2023年7月4日 大行報告
申洲 ~ 大和
大和發表報告指，相比疫情前，申洲國際(02313) 現時在生產過程中，已大幅增加使用自動化機器，並相信其新客戶Lululemon將於未來三年迅速增長。
該行指，在生產規模、生產效率、以及ESG方面，申洲仍保持業界內最佳水平，並相信自下半年起開始逐步恢復運動服飾品牌的補貨需求，申洲將會是主要受益者。大和表示，將申洲在2023年至2025年純利預測下調5%至6%，並預料2023年上半年業績表現疲軟，惟最疲軟的季度已經過去。該行將其目標價由92元下調至90元，維持其評級為「買入」。
新秀麗 ~ 美銀證券
美銀證券發表報告指，美國經濟衰退的潛在影響尚不明顯，尤其是在高端領域，該行指，自7月4日美國長周末後以及出境航班飛往歐洲增加，尤其是來自亞洲和美國的航班，對即將到來的暑假具信心，相信這將成為新秀麗(01910) 近期的關鍵催化劑。
該行預料，新秀麗次季銷售及調整後純利均按年升逾30%，而本地旅遊增長平穩、以及長途旅遊保持強勁；至於2023年，該行預料，其銷售將會全面回復至2019年水平，意味著按年升29%，同時將公司今年及明年每股盈測分別下調21%及18%，並將其目標價由29元上調至30元，維持其評級為「買入」。
中遠海控 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表報告指，中遠海控(01919) 上半年初步息稅前利潤為247億元人民幣，股東淨利潤錄約166億元人民幣，這意味著次季息稅前利潤為154億元人民幣，按季增長66%；該行指，次季業績表現強勁，令人驚喜，主要是全球同業指引首季盈利將會是全年的高峰。該行相信，在運量穩定及成本控制持續下，續簽合同費率強勁和現貨運費穩定，從而令公司盈利得以改善。
該行指，即使行業仍不確定第三季能否回復正常旺季水平，但該行認為行業已度過了庫存調整的最糟糕時期，故展望今年餘下時間連續改善，運量邁向正常化。
該行表示，將公司今年收入預測上調3%，純利預測則上調34%，並將其目標價由8.4元上調至9元，將其評級由「持有」升至「買入」。
ASMPT ~ 滙豐研究
滙豐研究發表報告指，相信ASMPT(00522) 先進封裝(AP)訂單將於第四季改善，主要是其在熱壓鍵合(TCB)基板方面具競爭力，以及明年首季英特爾(Intel)將推出新平台Meteor Lake。該行指，公司半導體解決方案分部(SEMI)訂單處於近5年低位，主要是受去年緊縮週期加速影響以及庫存消化，公司給予指引SEMI次季訂單按季持平，下行空間有限；SEMI作為領先指標，公司同時指引SMT解決方案分部訂單按季跌5%至10%(SMT業務訂單一般較SEMI滯後6個月)。
基於先進封裝(AP)業務前景理想，及主要業務下行空間有限，該行將集團目標價由60元上調至83元，維持其評級為「持有」。
中石油 ~ 大摩
摩根士丹利發表報告指，相信中石油(00857) 股價於未來15日內將會上升，機會率高達70%至80%。
該行指，沙地阿拉伯宣布自願將石油減產每日100萬桶的計劃延長至8月底；同時，俄羅斯副總理表明，俄羅斯將在8月份自願削減每日50萬桶的石油供應。該行認為，進一步削減供應會成為原油價格的積極催化劑，帶動中石油股價。維持其目標價為6.5元，及「增持」評級。
中遠海控 ~ 大摩
摩根士丹利發表報告，中遠海控(01919) 料上半年初步純利達165.5億元人民幣，按年跌74.47%，達致該行全年預測的50%，這亦意味著今年次季淨利潤為94.2億元人民幣；上半年息稅前利潤(EBIT)為246.9億元人民幣，其中首季及次季分別為107.3億元人民幣及139.6億元人民幣。
該行預料，市場憧憬中遠海控派中期股息短期內可支撐股價，惟該行業尚未觸底，主要是供應方的擔憂。該行指，考慮到市場即期運價按季下跌，認為按季利潤上升是勝於預期，這應轉化為穩健的中期股息，並視此為短期的積極因素。同時，該行認為業績穩健或反映出成本管理較預期好。大摩維持中遠海控目標價為5.6元，維持其評級為「減持」。
網易-S ~ 高盛
高盛發表報告指，網易-S(09999)重磅大型多人在線角色扮演遊戲(MMORPG)《逆水寒》手遊(Justice Mobile)於6月30日公測，在過去兩天中位列中國手遊總收入第二名。該行認為，即使網易本年至今股價跑贏大市，但仍有吸引的上升空間，因此集團有4款新遊戲來推動收入及利潤增長；支付渠道向網易自營渠道遷移，推動毛利率持續提升；《FWJ》手遊的收入提升及《蛋仔派對》(Eggy Party)的熱度持久；及2024年產品管線的可見度進一步提升。
該行表示，相對穩定的第二季度，預計集團的基本面將在第三季度開始加快增長，料最近推出的《逆水寒》手遊、《巔峰時速》(Racing Master)及穩固的《蛋仔派對》的遊戲收入或佔集團下半年總收入逾三成。該行上調網易2023至2025年遊戲收入預測介乎1.3%至1.4%，盈測則上調3%至4%，H股目標價由174元上調至182元，評級為「買入」。
招行 ~ 摩通
摩根大通發表報告，由於內地宏觀數據疲軟，令近期盈利風險上升，即使如此，招商銀行(03968)仍是行業首選，主要其具有高資本回報的成長股，。該行預料，招行已動用資本回報率(RoCE)達16.7%、普通股權一級資本比率(CET1)達14.1%。該行將招行目標價由70元下調至60元，維持其評級為「增持」。
中國中免 ~ 麥格理
麥格理發表評級報告，料中國中免(01880) 5月、6月銷售錄得溫和增長，主要是消費者信心相對疲弱、政府打擊代購等因素，令銷售規模下跌，該行料中國中免次季銷售增長按年升20.9%。
該行預料，中國中免次季毛利率達31.1%，按年跌3個百分點，惟按季高出2.2個百分點，另外純利或按年跌11%至12億元人民幣。該行表示，將公司今年及明年淨利潤預測分別下調25%及32%，並將其目標價下調35%至187元，以及其評級為「跑贏大市」。
濠賭股 ~ 摩通
摩根大通發表研報指，澳門博企將於下月公布次季業績表現，考慮到6月份及第二季博彩收入強勁復甦，將今明兩年預測上調，現時較市場普遍預期高出10%及5%。
該行表示，澳門博彩行業是中國極少數能夠在宏觀經濟面對挑戰時較輕鬆度過困難的行業之一，認為現價水平而言價值尚未獲充分釋放，因此相信第二季業績表現將有助推動濠賭股表現。
摩通輕微調整偏好股份次序，現時首選為銀娛(00027)及金沙中國(01928)，其次為新濠國際(00200) 、美高梅中國(02282)、永利澳門(01128) 及澳博(00880)。該行微降美高梅中國(02282)目標價由15.5元降至15元，維持「增持」投資評級；微降澳博(00880) 目標價由4元降至3.8元，維持「中性」投資評級。
中遠海控 ~ 花旗
花旗發表報告指出，中遠海控(01919)發表初部業績，料上半年核心盈利165億元人民幣，佔市場及該行對公司全年預測的79%及239%，意味著第二財季核心盈利達93.8億元人民幣，按季增長32%，屬意外驚喜，而同期中國出口集裝箱運價綜合指數(CCFI)按季跌約14%。該行維持對中遠海控「買入」評級，目標價8.2元，料上述初步業績將為股價帶來正面影響。
內地醫藥股 ~ 里昂
里昂發表報告指出，美國財長耶倫本周訪華，或緩和中美緊張局勢，並穩定雙方關係。此外，考慮到最近批准的新藥在下半年的收入貢獻，該行預期中國醫療保健行業的宏觀環境將有所改善，短期流動性融資壓力料有所緩解。
該行認為，內地近期醫保數據顯示消費能力良好，而「十四五」下醫療器械採購計劃亦超出市場預期，相信可加快醫院設備採購進度。加上行業基本面強勁，該行對內地醫療股行業增長前景保持樂觀。
此外，該行指儘管在港上市的醫療股受到流動性收縮的影響，但仍預計在完好的行業基本面支持下，情況將有所改善。該行偏好處方藥、醫療器械、生物技術和醫藥合同外包服務(CXO)股份，當中首選石藥(01093)、康哲藥業(00867) 、恆瑞醫藥(600276.SH)、康方生物(09926) 、華東醫藥(000963.SZ) 、國藥控股(01099)、翰森製藥(03692) 及藥明康德(02359)。
翰森製藥 ~ 國金證券
醫藥股午後抽上，翰森製藥(03692)股價曾高見13.98元一度彈高7.9%，最新報13.9元升7.3%，為升幅最大藍籌股。
國金證券近日發報告指，公司公告一類新藥培莫沙肽注射液取得中國藥監局頒發的藥品註冊證書，指屬國產首個長效ESA(多肽類紅細胞生成抑制劑)，為公司創新藥再添新品。該行指培莫沙肽是長效的多肽類紅細胞生成抑制劑，通過促進體內紅細胞增殖，治療因慢性腎髒病(CKD)引起的貧血。此次為2項適應症同時獲批，而培莫沙肽與同類產品相比，具有長效優勢，可實現每4周給藥，有助於提高患者的依從性。在經促紅素治療的CKD透析貧血患者中進行的三期臨床達到主要研究終點。
該行指，翰森製藥轉型加速，創新藥板塊佔比逐漸提高。公司聚焦創新轉型，以2022年收入來看，創新藥收入貢獻已超半數，達到53.4%，創新藥全部在第一時間納入醫保。2022年創新藥實現銷售50.06億人民幣，按年增加19.1%。截至目前，公司已經獲批的創新藥有甲磺酸阿美替尼、富馬酸艾米替諾福韋、甲磺酸氟馬替尼等，涉及腫瘤、自免、代謝等多個領域。
國金證券預計翰森製藥於2023至2025年營收104.14億、116.64億及131.57億人民幣，按年增長11%、12%及12.8%，估計歸母淨利潤各錄28億、32億及36億元人民幣，按年各增長7%、15%及15%%，持「買入」評級(該行無給予目標價)。
中遠海控 ~ 美銀證券
美銀證券發表報告指，中遠海控(01919) 最新經營數據顯示，季節性運載量增加、即期運價按季持平及跨太平洋合約將重置的協助下，第二季利潤按季上升。雖然中遠海控日前發盈警，預測上半年純利將按年下跌74%，但美銀表示該公司第二季EBIT及純利仍按季增逾30%。
不過美銀亦提醒投資者要留意行業風險，相信行業利潤尚未見底，因為新供應將導致淡季時下行壓力更大，指出隨著航運合同重新定價，第三季利潤將出現下滑，今年第四季至明年首季壓力料持續增加。
美銀維持對中遠海控的「中性」評級，目標價7.9元，認為現價處於估值低位，反映市場已消化不少未到來的負面因素，但強調運費及盈利將面臨更大的下行空間，今明兩年行業基本面仍將面臨挑戰。
耶倫訪華 ~ 大摩
摩根士丹利發表中國市場策略表示，美國財政部長耶倫將於本周四起訪華，內地政府將逐步推出放鬆政策，並向正確方向發展，但該行認為當局仍需更多措施以支持宏觀經濟回穩，以支持中國股票市場復甦。
該行指，耶倫訪華是中美關係在短中期內邁向正常及穩定的另一步，顯示出兩國更積極的發展，估計未來中國外長秦剛可能到訪美國、以及兩國更多的高層雙邊談判，並為美國總統拜登和中國國家主席習近平未來實現會晤作準備，並將進一步緩解市場的地緣政治憂慮。
大摩亦重申，內地宏觀經濟企穩及當局政策立場仍然是股市修復的最重要因素，並建議投資者密切關注接下來的兩至四周，料此期間或可能推出更多刺激措施的關鍵，而國務院將於7月中旬召開會議，中央政治局在本月底開會。
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