2023年8月11日 大行報告
阿里 ~ 大和
大和發表研究報告指，阿里巴巴(09988) 2024財年首季非公認會計準則淨利潤超越該行預期約22%，相信是由於菜鳥、本地生活以及大文娛業務虧損少於預期所致。
鑑於用戶量健康增長及參與度提升，該行認為阿里市場份額流失的速度可能會逐漸放緩，未來主要催化劑將包括人工智能模型商業化、阿里雲人工智能服務變現，以及旗下阿里雲、盒馬、菜鳥等業務分拆上市。
展望未來，由於中國消費復甦較預期弱，大和預計淘寶天貓集團第二財季收入按年增幅將從首財季的12%，放緩至6%。阿里管理層透露雲端基礎設施對人工智能模型訓練和相關服務的需求強勁，料將有利於阿里雲發展。
基於最新業績表現，大和將阿里2024至2026財年每股盈利預測上調3%至10%，重申「買入」評級，目標價由142元上調至151元。
券商股 ~ 大摩
滬深交易所推優化交易措施，研究將滬市主板股票、深市上市股票以及兩市基金等證券的申報數量要求由100股的整數倍調整為100股起、以1股遞增；研究ETF引入盤後固定價格交易機制等。
大摩發表報告，認為這些措施對券商業務的短期增量效益可能有限。考慮到近期券商股價升幅，該行繼續建議投資者保持謹慎，因為日均成交額近幾日顯著下跌，而在上周五報告中，該行談及了ETF投資者已經開始出現獲利了結情況。
希慎 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表報告指，希慎(00014.HK) +0.120 (+0.675%) 沽空 $51.56萬; 比率 1.903% 上半年業績疲弱。不過，該行認為今次業績疲軟屬一次性，因為業績下滑的主要原因是其零售組合中11%面積因現有奢侈品租戶的擴建裝修而暫時關閉。這些受影響區域的租金水平平均比之前至少高出10%。而集團上半年購物中心組合的租戶銷售額按年增長67%，跑嬴香港整體市場表現。
該行預計，在年底商場完成升級後，希慎的租金表現將有良好改善。該行維持其「買入」評級，目標價由28.8元降至23.3元。
希慎 ~ 富瑞
富瑞發表報告指，希慎(00014)上半年基礎利潤勝該行預期。零售業務出現好轉跡象，營業額租金按年升67%。寫字樓出租率有所回升，但仍面臨壓力。至於市場擔心會下調的每股派息則按年持平。予「買入」評級，目標價23元。
該行指，希慎業績好過預期，因資產提升工程(AEI)對業績影響較小，加上更好的成本節約成果，支持每股派息按年持平。財務成本亦低於該行預期，並期待管理層在會議就零售復甦、辦公室前景、股息政策和資本支出計劃提供更多信息。
閱文 ~ 大摩
摩根士丹利發表研究報告指，閱文(00772)上半年收入按年跌20%，經調整淨利潤按年跌9%，預期各細分業務已見底，並將在下半年復甦，預測下半年收入及經調整淨利潤將增長22%及21%，全年經調整淨利潤則預期增長6%至14億元人民幣。
上半年閱文自有平台收入按年持平，較去年下半年則錄得增長，大摩估計下半年線上業務收入將增長11%，IP業務收入料增長38%，遊戲《斗羅大陸》更新將推動下半年恢復增長。
管理層重申人工智能是集團關鍵發展方向，在創作及翻譯上大有幫助，但大摩預期AI所帶來的經濟效益可能不會在短期內實現，根據中期業績相應下調盈利預測，維持「與大市同步」評級，目標價由41元降至37元。
希慎 ~ 瑞銀
瑞銀發表研究報告指出，希慎(00014)中期業績遜預期，維持第一次中期股息為每股27仙，符合預期，意味著派息率進一步上升4個百分點至34%。從積極的一面來看，公司能控制融資成本，財務支出升34%至2.31億元，公司有效融資成本達到3.9%，高於2022年的2.8%，而固定利率債務比率達76%，未來18個月內僅少於5%的總借款到期。
該行認為，希慎下半年零售租金收入有所改善，加上資產提升工程(AEI)將於明年上半年完工，相信公司可維持穩定的派息政策。鑑於公司2023年股息率為8.2%，該行認為公司股價有下行支持。
此外，該行將希慎2023至2025年的盈利預測下調6%至13%，目標價由28.7元下調至26.3元，以反映對公司毛利復甦疲弱的預期、因資產提升工程而導致零售空間損失，以及人民幣貶值的影響。評級「買入」。
港鐵 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表報告指，港鐵(00066)上半年業績表現疲弱，利潤按年下降56%至32億元，是由於未有大規模的物業利潤入賬。正面來看，集團的經常性業務顯著改善，其盈利能力已恢復至2019年的水平。與充滿挑戰的2020至22年相比，這應為其提供良好的現金流來為業務增長提供資金。該行表示，雖然考慮到成本壓力飆升等因素，其經常性業務需要一段時間才能恢復到2018年的正常水平，但認為港鐵是行業內具有良好防守性的公司，並正處於逐步復甦軌道上，維持「買入」評級，目標價由44元上調至45.2元。
該行表示，港鐵接載的乘客流量已恢復至疫情前的逾90%水平，並正在穩步改善，加上購物中心的新租金貢獻，預計其於未來12個月將進一步復甦。至於房屋方面，該行認為集團於今年利潤中存在下行風險。多個項目的建設及銷售進度均低於預期，或會導致年內利潤貢獻減少。該行將集團2023年的盈測下調5%，而2024及25年盈測則分別增長2.8%及5.7%。
阿里 ~ 富瑞
富瑞發表研報指，阿里巴巴(09988)首財季業績超出預期，反映出集團對用戶增長、生態系統和技術的重視，為長期發展奠定基礎，雖然國內宏觀環境仍存在不確定性，但淘寶7月份每日活躍用戶增速按月提升，日均付費廣告商戶數量增長超過20%，其他板塊亦呈現快速增長態勢，虧損收窄。
該行動力，阿里核心業務持續提供強大現金流，憑藉在零售業數字化及效率提升方面執行力及技術實力，於中國消費升級的背景下享有長期增長動力，阿里高度協同的生態系統亦令其能夠在低線城市擴張，雲計算業務作為不同行業數字化的支柱，具有明顯的市場領導地位，維持「買入」評級，目標價從177元升至181元。
阿里 ~ 高盛
高盛發表研究報告指，阿里巴巴(09988)截至6月底止首財季收入及盈利勝預期，淘寶天貓集團客戶管理收入(CMR)按年增長10%，高於該行及市場預期的中至高單位增幅水平，國際數字商業、本地生活、菜鳥收入強勁增長，虧損大幅收窄。
展望未來，高盛預計投資者將關注近期國內消費趨勢、9月底止第二財季CMR及平台成交總額(GMV)前景等，對阿里給予確信「買入」評級，目標價130元。
港鐵 ~ 美銀證券
美銀證券發表研究報告指出，港鐵(00066) 中期業績勝預期，雖然受累於物業發展利潤按年跌92%，期內核心盈利按年跌61%至31.73億元，但仍超過該行預期。此外，由於免稅店業務的租金收入復甦，上半年來自全香港車站商務活動的總收入按年增加63%，超出該行預期10%。中期息維持42仙則較該行預期低2%。
該行引述港鐵管理層解釋，其漸進式股息政策可能是階梯式，而不是每年增加，並且必須評估下半年業績而決定今年會否增加派息。該行認為，港鐵派息增長路徑可能放緩或因為新鐵路路線需要大量資本開支。
此外，該行認為在成本上漲的環境下，港鐵將有動力加快開發其物業發展項目，但如未來樓價下跌，估計有關項目的回報將有所降低。該行對港鐵維持「中性」評級，目標價42元，認為估值合理。
閱文 ~ 花旗
花旗發表報告指，閱文(00772)上半年收入遜預期但盈利穩健。收入較該行和市場預期分別低1%和2%，但經調整盈利較該行和市場預期分別高18%和5%。該行認為，收入遜預期是由於旗下新麗傳媒(NCM)表現不佳，而利潤超預期則是因為成本控制好過預期。
報告指，由於集團下半年加大吸引付費用戶的力度，在線閱讀業務可能會繼續溫和地復甦，而隨著電視劇/電影/漫畫和動畫內容的增加，IP改編業務可能會錄得可觀的按年增長。該行將全年盈利預測上調 3%，以反映上半年盈利勝預期，但大致維持明後年盈利預測。該行維持其目標價40元，評級「買入」不變。
太古地產 ~ 美銀證券
美銀證券發表研究報告指，太古地產(01972) 上半年業績大致符合預期，相信集團的零售商場實力帶動其在香港和中國增長中獲得市場份額，當中，太古廣場在困難的香港寫字樓市場中表現出色。管理層對公司下半年前景充滿信心，並樂觀地認為秋季的商場銷售及客流量勢頭將再次回升。
該行表示，集團期內在香港的零售租金收入按年增長17%，較其預測高出2%。該行預計太古廣場第二季零售額將較2019年水平增長13%，在同業中會有最好表現。另外，香港寫字樓租金收入按年下降2%，高於該行預測5%。管理層認為太古廣場的寫字樓租金或接近見底，但租金復甦仍將在更長時間內維持負值。維持其「買入」評級，目標價24元。
太古地產 ~ 花旗
花旗發表報告指，太古地產(01972)香港和內地商場組合復甦，支持每股股息達至中單位數增長。重申「買入」評級，因集團在港島東擁670萬平方呎物業組合，在該行看淡寫字樓前景下，相信應較其他中環寫字樓項目更具防禦性；內地商場在2022財年受到不同程度的疫情封控措施影響，2023財年應帶來強勁貢獻；及正在興建的投資物業項目將在今年後帶來額外的租金收入。
花旗預計，太古地產2023至2025財年將實現中單位數每股股息增長。基於較每股資產淨值折讓55%不變，該行將目標價由23.5元降至23.1元。
華虹半導體 ~ 富瑞
富瑞發表報告指，華虹半導體(01347)第二季營業額符合預期，毛利率則下跌至27.7%勝預期。不過， 管理層預計第三季營業額介乎5.6至6億美元，毛利率介乎16%至18%，均按季大幅下降。管理層解釋指，潛在預計跌幅是由於折舊成本上升和平均售價下降。
該行擔心成熟製程節點(Mature Node)會出現供過於求的風險，並將加劇競爭，對國內企業帶來更大的定價壓力。該行維持對該股「持有」評級，目標價由27.77元降至25元，因平均售價和毛利率前景疲弱。同時將今明兩年利潤率預測下調3%，主要原因是平均售價降幅超過預期，並將今年銷售額預測下調3個百分點。
太古地產 ~ 瑞銀
瑞銀發表研究報告指，太古地產(01972)上半年基本溢利按年增近6%至39億元，符合該行預測。管理層重申其股息每年增長中單位數的政策，又強調其1,000億元投資計劃中的40%已經落實，並計劃到2032年將其內地投資物業建築面積增加一倍。太古正積極探索廣州聚龍灣、上海浦東和深圳福田區以零售為主導的投資機會。
期內，公司的淨負債率由2022年上半年的6.5%升至10.2%，是由於收購了成都太古里的剩餘股權，同時，公司將人民幣債務風險敞口提高至16%。該行認為股價反應對業績基本中性。
該行略微下調集團目標價5%，由24.6元降至23.3元，評級為「買入」，又下調2023至24年盈測3至4%，以反映近期人民幣貶值。
華虹半導體 ~ 瑞銀
瑞銀發表研究報告指出，華虹半導體(01347) 第二季銷售收入按季持平，與指引一致。毛利率27.7%雖然按季跌4.4個百分點，但仍略高於指引，主要由於折舊成本、公用成本上升，以及產品均價下降。該行估計公司的8英寸及12英寸的產品均價按季各跌7%及5%。
該行認為，隨著華虹半導體的無錫晶圓廠月產能提升至7.5萬片，以及NOR flash與電源管理(PMIC)的需求疲弱，開始看到12英寸產能利用率(第二季達93%，相對於第一季為99%)大幅下降。
鑑於對華虹半導體產能利用率及產品均價下降，該行對公司今年收入預測下調至按年跌4%，估計明年銷售將按年增長3%。對公司今明兩年的毛利率預測，由原來的26.1%及22.3%，下調至23.8%及20%，以反映折舊成本上升和產品均價下降的影響。下調公司今明兩年每股盈利預測31%及45%，較業績前市場預期低32%及67%。
隨著公司8月7日完成A股上市後，該行認為可能失去一個正面的催化劑，投資者將重新關注於公司的基本面。考慮到公司毛利結構不利因素，以及來自中國同業日益激烈的競爭，該行對公司維持審慎看法，保持對其「沽售」評級，目標價由16元下調至15.5元。
碧桂園 ~ 瑞銀
碧桂園(02007)發盈警，料中期淨虧損介乎450億至550億元人民幣，去年同期賺約19億元人民幣。瑞銀發表報告指，碧桂園中期盈警虧損遠超該行預計全年淨虧損62.9億元人民幣及市場所預期全年純利62.1億元人民幣。
報告指，鑒於近期碧桂園債券和股格波動，認為市場對盈警並不感到意外。不過，存貨減值和近期房地產價格下跌對其他開發商包括國企開發商帶來負面影響。瑞銀對碧桂園評級為「沽售」，目標價1.2元。
佐丹奴 ~ 富瑞
富瑞發表報告指，佐丹奴(00709)上半年業績符合盈喜預告，亦好過該行估計。雖然銷售額低於該行預期，但毛利率和EBITM都好過預期，歸功於其專注於高平均售價同高利潤產品的戰略。目標價由2.9元上調至3.6元，同時分別上調今年至後年淨利潤預測16/7/2%，維持「買入」評級。
希慎 ~ 花旗
花旗發表研究報告指，希慎(00014)上半年業績遜於預期，是由於翻修工程及寫字樓和住宅市場疲弱導致租金收入下降。集團相對較高的債務和永續證券風險亦將增加其利息支出，並使盈利難以在短期內恢復到疫情前的水平。不過，由於管理層仍以穩定的派息政策為目標，該行預計其目前8%的收益率應會為股價提供支持。該行考慮到較低的租金預估，維持其「買入」評級，目標價由29元下調至24.1元。
該行表示，目前集團的銷售額已恢復至2018年疫情爆發前水平的80%以上，預計到今年12月，其租戶銷售額將恢復至疫情前水平的85%至90%。另外，公司上半年基本利潤低於預期，中期息派27仙，與預測一致。
中移動 ~ 富瑞
富瑞發表研究報告指，中移動(00941)次季收入增長放緩至4.2%，符合預期；EBITDA增長5.9%仍然令人印象深刻，高於該行預期的3.5%；受惠於成本控制，純利增長亦優於該行預期。受宏觀因素影響，中移動上半年5G工業互聯網收入增長率從首季的44%降至25%，拖累整體收入表現，但富瑞預期下半年5G工業互聯網收入將回升。考慮到5G工業互聯網收入只佔中期服務收入約13%，任何進一步放緩對公司影響有限。
該行又指，中國宏觀經濟下半年將有所改善，國企數字化投資將重新加快，但如果宏觀經濟放緩持續，中移動將較中電信(00728.HK) +0.090 (+2.314%) 沽空 $2.24千萬; 比率 9.471% 及中聯通(00762.HK) +0.030 (+0.529%) 沽空 $2.41千萬; 比率 5.938% 更具防禦性，在同業中亦提供最高股息回報，估值吸引，且具有可見增長性，維持「買入」評級。富瑞基於2023年預測市盈率11.4倍及全年預期股息率約6.1%，將目標價下調至79.69元。
太古 ~ 花旗
花旗發表研究報告指出，太古(00019)中期業績證明，該集團確實是香港重新開放的主要受惠者之一。管理層預期上半年的反彈勢頭將持續至下半年，主要受國泰(00293)表現所帶動。
該行認為，太古的主要推動因素包括擬將美國太古可口可樂裝瓶業務出售給其母公司，如果獲得獨立股東批准，將宣派每股A股特別息8.12元，相當於約12%的股息率。鑑於目前股市波動，這可能會受到股東的好評。該行維持對太古的「買入」評級，目標價由81.5元上調至83.5元。
港鐵 ~ 花旗
花旗發表報告指，由於港鐵(00066)管理層預計部分房地產開發項目利潤入賬將推遲，反映預售進度放緩，因此將目標價由51元下調至47元，但維持「買入」評級。
花旗相信，港鐵經常性業務恢復盈利意味著將恢復穩定的經營現金流。在股市波動情況下，該行相信港鐵具備的防禦性將吸引投資者。
碧桂園 ~ 高盛
高盛發表研究報告指，碧桂園(02007)年初至今的銷售額弱於預期，而且流動性壓力增加，予其「中性」評級，目標價下調至1.4元。
該行下調其2023至25年的基本盈利預測，以反映年初至今的房地產銷售和平均售價低於預期，近期未能支付息票和土地付款亦證明了流動性壓力不斷上升。鑑於集團在低線城市的敞口較高，該行預計其流動性狀況仍將充滿挑戰。該行分析顯示，公司可能需要1,000億至1,500億元人民幣的額外資本以維持較小規模的建設項目發展。
碧桂園服務 ~ 高盛
高盛發表研究報告指，將碧桂園服務(06098) 2023至25年的每股盈測下調25至37%，以反映項目交付更具挑戰性及增加項目的速度放緩、整體增值服務擴張放緩及利潤率下行壓力。該行將集團評級由「買入」下調至「中性」，目標價降至8.9元。
中移動 ~ 里昂
里昂發表報告指，中移動(00941)上半年業績勝預期。第二季總服務收入按年增長4.2%至2,424億人民幣，比該行預期低1%，但淨利潤按年增長7.7%至481億人民幣，比該行預期高5%。收入增長主要由DICT業務驅動，尤其是雲計算業務，但非DICT業務收入疲軟。不過，由於成本控制得當，利潤率改善。維持「買入」評級和75元目標價。
太古 ~ 里昂
里昂發表報告指，太古(00019)上半年經常性溢利按年上升3.8倍至49億元，三項核心業務均錄得增長。該行將全年經常性溢利預測上調21%，但將明年預測下調2%，主要反映對國泰航空(00293.HK) -0.100 (-1.124%) 沽空 $2.27百萬; 比率 3.091% 最新盈利預測。
報告指，集團在出售美國太古可口可樂業務後，現時目標是實現中單位數的定期股息增長。該行將其目標價由68元下調至62元，評級由「買入」下調至「跑輸大市」。
創科 ~ 里昂
里昂發表報告指，由於支出增加，創科(00669) 上半年業績遜預期。與最近銷售點數據一致，該行見到終端需求觸底反彈的跡象，新房銷售和非住宅建築積壓改善。創科目標是通過削減營業費用和研發費用，在2026年將EBIT利潤率提高到10%。基於宏觀經濟和指引放緩，里昂對創科目標價由102元下調至97元，並維持買入評級。
友邦 ~ 摩通
摩根大通發表研報指，友邦保險(01299) 過去一個月被過度拋售，股價表現跑輸大市約8%，相信是入市機會，因此將投資評級從「中性」升至「增持」。
摩通預期友邦今明兩年股東總回報率(股息及回購)達到約6%，考慮到舊壽險保單可觀的現金生成前景，預計該回報水平可持續。
另外，有消息指內監管部門要求所有定價利率3.5%產品於7月底下架，意味著產品利潤率的下行空間有限。
摩通認為，友邦現價估值水平已接近歷史低位，而業務已回到增長軌道，預測明年新業務價值將增長34%至47億美元，維持目標價86元不變。
希慎 ~ 摩通
摩根大通發表研究報告指，雖然希慎(00014)上半年的租戶銷售有所改善，但定價能力尚未恢復，並需要到租金成本正常化後才可能恢復。不過，公司宣布中期股息穩定，減派息憂慮因而消除。該行看好希慎，認為集團可產生穩定的現金流，其股息收益率為8.2%，維持「增持」評級。
太古地產 ~ 摩通
摩根大通發表研報指，雖然本港寫字樓市場仍然面臨挑戰，但太古地產(01972) 在香港和中國內地的零售投資組合的增長強於預期，表現較同業優勝，預期寫字樓市場相關負面影響已反映在股價上。
該行又指，太地採用漸進式股息政策及零售投資組合表現復甦，將為股價帶來支持，因此將投資評級從「減持」上調至「中性」，目標價從16.5元調升至18元。
華虹 ~ 麥格理
麥格理發表報告指，華虹(01347)第三季指引疲軟，料收入按季和按年均下降8%。毛利率增長率將由第二季27.7%降至17%。
該行認為，產品組合拖累利潤率前景疲軟，因為高利潤率8英寸晶圓產品收入貢獻下降，低利潤率12英寸晶圓產品收入貢獻增加。麥格理對該股評級由「跑贏大市」下調至「跑輸大市」，目標價由46.98元降至18.84元。今明兩年淨利潤預測分別下調23%和36%，後年預測大致不變。
華虹 ~ 野村
野村發表研究報告指，華虹(01347)的第三季度指引令人意外地下調，預計毛利率為16至18%，與該行及市場的預期有重大偏差，而早前的次季指引25至27%已經低於該行預期。
該行引述公司管理層指，毛利率下滑是由於折舊成本及無錫工廠產能的增加，和來自產品的定價壓力。雖然集團預計全年平均售價僅下降3%至5%，但該行相信會有更多價格折扣。該行將集團目標價由32元下調至25.8元，維持「中性」評級。
永利澳門 ~ 高盛
高盛發表研究報告指出，正如早前預期，永利澳門(01128) 今年第二季較同業實現強勁的EBITDA按季增長，公司次季業績符預期，物業EBITDA按季增長58%至2.46億美元，基於貴賓贏率提升至4.2%，帶來2,000萬美元影響，儘管被中場市佔率下降至19.1%(相對於疫情前為22%)所抵銷。就業績而言，該行將永利澳門2023至2025年的EBITDA下調0%至2%，目標價維持9.9元不變。
該行預期，隨著近幾周澳門旅行團和大眾旅遊開始復甦，加上夏季季節性因素，以及銀娛(00027)推出第三期項目(如8月推出銀河萊佛士酒店，9月推出澳門安達仕酒店)，估計未來幾個月的博彩市場份額，將由永利及美高梅中國(02282)，轉移至金沙中國(01928)與銀娛的趨勢更為明顯。
此外，高盛認為未來6至12個月內，銀娛及金沙的股價將有更大的上升空間，因預期相關公司的博彩市場份額將超過疫情前水平，該行維持對永利「中性」評級。
碧桂園 ~ 高盛
高盛發表研報，下調碧桂園(02007)2023至2025年的基本盈利預測，以反映年內該公司房地產銷售額和平均售價低於預期，以及近期未能支付票息和土地款項等流動性壓力上升徵兆。
該行指出，碧桂園在中國低線城市的敞口較高，因此預計流動性狀況仍將充滿挑戰，估計公司可能需要1,000億至1500億元人民幣的額外資本，才可保障旗下項目建設如常推進，目標價降至1.4元，評級為「中性」。
聯通 ~ 摩通
摩根大通發表報告指，中國聯通(00762) 次季業績穩健，預期短期內股價對此反應正面，雖然移動服務及聯通雲業務按季增長放緩，但受惠產業互聯網業務增長加快，第二季服務收入按年增速仍穩定在6%。
該行又指，在嚴格的成本控制下，EBITDA及盈利增長速度亦按季加快至5%及14%，公司管理層預計全年盈利將實現雙位數增長，派息比率至少達到54%，即今年全年股息回報率將達到7%，維持「中性」評級，目標價為6.7元。
統一 ~ 中銀國際
中銀國際發表研究報告指，統一(00220) 上半年淨利潤按年增長43%至8.77億元人民幣。撇除一次性土地處置收益2.56億元人民幣後，核心淨利潤將按年增長1%至6.2億元人民幣，意味著第二季的核心淨利潤為3.89億元人民幣，較中銀國際預期高出10%。在食品業務需求復甦和飲品業務渠道持續擴張的推動下，管理層維持今年全年高單位數的按年銷售增長目標。不過，該行對目標仍持較為保守的態度，因為去年第四季的可比基數較高，且兩個細分市場的競爭日益激烈。
該行料集團盈利能力會有改善，因為原材料價格依然疲弱且高端化持續，這足以抵銷渠道投資的增長，上調集團2023年盈利預測4%，2024及25年盈測則下調3%及2%，維持「持有」評級，目標價由6.2元上調至6.8元。
丘鈦 ~ 中金
中金發表研究報告指出，丘鈦(01478) 中期收入按年跌23%至54.8億元人民幣，純利跌87%至2,100萬元人民幣，超過公司早前盈警料純利按年下跌60%至80%水平，並低於該行預期的1.68億元人民幣。
該行認為，丘鈦上半年面臨的短期壓力歸因於期內環球手機需求疲弱，公司手機模組出貨量按年跌21%至1.67億部，影響產能利用率和主營業務盈利能力；人民幣兌美元匯率波動，導致以美元計價的材料成本上升，對公司毛利造成負面影響； 非手機領域相機模組無利可圖。
此外，該行考慮到全球手機需求相對疲弱，可能會給丘鈦帶來短期壓力，將公司今明兩年的盈利預測各下調63%及34%，至1.27億與2.99億元人民幣。另鑑於公司在汽車、增強現實(AR)和虛擬現實(VR)光學產品方面的長期增長前景，維持對其「跑贏行業」評級，惟由於目前市場對下半年手機需求好轉持謹慎態度，該行將公司目標價下調39.4%至4元，相當於今明兩年預測市盈率31.4倍及13倍。
中移動 ~ 大摩
摩根士丹利發表研究報告指，中國移動(00941)第二季服務收入按年增長4.2%，符合該行預期，EBITDA及純利分別增長5.9%及7.7%，則略高於該行預期。
上半年雲業務表現出眾，收入增長80.5%至422億元人民幣，表現較同業中電信(00728) 及中國聯通(00762) 優勝。大摩對中移動維持「增持」評級，目標價亦維持為75元。
中廣核電力 ~ 大摩
摩根士丹利發表研究報告指，由於雲南乾旱、停電減少及FCG機組容量擴大，中廣核電力(01816) 上半年發電量按年增長14.2%，較首季的9.9%升幅有所加快。該行又認為，集團今年的盈利增長會受到稅項微升、增值稅退稅和利率下降的支撐。
報告提到，中國核工業協會預計核電將於2035年佔中國發電量的10%。該行預計這將轉化成2023年至2035年間發電量的複合年增長率為11%。隨著中國在2030年碳達峰，料之後將需要更多的核電機組。該行將集團由「與大市同步」上調至「增持」，目標價由2.3元升至2.4元。
中移動 ~ 花旗
花旗發表研究報告指，中國移動(00941)上半年淨利潤按年增長8.4%至762億元人民幣，達到該行及市場全年預測的55.5%及56.2%，符合預期及往績表現，認為盈利增長主要受到DICT和固網寬帶業務表示強勁，以及移動服務收入增長穩定所推動，給予「買入」評級。
該行表示，在內地電訊營運商中繼續看好中國移動，除因為其收入結構改善，DICT業務收入增長前景強勁外，亦看好中移動在5G發展有領先地位，以及8%股息回報率具吸引力，預計數字化轉型將繼續成為中移動收入增長主要動力。
花旗將2023至2025年收入預測上調0.4%、0.4%及0.5%，今年純利預測上調0.9%，而2024及2025年純利預測則下調0.9%及0.5%，計及匯兌因素，將目標價從81元降至77元。
小米 ~ 美銀證券
美銀證券發表報告，上調小米(01810)第二季實際營業利潤預測至26億元人民幣，按年增長93%。銷售額料約為650億元人民幣，按年下降7%。由於零部件成本下降和產品組合改善，毛利率將提高0.7個百分點至20%。由於嚴格控制營運成本，實際營運利潤率將按季增長0.3個百分點至4%。該行指，小米高端手機出貨量及高利潤產品正在提升，有助支撐其盈利增長，因此上調小米2023至2025年經調整盈利預測5%至24%，目標價由11.9元上調至12.5元，重申 「中性」評級。
該行看到內地次季智能手機市場需求仍然疲軟，但小米仍可維持出貨量在860萬部，按季持平，反映正穩定發展。
阿里 ~ 中銀國際
中銀國際發表研究報告指出，阿里(09988)2024年首財季非公認會計準則淨利潤按年增長43%，超過市場預期16.4%，主要受惠於毛利率好過預期，以及嚴控支出。期內各業務集團的業務效率全面提升，利潤率改善，虧損收窄，但由於對人工智能生成內容(AIGC)的監管以及關鍵零件供應短缺，雲業務仍存在不確定性。
該行考慮到商業活動和消費復甦情況，將阿里2024至2026財年收入預測上調0.6%、1.2%及1.8%，另對近期宏觀狀況保持謹慎。該行料阿里2024至2026財年的盈利將增長6.8%、3.6%及2.9%，相信隨著管理層努力將公司業務重組為新業務部門，可透過精簡架構等實現內部效率。該行重申對阿里「買入」評級，目標價上調至138元。
阿里 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表報告指，有信心阿里巴巴(09988) 的增長勢頭能夠持續。由於日均活躍用戶增長的復甦以及引入新人工智能工具帶來的更好的投資回報率可以繼續推動CMR(客戶管理收入)增長，國際商務在各大平台上均呈現增長態勢，及菜鳥的收入應受惠於國內外訂單的增長，該行將集團2024/25財年的收入預測上調2%，而盈測則提高4%。
該行表示，雖然宏觀復甦步伐仍然有不確定性因素，且可能會對雲業務收入增長造成更大影響，但該行樂觀地認為人工智能相關收入將為集團帶來貢獻。該行考慮到去年由於資本支出減少和預期上調而令自由現金流較預期強，將公司目標價由128元上調至138元，維持「買入」評級。
網易 ~ 中信証券
中信証券發表報告，預計網易(09999)第二季業績有望實現穩健增長，看好行業景氣回暖帶來的估值修復和公司中長期發展動力，維持「買入」評級。目標價195元。
該行預計，網易第二季實現營收245.45億元人民幣(下同)，按年增長6%；毛利率57.5%，按年增1.6個百分點。預計銷售/管理/研發費用率分別為14.5%/4.9%/15.7%，按年增0.2/0.1/0.2個百分點。Non-GAAP純利料為63.11億元，按年增16.7%。
報告指，網易經典遊戲保持穩健營運，《蛋仔派對》保持強勁表現貢獻流水增量，同時《逆水寒》手遊和《巔峰極速》兩款新遊表現大超預期，有望為後續季度貢獻可觀業績增量；公司未來遊戲儲備豐富，包括《燕雲十六聲》（已獲版號）、《射雕》、《永劫無間》手遊等。
阿里 ~ 美銀證券
美銀證券發表研究報告指，阿里巴巴(09988) 首財季業績表現穩健，營業收入及利潤均超出預期，受所有主要業務增長加快所推動，整體收入按年增長14%。其中淘寶天貓集團收入增長12%，核心客戶管理收入(CMR)增長 10%，相信是由於去年基數較低，以及「618」促銷活動的成功所帶動。
報告指，集團強調通過不同的產品和內容滿足多樣化的消費者需求，並將加強對中小商戶的支持及於創新的投資，由於宏觀經濟疲軟，管理層預計短期增長會出現波動。美銀預測2024財年阿里收入及經調整EBITA將增長9%及12%，相應將目標價由134元上調至139元，重申「買入」評級。
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