2023年2月14日 大行報告
東方海外 ~ 大和
大和發表報告指，料今年航運運費可能疲軟，但估計仍好於疫情前水平，決定將東方海外(00316) 2022年至2024年的每股核心盈利預測下調各34.6%、91.7%及87.6%，以反映低於預期的提升率和運費。
該行表示，將東方海外目標價由295元降至155元，重申「買入」評級，因預計市場運費將很快會穩定下來。
大和預計東方海外今年平均運費將按年下降約55%，比2020年平均運費高約30%，跌幅亦較截至2月10日最新SCFI的80%按年跌幅小，因為看到市場運費在3月趨向穩定。至於今年毛利率料將下降到17至19%(high teens)，與2020年相似。
港交所 ~ 大摩
摩根士丹利發表報告指，料受淨投資收入按年增長1.75倍及日均成交量(ADV)按季增長30%的帶動，預測港交所(00388)去年第四季收入將按年增長13%達53.34億元，與去年第三季比較將提升24%。
該行指出，雖然去年12月份是傳統淡季，但去年第四季ADV仍出現按季回升，相信是防疫限制寬綁帶動市場交投，預測季度整體日均成交額將按年增長1%至1,270億元，按季比較增長30%，股票ADV料按季升35%，衍生產品ADV料持平。
大摩指，去年第四季南向交易成交量按年及按季增長增長約41%及80%，北水在總成交量的比重亦有所提升，反映市場情緒復甦，預計去年第四季港交所交易及系統使用費收入將按年增長2%，結算費料增長3%。
該行表示，今年1月港交所日均成交達到約1,400億元，繼續受到強勁北水支持，北向交易亦有所復甦。大摩表示，考慮到去年下半年息口上升及外部管理投資表現向好，預期淨投資收入將成為收入增長主要動力，預測去年第四季淨投資收入將增長至10.27億元，但1月起六個月HIBOR有所回落，或對港交所估值帶來壓力，因此維持「減持」評級，目標價220元。
新秀麗 ~ 富瑞
富瑞發表報告，預期新秀麗(01910)去年第四季EBITDA增長21%，銷售則按年上升29.5%至8.6億美元，相當於與2019年農曆新年比較增長持平(撇除手機殼業務Speck及俄羅斯業務)。
該行表示，新秀麗去年第四季的銷售復甦之路應較其原先指引的5%為慢，主要由於內地疫情爆發，導致銷售恢復停滯。
不過，隨著內地重新開放，富瑞料新秀麗的銷售增長可在今年提升，將其股份目標價由25.95元上調至28.04元，維持「買入」評級，並調升今明兩年盈利預測分別0.7%及10.7%。
東方海外 ~ 富瑞
富瑞發表報告，指仍然看跌集裝箱航運，略微下調東方海外(00316)去年盈利預測，以反映上季集裝箱收入未如預期，估計去年下半年淨利潤為43億美元，表現令人鼓舞，但相信盈利已經見頂，今年將持續下跌趨勢。將其目標價由87元降至85元，評級「跑輸大市」。
報告指，負面因素包括今年1月份台灣集裝箱航線收入按月再跌10%，為2020年11月以來的最低水平。同時東方海外上季集裝箱收入弱於預期，主要在於跨太平洋運費大幅下降，意味著合同價格被調整得更低。
中芯 ~ 富瑞
富瑞發表報告指出，中芯(00981)去年收入按年增長33.6%至72.7億美元，毛利率升7.2個百分點至38%。但單計第四季，公司收入按季跌15%至16.2億美元，略遜該行及市場預期。管理層預期需求疲弱情況將於今年上半年持續，估計首季收入按季跌10%至12%；由於新工廠的折舊率較高及產能利用率較低，估計毛利率將降至約20%，相比於去年第四季為32%。
該行認為，雖然中芯管理層對公司今年下半年前景展望相對更為樂觀，但鑑於該行對智能手機及消費類電子產品需求(佔中芯收入50%)看跌前景下，對中芯保持審慎的看法。另對公司2023至2025財年收入預測下調9%，純利預測下調8%，對公司目標價由18.76元降至17.04元，維持「持有」評級。
國壽 ~ 瑞信
瑞信發表報告，預期中國人壽(02628)去年的新業務價值將下跌19%，由於集團提升「開門紅」銷售活動，該行認為其去年第四季新業務價值跌幅擴大不會令人意外。全年計，因國壽有相對穩定的代理人力，及更具彈性的毛利趨勢，其表現估計仍會優於其他內地上市同業的下跌超過20%。
該行預期，國壽去年稅後淨利潤下跌33%，意味去年第四季為按年增長23%，季度轉盈主要是受到A股市場情緒改善，及儲備費用壓力減輕推動。瑞信維持對國壽H股「跑贏大市」評級及目標價17元，並下調去年每股盈利預測3%，明年則升1%。
舜宇 ~ 瑞信
瑞信發表報告，將舜宇(02382)去年至明年每股盈測分別下調16%、14%及13%，以反映去年度盈警、高於預期的平均售價和毛利率壓力，以及營業開支。
瑞信指，舜宇2022財年指引整體遜該行及市場預期。考慮到智能手機客戶審慎的補貨，持續的平均售價和毛利率壓力以及對新項目持續投入研發開支，認為今年上半年的業務將保持疲軟。目標價由106元下調至104元，以反映最新外匯假設下的盈利壓力，保持「中性」評級。
比亞迪 ~ 麥格理
麥格理發表報告指，比亞迪(01211) 2022財年預估高過市場預期，但低過該行預測，可能是由於上季的資產減值損失增加。維持「跑贏大市」評級，目標價由295元升至326元。
麥格理相信，比亞迪將繼續加強產品組合，利用其分銷渠道，並在2023財年行業減速的情況下採取靈活的定價策略。該行預計比亞迪今年將實現280萬架汽車銷售量，意味按年增長53%，而行業增速為30%，並指比亞迪可能會有350萬至400萬架的更樂觀目標。
報告指，毛利率是比亞迪2023財年的主要下行風險。因為電池成本上升，亦沒有了補貼。不過，該行模型顯示，毛利率跌幅可能會比市場所擔心的小，料將從去第三季的高位下降2至3個百分點。
閱文 ~ 野村
野村發表報告指，受內地重新開放等宏觀因素改善，及穩健的內容推出所支持，相信今年對閱文集團(00772)的業務會是更好的一年。
該行估計，閱文旗下電視劇製作部門新麗傳媒今年將推出的內容強大，包括《慶餘年2》、《鬥破蒼穹2》及《與鳳行》等，有利集團今年的收入及盈利增長。野村上調閱文股份目標價，由42元升至45元，評級維持「買入」。
汽車股 ~ 麥格理
麥格理下調小鵬-W(09868)投資評級，由「中性」降至「跑輸大市」，維持目標價29元，相等於今年預測市銷率0.9倍。
該行相信公司今年面對更劇烈競爭，因特斯拉(TSLA.US) 或於上半年進一步減價，預備旗下Model 3及Model Y換代，使Model 3對比小鵬P7更具競爭力。此外，理想-W(02015)推出L7車款，進攻小鵬G9的運動型乘用車市場，並已錄得超預期的逾2萬輛預訂。
該行下調對公司今年銷量增長預測，由41%降至28%，並預期上半年毛利率壓力增加。該行認為公司最大挑戰為分銷渠道，並非產品本身，期待曾擔任長城汽車(02333) 副總裁王鳳英加盟小鵬，成為新總裁後能帶來改變。
該行亦下調對吉利(00175)目標價10%至14.7元，並下調對吉利2022年至2024年淨利潤預測6%至11%。
基於去年銷售數據，麥格理維持對吉利新能源車銷售預測，但下調對吉利內燃引擎車的銷售預測，對公司2022年至2024年整體銷售預測下調4%至13%，同期收入預測下調3%至9%。該行上調營運開支比率預測16至27點子，反映公司計劃增加銷售開支以推廣新的新能源車品牌及改善相關代理網絡。
藥明生物 ~ 野村
野村發表研究報告，對藥明生物(02269) 2022至2024財年收入預測分別下調0.4%、3.8%及4%，純利預測各下調8.2%、10.2%及9.4%，主要由於公司去年非經常性收入較低；2023及2024財年與新冠相關收入較少；新設施(尤其海外)拖低毛利率。惟該行對公司的收入及盈利預測仍較市場預期略高。
該行仍然看好藥明生物於生物藥CRO/CDMO的龍頭地位，認為公司曾被列入「未經核實名單」及面對去年疫情封鎖措施下，其非新冠項目/總項目仍分別按年增長21.9%及16.3%，至分別546及588個；管理層對非新冠項目收入預期按年增長60%。該行維持對藥明生物「買入」評級，目標價由97.78元降至94.91元。
賭業股 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表研報指，2月份首12日澳門博彩收入達到約44億澳門元，即過去一星期平均每日收入(ADR)為約3.57億澳門元，較前一星期的3.8億及1月份的3.74億澳門元相比略有放緩，相信是由於農曆新年假期過後旅客到訪量下降所致。按市場劃分，貴賓廳賭收按月減少15%，而中場賭收則減少約5%。
該行指出，新春後澳門訪客量每日為約4.7萬至5萬人，預期跟團遊人次增加應該可彌補新春過後個人遊旅客季節性疲弱的需求，預計近期數據表現將保持良好，2月份博彩收入預期將介乎95億至105億澳門元，達到2019年同期的約37%至41%水平，意味著本月剩餘時間的ADR將達到3.2億至3.8億澳門元。
滙豐研究指，澳門勞工短缺問題未造成重大影響，當地旅遊局數據顯示現時約80%的酒店客房供應仍在正常運作，預期客房服務員工缺乏導致有2,000至3,000間酒店客房空置。國內航空運力逐漸恢復，澳門亦宣布恢復更多地區的直航航線，加上政府主導的一系列宣傳促銷活動，該行認為將有助於吸引國際遊客回歸。
滙豐研究較偏好金沙中國(01928)，主要看好其擁有大量酒店庫存和新物業，並且專注於中場業務，給予「買入」評級及目標價33.5元；預計近期數據及市場情緒將為濠賭股帶來支持，現時行業估值水平亦屬合理。
滙豐研究發表研報，對濠賭股最新投資評級及目標價表列如下：
股份 | 投資評級 | 目標價(港元)
銀河娛樂(00027) | 買入 | 57元
美高梅中國(02282) | 持有 | 10.5元
新濠國際發展(00200) | 持有 | 9.8元
金沙中國(01928) | 買入 | 33.5元
澳博控股(00880) | 持有 | 4.5元
永利澳門(01128) | 持有 | 9.5元
賭業股 ~ 摩通
摩根大通發表報告，料截至2月份的首十二日止，澳門總博彩毛收錄得44億澳門元，即日均為3.67億澳門元，並預計澳門2月賭收或衝破95億澳門元，又指中場賭收已回復到疫前60%至70%的水平，並首選金沙中國(01928) 及銀娛(00027) 。
領展 ~ 富瑞
富瑞發表報告指，領展(00823) 宣布「五供一」供股後昨日(13日)股價下挫13%，雖然供股的稀釋效應將令每單位分派下降，但在資產重新定價下，更為強勁的資產負債表應可支持集團海外擴張。
該行認為，集團目前估值吸引，在利率將見頂時，其租賃前景改善及有強大的收購執行力。富瑞將領展股份目標價由69元降至62元，反映供股造成盈利攤薄及利息開支減省，評級維持「買入」。
該行又預期，跨境消費對必需消費品的溢出效應，將推動領展租金回升，而利率見頂將支持其海外投資回報，加上更健康的資產負債表，認為集團股價回調提供了買入機會。
內地互聯網股 ~ 滙豐研究
滙豐環球研究發表報告指，中國互聯網行業股份見到沽貨獲利情況，部分基於憂慮中美關係及市場欠缺信心，並重新關注基本面。該行發現強勁外資流入及疲弱股市表現的不匹配情況，或顯示本地投資者對經濟復甦悲觀。估值方面，中國互聯網股份顯著跑贏其他經濟重啟概念股，顯示經濟重啟及去監管的正面因素已大致反映，但該行業目前仍較五年平均及2021年高位折讓23%及38%。消費及旅遊數據顯示至今中國經濟復甦穩固，但認為投資者等待可持續的按季增長，看法才會轉為更正面。
該行認為，中國支持性政策可提振市場信心，下月舉行的兩會及美國加息可能見頂為重點關注的事件，目前偏好能更好地把握增長或帶來上行驚喜、有持續強勁現金流，以及為股東帶來回報的公司會跑出，進一步去監管、遊戲業展望改善及本地服務競爭加劇仍為主要投資主題。
該行偏好阿里巴巴(BABA.US) ，認為估值吸引，並受惠去監管及服飾與化妝品需求復甦。該行亦偏好騰訊(00700)，認為遊戲業展望改善，且視頻號變現化具上行空間及支付增長復甦。看好快手-W(01024) 則基於估值吸引、市佔及盈利率增加，以及後周期廣告需求復甦。
股份｜評級｜目標價
阿里巴巴(BABA.US) ｜買入｜140美元
騰訊(00700) ｜買入｜440港元
快手-W(01024) ｜買入｜90港元
百度(BIDU.US) ｜買入｜160美元
騰訊音樂(TME.US) ｜持有｜7.7美元
港交所 ~ 各券商
港交所(00388) 將於下周四(23日)公布去年業績，受全球經濟走弱、本港新冠疫情、美國進取加息令金融市場波動影響下，本網綜合16間券商，預期港交所2022年純利介乎95.39億元至104.23億元，較2021年純利125.35億元，按年下跌16.8%至23.9%；中位數99.74億元，按年跌20.4%。
據港交所披露去年市場統計數據，港股去年平均每日成交金額1,249.07億元按年跌25.1%、首次公開招股集資額1,045.7億元按年跌68.4%。
綜合13間券商，預期港交所2022收入及其他收益介乎168.8億元至185.81億元，較2021年同期209.5億元，按年下跌11.3%至19.4%；中位數183.85億元，按年跌12.2%。隨著香港與內地通關，市場關注港交所管理層對今年業務指引及拓展計劃，關注內地ETF通、人民幣櫃台、股票通擴容等改革等進展。
下表列出16間券商對其評級及目標價：
券商│投資評級│目標價(港元)
大和│買入│460元
高盛│買入(「確信買入」名單)│441元
里昂│買入│406元->425元
野村│買入│424.78元
中信建投│買入│418元
華泰證券│買入│415元
瑞銀│買入│405元
摩根大通│增持│400元
中信証券│增持│400元
中金│跑贏行業│400元
滙豐環球研究│買入│398元
美銀證券|買入│360元
瑞信│跑贏大市->中性│340元->355元
星展│買入|335元
招商証券│強烈推薦│303.6元
摩根士丹利│減持│220元
舜宇 ~ 花旗
花旗發表報告，舜宇(02382)料去年純利按年跌50%至55%，至介乎22.45億至24.94億元人民幣，較該行預期低10%至19%，以及較市場預測的28.58億元人民幣低出13%至21%，這意味著去年下半年純利為8.58億至11.07億元人民幣。公司將此歸咎於需求疲軟及規格降級，導致定價和利潤承壓，以及外匯虧損。該行預料部分相關問題將持續至今年首季，並於年內餘下時間逐步改善。
該行表示，即使利潤低於市場預期，但大部分投資者已料及這一點，並關注今年的經濟復甦；該行表示，維持對舜宇長期正面看法，惟短期續面對逆風，並維持其目標價為140元及其評級為「買入」。
中資股 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表報告，內地近幾個月轉變立場，對房地產行業提供支持，令內房及相關板塊炒高。儘管該行預期內房今年中的銷售將有所回升，但相關數據或仍令人失望，短期對內房的看法審慎。該行另看好內銀及建築材料板塊(目標價及評級見另表)。
內銀方面，該行鑑於中資銀行對房地產市場的直接和間接敞口，以及其股息吸引力，仍然對內銀持建設性看法，一旦開始復甦，預期大型國有銀行將跑贏。
滙豐研究補充，建築材料行業獲重新評級，但在行業需求復甦預期仍然低企下，相信將有更多上行空間。因此，建築材料股的股價應會繼續對任何房屋銷售數據的復甦作出積極反應。
NVIDIA(NVDA.US) ~ 美銀證券
美銀證券發表報告指，NVIDIA(NVDA.US) 本年至今累升46%後，考慮對FQ1數據中心潛在保守展望，短期股價或趨波動，惟預料任何的回調屬於短暫性，主要是投資者展望在3月20日至23日舉行的GTC會議。該行將其目標價由215美元上調至255美元，重申予「買入」評級，料AI加快普及潛在支持其數據中心業務長遠增長，並列為計算板塊首選股。
報告相信AI科技競賽或推動未來五年NVIDIA數據中心銷售增長達四倍。
Salesforce(CRM.US) ~ 美銀證券
美銀證券發表評級報告指，再次注意到Salesforce(CRM.US) 第四季度的核心銷售和服務雲均有穩定的活動，以及行業和體驗雲亦有相對的優勢。同時該行亦留意到，第四季度的商業和營銷雲活動基本穩定，而在更加激烈的競爭環境下，項目構建速度有所放緩。不過，該行相信因重組令任何執行受阻的因素已計及第四季指引，並預料第四季收入及當前剩餘履約義務(cRPO)增長均大致上符合預測，即分別呈11%及10%的增長。
該行將其目標價由180美元上調至200美元，重申其評級為「買入」。
網易 ~ 各券商
網易-S(09999)將於下周四(23日)公布去年業績，受惠遊戲服務表現良好及非遊戲業務虧損收窄，綜合15間券商預測，網易2022年非公認會計準則下歸屬於公司股東的淨利潤料介乎221.67億至242.32億元人民幣，較2021年197.62億元人民幣，按年上升12.2%至22.6%；中位數232.81億元人民幣，按年升17.8%。
綜合18間券商預測，網易2022年純利料介乎191.52億至215.61億元人民幣，較2021年純利168.57億人民幣，按年上升13.6%至27.9%；中位數205.38億元人民幣，按年增加21.8%。基於《蛋仔派對》近期遊戲表現強勁、《逆水寒手遊》版號獲批，市場將關注網易管理層對網遊業務最新指引、《逆水寒手遊》手遊進度(關注上線日期)、網易有道推ChatGPT同源技術產品的進展等。
下表列出17間券商對網易(09999) 評級及目標價：
券商│投資評級│目標價(港元)
美銀證券│買入│191元
瑞信│跑贏大市│189.1元
麥格理│跑贏大市│188元
廣發証券│買入│179.32元
招商證券國際│增持│177元
中金│跑贏行業│175元
富瑞│買入│169元
瑞銀│買入│168元
中信証券│買入│165元
高盛│買入│165元
滙豐環球研究│買入│164元
工銀國際│跑贏大市│161.7元
建銀國際│跑贏大市│156.8元
中銀國際│買入│150.5元
國泰君安│買入│150元
第一上海│買入│140.42元
摩根大通│中性│115元
消費股 ~ 大摩
摩根士丹利發表報告，指在1月30日至2月10日約兩周期間，59隻本港上市主要消費股錄得「北水」淨流出。惟以流通股份計，本年至今「北水」平均持倉佔比與去年底持平。
報告稱，本年至今24隻本港上市主要消費股錄「北水」淨流入，31隻錄「北水」淨流出，4隻「北水」持倉佔比無起跌。
大摩補充，以「北水」持倉變幅較流通股份佔比計，本年至今錄得最多「北水」流入股份包括奈雪的茶(02150)、呷哺呷哺(00520) 、泡泡瑪特(09992) 、優然牧業(09858) 及新東方在線(01797)。
另本年至今錄得最多「北水」流出股份包括九毛九(09922) 、天立國際控股(01773) 、希望教育(01765)、中國科培(01890) 及新高教(02001)。
藥明生物 ~ 麥格理
麥格理發表報告指，藥明生物(02269) 發去年業績指引，料去年收入按年增48.4%至153億元人民幣，符合該行原預期的155億元人民幣及市場預測的152億元人民幣，這亦勝於公司早前按年升47%的指引。
藥明生物料去年純利按年升30%至44億元人民幣，遜於該行原預期的51億元人民幣及市場原預期的49億元人民幣，並同時低於收入增長。麥格理維持藥明生物目標價為80元及「跑贏大市」評級。
澳門2月賭收預測 ~ 花旗
花旗發表研究報告指出，根據業內消息，澳門2月份首12日的博彩收入可能已達至約44億澳門元，日均收入約3.57億澳門元，僅比2月首五日的日均收入3.8億澳門元少約6%。反映澳門於本月6日恢復內地旅行團後，似乎緩解春節黃金周後博彩收入通常出現的季節性放緩情況。
該行指出，《澳門日報》於2月11日報道，到訪澳門的旅客已從春節黃金周期間的約每日6.4萬人次的水平，放緩至假期後的約每日4.8萬人次。
考慮到近期的博彩收入趨勢，花旗保守地上調2月份的博彩收入預測，從85億澳門元升至92.5億澳門元，意味著本月剩餘時間的平均博彩收入約為每日3億澳門元。
周黑鴨 ~ 里昂
里昂發表報告指，周黑鴨(01458)發盈警，去年收入預告與該行預測一致，淨利潤估計約為2,000萬人民幣，而該行預測損失為1億人民幣。然而，該行不認為結果好於預期，因為絕對差異並不大。
里昂認為周黑鴨的品牌溢價正在被不斷上升的競爭和品牌老化等所影響。因此，考慮到價格壓力和需求仍然疲軟，維持對其財務預測。同時維持22倍的12個月遠期目標市盈率預測，因為周黑鴨的復甦步伐較慢，而且商業模式轉型的進展不確定。維持「沽售」評級和3.7元目標價。
內房及物管股 ~ 摩通
摩通發表報告指，整體內房銷售按年變化正在改善。隨著出現更多可持續銷售復甦的證明，內房板塊可能會在6個月內反彈。
在目前估值下，該行於內房及物管國企股中更偏好中海外(00688) 和保利物業(06049)，高風險與回報主題股中偏好碧桂園服務(06098) 及新城發展(01030)。
摩通相信，2月份整體銷售按年比較數據將有所改善。但市場可能需要再觀察幾個月的數據來確認內房復甦趨勢，因為銷售突然回升可能只是由於重新開放後的壓抑需求釋放。
煤炭股 ~ 瑞銀
瑞銀發表報告，指至昨日(13日)，秦皇島港5500K動力煤價跌至每噸990元人民幣(下同)，較1月高位每噸低225元。報告將煤價下跌歸咎於供應充裕，在春節假期後煤礦生產快速恢復；下游需求復甦較預期弱；至本月10日於華北港口錨定的運煤船減至約50艘，低於歷史2月均值的122艘，致使華北港口煤庫存有異於歷史常態，升至約2,800萬噸高位。此外，煤庫存上升帶來下行風險，交易員或被迫拋售庫存。
報告稱，歐洲能源短缺風險正在放緩。由於冬季較暖和及工業需求下滑，歐洲天然氣價格走低。由於歐洲燃氣庫存高企，該行上月已顯著削減歐洲氣價及現貨LNG價格預測，料能源價格已見頂。近期海運煤價大跌，亦反映有關基本面變化。海運煤價下滑亦是近期中國煤價下跌的原因之一。
瑞銀表示，由於煤基本面疲弱，重申對板塊悲觀立場，予兗礦能源(01171)「沽售」評級，予神華(01088)「中性」評級。報告補充，即使假設中國今年經濟增長5%，但考慮復甦主要由消費及服務帶動，而不是工業，而工業生產佔中國能源使用約70%，料煤需求或較市場預期疲弱。該行認為，市場仍未完全反映煤價弱勢。
萬國數據-SW ~ 高盛
高盛發表報告，指該行所覆蓋數據中心股，包括Chindata(CD.US) 、萬國數據-SW(09698)、世紀互聯(VNET.US) 及光環新網(300383.SZ) ，將於3至4月公布去年末季業績，該行料管理層屆時將公布今年財務指引及經營展望。該行料該四股去年末季收入平均按年升20%，今年全年平均料升16%；以非通用會計準則(Non-GAAP)計，料四股去年末季EBITDA平均按年升4%，今年全年平均料升17%。
該行上調四股目標價介乎3.2%至10.8%，以反映修訂2022至2025年EBITDA預測；企業價值對EBITDA倍數預測推展至今年；及更新人民幣兌港元及美元預測。
報告補充，萬國數據將於3月22日公布業績，料其去年末季及今年全年收入分別23.76億元及102.69億元人民幣；Non-GAAP計EBITDA料分別10.42億元及46.57億元人民幣。該行予萬國數據H股「買入」評級，目標價由34.4元升至35.5元。
舜宇 ~ 摩通
摩根大通發表報告指，舜宇(02382)發盈警，料去年純利或按年跌50%至55%，至介乎22.4億至24.9億元人民幣；該行認為，發盈警並不是完全出乎意料，但盈警指引中間點仍較該行及市場預測低出25%及21%。
該行表示，現況與該行對去年智能手機需求疲軟的看法、以及為公司帶來的負面影響是互相呼應；該行指，即使公司在iPhone份額、VR及汽車方面均有新的推動因素，惟該行認為幫助有限，並無法短期內扭轉其總盈利。該行維持其目標價為110元，以及其評級為「中性」。
舜宇 ~ 中金
中金發表報告指，由於當前安卓手機市場拉貨可見度較低，預計或將對舜宇(02382) 盈利能力和估值水平同時形成壓力，因此下調目標價10%至108港元，評級維持「跑贏行業」。
報告指，舜宇預告去年溢利介乎22.45至24.94億人民幣(下同)，較上一年度減少約50%-55%。預告中值低於該行早前預期26.1億元9.3%，低於市場預期28.8億元17.7%。該行認為公司業績表現承壓主因為去年手機市場需求疲軟且手機光學出現降規降配趨勢，以及匯兌損失。
考慮到舜宇手機光學業務盈利能力短期承壓且車載及ARVR產品成長仍需要時間，中金分別下調公司去年至明年純利預測9%/9%/7%至23.9億元/31.9億元/38.3億元。
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