2023年2月27日 大行報告
紙業股 ~ 摩通
摩根大通發表報告，去年是內地包裝紙行業最差的其中一年，主要原因是在內地各地普遍疫情防控下，消費需求大幅放緩，指理文造紙(02314) 及玖龍紙業(02689) 均已經發出盈警。展望未來，該行預計隨著供應紀律將不斷加強，玖龍紙業將重點轉向盈利能力，而需求恢復應在4月份加速，將推動紙張利潤恢復。
該行指，雖然理文造紙及玖龍紙業今年以來股價跑贏大市，但指其市盈率估值仍接近歷史低位。
摩通將玖龍紙業和理文造紙2022至2025財年盈利預測下調25至67%，以反映2022財年盈警和更新的紙張利潤率前景。摩通將玖龍紙業目標價由11.5元下調至10元(相當綜合2024及2025財年市賬率0.8倍)，將理文造紙目標價由6.8元下調至5.8元(相當綜合2024及2025財年市賬率0.6倍)，均維持「增持」評級。
中國中車 ~ 瑞信
瑞信發表研究報告指，年初至今中國的鐵路客運量已快速恢復至接近2019年的水平，而且國鐵集團今年的目標意味著高鐵新增數量按年增20%；加上與十四五規劃相比，2021至22年的鐵路投資並不足夠，上述因素均支撐著今年的高鐵需求增長。
該行補充，中國中車(01766)除了發展鐵路設備外，亦已多元化地發展新能源，儘管利潤率較低，但這應有助於推動中期增長。該行將其2022至24財年的每股盈利上調2%，維持其H股「跑贏大市」評級，目標價從3.62元上調至4.25元。
海底撈 ~ 大摩
摩根士丹利發表研究報告指，相信海底撈(06862)股價45日內將會上升，可能性達到80%以上。這是由於公司撇除3.29億元的一次性收益後，預計核心淨利潤逾9.7億元人民幣，遠高於該行預測的3.76億元人民幣。該行認為，這個驚喜主要是由利潤所帶動，反映出集團的積極的成本控制措施帶來更快及更強的經營槓桿，料市場將上調集團盈測。該行給予集團目標價24元，評級「增持」。
時代電氣 ~ 瑞信
瑞信發表報告指，時代電氣(03898)由1月26日所創近期高位44.9元回調約兩成，相信主要受到對今年新能源車及相關絕緣柵雙極電晶體(IGBT)銷售和定價的憂慮等影響。
該行表示，雖然預期時代電氣去年第四季業務有所放慢，但相信情況已於股價中反映，對其今年及往後表現看法樂觀，主因集團有強勁的IGBT積壓訂單、維持產能擴張，及渠道調查顯示IGBT口碑良好等。
由於新產品線需時提升，瑞信下調時代電氣2022年至2024年各年每股盈測分別5%、6%及4%，股份目標價由46.7元降至45.5元，評級維持「跑贏大市」。
海底撈 ~ 花旗
花旗發表報告，引述海底撈(06862)發盈喜料去年全年扭虧，淨利潤料不低於13億元人民幣，好過該行預測的4.96億元人民幣及市場普遍預測的4.57億元人民幣，換言之去年下半年錄得淨利潤約16億元人民幣，對比去年上半年錄淨虧損2.66億元人民幣。
該行指，即使剔除回購票據的一次性收益，海底撈2022年仍錄得核心淨利潤約10億元人民幣，遠超該行及市場預期，相信盈利能力勝預期主要是受惠於門店優化計劃及新店虧損較預期少，繼續將海底撈列為今年中國消費行業的首選之一，給予「買入」評級，目標價27.3元。
花旗指出，公司的翻檯率於今年1月份基本按年持平，預計中國重新開放後翻檯率可進一步改善，在門店效率提升及經營環境顯著改善下，估計海底撈會繼續專注於低線城市重開門店，預期會採取較審慎和戰略性方法，避免蠶食現有門店營業額。
石油股 ~ 花旗
花旗發表報告，對今明兩年布蘭特油價預測分別由88和75美元，下調至80和72美元，而後年預測為70美元。因此對中石油(00857) 和中石化(00386) 2025財年盈利預測增加55%至100%，推動目標價分別由4.3和3.4港元，上調至4.6和4港元。雖然對今明兩個財年盈利預測降低5至14%，惟仍維持對中石油港股「買入」和中石化港股「中性」評級，但對中石油和中石化A股評級為「沽售」，因認為A股比H股的估值溢價是不合理。
該行指，為反映較高的進口天然氣成本，中石油將冬季未簽約天然氣價格從基準價格上調了70-80%。儘管如此，該行認為昆侖能源(00135) 2022年下半年單位毛利保持在每立方厘米0.494元人民幣，好過市場預期季節性按半年下降，得益於上游和終端用戶天然氣價格同步政策的推出，協助昆侖轉嫁天然氣成本上漲。至於派息政策方面，昆侖承諾派出盈利35%作股息，基於母企中石油有可能提高派息，或派特別息，預計昆侖今年派息增加是合理。該行將昆侖2022至2024財年盈利預測提高14至35%，目標價由9元增到10港元，評級維持「買入」。
新地 ~ 瑞信
瑞信發表研究報告指，新地(00016)的上半年基本利潤按年下降36.1%至94.7億元，房地產開發利潤按年下降56%，主要是由於大多數2023財年出售的香港住宅項目計劃於下半年交付。上半年股息持平於1.25元。全年派息指引維持4.95元，意味著收益率為4.6%。管理層對2023財年合約銷售目標維持在350億元。管理層預計，內地的銷售額將因為更多可售資源而增至50億元。
該行又提到，新地於本港的零售租金收入按年微跌0.9%；寫字樓租金收入按年跌3.8%，平均出租率為93%。由於疫情影響和人民幣貶值，內地零售租金按年降20%。
該行認為，集團在香港擁有穩固的項目儲備及強大的投資物業組合，惟內地市場仍存在不確定因素，將其2024及25年的盈測分別下調5%和1%，維持「跑贏大市」評級，目標價由130.7元微降至129.4元。
太平洋航運 ~ 瑞信
瑞信發表報告指出，太平洋航運(02343)去年業績符預期，去年純利達7.02億美元，意味下半年純利達2.37億美元，與市場預期的2.38億美元相若，並按半年跌49%，一如預期，主要由於通脹及利率壓力下令全球貿易疲弱。末期息連特別息共派26港仙，派息比率維持75%，股息率19%具吸引力。
該行認為，考慮到今年上半年預期等價期基準租金日均收入(TCE)疲弱，將太平洋航運今年每股盈利預測下調17%，並上調明年每股盈利預測11%。對其目標價由3.2元上調至3.5元，維持「跑贏大市」評級。
海底撈 ~ 里昂
里昂發表報告指，海底撈(06862)發盈喜，預期去年收入按年下跌15.8%，遜於預期23%，但公司料轉盈賺最少13億元人民幣，若撇除特海國際(09658) 因素，海底撈盈利則為該行預期的三倍，相信主要由於關閉表現不佳的店舖，及員工數目下降。
該行認為，即使內地經濟重新開放，但年初至今的復甦之路放慢，是令人憂慮食物行業高增長已過的訊號，不過該行認為海底撈具有強大的品牌價值，相信在競爭緩和時可有幫助。
由於單店銷售增長放緩，里昂將海底撈今明兩年盈利預測下調各17%，將目標價由27元降至22.7元，相當預測企業價值對EBITDA的13倍，維持「跑贏大市」評級。
創科 ~ 里昂
里昂發表研究報告指，沽空機構Jehoshaphat Research (JR)在過去發表的9份沽空報告中，僅一、兩次錄得成功，其中有六次更在其發表報告後錄得反彈，或為沽空人士帶來負回報。
該行提到，由於分散式阻斷服務攻擊(DDOS)，JR的網頁一度無法瀏覽。該行相信，一旦創科(00669)詳細闡述了做空報告，或會看到創科與JR之間的另一輪回應，又認為該股票迅速恢復交易是正面信號，重申「買入」評級。
微博(WB.US) ~ 里昂
里昂發表報告表示，預計微博(WB.US)去年第四季總收入按年下跌27.5%，撇除外匯因素則是按年下降20%，至4.47億美元。由於收入疲軟和內容投資增加，經調整Ebit料按年下滑30%至約1.53億美元。
該行指，隨著內地重新開放及消費逐漸復甦，預計微博撇除外匯因素之收入和經調整Ebit跌幅將分別收窄至2%和3%。將其今明兩年經調整淨利潤預測上調2%，目標價由19.1美元提高到26美元，評級「買入」。
海底撈 ~ 中信証券
中信証券發表報告指，海底撈(06862)預計2022年下半年扣除票據收益的淨利潤12.4億人民幣，大幅超預期，淨利率7%亦勝於預期。該行認為疫情下各項費用均有精進努力，其中人工優化會較明顯，費用精進或有望為常態化經營效率帶來提升空間，且門店客流穩健回升推動收入修復。
該行上調海底撈的投資評級至「買入」。該行分別上調集團2023及2024年經調整淨利潤預測至33.4億及50.5億元人民幣(原預測各為23.4億及35.9億人民幣)，予其目標價28元，相當於預測2024年市盈率30倍。
微創醫療 ~ 野村
野村發表研究報告，維持微創醫療(00853) 「中性」評級，並將其目標價由18.63元上調至23.24元，考慮到集團於2022年第四季在疫情的影響下銷售額減少，將2022財年的收入及淨虧損預測分別下調0.4%及7.3%。不過，由於疫情後的需求復甦和更快的銷售增長，該行將集團2023及24財年的收入預測分別上調2.6%和3.9%。此外，由於高通脹導致海外毛利壓力，將淨虧損預測分別上調1.1%及0.1%。
該行估計，集團的2022財年總收入為9.01億美元，按年增長15.7%，低於市場預期的9.23億美元，這亦意味著集團在2022下半財年錄得4.96億美元的銷售額，按年增長25.8%。
貝殼-W ~ 大和
大和發表報告，首次覆蓋貝殼-W(02423)，予其股份「買入」評級，H股目標價63元，相當於今年預測市盈率36倍。該行預期，未來數月內地政府推出的房市積極政策，將有利被視為押注內房銷量復甦投資標的的貝殼。
另一方面，大和提到貝殼在過去兩年內房下行周期中改善其效率，該行和市場對集團今年的盈利預測有上升空間，主因房屋交易量復甦帶來的經營槓桿優於預期，而目前對集團今年每股盈利預測為按年增長182%。
網易(NTES.US) ~ 花旗
花旗發表報告指，雖然網易(NTES.US) 去年第四季整體業績超該行預期，但當中非通用會計準則下淨利潤較市場預期低出約8%，主要是由於受動視暴雪(ATVI.US) 協議單次性授權費用影響，令毛利率較低所致。
該行指，網易美股股價因市場情緒疲弱而下跌超過10%，但隨著休閒競技手遊《蛋仔派對》每日活躍用戶量已突破3,000萬人，網易再次向市場證明其開發實力及多元化遊戲種類。考慮到今年即將發布的產品，儘管去年基數很高，但花旗仍預測遊戲收入可增長10%。
花旗並將網易今明兩年收入預測上調8.7%及11.6%，非通用會計準則盈利預測則上調7.8%及10.3%，並將美股目標價從100美元上調至115美元，認為近期拋售為長期投資者帶來入市機會，予「買入」評級。
新東方在線 ~ 花旗
花旗發表報告，將新東方在線(01797)投資評級由「沽售」升至「中性」，目標價由3元大升至51.3元，指對其估值方法由原先綜合方式轉為按現金流折現率計，反映旗下東方甄選商品交易趨升素。
花旗認為，新東方在線的商業轉型已步入正軌，並相信「雙減」的負面影響正逐步消除，傳統的教育業務將在2023財年後有穩定增長。
不過該行指，在目前估值下，新東方在線相當預測2023至2024年綜合市率34倍，認為其風險回報不吸引。根據其保守的商品成交額估計，該股在2024和2025財年盈利按年增長為17至19%(high teens)。如果新東方在線股價回落，估值水平若降至相當於未來12個月預測市盈率25倍，即與內地直播電商同行持平，或其商品成交額增長好過預期，該行對新東方在線的看法將會變得更積極。
小鵬汽車 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表研報指，年初至今小鵬汽車(09868) 美股和港股分別回調4%和3%，跑輸大市表現。該行表示，確實預期到電動汽車需求增長放緩將會加劇競爭，但電動車定價環境較預期更差，相信主要是由特斯拉大幅降價所引發。
報告指，小鵬汽車銷量和定價面臨壓力，利潤率收縮，相應將今明兩年盈利預測下調12%及48%，淨利潤預測分別較市場預期低8%及18%，並將評級由「買入」下調至「持有」，目標價從58元下調至38元，美股目標價則由15美元下調至10美元。
滙豐研究認為，電動車生產商的高速公路輔助駕駛功能越來越趨於同質化，預期小鵬汽車的城市場景試點產品XNGP可能會為用戶提供更好的體驗，與下半年推出的兩款新車型一同成為主要增長驅動力。
港交所 ~ 中信証券
中信証券發表研究報告指，港交所(00388)去年純利按年跌20%至100.78億元，基本符合市場預期，並較該行預測略高1億元，其中第四季受惠於現貨交易回暖，IPO融資活躍度提升，但互聯互通貢獻有所下降。
期內衍生產品表現強勁，該行指，雖然受日均成交額(ADT)表現疲弱所拖累，聯交所買賣的衍生產品交易費及交易系統使用費按年下跌20%，但期交所衍生產品合約交易量增長顯著，日均成交張數按年增長33%，交易費亦增長18%，期交所衍生產品合約交易及結算費總額按年增長22%，反映衍生產品增長勢頭良好。
中信証券預測，今年3月份恒指調整中二次上市轉為雙重主要上市的WVR公司將可被納入港股通，已在恒生綜合指數內的外國公司或也可被納入，有助進一步提升港交所對國際大型企業的吸引力。另外港幣人民幣雙櫃檯模式及雙櫃檯莊家機制有望於今年上半年開始推行，港交所並將就GEM具體改革提出建議，預期相關措施有助於提升港交所針對優質資產的吸引力。
計及業績及市況表現，該行將港交所今明兩年純利預測上調至129億及148億元，預期2025年純利將達到168億元，目標價升至427元，並維持「增持」評級。
玖龍紙業 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表報告，指玖龍紙業(02689) 在2023財年上半年錄得虧損13億元人民幣，符合早前發出的盈警預告，並是公司上市以來首次出現虧損。不過其銷量按年升2%，意味著市場份額有所增加，同時預料隨著湖北和遼寧新增產能增加，其市場份額亦會持續增加。
該行預料公司在截至今年6月底止2023財年下半年僅錄輕微利潤，並大幅下調對其全財年盈測，料全年度虧損達10億元人民幣，並將公司2024財年及2025財年的盈利預測分別下調12%及1%，反映原材料及財務成本上升，並將其目標價由7.8元下調至6.8元，維持其評級為「持有」。
中教控股 ~ 瑞銀
瑞銀發表報告，引述中教控股(00839)管理層稱，集團未來數年料可維持良好的自然增長勢頭，包括收生數目和每學生收入均有增長。另一方面，作為自然增長的補充，管理層提到收購或會重新成為增長動力，因私立大學的估值變得更加合理，加上集團是行業中少數擁有充足現金頭寸的企業之一。
該行將其2024至2025年度收入預測上調4%及8%，純利預測亦升5%及9%，目標價相應由9.68元升至16元，維持「買入」評級，反映其自然及收購帶來的增長預期有所改善。
新地 ~ 高盛
高盛發表報告指，新地(00016) 2023財年上半財年每股盈利為2.9元，按年下跌45%，較該行預期低30%。表現遜預期主要由於香港發展項目的入賬下降，及內地投資物業在封城期間更為疲弱。
為反映上半財年業績，該行將新地2023、2024及2025財年每股盈利預測分別升1%、升5%及降1%，2023財年資產淨值折讓則升0.3%，股份目標價因而由121元上調至122元，評級維持「中性」。
新世界 ~ 高盛
高盛發表研究報告指，新世界(00017) 2023上半財年的每股派息為0.48元，按年減少15%，比該行預期高13%。對於2024至25財年，該行預計每股派息分別為1.68元和2元，意味著平均派息率為82%。在考慮到物業發展業務的盈利和完工指引後，該行將集團2023及24財年的每股盈測分別上調14%和13%，2025財年的盈測則下調34%。該行維持集團的「買入」評級，惟將目標價下調8%至32.5元。
香港電訊-SS ~ 滙豐研究
滙豐研究發表報告，指香港電訊-SS(06823)去年服務收入增長2%，EBITDA增長3%，雖然融資成本較高，但經調整資金流增加2.4%。至於公司去年下半年的漫遊收入按年增長6.1%遜預期，主要由於本港過遲放寬防疫措施，以及入境旅客數字偏低。但該行預期公司今年受惠於入境旅客愈來愈多的情況下，估計今年漫遊收入將增長68%至5.16億元，但仍較2019年的11億元少逾一半。
該行認為，香港電訊在充滿挑戰的市場中，繼續表現出良好的成本控制。雖然5G收益仍低企，但網絡推展大致完整，為資本支出提供更大的靈活性。預期公司漫遊業務及國際服務持續增長，而資本支出前景穩定，對公司有利。對其目標價由13.4元微降至13.2元，維持「買入」評級」。
信置 ~ 高盛
高盛發表研究報告指，信置(00083)去年12月底止中期每股盈利達0.36元，低於該行預測的0.38元；中期股息為0.15元，按年持平，符合高盛預期。
期內由於房地產銷售下降，信置的物業開發收入及EBITDA分別下降55%及71%，超出該行預期的下降27%及29%；業務EBITDA利潤率下降17個百分點至30%，亦低於高盛預期的31%。至於投資物業方面，收入及EBITDA表現均符合高盛預期，管理層透露社會重新開放後，本港零售業出現改善，酒店業務亦見復甦，入住率有所回升。
計及中期業務及管理層的取態後，高盛將本財年每股盈利下調9%，並將2024至2025財年每股盈利預測上調9%，維持派息為0.57元不變，即2023至2025財年平均派息率約為78%。由於每股資產淨值變化，該行將目標價從10.7元輕微下調至10.6元，並維持「沽售」評級。
京東-SW ~ 各券商
京東集團-SW(09618) 將於下周四(3月9日)公布去年業績，受惠於進行一系列降低成本增加效率的措施的效應，綜合24間券商，預期京東2022年非公認會計準則下歸屬於普通股股東的淨利潤介乎249.73億至270.29億元人民幣，較2021年172.07億人民幣，按年上升45.1%至57.1%；中位數261.34億人民幣，按年升51.9%。
綜合21間券商，預期京東2022年錄得虧轉盈，純利介乎76.21億元至179.54億人民幣，對比2021年同期錄得虧損35.6億人民幣；2022年純利預測中位數101.27億人民幣。內媒2月下旬傳出京東計劃對標拼多多(PDD.US) ，於3月初正式推出「百億補貼」頻道，並會在平台上推出自營及非自營旗艦店，產品價格全部與拼多多平台商品比對，令市場關注京東電商環境激爭將轉激烈，將聚焦管理層最新營運、成本控制和效率、對相關「百億補貼」計劃的指引及評論。
下表列出14間券商對京東的投資評級及目標價(港元)：
券商│投資評級│目標價(港元)
富瑞│買入│402元
星展│買入│381元
建銀國際│跑贏大市│339.6元
瑞信│跑贏大市│339元
德銀│買入│335元
廣發証券│買入│311.61元
大華繼顯│買入│331元
野村│買入│322元
大和│買入│318元
第一上海│買入│312元
中信証券│買入│311元
招商證券國際│增持│292元
摩根大通│中性│270元
工銀國際│跑贏大市│269.7元
海底撈 ~ 中金
中金發表報告，指海底撈(06862)發盈喜，預計去年收入不低於346億元人民幣，按年下降最多15.8%；淨利潤不低於13億元人民幣，按年扭虧。業績超出該行預期，主要由於下半年降本增效成果顯著。
根據盈利預喜，考慮人工成本優化超預期，該行將去年盈利預測由1.3億元上調至13億元人民幣，上調今年盈利預測39%至32億元人民幣，上調明年盈利預測14%至44億元人民幣。維持「跑贏行業」評級，上調目標價10%至23港元。
中金認為公司能否通過顯著改善品牌勢能以持續提升翻台仍待觀察；後續如有超預期的翻台恢復、抑或人工優化下盈利改善大部分可持續，或構成上行催化。
「港股通」 ~ 華泰證券
華泰證券發表研究報告指，恒生指數公司在2月24日收市後公布了半年度恒生綜合指數(HSCI)成分股檢討結果，並將於3月13日生效。通過恒指檢討結果，該行初步鎖定港股通調入調出名單。該行認為，或有29隻標的會被納入是次港股通名單。此外，有36隻標的可能被調出港股通。
該行表示，29隻預計被納入港股通的標的分行業來看，12間為醫療保健，分別為巨子生物(02367)、思派健康(00314) 、叮噹健康(09886) 、艾美疫苗(06660) 、微創腦科學(02172.)、3DMEDICINES-B(01244)、博安生物(06955) -B、智雲健康(09955) 、心泰醫療(02291) 、高視醫療(02407) 、業聚醫療(06929)、健世科技-B(09877)；4間資訊科技公司，分別為嗶哩嗶哩-W(09626)、京東方精電(00710)、金山雲(03896)、飛天雲動(06610)；5間非必需性消費品牌，分別是華晨中國(01114)、星空華文(06698)、檸萌影視(09857) 、名創優品(09896) 、上美股份(02145)；2間公用事業公司，分別是山高新能源(01250) 和新特能源(01799) ；2間必需性消費公司，分別是衛龍(09985) 和洪九果品(06689)；1間金融業公司，為渣打集團(02888)，1間綜合企業類公司，為太古股份公司B(00087)及1間地產建築業的龍光集團(03380)以及1間工業的高偉電子(01415)。
該行又認為，有36隻標的可能被調出港股通。由於港股通調整依據恒生綜合指數的納入標準而變化，本輪調出名單將包括14隻原屬港股通但本次已被調出恒生綜合指數的公司。其他22隻標的流通市值不符合港股通要求，是次亦有可能被調出。目前，12個月平均流通市值要求為50億元。
該行提到，去年中國證監會及香港證監會發布將港股通的標的範圍擴充至恒生綜合指數內滿足市值等納入標準的在港上市外國公司的公告。而今年1月上交所及深交所針對擬修訂港股通業務的實施辦法徵求意見，通知中將屬於恒生綜合小型股指數成份股，且不屬於A+H股的港股通股票的調出門檻從50億元降低至40億元。若兩項條例均在3月13日的港股通定期調整中落地生效，將影響本輪調入調出名單。具體影響為，目前已在恒生綜合指數的6間外國公司或被允許納入港股通，本輪調入公司名單將擴大至為35間；另外，本輪調出公司名單將縮短為16間。
比亞迪 ~ 大摩
摩根士丹利發表報告指，據內媒報道，部分比亞迪(01211) 經銷商正將王朝系列現有型號減價，即使官方至今仍未正式公布其調整建議售價(MSRP)，但該行認為，部分表現最好的廠商日後仍有資格獲得某些回扣，和新款及改款車型的優惠配額分配。
該行表示，比亞迪於門店推出額外促銷活動證實，該行對價格和車型競爭加劇的看法；並相信公司較同業仍享較大需求彈性，減價仍應刺激訂單復甦。該行給予其目標價為220元，以及維持其評級為「與大市同步」。
海底撈 ~ 野村
野村發表研究報告指，海底撈(06862)日前發布盈利預喜，盈利能力理想，去年度淨利潤預期遠遠超出該行及市場預期，主要是由於下半年經營情況有所改善。
野村預期，去年下半年海底撈經調整淨利潤率或恢復至2020年下半年水平，恢復得較預期快，相信有助於提振股份情緒，期望管理層可於業績電話會議上透露更多細節，包括去年下半年成本管理措施的細節，以及今年門店擴張計劃。
該行表示，目前仍需要更多細節去評估海底撈利潤率改善的可持續性，因此維持「中性」評級及17.5元目標價不變，繼續將九毛九(09922)列為行業首選。
榮昌生物-B ~ 里昂
里昂發表報告指，預計榮昌生物-B(09995) 去年錄產品銷售額7.55億元人民幣，按年增長475%，淨虧損料9.71億元人民幣。隨著疫情影響趨於穩定、國家醫保目錄納入新標籤和持續的渠道滲透，預計集團今年產品銷售額將進一步按年增長130.2%至17.38億元人民幣。該行將目標價從65元上調至71.8元，維持「買入」評級。
該行將集團2022財年的收入預測下調5.6%，而2023和24財年則分別上調1.2%和1.3%；2022財年淨虧損預測擴大1.6%，而2023及24財年則分別縮少1.3%及14.1%，以反映疫情造成的影響、最近的產品管線進展及新公布的盈利警告。
網易(NTES.US) ~ 里昂
里昂發表報告指，網易(NTES.US) 去年第四季業績略遜預期，總收入按年增長4%，經調整息EBIT按年跌3.9%，較市場預期低3%。由於缺乏大型新遊戲產品推出，加上2021年同期基數較高，期內線上遊戲收入僅按年增長1.6%。
里昂指，與動視暴雪(ATVI.US) 終止「魔獸世界」的合作，預料對近期遊戲收入亦造成壓力，但目前來看產品管線有所改善，新推出的休閒競技手遊《蛋仔派對》帶動強勁的用戶增長，每日活躍用戶量創公司歷史新高。
該行預期，網易今年仍有六款已獲批的國內遊戲有待推出，考慮到海外研發投資增加，里昂將今明兩年經調整淨利潤預測各下調4%，維持「買入」評級及美股目標價111.5美元不變。
貓眼 ~ 大摩
摩根士丹利發表報告指出，貓眼(01896)發盈喜預期去年收入達22.7億至23.7億元人民幣，按年跌29%至32%，符合該行預期；通用會計準則下公司純利7,000萬至1.2億元人民幣，低過預期，主要由於成本較高，相對於2021年同期為3.69億元人民幣。意味著公司去年下半年收入介乎10.8億至11.8億元人民幣，按年跌35%至40%，通用會計準則下公司淨虧損約3,200萬至8,200萬元人民幣，相對於2021年下半年淨虧損1,900萬元人民幣。
該行認為，貓眼盈警對股價影響有限，該股近期股價回落後，現價估值吸引。維持對其「增持」評級，目標價13.9元。
冠君產業信託 ~ 大摩
摩根士丹利發表研究報告指，相信冠君產業信託(02778) 股價於60日內下跌，發生可能性逾80%，因公司近來股價已上漲不少，短期估值不吸引，及其2022財年業績遜預期。該行分別下調其2023及24年的每股盈測3%和1%，以反映寫字樓收入下跌及較高的財政成本，部分被重新開放早於預期所推動的商場收入增加所抵銷。該行將其目標價下調6%至3.1元，評級為「減持」。
網易-S ~ 美銀證券
美銀證券發表研究報告指，網易(09999) (NTES.US) 至今已有多款遊戲產品獲批版號，加上市場預期公司將推出《哈利波特：魔法覺醒》及《永劫無間手遊》國際版，預期新遊戲產品管線足以抵銷與動視暴雪終止合作所帶來的影響。
該行指出，網易新推出的休閒競技手遊《蛋仔派對》每月活躍用戶達到3,000萬人，超越公司其他所有遊戲，與《暗黑破壞神手遊》一同顯示出網易相當穩定地推出熱門遊戲的能力。
網易正擴大全球研發能力，近期收購加拿大的SkyBox Labs，並在海外成立另一個工作室Spliced。美銀表示維持2022至2023年每股盈利預測，並將2024年預測略微上調，估計今年經營利潤率基本穩定，基於估值將目標價下調至179元，重申「買入」評級。
太平洋航運 ~ 美銀證券
美銀證券發表評級報告指，太平洋航運(02343) 去年業務表現符合該行預期，又指從今年首季鎖定的收費、今年前景評論、以及即使購買二手船仍維持其股息支付率達75%，均可見有積極的信號，對於公司今年盈利能力有較大信心，預計今年其股東權益報酬率(RoE)達20.4%。
該行將公司今年及明年盈利預測平均下調約20%，以反映今年開局即期運費較弱，並將其目標價由5.2元下調至4.75元，重申其評級為「買入」。
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