2023年6月26日 大行報告
嗶哩嗶哩-W ~ 中金
中金發表報告指，嗶哩嗶哩-W(09626) 廣告生態系統正在改善，關注推出關鍵遊戲。投資者正密切關注遊戲業務的復甦及商業化進展。目標價升17.4%至189元，評級「跑贏行業」。
中金引述嗶哩嗶哩管理層指，第二季整體遊戲收入仍然面臨壓力。公司計劃在暑假發布《閃耀!優俊少女》，而其自主研發的女性向遊戲《搖光錄：亂世公主》計劃在7月25日在iOS商店推出。該行預計夏季關鍵遊戲的推出將推動交易額。
廣告業務方面，中金指，嗶哩嗶哩表示將加強直播電商及輕量級花火產品嘗試，該行認為公司廣告商業化生態建設持續完善，商業化空間逐步打開，有望維持良好增長。
泡泡瑪特 ~ 中金
中金發表報告，預計泡泡瑪特(09992)次季以來銷售有望按季加快，粉絲消費回暖為新IP培育帶來更好的外部環境，品類結構豐富推動客群多元化，出海拓展及多元業務創新亦取得積極進展，看好公司打造一站式潮玩IP平台的廣闊前景。維持「跑贏行業」評級和30元目標價。
中金預計，泡泡瑪特次季業績增速提升。5至6月進入銷售旺季，公司推出Labubu機甲、SP MEGA蜷川實花、Dimoo經典覆刻等多款熱門IP新品，取得亮眼銷售表現。分渠道看，線上降幅逐步收窄，傳統電商平台雖有承壓，但抖音等新興渠道保持高增；線下渠道表現突出，4至5月店效持續增長，好於2021 年同期水平。
中金指，下半年驅動因素包括拓店加快，預計上半年內地門店數呈穩健增長趨勢，下半年拓店節奏有望加快。同時，根據公司公眾號數據，測算首五個月盲盒新品數達40多個，按年約有個位數提升，預計全年推新數量增長有望提供成長驅動。
電盈 ~ 大摩
電盈(00008)旗下Viu引入收費電視運營商CANAL+為策略性股東，將分階段投資共3億美元，持股26.1%，CANAL+並有進一步增持至51%的權利。摩根士丹利發表研究報告指，今次引資並不令人意外，認為交易作價估值對電盈來說具有吸引力。
大摩又指，電盈一直都有考慮Viu的分拆及引入外部投資，認為公司已於2022財年實現EBITDA盈虧平衡，今次尋求引入外部資本是發展的良好方向，又相信CANAL+是一個優質的戰略投資者及合作夥伴，將推動Viu未來發展。該行對電盈給予「增持」評級，目標價為4.5元。
太古A ~ 大摩
摩根士丹利發表報告表示，預料太古A(00019) 股價在未來60日跑贏大市，機會率高逾80%。主因該股最近股價下跌，令短期估值更為吸引；而太古集團持股45%的國泰航空(00293) 將會公布派發中期股息，以顯示其營運現金流強勁。
該行認為，近期太古A估值吸引，主因現價反映了其飲料業務價值為負數及國泰航空的價值。予其目標價71元，評級為「增持」。
鞍鋼 ~ 大摩
摩根士丹利發表報告指，將鞍鋼股份(00347) 今年至2025年各年每噸毛利預測分別降6%、升2%及降4%，主要是基於最新商品價格預測、現貨價格走勢、以及原材料價格調整，及假設有些滯後。該行表示，將公司今年至2025年各年盈測分別降6%、升2%及降4%，同時將其目標價由3.2元下調至2.9元，評級「增持」。
贛鋒鋰業 ~ 大摩
摩根士丹利發表報告指，在近期銷售價格全面提升(尤其是內地市場)的背景下，上調了贛鋒鋰業(01772) 碳酸鋰實質價格預測；同時該行將2023年鋰化學品總產量，以及今年出貨量預測均作出調整，以反映今年公司新項目在調試下的最新進度。
該行將公司今年、明年及2025年盈利預測分別上調4%、7%及3%，反映2023年首季情況，最新鋰平均售價及出貨量預期，目標價由70元上調至73元，維持評級「增持」。
滙控 ~ 中金
中金發表研究報告，將滙控(00005) 的投資評級上調至「跑贏行業」，並維持目標價75.5元不變，認為匯控的高淨資產收益率和高股東回報可以支持其估值回升。
中金並將滙控列為港銀首選，指出高利率環境下該行淨息差優勢顯著，主要是由於其長期專注於香港及英國兩個核心市場，資產重新定價持續時間較短，而且活期及儲蓄存款數額較大，遠高於香港同業，預計今年第二季香港銀行同業拆息(HIBOR)上升，以及歐美續加息將進一步提振滙控的淨息差水平，相信全年或可超越該行指引。
同時，中金預計高利率環境持續將帶動滙控淨利息收入保持於高水平，看好滙控股東回報遠高於同行，預測今明兩年股東回報率分別為11%和13%。而當利率回落時，中金亦憧憬財富管理業務可成為滙控收入重要增長動力，可部分抵銷淨利息收入下降的壓力。
嘉里建設 ~ 花旗
花旗發表報告指，嘉里建設(00683)斥87.8億元人民幣收購上海黃浦地塊，認為作為上海黃金地段的綜合體項目，這地皮成本合理，這亦意味著第二期所有開發的建築面積將用於建設商用物業作出租，同時基於其投資回報時間較長，令該行見到更高的執行風險，尤其在當前高利率的環境下。
該行預料，今次收購行動令集團負債率由33.6%升至41.5%。該行給予嘉里建設目標價為24元，維持其評級為「買入」。
金風科技 ~ 美銀證券
美銀證券發表報告，將金風科技(02208) 目標價由9.5元降至7.7元，評級「中性」。同時預測2022至2025年的每股盈利年複合增長率為20.4%，投入資本回報率介乎5.2至5.9%，並預計公司可以通過增加服務收入和海上風電機組出貨量來維持或提高毛利率。
該行渠道調查顯示，金風科技陸上風機的投標價格由第一季每千瓦1,821元人民幣(下同)下降到第二季的每千瓦1,648元，降幅9.5%，而公司今年指引投標價格為每千瓦1,200至1,700元，低於2022年的1,930元。該行預計陸上風電機組的平均售價下行空間有限，但海上風電機組的投標價格可能會繼續下降，因營運商需要壓低建築成本以達致所需要的回報率。
中國動向 ~ 中金
中金發表報告指，中國動向(03818) 2023財年收入按年跌12%至17億元人民幣，虧轉盈賺約1.15億元人民幣，勝於預期，主因受惠投資收入顯著改善。而集團亦計劃派發每股0.49元人民幣末期息，意味著其派息率達約85%。
該行指，集團次季利潤上升，庫存及現金流亦按年改善，並上調公司2024財年及2025財年每股盈測至0.05元人民幣及0.06元人民幣(原為0.03元人民幣及0.04元人民幣)，目標價維持0.39元，評級「跑贏大市」不變。
太平洋航運 ~ 美銀證券
美銀證券發表研究報告指出，中國宏觀經濟疲弱拖累太平洋航運(02343) 盈利前景，受需求不確定性影響，該行對其2023至2025財年預測平均下調約35%，但認為太平洋航運現價已反映大部分負面因素，在基本情景下預期公司今年可實現12%的股本回報率，即使費率未能於今年下半年恢復，相信公司仍有望實現10%的股本回報率。
該行認為，中國潛在的刺激措施、季節性因素及上半年股息，都可為太平洋航運帶來正面催化。對其目標價由4.6元下調至4.2元，重申「買入」評級。
太平洋航運 ~ 大摩
摩根士丹利發表報告指，即使上半年現貨運費遜於預期，但仍高於太平洋航運(02343) 收支平衡點的水平。該行指，雖然現貨運費表現疲軟，資產價格仍保持穩定，五年二手船價格仍遠高於疫前水平，主要是該業務盈利前景正面；而資產價格上漲支撐了太平洋航運的資產淨值，預料每股價格為3.1元，較最新收市價高出24%。
該行稱，中國的潛在刺激措施或提振需求，將太航今年至2025年各年經常性淨利潤預測下調42%、14%及2%，同時將公司目標價由4.09元下調21%至3.25元，評級「增持」。
香港寬頻 ~ 摩通
摩根大通發表研報指，縱然香港寬頻(01310) 股價年初至今已累跌8%，跌幅超出同期恒生指數累跌3%，但考慮該行估計市場將下調其2023及2024財年每股分派預測介乎約35%至40%，以反映利息成本上升，且不預期短期內將減息驅動股價反彈，預期香港寬頻股價仍會下跌20%。
該行表示，香港寬頻槓桿高企，淨債務對EBITDA比率達4.8倍，對比其他區內電訊公司少於2倍水平，預期在借貸利率上升的環境下，公司的利息支出將從上半財年的3.16億元增至下半財年的4億元以上，因此將投資評級從「增持」一舉降至「減持」。
摩通給予香港寬頻目標價3.7元，對應2024財年預測市盈率10.3倍，憧憬當市場情緒改善時，有關公司賣盤的討論將恢復。
眾安在線 ~ 摩通
摩根大通發表報告指，眾安在線(06060) 是年初至今表現優異的企業，其收入增長較同業強勁。
該行認為，有三個原因令夏季上行風險大於下行風險的，包括預期上半年或會發出盈喜預告、預料其營收增長速度在未來12個月內快於主要保險公司、以及預測其科技收入在2025年將升至16億元人民幣，這亦意味者消費金融領域業務復甦速度較快或會成為一個風險。摩通指，將眾安在線目標價由30元上調至31元，重申其評級為「增持」。
維他奶 ~ 里昂
里昂發表報告指，維他奶(00345) 2023下半財年銷售額按年下降7%，主要是受內地銷售額下降20%拖累，不過香港業務增長勢頭仍持續。雖然管理層已顯示出強烈的決心，要通過豐富產品組合和改善渠道管理加快在內地銷售，但該行認為執行過程需時，特別是考慮到維他奶相對於主要競爭對手的保守管理風格。
利潤率方面，里昂預計維他奶將加大營銷活動力度支持銷售，可能會導致更高的廣告和促銷成本。該行將維他奶的評級由「跑贏大市」下調至「跑輸大市」，並將目標價由16.2元下調至13.3元。
恒隆地產 ~ 高盛
高盛發表報告指，恒隆地產(00101)管理層對內地業務前景態度樂觀，除了沈陽的兩個商場出現疲軟趨勢外，其10個高端和次高端商場幾乎都在第二季表現出持續增長的勢頭，並在當地獲得市場份額。
高盛輕微下調恒隆地產目標價由21.4元至21.2元，評級「買入」。雖然租戶銷售表現強勁，但由於內地人出境旅遊逐漸增加，市場擔心銷售會轉移到海外市場，因此恒隆地產股價今年以來下跌14%，認為已反映相當悲觀的情境預測。另外，與歷史平均水平4.5%相比，該股6.1%預測股息率具吸引力。
電盈 ~ 滙豐研究
滙豐環球研究發表報告指，電訊盈科(00008) 旗下Viu獲法國付費電視營運商斥資2億美元，該行認為此交易將滿足Viu營運現金流需求，並通過內容共享和分發，產生潛在的協同效應。
該行表示仍看好電盈前景，並繼續預期公司業績有穩健表現，主要是漫遊收入有所改善和資本支出下降，有助抵銷更高財務費用。該行表示，將其目標價由4.5元上調至4.6元，維持其評級為「買入」。
藥明生物 ~ 大和
大和發表研究報告指，藥明生物(02269)管理層召開投資者交流日，表明雖然今年為止在手新項目數量較少，首五個月只有25個，對比去年上半年有59個，但當中處於關鍵第三期臨床及商業化的項目顯著增加，重申每個位於研發後期階段項目的收入，通常是臨床前項目首年收入的5至10倍。
管理層亦透露，若上半年未有停工維護，則預測收入將增長超過10%，維持全年增長指引不變，意味著下半年營業收份及經調整淨利潤料增長約45%及60%。大和預計，該公司生產設施利用率將提高，歐美生物拜技市場融資活動見復甦跡象，加上CMO業務增長前景等，都將成為下半年增長主要動力。
大和指，藥明生物現價對應今明兩年預測市盈率約29及21倍，認為估值具吸引力，重申評級「買入」，2023至2025年收入及盈利預測下調3%至6%，目標價相應亦由84.9元下調至75.3元，以反映來自臨床前項目的收入減少。
中國電力 ~ 大和
大和發表評級報告，預料中國電力(02380) 煤電利潤於今年上半年扭虧為盈，主要是受到動力煤價格下降和電力需求強勁等影響，並預料可再生能源部門表現參差，主要是上半年水力表現疲軟。該行將公司在2023年至24年每股盈測下調10%至18%，並將其目標價由4.1元下調至3.9元，並將其評級由「跑贏大市」升至「買入」。
內地航空股 ~ 滙豐研究
滙豐環球研究指，內地三大航空公司H股股價今年累跌7%至16%，A股亦累跌12%至19%，跑輸恒生國企指數的1%升幅，該行認為是受到內地4月及5月經濟復甦數據令市場失望拖累，扭轉首季強勁復甦走勢。
該行指，內地本地航空客量已超逾新冠疫前，但國際航班復甦仍然慢熱，受航權樽頸、簽證政策及外國機場地面接待能力有限影響。該行仍對國際航線積累需求有信心，並預計出境需求將在夏季高峰期時加速上升，因部分本地航線資源轉向國際航線，預期將令航空公司本土航線機位利潤增加。該行料內地三大航空公司國際航線機位今年回復疫前水平43%，明年回復到82%，至2025年才全面恢復。
該行下調對三間航空公司今年除息稅前溢利(EBIT)預測12%至15%，反映每機位收入預期下調，盈利預測下調41%至60%，以反映匯兌收益少於預期。受惠於旅客增加及燃料費下降，該行料三大航空公司現季度虧轉盈共賺51億元人民幣。料全年三大航空公司錄70億元人民幣盈利。
該行下調對三大航空公司H股目標價，但同時維持「買入」投資評級。
下表列出滙豐環球研究對在港上市內地航空股最新投資評級及目標價：
股份│投資評級│目標價(港元)
國航(00753) │買入│9元→8元
東航(00670) │買入│4.2元→3.7元
南航(01055) │買入│6.7元→5.5元
北京首都機場(00694) │減持│4.7元→4.3元
維他奶 ~ 星展
星展發表報告指出，在中國重新開放的推動下，預計中國將成為維他奶(00345)收入增長的主要驅動力，對其2024及2025財年中國收入增長預測各為12%及11%。香港、澳洲和新西蘭等其他市場未來或會實現大致在低至中單位數的穩定增長。該行估計集團2024及2025年的收入增長8.7%及8.3%。
該行引述維他奶指，公司在中國的戰略目標在於專注三大支柱的發展，包括執行、擴張和創新，並希望繼續在內地提高滲透率，而產品創新仍是提升公司品牌組合形象的關鍵。由於過去幾年受疫情影響，公司在社交媒體或一般廣告中的知名度並不高。今年迄今，公司已推出一系列活動以提高其整體品牌形象和與消費者的互動。展望未來，公司正尋求加大對廣告及廣告支出的投資。
此外，該行指維他奶於去年10月22日上調平均售價後，於今年1至2月份期間迎來行業價格競爭加劇，對公司銷售造成一定影響。該行維持對維他奶「持有」評級，目標價由14.4元下調至13.6元，基於廣告及促銷費用，與相對高企的大宗商品價格對毛利率的影響，將公司2024財年盈利預測下調10%。
新能源汽車股 ~ 摩通
摩根大通發表報告指，國家工信部等部門日前公布市場期待已久的2024至2027年新能源汽車購置稅優惠政策，預料有助帶動新能源汽車需求，對行業長期增長有利，並預測新能源汽車滲透率將提升。
但由於短期內市場競爭仍然激烈，摩通認為下半年價格戰將持續，仍然會對整車製造商的盈利能力及股價表現構成壓力，首選股份為比亞迪(01211)。
摩通指出，刺激措施將加快從傳統內燃機轉移至新能源汽車的趨勢，相信混合動力汽車將在未來幾年保持穩健增長，當中比亞迪料保持主導地位，預計比亞迪今年PHEV銷售市場份額可提升至69%，給予「增持」評級。
內地網遊股 ~ 花旗
花旗發表報告指，國家新聞出版署(NPPA)公布今年第六批國產遊戲的審批，共涉及89款遊戲，這令上半年累計549款遊戲獲批，其中包括522款國產遊戲及27款進口遊戲，並已超出2022年共512款遊戲總數量。假設全年保持相同走勢，料今年約1,000至1,100款網遊可獲批版號，並有機會增加1至2個進口遊戲批次，令進口遊戲總數達到約100個。
該行指，樂見騰訊(00700)、網易(09999)、莉莉絲、嗶哩嗶哩(09626)、37、G-Bits、CMGE、遊族、金山和Kingnet等優質遊戲獲得批准。同時，該行相信，騰訊《星之破曉》和網易《燕雲十六聲》的批准，將進一步豐富其產品渠道；具體而言，將於本月30日發布的《正義移動》已錄得4,400萬預先註冊數目，這意味著在遊戲推出後，或出現良好初始勢頭。
內地股市 ~ 大摩
摩根士丹利發表報告，預期端午節假期前後中國股市波動性加劇，因受到多個方面風險及不確定性重現影響，包括宏觀經濟憂慮、地緣政治不確定、內地A股上市時間表及假期因素。
報告指有兩項主要因素成為中國市場復甦的障礙，首先是宏動復甦動力放緩，政府何時與如何推出刺激或放鬆政策，以進一步展示對經濟增長的承諾；其次是地緣政治不確定性。在宏觀因素方面，疲弱製造業及樓市對消費的溢出效應開始顯現，內地「618」購物節毛交易金額按年增長14.8%，對比去年及前年的20.3%及26.5%按年增幅顯著放緩。地緣政治方面，美國總統拜登對國家主席習近平的評論，或增加中美關係不確定性。
基於目前市場狀況，該行預期投資者會在端午節前後暫時觀望或沽貨鎖定利潤，以緩衝意外事件影響。此外，內地A股市場流動性的憂慮亦因大型上市案引起關注，中證監今年已累計批准逾200間A股上市，包括在過去5月內批准3宗集資金額介乎180億至650億元人民幣的上市案。
該行建議投資者在端午節前後短時間內保持警惕，留意更多宏觀寬鬆措施，以及任何中美關係回穩的迹象。
中電 ~ 摩通
摩根大通發表研究報告指出，中電(00002) 受惠於擬出售部分EnergyAustralia業務消息，該股過去兩個交易日跑贏大市約10%。雖然公司出售相關業務的確切時間難以預測，但該行相信公司並不急於達成交易，因無即時的現金需求，而澳洲業務基本面正在改善，因此該行預期中電出售該業務的良好時機為今年下半年至明年上半年。
估值方面，該行估計中電澳洲業務的資產淨值超過300億元，而前提是該業務未來一年預測市賬率至少需達至1.2倍。如果該業務開始實現盈利反彈，中電或能夠以更好的價格作出交易。
此外，該行認為，利率上升下，中電或為香港能源轉型的未來資本支出保留更多現金，今年不太可能派發特別息或立即提高派息。然而，公司部分出售澳洲業務交易如落實，將降低公司盈利波動性，並顯著降低負債率，從而增加其作為穩定收益投資的吸引力。該行的基本預測中電今年股息持平，並開始將每股股息從明年起提高至低單位數。對其目標價67.5元，評級「增持」。
石油股 ~ 大摩
摩根士丹利發表研究報告指，年初至今，內地三大石油巨頭均跑贏市場指數和油價走勢，主要是其首季業績勝於預期、股息收益率高、以及估值具吸引力，尤其是投資者尋求受惠於國企改革的股票。
該行相信，內地天然氣定價改革持續，將會繼續釋放公司天然氣價值，抵銷長期油價可能會下跌的影響；同時公司新能源舉措將會從作為天然氣行業的公共服務提供商轉變為價格製定者，以從天然氣供應鏈中獲取更多利潤。
該行表示，仍視中石油(00857)為行業首選，又表示中石化(00386)盈利對於油價走勢更加敏感，又指油價下跌並不會改善其下游利潤，主要是需求疲軟及供應過剩，另外，其煉油及化工業務利潤率仍疲弱。
潤電 ~ 招銀國際
招銀國際發表研究報告指，華潤電力(00836) 今年計劃達成實現新增風電、太陽能裝機產能7,000兆瓦。該行預計，集團將新增太陽能裝機產能3,850兆瓦，風電產能則為3,150兆瓦，指上游成本下降增加裝機意願。
此外，華潤電力宣布將新能源業務分拆至A股亦將釋放估值。該行又認為，今年火電業務利潤將有改善，主要是由於煤炭簽訂長期合同；進口煤炭價格下降；電力市場改革利好火電電價。該行指，華潤電力的市淨率低於同行歷史平均水平，估值具有吸引力，首予目標價23.2元，評級為「買入」。
信義玻璃 ~ 中金
中金發表研究報告指出，信義玻璃(00868) 近期發盈警，料上半年純利按年少35%至45%，至18.18億至21.48億元，主要由於浮法玻璃需求處於逐步好轉，平均售價尚處於較低位置；能源、原材料平均成本於上半年繼續上升，公司業績基本符合該行預期。
該行認為，待進入旺季，下游訂單好轉疊加社會庫存消耗至低位後，貿易商仍將帶來階段性補庫行情，浮法價格有望反彈，信義玻璃下半年盈利有望較上半年有所改善。供給端，當前浮法玻璃日熔量為每天16.7萬噸，按年下降5%。該行認為目前行業約10%產能持續處於未開工狀態，並且期待通過產能置換、產能銷售的方式退出市場，因此該行判斷今年旺季若需求強勢好轉，浮法供給超預期高增概率相對較小。
此外，該行維持對信義玻璃今明兩年的每股盈利預測不變，維持「跑贏行業」評級及目標價16元。
新能源汽車 ~ 交銀國際
交銀國際發表研究報告指，內地政府公布在2024至25年購買的新能源乘用車將合資格享有每輛最高3萬元人民幣的購置稅減免，在2026至27年免稅額減半至每輛1.5萬元。
交銀國際認為，購置稅減免延期政策比市場預期好，另外延期意味著對新能源車行業的持續政策支持。大眾市場的新能源車在未來幾年仍將享受全額購置稅豁免。這對大眾市場龍頭比亞迪和其他專注於這一領域的內地整車廠來說是一個利好。
交銀國際表示，值得注意的是插電混動車沒有被區別對待，這是混動車銷售前景的積極信號；又指，汽車行業在過去幾個月表現強勁，符合預期；該行預計今年下半年，擁有強勁月度銷售增長和新車型銷售上量的車企將跑贏同行。
該行表示，繼續看好比亞迪(01211)及理想汽車(02015)，給予投資評級均為「買入」。
電力股 ~ 大和
大和發表研究報告指，近日內地電力股股價全線回調，認為當中並沒有任何基本面原因推動調整，相信是由於端午節假期導致缺乏南向投資者資金流。由於調整可能不是由基本面帶動，該行建議投資者撈底內地電力股，預計南向交易恢復，資金流入將會恢復正常。
該行表示，近日將中國電力行業板塊由「負面」上調至「正面」。當中，中國電力(02380)由「跑贏大市」升至「買入」，目標價由4.1元下調至3.9元；龍源(00916) 目標價由12元下調至11元，重申「買入」評級；大唐新能源(01798) 及華潤電力(00836) 評級均由「持有」升至「跑贏大市」，目標價分別為3.15元及18.8元。
濠賭股 ~ 花旗
花旗發表報告指，藝人張學友在澳門舉辦演唱會，為金沙中國(01928) 帶來明顯的正面影響。該行相信，金沙中國這次的演唱會投資很可能為公司帶來市場份額增長，另一方面，澳門的奢侈品消費未有放緩跡象。該行料澳門的賭收和EBITDA正處於良好復甦。首選金沙中國及銀娛(00027)。
該行表示，今年6月，澳門中場百家樂平均最低賭注約2,050港元，較5月的2,004港元升約2%。另外，高端中場賭客數量按月增長約12%，這可能是反映了端午節長周末和張學友演唱會的影響。
港股 ~ 高盛
高盛發表亞太投資組合策略報告，預期內地未來幾個月內會有進一步的政策放鬆，6個對政策敏感的受惠類別包括服務或消費、電動車供應鏈、新基建、小巨人、與房地產相關的行業和新製造業。該行籲下半年策略性「增持」中國市場，在港股市場中，料安踏(02020)、潤啤(00291)、比亞迪電子(00285)、復星國際(00656)是受惠者。
該行又指，投資者在第三季回報會受壓，但第四季會改善，仍然看好北亞市場，特別是日本和韓國，並預計內地市場在進一步的政策寬鬆下會出現戰術性復甦。北亞市場繼上半年表現強勁之後，與南亞市場特別是印度的差距可能會收窄。
阿里影業 ~ 大摩
大摩料阿里影業(01060)未來15天股價跑贏行業，發生機率80%以上。目標價0.46元，評級「與大步同步」。
大摩指，阿里影業主導製作發行的電影《消失的她》在端午節假期的表現出乎意料地強勁，領跑票房榜，目前總票房為7.18億元人民幣。而且該戲只是其豐富的暑假檔期的前奏，預計約有16部新戲。而強勁的端午假期行業票房僅略低於歷史記錄，加強了該行略高於市場預期的2023財年行業預測。
水泥股 ~ 大摩
摩根士丹利發表研究報告指出，內地目前的復甦多由消費驅動，而不是由傳統的房地產/基建主導，令復甦速度遜預期。由於第二季增長放緩，該行料北京將加大刺激力度以保障復甦，除了將新能源車購買免稅期限延長外，該行預期當局將出台的措施包括放寬一、二線城市的限購令；提供1萬億元人民幣的額外基建支援，以抵銷土地銷售缺口；更多針對消費者激勵措施。預期明年政策立場或保持寬鬆。
該行認為，年初至今房地產竣工率改善，及以房地產銷售的復甦，令石膏板、防水材料和塑料管道的需求改善，加上市場整合，使建材股當前的估值看來吸引。然而，由於市場看淡內房領域，建材股一直受壓，目前價格在谷底水平附近。該行偏好北新建材(000786.SZ) 及東方雨虹(002271.SZ) 等。
此外，鋼筋和水泥出貨量等高頻數據處於較低水平，與去年同期相似，主要是受到資金困難和不利天氣條件的拖累。受此影響，華東等地區的部分中小水泥生產商不願實施錯峰生產，導致區域性價格下調。另一方面，行業龍頭企業目前擬在2023年底或2024年初自願引入碳交易，可能會導致行業有效供應削減和潛在的利潤恢復。
該行將海螺(00914)、潤泥(01313)及西部水泥(02233)目標價作出下調，將海螺目標價由35.7元下調至29.4元；潤泥目標價由4.7元降至4.3元；西部水泥目標價由1.19元下調至1元。
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