2023年5月15日 大行報告
內地金融股 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表研究報告指出，中國正在復甦但並不均衡，該行認為金融股年初至今表現跑贏，但估值仍不高，應有進一步上升空間，而該行略為偏好內銀及券商略多於內險股，看好工行(01398)、招行(03968)及中信証券(06030)，均予以「買入」評級(見另表)。
內銀方面，該行認為隨著經濟指標向好，對宏觀復甦的信心增強，而全球投資者對國企改革主題關注增加，該行喜好工行。此外，消費增長應有利於企業利潤和貸款需求，而財富管理產品及共同基金的發行量於3至4月有所回升，且降低存款利率可以鼓勵投資，這方面該行偏好招行。大灣區和長三角可能跑贏，料該些地區的房地產市場更具韌性，且地方政府的財政狀況也更強，這方面看好交通銀行(03328)及招行。
內險方面，該行認為新業務價值增長勢頭有望在第二季延續，但由於產品結構轉向儲蓄產品並不有利，和危疾產品復甦緩慢，可能令新業務價值利潤收窄；平均長期投資回報率穩定在約5%水平；監管機構提供降低定價費率的窗口指導，降低儲蓄產品相對於理財產品的競爭力。該行維持對國企保險公司的中性立場，偏好於中國平安(02318)。
券商股方面，儘管自今年4月以來日均成交量有所回升，但該行正尋求券商股下一個推動升勢的因素，包括可能降低經紀商融資成本的政策支持、新股發行情緒改善及海外投資者投資A股的勢頭等。該行看好中信証券。
滙豐研究發表研究報告，對內銀、券商及內險股投資評級及目標價表列如下：
股份 | 投資評級 | 目標價(港元)
內銀股
工商銀行(01398) | 買入 | 5.2元
建設銀行(00939) | 買入 | 6.8元
中國銀行(03988) | 買入 | 3.8元
農業銀行(01288) | 買入 | 3.4元
郵儲銀行(01658) | 持有 | 4.65元
交通銀行(03328) | 買入 | 5.8元
招商銀行(03968) | 買入 | 57.2元
中信銀行(00998) | 買入 | 5.3元
光大銀行(06818) | 買入 | 3.1元
內險股
中國人壽(02628) | 持有 | 13元
中國太保(02601) | 持有 | 23元
中國再保險(01508) | 持有 | 0.55元
新華保險(01336) | 持有 | 26元
人保集團(01339) | 持有 | 3.4元
中國財險(02328) | 持有 | 8.8元
中國平安(02318) | 買入 | 73元
券商股
中信証券(06030) | 買入 | 21元
中金公司(03908) | 買入 | 19.2元
海通證券(06837) | 持有 | 5元
HTSC(06886) | 持有 | 9.9元
恒指季檢被動資金流 ~ 中金
中金發表研究報告指，恒生指數公司剛公布了新一季度指數調整結果。華潤電力(00836)、紫金礦業(02899) 、京東健康(06618)及攜程集團(09961) 納入恒指，成份股數目將由76隻增加至80隻。
該行認為，季檢被動資金流對紫金及京東健康影響正面，對滙控(00005) 、中信股份(00267)及中電(00002) 則為負面。恒指中被動資金流入所需時間最多的紫金礦業和京東健康預計均需2.6天。相反，由於滙控超過8%的權重上限而被重置，預計將帶來約0.8天的被動資金流出。同時，中信股份、中電及港鐵公司(00066) 因權重下調，被動資金流出亦需要0.6至0.7天。
中金發表報告表示，恒生指數公司上周五(12日)公布了恒指成份股調整結果，並列出部份主要股份權重變動下被動資金流向預測：
股份│恒指權重變化│潛在被動資金變化
紫金(02899) ※│0%->0.56%│流入1.41億美元
京東健康(06618) ※│0%->0.47%│流入1.18億美元
攜程-S(09961) ※│0%->0.28%│流入7,052萬美元
美團-W(03690) │5.02%->5.82%│流入2.07億美元
騰訊(00700) │7.68%->8%│流入8,060萬美元
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滙控(00005) │8.45%->8%│流出1.13億美元
建行(00939) │4.95%-4.75>%│流出5,040萬美元
工行(01398) │2.77%->2.66%│流出2,770萬美元
長和(00001) │1.19%->1.14%│流出1,260萬美元
新地(00016) │1.29%->1.24%│流出1,260萬美元
理想-W ~ 富瑞
富瑞發表報告指，理想-W(02015)今年首季收入按年升96%、按季升6%至188億元人民幣，純利達9.3億元人民幣，較該行預期高出80%，主因資本開支低於預期，受惠於營運效率提升。
該行指，鑑於理想-W的高端定位、以及在小眾的家庭汽車市場上的領先地位，在價格戰期間，會是最具防禦性代工生產商討。該行表示，將理想今年及明年盈利預測分別上調至70億元人民幣及163億元人民幣，同時將理想目標價由96.85港元上調至139.61港元，相當預測2026財年市盈率15倍，維持「買入」評級。
中芯 ~ 富瑞
富瑞發表級報告指，中芯(00981)首季收入及毛利率均高於該行及市場預期，同時次季收入指引較市場預測的高出逾7%，毛利率指引則較市場預測的高出1個百分點。該行指，半導體需求疲軟，但管理層仍見到來自新產品或客戶的緊急訂單，這推動了其在28或40納米生產線的100%產能利用率，同時管理層料於次季見底，但平均售價仍有較多下行空間。另外，公司計劃每年建設月產能5萬片標準12吋晶片，令已計劃的資本開支仍然高企。
基於季績勝預期及次季指引正面，該行將公司2023年至24年收入預測上調5%、純利預測亦上調13%，目標價相應由17.04元上調至21.83元，維持評級「持有」。
普拉達 ~ 里昂
里昂發表報告，指普拉達(01913)季度業績開局良好。首季淨收入按年增長22%，零售額增長23%。亞太地區按年增長22%，主要是受惠於中國內地重新開放和大中華地區增長達雙位數；歐洲在本地和旅遊銷售的支持下保持韌性，按年增長28%；美國按年增長5%。按類別劃分，成衣的增長速度超過了皮具。
該行認為，大中華地區復甦仍然是集團和奢侈品行業潛在盈利升級的最重要因素，預計其2022至25財年的銷售額及淨利潤複合增長率分別為9%和21%。商店生產力的提高是一個關鍵。該行又將普拉達2023至25年銷售額預測上調7%至9%，淨利潤預測則上調13%至21%，目標價上調至75元，評級「買入」。
理想汽車-W ~ 里昂
里昂發表報告，指理想汽車-W(02015)在市場價格戰下首季盈利增長強勁；首季業績令人滿意，收入按年增96.5%至187.9億元人民幣，汽車平均售價按年升18.75%。GAAP計純利達9.3億元人民幣，non-GAAP計純利達14.1億元人民幣。集團希望在今年實現市場份額增長，並計劃在今年底之前擁有超過410間經銷商，而目前為302間。
該行將集團2023及24財年的淨利潤預測分別上調182%及52%，主要是由於加快的規模效應可能進一步節省成本，又將H股目標價由125元上調至162元，重申「買入」評級。
京東物流 ~ 大摩
摩根士丹利發表報告指，在宏觀環境和京東-SW(09618)業務調整中，京東物流(02618)仍存不確定性，雖然預計京東物流的淨利潤率將按季改善，但見不到任何可能引發重新評級的短期催化劑。
該行預計，京東物流的有機收入增長將受到宏觀逆風和京東業務調整的壓力影響。不過由於有效的成本控制和與德邦的協同效應，料利潤率將按年略有改善，該行保持對京東物流「與大市同步」評級，目標價由15.3元降至14.6元。該行指，由於2025年利潤率的能見度有限，因此短期內或較難出現重新評級。
京東健康 ~ 野村
野村發表級報告指，京東健康(06618)首季收入錄得強勁增長，按年升54%，勝於該行預期的按年升45%，主因去年底的疫情影響持續，以及今年初起內地甲型流感病例不斷上升；而首季非美國通用會計準則營業利潤率按年改善了2.1個百分點至8.3%。
該行指，管理層維持其全年收入指引為按年升逾30%，主要是用戶的醫藥採購途徑持續由線下轉至線上，加上消費者對線上平台的認可程度不斷上升。該行將京東健康目標價由87下調至75元，維持其評級為「買入」。
京東-SW ~ 美銀證券
美銀證券發表報告，指京東-SW(09618)首季銷售額按年增長1%，符合市場預期。受惠京東零售利潤率高於預期，首季非美國通用會計準則下的淨利潤為76億元人民幣，較預期高出41%。
至於第二季方面，報告引述管理指指4月商品成交額勢頭比首季有所改善，特別是在第三方市場和家電領域；由於第三方業務速度加快和產品優化的持續影響，商品成交金額增速可能超過收入增速，差幅達中至高單位數；以及由於京東零售之外業務虧損減少，集團non-GAAP淨利潤率將按年擴大。
整體2023財年，公司認為消費者情緒需時回復，預計在下半年會有溫和復甦。該行假設京東零售收入持平下，預計2023財年第二季的收入將按年增長4%。該行亦將今明兩年收入預測分別降4%和7%，並將集團非美國通用會計準則下的淨利潤率預測調整為3.2%和3.2%，之前預測為2.9%和3.2%。港股目標價由267港元降至220港元，維持「買入」評級。
中芯 ~ 瑞信
瑞信發表報告指，中芯(00981)今年首季銷售額按季跌9.8%至14.6億美元，出貨量按季降20%，平均售價上升約10%。美國客戶下降30%，歐洲客戶跌20%。
該行指中芯毛利率按季下降至20.8%；較高的非營業收入將淨收入推高至2.31億元，高於預期。集團對第二季的銷售指引為按季增5至7%，毛利率為19至21%。
瑞信表示，因應較高的非營運收入及利息收入，將中芯2023財年的每股盈測由0.45元上調至0.63元，而2024財年每股盈測則由0.49元升至0.61元。不過，該行維持中芯「中性」評級，目標價由24元下調至23元，以反映高庫存等因影響。
潤電 ~ 摩通
摩根大通發表報告指，華潤電力(00836) 獲納入恒指成份股，料市場反應正確，並為公司帶來1億美元的被動資金。
該行指，隨著中國本地生產上升及煤炭進口持續增加，預料在工業需求不溫不火的情況下，煤炭價格將保持疲軟；該行認為，這對於公司旗下火電業務盈利復甦而言，應是一個好兆頭，並預料其發電廠今年盈利達逾40億元人民幣。摩根大通給予華潤電力目標價為21元，以及維持「增持」評級。
京東物流 ~ 摩通
摩根大通發表報告，將京東物流(02618) 2023財年EBITDA預測下調7%，以反映首季與疫情相關的一次性成本。該股今年以來表現跑輸恒生綜合指數17個百分點，該行認為這是由於投資者擔心京東集團推百億人民幣補貼和重組可能帶來的利潤率壓力。
摩通認為，隨著京東重組接近尾聲，一旦投資者意識到百億人民幣補貼計劃對利潤率的影響有限，料京東物可能出現催化劑。維持「增持」評級。目標價由16元上調至17元。
中芯 ~ 摩通
摩通發表報告指，中芯(00981)業績大致符合預期，管理層維持今年業務指引。摩通對該股目標價由18元上調至21元，保持「中性」評級。
報告指，在整體需求疲軟下，中芯國際近期在不同領域察覺到需求動態有所改善。該行認為今年下半年復甦或較緩慢，積極的產能擴張導致折舊的不斷上升和部分降價可能會使毛利率在未來幾季保持在20%的低水平。
統一 ~ 摩通
摩根大通發表報告指，統一(00220)首季盈利(不包括出售合肥工廠收益)按年下降約30%，低過市場預期的正增長，主因3月份銷售下跌及宣傳推廣對銷售比率上升等所拖累。
該行預計，在需求復甦乏力和成本通脹緩和下，競爭將會加劇。盈利修正後，該行預期公司今年的銷售和經常性盈利將按年分別增長6.6%和12%，淨利潤率增長20個基點至4.5%。相比之下，同業康師傅(00322.HK) -0.080 (-0.604%) 沽空 $1.00千萬; 比率 15.592% 今年的銷售和盈利按年分別增長高單位數和33%，意味著淨利潤率擴大80個基點。該行將統一目標價由8.5元升至9元， 評級「增持」。
諾誠健華 ~ 大摩
摩根士丹利發表報告，指諾誠健華(09969) 產品推出及擴大使用範圍上正如期推進，將其2023年至25年收入預測下調介乎14%至22%，同時將今年至2025年各年每股盈測分別升10%、降10%及升12%，同時將其目標價由15元下調至13元，維持其評級為「增持」。
京東-SW ~ 大和
大和發表報告指出，京東-SW(09618)於上周四(11日)披露首季業績，毛利率及京東零售經營利潤率均較該行預期高出100點子，並實現強勁的盈利，較該行預期高出40%。
該行認為，京東架構重組為收入帶來短期影響，但商品交易總額及盈利繼續呈穩健增長，重申對其「買入」評級，H股目標價由255元上調至266元，對其今年每股盈利預測上調8%。此外，該行認為京東可受惠今年下半年內地宏觀復甦。
汽車股 ~ 大摩
摩根士丹利發表研究報告指，零售銷售在5月第一周持續改善，這大概是受惠於長假期，並屬預期之中。雖然目前批發業務低迷，但或會有所改善，因為過往被認為不合規的型號銷售已得到寬限期。該行預期，這有助原始設備製造商恢復正常的生產速度，並獲得更長時間將不合規的產品去庫存，惟料這些庫存只佔其月銷售額的一小部分。此外，根據該行計算，行業庫存水平保持在健康水平，在4月底約為250萬輛，而歷史水平為270萬輛。
該行表示，由於廣汽(02238)產品的穩定銷售，以及其自有品牌在今年至今行業逆風中的市場份額增加，集團仍然是在國企代工生產類別中的首選，惟將其目標價由9元下調至8.3元。另外，基於東風集團(00489)的合資品牌壓力加大，以及公司股息政策的不確定性，該行將其評級由「增持」降至「與大市同步」，目標價由6.5元下調至4.1元。
理想汽車(LI.US) ~ 大和
大和發表報告指，理想汽車(LI.US) 首季業績強勁。重申美股「買入」評級，並將美股目標價由35美元升至41美元，以反映管理層次季強勁指引，以及受惠更強勁的品牌力量和多元化的產品組合。
大和將理想汽車今年至後年的銷量預測上調7%至28%，以反映可能強過預期的交付量和在家庭SUV市場的領先地位。另將今年平均售價預測下調3%，以反映上半年理想One車型的折扣和競爭加劇情況下可能的降價。
東方海外 ~ 大摩
摩根士丹利發表報告指，將東方海外(00316)今年及明年收入預測分別下調27%及26%，以考慮到全球貿易疲軟令運費率及運量較低，同時表示對公司2025年收入預測為100億美元。
該行表示，將大摩今年及明年成本分別下調31%及32%，同時將公司今年及明年純利預測分別調整為降10.1%及升10.4%，同時表示對公司2025年純利預測為28億美元。大摩將東方海外目標價由119.9元上調至131.9元，維持「減持」評級。
中銀香港 ~ 大摩
大摩發表報告，分別下調中銀香港(02388)今明兩年盈利預測13%和1.4%。今年盈利預測大幅下調主要受收入影響。該行降低今年淨息差預測，以反映首季HIBOR壓力，而明年受到的影響較小，因預期屆時利率將會降低。而由於手續費收入的恢復速度慢過預期，因此今明兩年非利息收入業務預測都有所下調。目標價由28.4元下調至27.1元，評級「與大市同步」。
京東物流 ~ 大和
大和發表報告指出，京東物流(02618)首季總收入按年增長34%至367億元人民幣，如剔除併購影響，公司收入按年增長8%。期內，公司非國際財務報告準則下虧損按年收窄11%至7.12億元人民幣，惟如撇除德邦物流的盈利貢獻9,600萬元人民幣，京東物流經調整虧損或按年擴大1%至8.08億元人民幣，略高於該行之前的預測。
該行表示，對京東物流2023至2025年的每股盈利預測下調3%至5%，認為公司外部客戶增長放緩，而在估算德邦物流的最新市場估值後，對京東物流的目標價由18元下調至17元。在營商環境改善的背景下，該行對京東物流的重組看法正面，重申對其「買入」評級。
中芯 ~ 大和
大和發表研究報告指，中芯(00981)首季的核心業績，第二季收入增長及毛利指引等符預期，但由於集團活躍資本支出的高減值，對結構性盈利能力構成壓力，以及地緣政治對集團28/22納米產能建設帶來風險和潛在的市場份額損失，維持其「持有」評級，目標價由17.3元上調至20元。
該行提到，集團重申其2023年收入指引按年低雙位數下降，毛利率約為20%，資本支出保持不變，惟下半年的可見度仍不明朗，未有任何全面復甦的跡象，因為目前智能手機市場仍有高庫存，惟汽車和工業的需求穩定。
京東-SW ~ 麥格理
麥格理發表報告指，京東-SW(09618)首季經調整盈利大勝預期，主要歸功於目前組織過渡下的精簡運作。集團在第三方市場取得初步進展，商戶和消費者基礎都在增長。
麥格理將京東今明兩年收入預測提高1%，經調整純利預期分別提高8%和5%，對其目標價由205港元升至207港元，維持「跑贏大市」評級。
京東物流 ~ 麥格理
麥格理發表報告指，京東物流(02618) 首季收入大致符合預期，但仍處於虧損狀態。該行預計公司次季有機收入將增長7%，其中綜合供應鏈業務收入按年增長3%，其他業務收入按年增長15%。同時預測次季經調整淨利潤為5.45億元人民幣，經調整淨利潤率為1.3%。
麥格理將京東物流今年經調整淨利潤預測下調19%，以反映盈利復甦能見度有限，並將京東物流目標價由12.9元輕微下調至12.8元，評級「中性」。
長和 ~ 瑞銀
瑞銀發表報告指，長和(00001) 出售部分意大利電訊網絡設備獲24億歐元收益。該行認為交易正面，因為長和能夠從其電信資產中釋放價值，其電訊部門將繼續奉行「輕資產」戰略以提高營運和資本效率。長和目前的交易價格較資產淨值(NAV)折讓48%，比39%的長期平均水平低出約1個標準差。
長和(00001)旗下CK Hutchison Group Telecom(CKHGT)與全球私募股權公司EQT旗下EQT訂立協議，同意成立一間新公司，在意大利提供批發流動及批發固網通訊服務。CKHGT於意大利的流動電訊業務WINDTRE，將轉讓其在意大利的活躍網絡設備和批發流動及批發固網通訊服務業務予新公司。新公司將由EQT及CKHGT分別持有60%及40%股權。該行予長和「買入」評級，目標價62.3元。
小米 ~ 中金
小米集團-W(01810)將於下周三(24日)公布今年首季度業績，中金本月初對小米今年首季度業績作山預測。
業績分項│2023年首季預測│按年變幅
總收入│586.14億元人民幣│-20.1%
-智能手機收入│343.34億元人民幣│-25%
-物聯網(IoT)與生活消費產品收入│164.39億元人民幣│-15.6%
-互聯網服務收入│70.41億元人民幣│-1%
-其他收入│8億元人民幣│-19.9%
毛利│115.65億元人民幣│-9%
毛利率│19.7%│+2.4百分點
非國際財務報告準則經調整淨利潤│30.52億元人民幣│+6.8%
稅後利潤│17.08億元人民幣│虧轉盈
小米 ~ 各券商
小米集團-W(01810) 將於下周三(24日)公布今年首季度業績。中金引述Canalys，小米首季全球智能手機出貨量按年下滑22%%至3,050萬部，市場份額按年跌2個百分點至11%。受手機及物聯網產品需求低迷及相關產品上游元件價格回落(料令毛利率改善)影響，本網綜合11間券商預測，小米非國際財務報告準則經調整淨利潤料介乎28.74億至30.98億元人民幣，對比2022年首季的28.59億元人民幣，按年升0.5%至8.4%；中位數30億元人民幣，按年增加4.9%。
綜合5間券商預測，小米稅後利潤料介乎16.66億至30.63億元人民幣，中位數為25.48億元人民幣，對比2022年首季虧損5.31億元人民幣。投資者將關注小米管理層對各項業務，包括關注小米手機業務高端化進展、毛利率及造車業務進展的指引。
下表列出20間券商對其評級及目標價：
券商│投資評級│目標價(港元)
華泰証券│買入│20元
瑞信│跑贏大市│17.2元
星展│買入│16.7元
中銀國際│買入│16.3元
瑞銀│買入│16元
招銀國際│買入│15.44元
中信証券│買入│16元
摩根士丹利│增持│15元
花旗│買入│15元
建銀國際│跑贏大市│15元
里昂│跑贏大市│14.6元
中金│跑贏行業│14.5元
高盛│中性│14.2元
滙豐環球研究│持有│13.9元
海通國際│優於大市│13.2元
法國巴黎銀行│持有│12.4元
摩根大通│中性│12元
大和│跑贏大市│12元
大華繼顯│持有│11.1元
美銀證券│跑輸大市│8.6元
中芯 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表研究報告指出，中芯(00981) 首季收入達15億美元，符合該行及市場預期。季內毛利率達20.8%，與該行及市場預期的21%及20.4%基本一致，並處於管理層此前指引19%至21%的上限水平。不過，公司首季經營溢利率5.7%，遠遜市場預期的7.2%，且與去年第四季的17.4%相比，按季大幅下滑。
該行將中芯今明兩年的每股盈利預測各下調27%及21%，均較市場預期低5%，以反映首季經營溢利率遜預期，並估計公司未來幾個季度的營運開支水平相若。該行對公司H股目標價由17.4元上調至19.5元，維持「持有」評級。
中海油 ~ 建銀國際
建銀國際發表研究報告指，中海油(00883) 首季純利按年跌6%至320億元人民幣，遜於該行預期。該行認為，這是由於近期原油價格的調整抵銷了石油和天然氣產量的強勁增長和有效的成本控制。由於集團是一間上游營運商，其盈利更容易受到原油價格波動的影響。這種盈利敏感性已經被納入該行的盈利預測。
基於季績遜預期及首季原油價格調整，該行下調集團2023及24財年的盈測12%和5%。由於中國的需求復甦，對集團2023及24年剩餘時間的盈利前景保持樂觀。目標價由16.5元下調至15.3元，維持「跑贏大市」評級。
中石化 ~ 建銀國際
建銀國際發表研究報告指，中石化(00386) 首季淨利潤按年下降12%，在同業中降幅最大，但集團能夠加強對石油氣生產的成本控制，從而改善其上游業務的盈利能力，其中，營業利潤率從2022年第一季的13%上升到今年第一季的16%。此外，雖然集團下游業務按年表現不及其他同業，但按季來看，其營銷業務明顯回升。
該行表示，鑑於集團第一季的盈利優於預期、天然氣平均售價較預期好以及原油生產成本低於預期，將集團2023及24財年的盈利預測分別上調9%及6%。目標價由5.5元上調至5.65元，維持「跑贏大市」評級。
中芯 ~ 建銀國際
建銀國際發表報告指，中芯(00981)首季業績疲軟，符合預期。考慮到產能利用率有望改善，予評級「跑贏大市」，目標價由20元升至23元。
報告指，汽車和工業需求一直穩固，惟消費電子疲軟對行業帶來影響。維持對中芯今年盈利預測大致不變，但將明年和後年預測分別降低15%和2%，以反映需求不確定性。
京東 ~ 高盛
高盛發表研究報告指出，京東(09618)首季業績超預期，管理層重申對今年集團層面的毛利率穩定，而且有上升空間的預期。該行認為，由於京東最近幾個季度增長放緩，市場在3P業務、活躍用戶增長潛力及變現提升空間方面低估公司。該行對京東目標價下調至256元，維持「買入」評級。
港銀股 ~ 大摩
摩根士丹利發表研究報告指，本港一個月HIBOR急升，在美國利率週期見頂、香港金管局流動性工具和中國經濟復甦下，流動性緊縮的風險似乎是可控的。較高的HIBOR將有利於銀行，但對房地產影響則為中性。
該行認為現階段HIBOR上揚對股票市場的影響有限，因為目前HIBOR及LIBOR之間的差距開始縮窄。然而，如果HIBOR持續高於LIBOR，這將導致流動性收緊並可能打壓股市估值。
該行認為，如果一個月HIBOR相對於LIBOR能夠持續正常化，將對銀行有利，並有助於支持今年第二季和下半年港元淨息差的復甦。隨著亞洲經濟體的表現優於全球同行，以及具有吸引力的估值和資本回報率支持股本回報率，該行滙控(00005)和渣打銀行(02888)持樂觀態度，香港淨息差的緩解將增加長期貸款增長的好處。中銀香港(02388)和恒生(00011) 亦將受惠。
對於香港房地產，由於美國加息或暫停且所有定息按揭計劃的鎖息上限為P-2.25%，實際利率即為3.5%，預計抵押貸款利率不會進一步上升，料HIBOR目前的波動不會對房地產價格產生任何影響。
招商局港口 ~ 大摩
摩根士丹利發表報告，下調招商局港口(00144) 目標價，由11.9元降至11.6元，評級「與大市同步」。
該行將招商局港口2022年至2024年盈利預測分別下調7.3%、0.2%和2.2%，各至83億元、72億元和74億元，以反映最新的吞吐量假設和來自上海國際港務的投資收入的減少。
內房股 ~ 大和
大和發表研究報告指，內地房屋銷售自4月起放緩，新盤數量減少，但庫存仍處於高位。於今年首四個月一線、二線、三/四線城市新屋銷售量分別按年各增長34%、20%和29%，二線城市銷售表現分化較大。年初至今整體土地銷售疲軟，由於憂慮新樓無法交付、優質學區對二手項目的高需求等原因，二手市場在4月亦有所放緩，但總體上比一手市場更具彈性。
該行預計，內地全年房屋銷售將略為增長，但料建築開工和房地產投資下降，又預計行業的政策支持力度將會加大，一、二線城市或會出現政策差異化。報告提到，可能的政策包括降低抵押貸款首付款和利率、放寬或取消購房限制以及降低稅收。
該行認為，料財務狀況良好的民營企業開發商龍湖(00960) 將受惠於政策支持，而越秀地產(00123)和華潤置地(01109)則屬防禦性選擇。
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