2023年6月7日 大行報告
創科 ~ 大和
大和發表研究報告指，沽空機構Jehoshaphat Research最新發布了第二份有關創科實業(00669)的賣空報告，這次是質疑集團是否「有系統地欺詐」其最大的客戶Home Depot。不過，該行認為，Jehoshaphat的主要論點仍有很多不足之處，相信相關子公司DTFO被高度誇大其重要性。而且，與Jehoshaphat的說法相反，該行估計其銷售貢獻僅佔集團整體約1%。更重要的是，該行認為，這份沽空報告對創科及Home Depot長期牢固的關係並無影響。該行未有改變對集團的預測，重申「買入」評級及目標價120元。
太平洋航運 ~ 富瑞
富瑞發表報告指，市場對集裝箱航運公司在輪運價格上取得成功，作出積極反應，但該升幅較預期低，該行預料跨太平洋的運費率用最快於本周下跌。由於乾散貨運費率持續低於預期，以致該行將今年波羅的海乾散貨指數(BDI)預測下調11%至1,518。
該行將太平洋航運(02343) 盈利預期下調，料首季基礎利潤為4,000萬美元，次季亦錄得類近情況，另外，鑑於船舶供應增長有限，該行認為乾散貨行業的行業基本面比集裝箱更具吸引力，這將導致今年下半年運價走強。
富瑞指出，仍看好乾散貨運輸多於集裝箱，並視太平洋航運為首選，目標價由3.4元降至3.1元，維持其評級為「買入」。
本地地產股 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表報告指，近期的香港樓市疲弱被誇大，認為目前在政策和抵押貸款上有更多支持。該行相信，樓市正逐步復甦，新盤銷售表示亦正在改善。該行維持對地產股的正面看法，看好新地(00016)及嘉里建設(00683)，均予「買入」評級，目標價分別為122.6元及24.4元。該行對寫字樓租賃業務保持審慎，因為其在供應大增的同時，租賃需求仍然低迷。
該行表示，近期發展商股價表現疲軟，平均下跌6.4%，是由於市場擔心近期HIBOR飆升及二手交易量放緩。不過，該行認為屬過度憂慮，指目前有支持樓市復甦的積極因素。該行提到，包括財政司司長陳茂波正在考慮進一步首置人士貸款比率，而銀行措施亦支持樓市，部分銀行為買家提供高達3%的現金回贈以獲取樓按業務。該行又預計，美國加息週期將在6月結束。
該行預計，本港樓市將逐步復甦，而非V型反彈，料樓價今年升8%，並於明年進一步增4%，這將收復2022年的大部分跌幅。另外，自今年3月以來，很多發展商的銷售表現正逐步改善，將會推售的新地新盤「NOVO LAND」第2A期的首批價格較2月推出的對上一期高出2%。
蒙牛乳業 ~ 摩通
摩根大通發表研究報告指出，蒙牛(02319) 管理層認為年初至今的業績符合目標，因此維持對今年銷售目標呈雙位數增長的看法，毛利率料擴張30至50點子；預期公司今年下半年表現應較上半年強，主要由於去年公司基數參差；經銷商較為謹慎，因擔心消費者可能會削減預算；暫無大規模投資計劃。
該行對蒙牛維持「增持」評級，估計其將實現銷售增長呈低雙位數的多年目標，經營利潤率擴張30至50點子，主要由於公司執行持續改善；轉向高利潤的產品組合變化有利，持續的新產品發布；通過其與主要上游奶牛場的股權投資和合作，穩定地供應優質原奶。
此外，該行將蒙牛2023至2025年的盈利預測下調3%至5%，對今年公司自然銷售及盈利預測按年增長各7.5%及12%，經營利潤率擴張50點子至6.4%；料公司2023至2025年銷售及盈利的年均複合增長率為10%及18%。對其目標價由46元降至44元。
創科 ~ 花旗
花旗發表報告指，創科實業(00669)再遭沽空機構Jehoshaphat Research狙擊，公司發公告反駁及否認所有指控，並指出該沽空報告包含多項誹謗、偏見、選擇性、不準確和不完整的陳述。
花旗表示，考慮到創科的股價處於一年來低位，其估值相當於預測2023年市盈率約14倍，認為估值頗具吸引力，接近2020年第二季疫情高峰期的低位，相信現時的疲軟是一個很好的重新入市機會，給予「買入」評級。
該行又指，雖然宏觀經濟放緩，但創科今年目標是通過推出創新產品及將產品拓展至歐洲和亞洲等新市場，從而實現中單位數收入增長以及息稅前利潤率擴張，基於預測今明兩年市盈率分別約26及23倍，給予目標價130元。
申洲國際 ~ 麥格理
麥格理發表報告指，申洲國際(02313)於疫情期間仍然持續對自動化進行投資，認為公司自動化水平在過去三年中進一步提高，有助於在競爭中保持領先地位。
但考慮到品牌繼續進行庫存去庫存工作導致收入預期下降，該行將2023至2024財年每股盈測分別下調9%和14%，毛利率預測分別下調1.1個百分點和1.5個百分點，以反映訂單增長疲軟或導致產能利用率不足，目標價下調12%至72元，評級維持「中性」。
麥格理預期在去庫存持續推進下，今年上半年申洲的收入將按年下跌8%至9%，毛利率料降至22.3%，令核心營業利潤下降約11%，淨利潤料跌23%至18億元人民幣。至於第三及第四季，該行則預測收入會分別按年增長3%及17%，下半年毛利率料回升至24%。
百威亞太 ~ 中金
中金發表評級報告指，百威亞太(01876) 受惠於可支配收入增加，高端化正按軌道發展，並享有競爭優勢；管理層相信，直至2030年，中產階段或以上的居民佔公司內地客戶32%，較2021年提升21個百分點，而其超高端、高端、核心加和核心可負擔產品將佔其銷售額的8%、18%、42%和32%。
同時，管理層預料，在2030年，超高端和高端產品貢獻集團毛利佔比分別上升至37%及49%；中金認為，公司亦引領行業基於消費者年齡及消費，而建立高端品牌和產品。中金表示，公司在印度銷量及高端化仍有進一步增長空間，預料公司於內地市場的成功能複製至印度。
中金維持公司今年及明年盈利預測不變，並將其目標價下調16.8%至25.2元，維持其評級為「跑贏行業」。
內房物管股 ~ 摩通
摩根大通發表研究報告指，繼上周五(2日)大升後，受官媒評論呼籲放寬一線城市限購刺激，內房板塊上日(6日)再升4%，跑贏同日恆指微跌0.1%。該行認為，在一線城市非核心區需求側放寬並非完全新事，並料將持續發生。
報告稱此舉或將部分購房需求從核心區轉移至非核心區，料不會整體提振購房者信心，料對整體銷售的影響僅輕微。該行引述在岸及離岸投資者指，對更強的政策刺激期望較低，大部分沒有在是次升浪追入市。事實上，昨日(6日)下午主要由平倉盤觸發的內房升勢已回順，內房A股僅微升0.2%。如果未來沒有具體房市放寬措施，則料是次升浪僅屬短暫。該行建議在低位時購入國營內房，如潤地(01109) 、中海外(00688)、萬象生活(01209) 、保利物業(06049) 及中海物業(02669)，並料財困內房將再度轉弱，如融創中國(01918) 、融創服務(01516)及世茂服務(00873)。
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