2023年3月20日 大行報告
2023年3月20日 大行報告
龍湖集團 ~ 美銀證券
美銀證券發表報告指，龍湖集團(00960) 去年業績符合預期，顯示集團在行業下行時仍有強大執行力。該行認為，龍湖正巧妙地過渡至混合開發商/收租模式，料其經常性業務將由佔去年利潤的24%，上升至2025年的約40%，且應可受惠於目前的發展物業/零售銷售復甦，及買家轉向追求質素。
該行上調龍湖股份目標價，由35元升至36元，重申「買入」評級，並調升集團今明兩年核心盈利預測18%至20%，反映發展物業的完成時間更快，但報告盈利在明年恢復增長前，今年料仍將錄9%的下跌。
龍湖 ~ 大摩
摩根士丹利發表報告指，龍湖(00960.HK) -0.500 (-2.288%) 沽空 $1.19千萬; 比率 6.083% 去年業績表現符合預期，其盈利持平及以其資產負債表如常地表現強勁。公司管理層提出合同銷售增長正面指引，優於市場原先預期。
該行指，由於龍湖相對地較低的土地成本，即使去年未計及資產減值撥備，但管理層見到今年利潤率的壓力有限；同時，公司計劃對購買新土地維持嚴謹看法，要求在18個月內，將其毛利率提高至20%以上，以及其現金流轉正。
大摩相信，龍湖將繼續在銷售和租金增長方面表現優於大市，儘管管理層重申並不急於進行交易，但其物業管理部門的潛在分拆或會成為中期催化劑；該行將公司今年及明年每股盈測分別上調4%及7%，同時將龍湖目標價由31元微升至31.1元，維持「增持」評級。
汽車股 ~ 大摩
摩根士丹利發表報告指，特斯拉(TSLA.US) 在內地市場減價引發更廣泛的價格競爭；加上年初至今銷售疲軟受到刺激後，令今年上半年各電動車品牌的銷量及利潤率承壓。
該行認為，新能源汽車於今年下半年的銷量潛力或被低估，並預料其製造商電池成本或會下跌20%至25%；該行相信，由於電動車三寶蔚小理及比亞迪擁有強勁的資產負債表及緊密的供應鏈參與度，有能力融資，領先的製造商在經濟低迷時期，會繼續投放資源於研發及投資方面，並認為這是鞏固其在硬件或軟件上的領導地位的關鍵，並在下一個上升周期中突圍而出。
該行表示，將小鵬(09868)今年淨虧損預測收窄至35%，並將明年每股盈測下調16%，同時將其目標價由43元上調至48元，維持其評級為「增持」。
同時，該行將理想汽車(02015)今年淨虧損預測收窄至31%，將明年每股盈測上調41%，並預料公司明年或可實現盈利，亦將其目標價由91元上調至110元，維持其評級為「增持」。
另外，該行將比亞迪(01211)今年盈利預測下調2%，明年則上調2%，將其目標價由220元下調至215元，維持其評級為「持有」。
李寧 ~ 高盛
高盛發表報告指，李寧(02331)去年下半年業績符合該行預期，銷售提高及政府補助/利息收入，被毛利率下降及經營開支增加所抵銷。
高盛表示，李寧公布業績後股價下挫10%，由今年1月底的高位計已回調近三成。由於毛利趨勢不明朗，該行將其剔出「確信買入」名單，但維持「買入」評級，目標價由88元下調至78元，並調低其今年至2026年盈利預測6%至9%。
李寧 ~ 里昂
里昂發表報告指，李寧(02331) 去年業績符合該行預期，而今年首季業務仍受具挑戰性的比較基數，及消費情緒復甦影響，估計3月開始的比較基數會較為容易。
該行提到，集團指引今年銷售按年有中雙位數(約13%至18%)的增長，淨利潤率亦估計介乎約13%至18%，表現似乎較溫和，但看到集團有數個中期推動力可支撐持續增長。
該行下調其估值基礎，由預測未來一年市盈率33倍調低至28倍，相應下調李寧股份目標價，由97元降至77元，評級維持「買入」。該行又同時調低李寧今明兩年銷售預測介乎4%至8%，並降純利預測介乎6%至10%，反映消費者情緒復甦仍然不明確，但認為集團最壞時期已過去。
龍湖 ~ 里昂
里昂發表報告指，龍湖(00960)去年業績符合指引，利潤穩定。雖然管理層去槓桿的新計劃引起市場對未來增長的擔憂，但該行認為更快的資產周轉率可以令龍湖在較小的土地儲備下實現合同銷售增長，再加上快速增長的經常性業務的貢獻愈來愈大，認為中期內雙位數利潤增長仍然是可以實現。
里昂發表報告指，龍湖(00960.HK) -0.500 (-2.288%) 沽空 $1.19千萬; 比率 6.083% 去年業績符合指引，利潤穩定。雖然管理層去槓桿的新計劃引起市場對未來增長的擔憂，但該行認為更快的資產周轉率可以令龍湖在較小的土地儲備下實現合同銷售增長，再加上快速增長的經常性業務的貢獻愈來愈大，認為中期內雙位數利潤增長仍然是可以實現。
瑞聲 ~ 摩通
摩通發表報告指，瑞聲(02018)將於本周四舉行業績會議。該行削減對業績預測，以反映假設庫存減值和硬件組件去庫存導致的智能手機需求疲軟持續存在。但繼續看好瑞聲，並預計在下半年基本面會有強勁的反彈，主要是由於iPhone需求穩固和觸覺規格升級；Android需求見底反彈；光學產品毛利率在謹慎的生產和定價策略下可能會穩定下來。
摩通對瑞聲去年淨利潤預測下調30%，至2.27億元人民幣，比市場預期低12%。毛利率預測由20.1%降至17.4%。目標價由23元降至22元，評級「增持」。
福萊特玻璃 ~ 摩通
摩通發表報告指出，對內地太陽能領域的投資轉為更有選擇性，該行承認低估了歐美製造業本土化政策短期對資金外流的影響程度，但認為不利因素已於中國光伏股中反映，現價較歷史均值低出1.4個標準差，並較市場低1.2個標準差。該行改變其選股方法，相對於市盈率，較為偏好於周期性及增長性的股份。
該行對福萊特玻璃(06865) 的今明兩年盈利預測各上調1%及11%，以反映太陽能玻璃行業周期的觸底，對其目標價由20元上調至25.25元，評級由「中性」上調至「增持」。
信義光能 ~ 摩通
摩通發表報告指，對內地太陽能領域的投資轉為更有選擇性，因為低估了歐盟和美國推動生產本土化的中期懸念所引發的資金流出程度，認為目前有關因素的影響已經反映在該板塊，該行改變其選股方法，相對於市盈率，較為偏好於周期性及增長性的股份。
該行維持信義光能(00968) 「中性」評級，降2023財年盈利預測5%，2024財年盈利預測則上調14%，以反映太陽能玻璃行業周期見底等。目標價由8.7元升至9.2元。
長實集團 ~ 瑞信
瑞信發表評級報告指，長實集團(01113)去年基本利潤按年增6.1%至208億元，低於該行預測，全年每股派息按年升3.6%至2.28元，收益率為4.7%。根據管理層指引，集團在去年以具競爭力的成本收購了高質素土地，可支持未來房地產銷售表現，並相信租務表現未來將會復甦，經常性利潤份額將進一步增加，能夠支持更佳的盈利質量。
該行將公司今年及明年每股盈測分別下調16%及7%，同時將其目標價由63.9元下調至62.1元，維持其評級為「跑贏大市」。
康方生物-B ~ 摩通
摩根大通發表報告指，康方生物-B(09926) 旗下「卡度尼利單抗」去年銷售達5.46億元人民幣，表現強勁，雖然受到疫情的影響，但仍超出預期和公司指引。此外，公司預料今年全年增長20%至30%。
該行因應公司去年業績表現更新其模型預測，長期銷售預測基本保持不變，同時適當提高毛利率假設，因旗下凱得寧(AK104)的毛利表現強勁，但部分被公司繼續投資產品線和新產品的營運支出增加所抵銷。摩通又上調康方生物股份目標價，由58元升至60元，評級維持「增持」。
閱文 ~ 瑞信
瑞信發表報告指，閱文(00772) 去年下半年收入為35億元人民幣，按年下跌18%，並低於該行預期5%；非通用會計準則(Non-GAAP)的純利則為6.82億元人民幣，優於該行預期8%，主因受惠於成本優化。由於業務調整及可能會豐富內容，該行預期集團今年的收入可增長至84億元人民幣。
瑞信將閱文今年盈利預測上調2%，但明年則降11%，反映短期內豐富的IP供應、有效成本管理和有利的內容環境，但一致性的能見性較低。瑞信又上調閱文股份目標價，由45元升至47元，評級維持「跑贏大市」。
潤泥 ~ 瑞信
瑞信發表報告指，潤泥(01313)去年純利按年跌75.1%至19.4億元，單計第四季則按年跌96%至9,800萬元，與公司盈警一致。
該行補充，公司毛利率持續疲弱，惟按季有所改善，並將其2024年盈利預測上調7.3%至44億元，以反映毛利率上升的預期，目標價由4元上調至4.5元，維持其「中性」評級。
微軟(MSFT.US) ~ 瑞銀
瑞銀發表報告指，微軟(MSFT.US) 通過推出AI工具M365 Copilot來展示將如何把人工智能加入其核心的Office和M365程式。這項技術明顯提高生產力，它可以創建演示文稿、過濾和總結電子郵件、起草Word文檔、創建Excel模板等，演示亦令人留下深刻印象。
瑞銀指，慮到OpenAI的發展潛力，將目標價由250美元提高到275美元，評級「中性」。
新東方(EDU.US) ~ 大和
大和發表研究報告指出，新東方(EDU.US) 將於4月下旬公布第三財季業績，該行預期公司收入達7.14億美元，接近公司指引的上限(7.03億至7.2億美元)，撇除東方甄選的貢獻，該行估計集團整體教育業務表現按年持平，經營利潤率達8.3%。另預期公司第四財季的收入增長略高於市場預期，按年增長29%至6.75億美元，經營利潤率達6%。
此外，該行指新東方管理層宣布更為進取的線下擴張步伐，以及更高的收入預期指引，將成為近期股價的催化劑，有助緩解因憂慮監管方面的不利影響。至於基於第三方數據，該行預測東方甄選第三財季在抖音上的商品交易總額約24億至25億元人民幣，略低過預期，但來自直播間的頻道興起。
該行將新東方2023財年盈利預測上調7%，另對其2024至2025財年盈利預測下調2%至4%，重申「買入」評級，目標價由48美元降至46美元，仍然看好2024至2025財年的教育業務經營利潤。
騰訊 ~ 各券商
騰訊(00700) 將於本周三(22日)公布去年業績，受去年內地遊戲收入及新冠疫情影響雲業務拖累，綜合21間券商預測，騰訊2022年非國際財務報告準則純利料介乎1,096.72億至1,228.78億元人民幣，較2021年1,237.88億人民幣，按年下跌0.7%至11.4%；中位數1,161.53億元人民幣，按年跌6.2%。
綜合19間券商預測，騰訊2022年純利料介乎981.36億至1,417.44億元人民幣，較2021年2,248.22億人民幣，按年下跌37%至56.3%；中位數1,082.97億元人民幣，按年減少51.8%。公司於2021年業績公布因京東集團不再作為一間聯營公司，錄處置京東集團股份收益約780億人民幣。市場將關注騰訊管理層對今年復甦展望、成本優化進展及視頻號、SAAS(軟件即服務)業務加快變現情況，而投資者亦關注公司回購股份指引。
下表列出23間券商對騰訊評級及目標價：
券商│投資評級│目標價(港元)
野村│買入│510元
星展│買入│507元
花旗│買入│496元
中信建投│買入│493.25元
申萬宏源│買入│492元
廣發証券│買入│490.92元
海通國際│優於大市│487元
中金│跑贏行業│475元
美銀證券│買入│474元
瑞信│跑贏大市│461元
瑞銀│買入│460元
麥格理│跑贏大市│453元
富瑞│買入│453元
中信証券│買入│451元
摩根士丹利│增持│450元
里昂│買入│450元
招銀國際│買入│450元
華創証券│推薦│447元
滙豐環球研究│買入│440元
天風證券│買入│440元
高盛│買入│434元
摩根大通│增持│410元
大和│買入│400元
小鵬汽車-W ~ 美銀證券
美銀證券發表評級報告指，小鵬汽車-W(09868) 去年第四季收入按年跌40%至51億元人民幣，第四季毛利率為8.7%，遜於該行預測的11.2%，淨虧損為24億元人民幣，高於該行的22億元人民幣，主要是受到平均售價低於預期及毛利率等拖累。
該行指，小鵬2月份新訂單量按月增長100%，3月則有明顯的按月增長，小鵬G6將於上海汽車展覽推出，並於今年次季底起交付，公司料G6價格會介乎在20萬至30萬人幣之間，並料其月均銷量較P7高出2至3倍。另外，公司計劃今年下半年推出7人座位的MPV。
該行表示，將公司今年及明年收入預測各下調12%，並將其目標價由43元下調至41元，重申其評級為「中性」。
康哲藥業 ~ 花旗
花旗發表報告指，康哲藥業(00867)去年收入為92億元人民幣，按年增長10%，純利則按年上升8%至33億元人民幣。展望今年，管理層維持收入錄正增長的指引，主要受現有產品強勁增長推動，可減輕藥品集中採購的影響。
該行下調康哲藥業股份目標價，由26元降至20元，維持「買入」評級，並調低集團去年及今年收入預測分別19%及26%，每股盈利預測亦削18%及26%，反映藥品集中採購的影響及管理層最新指引。
煤氣 ~ 花旗
花旗發表報告指，煤氣(00003)去年業績令人失望，稅後經營利潤按年下跌16%至60.4億元，主要受到內地公用業務按年下跌30%至24.9億元所拖累。由於盈利增長幅度低，加上負債比率上升，該行並不預期集團會於今年至2025年派發紅股。
該行上調煤氣股份目標價，由5.8元升至6元，評級維持「沽售」，同時下調集團今明兩年盈利預測分別11%及6%，反映內地公用業務的貢獻減少。該行認為，集團去年約4.9%的股息收益率並不吸引，在缺乏高盈利增長下，相當於今年市盈率22.6倍的估值昂貴。
龍湖集團 ~ 花旗
花旗發表評級報告認為，市場對龍湖集團(00960)未入賬銷售及完成進度的擔憂過高，因物業發展規模縮小，可被高利潤的經常性業務增長30%至40%所抵銷。該行指，經過公司有紀律的收購後，今年可售總資源為3,000億元人民幣，其銷售率為65%，並因重點滲透至約30個城市，預計總銷售額為1,950億元人民幣，按年跌3%。該行將其目標價由32.6元上調至32.65元，現價估值吸引(預測市盈率5.9倍，較資產淨值折讓61%，股息收益率5.1%)，確認為首選，維持其「買入」評級。
小鵬汽車-W ~ 花旗
花旗發表研究報告指出，內地新能源汽車行業供過於求，全年要實現870萬輛的銷量目標，行業於第二、第三及第四季銷量需按季增長20%、30%及35%，今年銷量才可達按年增長34%，但仍低於去年增長100%的水平。然而，該行認為行業第三季的新能源車銷量增長放緩，將不會實現按季增長30%。而踏入2024財年，該行進一步對行業增長預測降至按年增長約25%。
此外，該行認為小鵬汽車-W(09868) 的P5與P7於純電動轎車市場的競爭力，較比亞迪海豚、零跑C01、比亞迪漢EV及比亞迪海豹弱，而小鵬G9價值亦低於比亞迪唐EV及零跑C11。
該行對小鵬2024及2025財年的銷售預測由20.15萬及22.57萬輛，下調至14.61萬及16.8萬輛，2023至2025財年的毛利率各下調至9.1%、10.2%及10.1%。雖然預期公司資本開支按年有所減少以及銷售及行政費用上控制成本，但仍預期公司2023至2025財年的淨虧損分別為86億、102億及122億元人民幣。對其目標價由34.78元降至28.14元，重申「沽售」評級。
福壽園 ~ 大摩
大摩發表報告，相信福壽園(01448) 股價未來15日內將升，發生機率70%至80%。目標價10元，評級「增持」。
大摩指，由於今年以來強勁的復甦趨勢，福壽園1月和2月來自墓地和殯葬服務的收入幾乎按年升一倍，管理層將今年收入增長指引由多過20%提高到30%至35%。去年派息比率提高到40%，而2021年為30%，最終目標是提高到60%。在2023年14倍市盈率預測下，該行指見到了一個良好的入場點。
李寧 ~ 大和
大和發表評級報告指，李寧(02331) 去年淨利潤40.6億元人民幣，按年增1%，低於市場預期約8%，主要是去年第四季受疫情及提高零售折扣水平等影響。即使市場對公司盈利不及預期及今年公司指引疲軟，而作負面反應，但該行指在今年次季比較基數下降前、以及公司擁有健康庫存水平及年齡層組合，故視此下跌為一個具吸引力的入市切入點。
該行指，管理層指3月零售銷量按年轉正，主要是基數低，又指引今年收入增長及純利潤率各為中雙位數(約13%至18%)，或令市場失望，但該行相信此指引保守，並料有上行風險，主要是客流量有強勁的恢復潛力，以及其零售效率持續提升。
該行指，將公司在2023年至24年每股盈測下調23%至25%，並將其目標價由78.5元下調至74元，重申其評級為「買入」。
港華智慧能源 ~ 大和
大和發表報告指，港華智慧能源(01083) 上周五(17日)股價下挫11%，主要由於市場憂慮公司退出於上海燃氣的25%股權。
大和引述公司高級管理層表示，有信心今年完成對上海燃氣的剝離，與最新的市場預期相比，該行認為在時機和對價方面，是次撤資交易可能會是好事。
大和下調港華智慧能源股份目標價，由4.2元降至3.9元，評級維持「跑贏大市」，並調低集團今明兩年每股盈利預測25%至27%，反映下調太陽能業務的產能假設，並剔除上海燃氣的利潤。
新秀麗 ~ 大和
大和發表報告指，新秀麗(01910)去年經調整淨利潤2.96億美元，較市場預期高出50%，主要是受到去年第四季回撥和稅務優惠所推動。而其基本利潤符合該行預期。
該行補充，公司今年首兩個月銷售表現續穩健，管理層對復甦趨勢持樂觀態度，並料今年淨銷售額將按年增長25%至30%，同時預計其毛利率或提升1至2個百分點，主要是受惠於銷售組合轉變及運輸成本下降。將其今年盈利預測上調6%，目標價由26元升至27.5元，維持「買入」評級。
必需消費品股 ~ 大和
大和發表報告指，美元指數重新走強和企業盈利能見度低，是投資者情緒疲軟背後的兩個關鍵阻力。該行建議對內地消費行業復甦保持耐心，並對上半年基礎設施投資持更積極的態度。
報告指，2月份的獲利回吐為重新開放主題股票提供入場機會，因此將中國中免A股(601888.SH) 加入到首選股票名單。惟由於盈利預測被下調，大和將必需消費品類看法降至中性。該行亦將晶澳太陽能科技(002459.SZ) 及龍源電力(00916)納入首選股票名單，因為預期利潤率可能會回升；另該行對香港公用事業持「增持」看法。
Meta(META.US) ~ 花旗
花旗發表報告，相信Meta(META.US) 的人工智能內容發現引擎，會隨著娛樂和發現成為Facebook和Instagram整體體驗的更大部分，令「Reels」功能的參與度將繼續上升。而且，由於變現能力繼續提升，預計「Reels」功能的收入在今年可逾64億美元。花旗上調Meta美股目標價，由228美元升至260美元，評級維持「買入」。
舜宇 ~ 摩通
摩通發表評級報告，預計舜宇(02382)今年手機鏡頭、緊湊型攝像模組(CCM)及車載鏡頭交付量，分別按年增長12%、13%及20%(原本預測各增長20%)，並認為今年智能手機市場復甦速度較預期溫和，因過去2至3個月期間，其出貨量分別持續地呈按月及按年下跌。該行將公司去年、今年及明年每股盈測分別下調24%、22%及10%，同時將其目標價由110元下調至100元，維持其評級為「中性」。
李寧 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表報告，指李寧(02331)去年業績大致符預期，但市場對其今年指引保守及年初至今的開局疲弱緊張不安。該行相信，李寧零售勢頭將持續加快，以及今年去庫存為明年增長奠定了堅實的基礎。目標價由90.6元上調至94元，相當於預測2024年市盈率30倍，評級「買入」。
貝殼(BEKE.US) ~ 富瑞
富瑞發表評級報告指，貝殼(BEKE.US) 去年第四季成交額(GTV)、收入及非通用會計準則盈利均優於預期，而今年首季收入指引中位數超出預期，主要是需求被壓抑、市場對復甦及具支持政策有較高預期。該行預料，今年公司會有穩健的執行力，去處理其復甦事務、以及以投資回報率(ROI)為中心的新業務投資策略，同時亦透過科技賦予代理商權力。該行將其目標價由21.5美元上調至23.5美元，維持其評級為「買入」。
泡泡瑪特 ~ 大摩
摩根士丹利發表研究報告，料泡泡瑪特(09992) 股價未來15日內將跑贏大市，發生此概率料介乎70%至80%，目標價25元，評級「增持」。
報告指該股本月至今累跌約22%，同期國指跌4%，料主因市場對其復甦的憂慮。部分投資者認為首兩個月銷售按年下跌屬負面。不過，報告解釋，公司去年首季銷售按年升65%至70%，去年首兩個月基數更高。因此，該行料其今年首季銷售按年跌10%，全年計則料升37%。
該行料泡泡瑪特3月銷售按年轉正，且公司業績公布或成催化劑。現價相當於今明兩年預測市盈率分別23倍及18倍，認為風險回報吸引，料2022至2024年間，收入及純利年均複合增長達30%及46%，受惠客流復甦及持續獲得客戶。
李寧 ~ 富瑞
富瑞發表報告，相信李寧(02331) 2023年指引低於預期，並非對整體消費環境的描述，而是公司轉型期。該行認為，李寧目標為進一步平衡其品牌組合，調整電子商務及團隊結構。該行預期李寧長期業務將保持穩固，今明兩年盈利預測分別各下調11%，目標價由93元下調至84元，評級「買入」。
該行指，集團對今年收入指引為按年增長中雙位數，淨利潤率增長亦呈中雙位數，均低於市場預期。惟該行認為公司今年將繼續爭取銷售達按年增長20%的水平，同時將改善降價情況。
中國平安 ~ 富瑞
富瑞發表報告指，中國平安(02318)管理層有信心今年首季實現新價值業務(VNB)呈增長，按中長期來看，管理層預料從中長期的VNB增長達到GDP增長的2倍(即料約增10%)；而按過去短期基數效應，該行相信，中國平安可以在長期內實現高於同業的增長。該行將中國平安目標價由65元上調至68元，維持「買入」評級。
李寧 ~ 美銀證券
美銀證券發表評級報告指，李寧(02331)去年收入及稅後淨利潤表現符合該行預期，而公司去年下半年收入放緩和利潤率收縮均是預期之內，惟在近期折扣水平承壓及消費復甦的能見度較低，該行認為今年公司指引似乎較預期保守。該行將公司今年及明年每股盈測分別下調11%及14%，並將其目標價由80元下調至71.5元，重申其評級為「買入」。
福耀玻璃 ~ 富瑞
富瑞發表報告表示，福耀玻璃(03606)去年第四季業績符預期，收入按年升19%至77億元人民幣，純利增55%至9億元人民幣；毛利率則按季下調2.1個百分點至32.9%，主要因為天然氣成本。
報告指出，隨著原材料價格和運費高位凍結，美國項目使用率改善，以及技術升級推動平均售價上漲，該行認為福耀玻璃今年開始進入快速增長期。重申為首選，目標價由76元微升至76.2元。
中教控股 ~ 花旗
花旗發表報告指，中教控股(00839)去年收入按年上升29.2%至48億元人民幣，毛利率則下降1.2個百分點至57.9%，主要由於包括新學校及新校舍的啟用。至於經調整利潤按年增長12.1%至18億元人民幣。
因高校的新註冊全日制學生增長達48%，該行上調中教今明兩年核心盈利預測1%至5%，基於一年預測市盈率保持13倍不變，及更新港元兌人民幣匯率，股份目標價由13元下調至12元，評級維持「買入」。
人行降準提 ~ 中金
中金發表報告指，人民銀行於3月17日宣布降準25點子，參考去年人行的估算來看，此次降準釋放的流動性可能略高於5,000億元人民幣(下同)。該行認為，季末前降準傳遞的政策信號是維護流動性和利率中樞平穩，符合當前的基本面和政策要求，在一定程度可以打消市場的「緊縮預期」，但25點子較為克制的降幅，或也意味著貨幣政策可能不會在當前基礎上明顯寬鬆。
中金表示，接下來貨幣政策的走向主要取決於兩方面的因素，包括經濟是否已經回升到合理區間、並可以穩固保持，及資產價格是否有大幅上漲的傾向。還有一點要注意的是，近年來結構性貨幣政策工具的重要性上升，貨幣政策不一定總是通過總量寬鬆來實現。
另一方面，中金稱信貸投放加快，降準必要性提高，今年1月及2月信貸投放規模均超市場預期，首兩個月合計新增貸款6.7萬億元，已大幅按年多增1.5萬億元，投放節奏明顯前置。投放節奏明顯加快背景下央行基礎貨幣投放或難以及時緩解銀行流動性缺口，降準必要性有所提高。該行估算此次降準釋放流動性約5,000億元，假設全部用於貸款投放，預計提升銀行淨息差0.6個基點，相當於今年淨利潤0.6%。整體而言該行預計是次降準對銀行整體影響較小。
亞洲經濟 ~ 大摩
大摩發表報告指，亞洲經濟難免受歐美銀行問題拖累，預料增長面臨下行壓力，但緩解因素或意味著亞洲經濟的下行趨勢，在相對基礎上更加溫和。
該行指，在融資挑戰方面，鑑於亞洲通脹問題沒有如歐美嚴重，各國央行無須如聯儲局一樣，大幅提高利率，加上該行相信亞洲銀行系統未必如美國的地方銀行一樣面臨類似挑戰，主要是銀行長期資產往往是有限，而且大多數貸款都是浮動，而非固定。
該行指，美國經濟增長放緩意味著輸往該地區出口進一步下滑，這將或會在較寬鬆的金融環境環境下被抵銷，主要是聯儲局採取的收緊政策路線略低於市場定價，在淨基礎上，料亞洲經濟增長或受到25至30個基點的影響。
該行指，亞洲增長前景面臨偏下行的風險，若全球金融以非線性方式收緊，或為該地區的增長前景帶來巨大的下行壓力。
建設銀行 ~ 各券商
據中銀監上月披露內地商銀去年累計實現淨利潤按年升5.4%，建設銀行(00939)將於下周三(29日)公布去年業績，綜合11間券商，預期建行2022年純利介乎3,142.43億元至3,232.5億人民幣，較2021年純利3,025.13億人民幣，按年上升3.9%至6.9%；中位數3,197.77億元人民幣，按年升5.7%。
綜合11間券商預料建行2022年每股派息介乎0.37元至0.39元人民幣，較2021年每股股息0.364元人民幣，按年升1.6%至7.1%；中位數0.382元人民幣，按年升4.9%。市場關注建行管理層給予今年營運前景及信貸增長指引，並留意涉及內房企業信用貸款的風險及指引。
下表列出21間券商對其評級及目標價(港元)：
券商│投資評級│目標價
花旗│買入│7.63元
中銀國際│買入│7.25元
農銀國際│買入│7.23元
摩根大通│增持│7元
瑞信│跑贏大市|6.9元
野村│買入│6.83元
滙豐環球研究│買入│6.7元
國泰君安│買入│6.56元
摩根士丹利│增持│6.2元
法巴│買入│6.2元
美銀證券│買入│6.14元
高盛│買入│6.07元
中信証券│增持│6元
大華繼顯│買入│5.94元
華泰証券│買入│5.9元
中金│跑贏行業│5.85元
海通國際│跑贏大市|5.76元
星展│買入│5.7元
瑞銀│買入│5.6元
銀河-聯昌│收集│5.2元
高盛│買入│5.19元
中國平安 ~ 野村
野村發表研究報告指，中國平安(02318) 透露今年2月壽險新業務價值(NBV)按年錄正增長，且增長勢頭將持續到本月，又預計今年首季及全年新業務價值增長將為正數，主因受惠於宏觀經濟重新開放和壽險業務改革的正面影響。
報告又指，壽險改革更新包括通過三年深化改革，平安壽險提升代理人業務質量，優化代理人隊伍結構，代理人產能按年增長22.1%至4.76萬元人民幣。儘管代理人數量下降25.8%，但每位代理人每年的新業務價值和每位代理人的月收入按年增長22.5%至7,051元人民幣；平安壽險已完成全國網點智慧營運落地，創新渠道逐步形成。
該行表示，將集團2023及24財年的內含價值預測分別下調1%，維持「買入」評級，將目標價由71.91元下調至70.11元。
李寧 ~ 野村
野村發表研究報告指出，李寧(02331)去年純利分別較該行及市場預期低10%及9%，主要由於去年下半年經營環境差過預期，影響收入增長及導致更大的折扣。雖然去年第四季底止公司庫存控制優於同業，應對其後復甦有利，但管理層對今年指引謹慎。
該行預期，在消費者信心不溫不火和促銷環境延長的情況下，行業復甦可能需時，但仍認為李寧基於其品牌資產價值可跑贏同業，對其今明兩年純利預測下調13%至15%，另重申「買入」評級，目標價由85.3元降至70元。
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