,花旗發表研究報告,預測港交所第三季純利將按年增長25%至28億元,主要來自於投資收入增加。
由於目前現貨市場交投較為疲軟,花旗預料港交所第三季核心收入可能仍然受壓,關注下周三發表的新一份施政報告或提出提升股市流動性的政策。市場憧憬當局或削減印花稅,花旗指,印花稅佔港股市場交易成本約30%至40%,假設印花稅每降低1個基點,交易成本將降低2%至3%,但預期僅適度削減印花稅,不太可能令市場流動性出現結構性改善。
該行將港交所2023至2025財年每股盈利預測下調4%至6%,日均交易預測進一步下調至1,080億、1,210億及1,390億元,目標價相應降至270元,評級為「沽售」。
渣打 ~ 摩通
摩根大通發表報告指,渣打(02888)第三季業績焦點是淨利息收入及資產質素前景,該行調整第三季預測,2023至2025年度的每股盈利預測大致維持不變,在第三季平均1個月銀行同業拆息按季升80點子下,預期第三季淨利息收入按季有增長,但貸款增長仍然受壓,需求由香港轉為內地,因為借貸成本較低。財富管理業務趨勢分化,保險等離岸銷售趨勢向好,因本港儲蓄存款利率較高、內地訪港旅客亦增加,投資服務則受市況影響而較疲弱。
渣打將於11月26日公布第三季業績,該行維持「增持」評級,目標價維持91元。
國家醫保 ~ 招商證券
招商證券發表報告,指國家醫保局發布新指導意見,推動醫保支付報銷標準化與合規化。每位醫療從業人員每年開始,名下擁有不可累積的12分,且每年度末記分清零。對健保基金造成負擔的不合規行為進行扣分。每個自然年內累計扣分9至12分的相關人員將被暫停健保結算資格。
另外,報告提到,國家健保局亦發布了建立健保基金智慧審核和監控系統的通知,旨在實現對健保詐欺的事前提醒,事中審核與事後監管。
不過,該行認為,雖然上述頒布政策將約束醫保費用結算的不規範行為,但上述新政策暫不會帶來較大範圍影響,而且由於監管仍需3至5年完成相關的配套工作,料短期影響可控。
生科股 ~ 建銀國際
建銀國際發表報告指,人工智能有助加快藥物研發過程,據行業研究,每隻未商業化的藥物總研發成本10億至15億美元,估計使用人工智能協助研發,可以節省最多10至11%開支,在人工智能結合機器學習下,可以毋須增加實驗開支而篩選更多藥物,加快複合數據的運算過程,達致更佳臨床結果。
報告指,內地醫藥研發外包(CRO)及合同研發生產(CDMO)龍頭藥明康德(02359) ,已投資於人工智能生物科技公司Insilico Medicine,亦已將人工智能應用於日常營運工作。該行指,下半年偏好有海外收入、良好現金流或淨現金的CRO及CDMO公司,首選藥明康德及藥明生物(02269),預期兩者下半年盈利,分別按年增長35%及27%,相信兩者股價繼續有上升空間。
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