2023年8月2日 大行報告
港燈-SS ~ 花旗
花旗發表報告指，港燈-SS(02638)上半年股份合訂單位擁有人應佔純利9.82億元，按年升9.8%，達到市場對其全年度盈測的32.5%，高於過去五年中期盈利平均佔比水平，預期利潤增長是來自於不斷擴大的資產基礎驅動保證回報及財務槓桿改善。
該行表示，在美元利率趨升的預期下，港燈今年度約6.6%的股息回報率並不吸引，港燈未來或要通過增加分派來提升吸引力。即使利潤管制協議(SOC)下資本開支或較過去五年低出15%，惟考慮到2024至2028年利潤增長可能放緩，重申「沽售」評級。
同時花旗因應收入增加，將港燈2023至2025年淨利潤預測上調1.3%至5.3%；因SOC下未來資本開支減少，予目標價由4.6元下調至每股4.45元。
藥明康德 ~ 大和
大和發表報告指，藥明康德(02359)次季業績勝預期，公司上調毛利率和自由現金流指引。目標價由98元升至102元，維持評級「買入」。
基於上半年增長勢頭，公司將全年經調整non-IFRS毛利潤按年增長指引目標上調至13至14%，之前為12至14%，自由現金流增長指引目標上調至750至850%，之前為600至800%，但維持全年5至7%收入增長指引目標。
大和對公司2023至2025財年收入預測上調約2%，毛利潤預測上調1.6至1.8個百分點，同時上調其他收益預測如金融資產收益、生物資產公允價值。2023至2025財年每股盈利預測相應上調11至12%。
港燈 ~ 花旗
花旗發表研究報告表示，對港燈-SS(02638)展開為期90日的負面催化劑觀察，重申「沽售」評級，目標價4.45元。
花旗指，港燈已向政府提交2024至2028年度發展計劃，當中提到未來五年擬議資本投資，預期結果將於今年10月公布，由於目前規劃只有建造一台新燃氣發電機組，估計資本投資金額將較過去五年的266億元減少15%。該行指出，港燈作為以股息回報作招徠的公用事業股，其資產回報率在2033年之前固定為8.243%，SOC資產基礎四年復合年增長率為5.4%，由於建設減少，今年上半年資本支出已按年跌逾22%，預期該負面發展趨勢將持續。
小米-W ~ 瑞銀
瑞銀發表報告指，預計小米-W(01810)第二季收入按年跌9%至636億人民幣(下同)，非國際會計準則淨利潤則按年料增98%至41億元。按細分市場，該行料智能手機收入按年跌16.5%，而物聯網和互聯網服務收入則分別升1%及4%，就淨利潤而言，預計618購物節的促銷活動、核心營運開支優化及非營運收益將推動市場預測上行。該行指，剔除約15億元的新業務投資，估計核心淨利潤可能接近55億元。
該行料集團次季智能手機銷量為3,200萬部，按年減少18%，但認為小米的智能手機渠道去庫存已接近完成。該行估計，潛在的智能手機成品庫存將從今年第一季末的約1,900萬部下降至第二季末的約1,500萬部，預計智能手機平均售價將按年小幅增長，又料毛利率約12%。該行又預計中國消費刺激計劃將在下半年有更明確方向。
該行表示，在中國智能手機行業中，維持集團為首選，受惠智能手機置換加快，目標價16港元，評級「買入」。
小米 ~ 花旗
花旗發表評級報告，料小米(01810.) 次季收入按年跌7%至653億元人民幣，而整體毛利率按季進一步改善0.7個百分點至20.2%(按年升3.4個百分點)，經調整淨利潤增93%至40億元人民幣。該行大概上維持小米全年出貨量預測為1.41億，並料次季智能手機收入按年跌14%至363億元人民幣，毛利率則達12%。
該行預料，下半年全球智能手機需求維持疲軟，並將小米今年盈利上調11%、2024年至25年則維持不變，同時給予其目標價為15元，維持其「買入」評級。
普拉達 ~ 花旗
花旗發表報告指，普拉達(01913)上半年息稅前利潤增長約5%、Miu Miu實現超預期收入增長、Prada增長持續放緩。
該行更新預測模型，以反映到更大的外匯不利因素等，將2023至2025財年銷售額預期每年下調約2%。毛利率預測則上調至80.2%、80.3%及80.4%，而之前預測為 79.2%、79.4%及79.5%，反映上半年毛利率增長可能會在下半年繼續。該行對普拉達目標價由56.7元上調至59元，2024財年目標市盈率預測約23倍，維持「買入」評級。
信達生物 ~ 花旗
花旗發表報告，對信達生物(01801)開啟30天上升催化觀察。目標價50元，評級「買入」。
報告指，在旗下藥物TYVYT和BYVASDA穩健增長以及新上市產品推動下，預計信達生物上半年業績將勝預期。該行預計，在即將舉行的業績電話會議上，公司將對下半年銷售額及主要候選產品IBI362進展情況作出更積極的預測。
騰訊 ~ 花旗
花旗發表評級報告，料騰訊(00700) 次季非通用會計準則淨利潤升20.4%至339億元人民幣，同時預料線上遊戲總收入按年升9.8%至467億元人民幣。
該行指，踏入下半年，繼7月發布PC遊戲的良好表現後，料將會有一系列不錯作品在8月發布，預示第三季度遊戲業務收入增長將會更加強勁，亦意味著宏觀經濟疲軟和基數較高或會影響第四季的按年增長。
該行預料，騰訊第三季總收入按年升12%至1,569億元人民幣，非通用會計準則淨利潤按年升12.6%至363億元人民幣。該行將其目標價由506港元下調至491港元，維持其「買入」評級。
蔚來 ~ 大摩
摩根士丹利發表研究報告指，相信蔚來-SW(09866)股價將在未來15日上升。
該行表示，蔚來7月交付量達到創紀錄的2.05萬輛，按月增長91%，按年增104%，這是由於較預期強勁的月尾銷售增長。該行認為，集團穩健的訂單和不斷改善的產量增長，對於其持續營運復甦和8月及9月的持續銷售上升來說是一個良好兆頭。
百勝 ~ 大摩
摩根士丹利發表報告指，雖然新冠疫情對百勝中國(YUMC.US) 次季銷售額增長產生不利影響，但在門店管理舉措和銷售槓桿帶動下，利潤率擴張好過預期。該行指，推動銷售增長仍是公司第三季重點。
該行將百勝中國今年每股盈利預測上調6%，明年和2025年分別上調4%和2%，以反映次季更強勁的銷售和利潤表現。同時預計公司同店銷售將在明年下半年恢復到2019年水平，店面規模將縮小，今明兩年餐廳利潤率將比2019年提高80至110個基點。將其目標價由75美元升至76美元，評級「增持」。
滙控 ~ 高盛
高盛發表研報指，滙控(00005)第二季業績表現強勁，收入高於市場預期，成本及信貸費用基本符合預期。收入勝預期原因約30%由淨利息收入帶動，而其餘70%由非利息收入主導。
該行指出，滙控上半年資本狀況略遜於預期，普通股權一級資本比率為14.7%，僅較去年第四季增加0.5個百分點，低於市場及該行預測的14.9%及14.8%。
但高盛亦指出，滙控宣布再次進行20億美元的回購計劃，管理層對2023財年淨利息收益全年指引亦上調至超過350億美元，有信心實現今明兩年修訂後有形股本回報率目標約15%，亦較早前的12%提升。
高盛將滙控2023至2026年每股盈利預測上調 10%、4%、5%及7%，派息預測上調11%、9%、7%及5%，指出2024至2025年平均有形股本回報率約為16%，維持「買入」評級，目標價升至84元。
信義玻璃 ~ 里昂
里昂發表評級報告指，信義玻璃(00868)上半年核心利潤按年跌36.7%，主要是平均售價下跌及成本較高；下半年原材料及能源價格有望下跌，從而令利潤率改善，加上7月份出貨量、庫存減少及供應增加，亦表明需求改善，該行預料中期供應過剩的擔憂依然存在，因過幾個季度後，房地產竣工率或會下降。該行指，在替代資源大力支持下，浮法玻璃需求穩健或會持續下去。該行將其目標價下調至13.7元，維持其評級為「跑贏大市」。
信義光能 ~ 里昂
里昂發表報告指，信義光能(00968)成本控制令人失望，以及上游項目可能造成盈利稀釋，影響投資者看法。不過，該行認為8月份太陽能玻璃價格會因新增產能放緩和全行業去庫存化而回升。
鑒於政策收緊趨勢，該行估計太陽能玻璃季度供需比例將從年初的1.57降至第四季的0.94，顯示第四季可能出現供應緊張。
由於信義光能上半年業績未達預期，里昂將今年淨利潤預測下調31.3%，並將目標價由12.8元下調至9.5元。維持「買入」評級，相信成本波動已經過去，而且公司應受惠於下半年行業動態改善。
百勝中國 ~ 里昂
里昂發表報告指，由於報復式消費放緩，百勝中國(YUMC.US) 次季表現比首季更受關注。次季系統銷售額按年增長32%，應會為投資者帶來信心。
里昂預計，明年後，開店將成為百勝中國最重要的收入驅動力，而同店銷售增長將見頂，但對後者並不太擔心，認為是實現更快增長的必要犧牲。由於勞動力成本壓力，該行將其美股目標價由72.5美元下調至71.5美元。維持「跑贏大市」評級。
中海油 ~ 麥格理
麥格理發表研報指，基於對油價長期趨勢持續看好及外匯因素，即使短期油價波動下，仍將中海油(00883) 盈利增長預期上調，2023至2025年每股盈利預測上調12.3%、3.3%及0.4%。
該行預期，石油及天然氣銷量增長強勁，抵銷第二季油價疲軟的影響，令中海油第二季度淨利潤將按季持平，即今年上半年淨利潤將按年下跌11%，達到640億元人民幣。由於國內新項目投產，料將推動公司長期產量提升。麥格理上調中海油H股目標價6%至11元，對應今年預測市盈率3.5倍不變，評級「中性」。
中石油 ~ 麥格理
麥格理發表研究報告指，中石油(00857) 由於油價實現延遲和國內天然氣價格上漲，其第二季淨利潤可能保持韌性在395億元人民幣，按季及按年各下跌9%。自6月初以來，油價已跌至每桶76美元，對上游盈利構成壓力。該行預測，每桶油價每上漲1美元，全年每股盈測將升2%。
該行將今年布蘭特原油價格預測上調4%，第三季上調14%至每桶80美元，而第四季上調7%至75美元。明年布蘭特原油價格預測維持70美元，並下調2025年油價預測至66美元。中石油4月調高管道天然氣價格後，該行將2023至25年國內天然氣價格預測上調3%到5%，但考慮到中國宏觀經濟不利因素以及發改委利潤監管下公司在天然氣和管道板塊的ROA異常地高，故認為國內天然氣價格上漲不可持續。
該行將2023至25年的每股盈測分別上調17%、14%和19%，上調目標價9%至3.5元，評級為「跑輸大市」。
中石化 ~ 麥格理
麥格理發表研究報告指出，預期在強勁的國內需求下，第二季成品油價格已接近發改委限價上限水平，雖然是淡季，但預期中石化(00386) 的營銷EBIT或按季增長7%至85億元人民幣，超出預期。料公司成品油產品營銷銷量達3,630萬噸，按季跌35%，按年增長32%，較2021年第二季高出13%。
然而，該行料鑑於化工相關石油產品價格下跌，中石化次季煉油業務可能受壓，惟在強勁的政策支持下，相信最壞時期已過。該行料中石化第二季煉油毛利將達每桶5.7美元，按季跌3美元，並將2023至2025財年的每桶煉油毛利下調1美元至1.6美元。
基於石油價格及匯兌預測，該行將中石化2023至2025年的每股盈利預測下調0%至4%，對其目標價下調10%至5.5港元，評級「跑贏大市」。
百勝中國 ~ 麥格理
麥格理發表報告指，百勝中國(09987) 第二季收入按年增長24.7%，按固定匯率計則升32%，大致符合市場和該行預期。經調整淨利潤為1.97億美元，意味由2019年第二季到2023年第二季的年複合增長率僅3%。公司預計第三季餐館利潤率比較基數較高，目標是優先實現銷售增長，如推出營銷活動和促銷產品。
麥格理將百勝中國2023至2025財年各年純利預測各下調5%，以反映2023財年第二季業績和不斷增長的廣告促銷活動。H股目標價下調至390元，評級「跑輸大市」。
內房股 ~ 瑞銀
瑞銀發表研究報告指，內房市場不存在系統性風險，不過，城市間差異較大，令資本充足、擁有良好土地儲備公司(通常是國營內房)的表現優於私營開發商，而私營開發商可能因二手樓放盤增加而面臨更大壓力。這對二手樓經紀(如貝殼-W(02423)來說有積極作用，或受惠於二手交易增加。該行首選華潤置地(01109) 和越秀地產(00123)。
該行預計中國2023至30年的住宅需求為每年8.42億平方米，而今年新樓銷量料為10億平方米。雖然目前系統性風險很低，但認為二手放盤增加可能對開發商和建築活動產生負面影響。該行將2023至24年全國房地產銷售面積預測修訂至按年下降10%，而2025年則下降7%，並將2023及24年新開工預測修改為降27%及降10%。由於停滯項目恢復，預計2023及24年竣工量將分別增長9%和5%。
該行亦下調多隻內房股的評級及目標價，是由於它們對低線城市的業務敞口較高及土地收購緩慢。
瑞銀發表研究報告，對內房股投資評級及目標價表列如下:
股份 | 投資評級 | 目標價(港元)
雅居樂集團(03383) | 中性 -> 沽售 | 2.5元 -> 1元
中國金茂(00817) | 買入 -> 中性 | 2.3元 -> 1.35元
中國海外發展(00688) | 中性 | 21元 -> 18.6元
越秀地產(00123) | 買入 | 13元 -> 11.7元
碧桂園(02007) | 中性 -> 沽售 | 2.7元 -> 1.2元
龍湖集團(00960) | 中性 | 25.7元 -> 21元
新城發展(01030) | 買入 -> 沽售 | 3.6元 -> 1.5元
海底撈 ~ 大華繼顯
大華繼顯發表研究報告指，海底撈(06862)日前發盈喜，加上內地宣布出台措施提振內需，市場情緒好轉，帶動其股價於7月31日飆升逾12%。
該行指出，公司上半年淨利潤率料達到11.7%，高於市場預期全年度7.5%的水平，預期隨著「啄木鳥計劃」的實施，內部營運效率不斷改善，對前景持更加樂觀看法，預期很快可見到成果，將投資評級上調至「買入」，目標價由23元升至26元。
滙控 ~ 美銀證券
美銀證券發表研究報告指，滙控(00005)次季收入較預期高4%，與營運槓桿的成本和減值相符。集團將2023年淨利息收入指引上調至350億美元以上，而該行則將預測上調至362億美元。該行料滙控2023年收入將為678億美元，比市場預期高出18億美元。另外，滙控將2024年有形股權回報率指引從逾12%上調至中雙位數，並會在未來三個月完成新一輪20億美元回購計劃。
該行將滙控2023年每股盈測上調13%至1.35美元，又將今年回購規模預期上調至60億美元。該行將其目標價由77.67元上調至82.24元，重申「買入」評級。
碧服 ~ 摩通
摩通發表報告指，碧桂園服務(06098) 宣布有意回購股票。但由於公司目前正處於中期業績公布前的1個月禁售期，因此預計最早8月底或9月初才開展回購股份，並認為即使回購，規模亦不會很大。
根據盈利預告，碧服料中期盈利介乎持平至下跌一成，摩通認為，略好過該行預期跌12%，但仍未達到管理層指引目標，即2023財年盈利達雙位數增長。要實現目標，下半財年淨利潤將需要按年增長24至38%。因此認為中期盈警再次證實投資者對管理層指引無法實現的擔憂。摩通維持碧服「減持」評級，認為市場對其流動性擔憂將繼續拖累投資者情緒。目標價6.7元。
恒指成份股中期檢討 ~ 中金
中金發表報告表示，恒生指數公司將於本月18日公布恒指成份股半年度審議結果，涉及恒生、國企、恒生科技等港股主要旗艦指數，以及與港股通投資範圍密切相關的恒生綜指。由於追蹤旗艦指數的被動資金規模大(綜合彭博與Wind的統計，追蹤恒指、國企和恒生科技指數的ETF規模分別約為275.4億美元、56.7億美元和142.7億美元)，因此潛在成分股變動以及相應資金流向值得重點關注。
該行指，基於恒指調整方法，以及通過此前多次實際調整結果對非量化調整標準的理解和驗證，估算快手-W(01024)、理想汽車-W(02015)、太古地產(01972)、京東物流(02618)、思摩爾國際(06969)、華潤燃氣(01193) 與百濟神州(06160) 等排在恒生指數順位前列，有可能成為納入的潛在候選者。該行測算優先考慮市值順位，再結合各行業代表性等因素綜合得出。
不過需要指出的是，歷史經驗表明實際結果可能與這一簡單基於順位的篩選存在較大出入，例如快手、理想汽車與京東物流等在過去幾次的預測中都排在前列，但最終都未能被納入，主要可能是一些作為指數諮詢委員決策依據的因素，如行業和上市地代表性等並無詳細說明或量化依據，也不排除有其他非量化因素的考量影響最終決策。
中金發表報告表示，恒生指數公司將於本月18日公布恒指成份股半年度審議結果，按照指數量化標準排序靠前，就有可能成為納入潛在標的公司，列出相關潛在「染藍」股份及被動資金流向預測：
股份│恒指權重變化預測│潛在被動資金變化
快手-W(01024) │1.08%│流入2.98億美元
理想汽車-W(02015) │1.28%│流入3.53億美元
太古地產(01972) │0.53%│流入1.46億美元
京東物流(02618) │0.4%│流入1.1億美元
思摩爾國際(06969) │0.25%│流入6,890萬美元
華潤燃氣(01193) │0.29%│流入7,990萬美元
百濟神州(06160) │0.34%│流入9,360萬美元
港股通 ~ 中金
中金發表報告表示，恒生指數公司將於本月18日公布恒指成份股半年度審議結果，涉及恒生、國企、恒生科技等港股主要旗艦指數，以及與港股通投資範圍密切相關的恒生綜指。
該行指，此次調整也適逢恒生綜合指數的半年度指數審議(一年調整兩次，以6月30日和12月31日為截止計算日期)。同時，由於恒生綜合指數是港股通投資的樣本空間，其變化也將直接影響港股通可投資範圍。
該行估算此次或共有20隻股票符合納入港股通的標準，包括珍酒李渡(06979)、融創中國(01918)、馬可數字科技(01942)、藥師幫(09885) 、友聯國際教育租賃(01563)、艾迪康控股(09860)、特海國際(09658)、京基金融國際(01468) 、九方財富(09636) 、科笛-B(02487)、易點雲(02416) 、北森控股(09669)、百果園集團(02411)、大家樂(00341) 、梅斯健康(02415) 、來凱醫藥-B(02105)、中廣核礦業(01164)、周生生(00116)、協合新能源(00182)和美麗田園醫療健康(02373)。
時間上，恒指數公司將於8月18日收市後公布恒生系列指數調整的正式結果，並將於9月4日正式實施。在 9月4日指數調整生效後，上海與深圳交易所會在隨後以此為依據相應調整滬深港通的可投資標的範圍。
百勝中國 ~ 花旗
花旗發表研究報告指，百勝中國(09987) 第二季核心純利按年增長1.4倍，符合預期。新店的銷售貢獻在次季繼續推動營收擴張和營業收入增長。該行維持2023年全年核心純利預測不變，即8.2億美元，又維持該股「買入」評級，目標價573.56元。
該行提到，集團管理層重申下半年將繼續開展營銷活動，以抓住第三季夏天旺季的銷售機會。雖然第三季的營業利潤率和餐廳利潤率基數均較高，但管理層預計，效率提高和成本結構的調整長遠將繼續有利於集團的盈利能力。集團維持其淨開1,100間至1,300間銷售點及全年資本開支7億至9億美元的目標。
藥明康德 ~ 美銀證券
美銀證券發表報告指，藥明康德(02359) 上半年總收入按年升6.3%至189億元人民幣，若扣除新冠項目則按年升27.9%，而歸屬淨利潤按年升14.6至53億元人民幣，而調整後純利按年升18.5%至51億元人民幣。該行將公司全年收入預測輕微上調0.3%，主要是TIDES業務增長強勁，並上調公司今年毛利率預測，並將其H股目標價由83.5元上調至87.4元，維持其評級為「買入」。
澳門7月賭收勝預期 ~ 瑞銀
瑞銀發表研究報告指，澳門7月賭收達167億澳門元，按年升41倍、按月升9.6%，日均賭收5.37億澳門元，勝於預期，並達致2019年第三季水平的71%，這意味著7月最後8天的日均賭收達5.95億澳門元，較上一周有顯著提升。
該行指，澳門賭場復甦勢頭於下半年開始，日均賭收按月持續改善。該行預料，人均中場博彩收益達5,300至5,700澳門元，較2019年水平高於15%至25%，反映高端需求保持韌性。該行對行業前景持正面看法，並首選金沙(01928) 和澳博(00880) ，給予前者目標價34.2元，後者目標價看6.5元，評級均為「買入」。
旺旺 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表報告指，中國旺旺(00151)股價自6月起累升4%，對比同期恒指則下跌1%。該行認為，這是由於投資者偏好防守性股票，惟相信部分利好因素已被消化。展望2023財年，考慮到零售網絡和消費場景的溫和復甦，看好公司乳製品業務在補貨需求和低基數效應的推動下錄得改善。此外，對於休閒食品業務，該行認為炎熱的夏季將有利於冷凍產品的銷售，但由於規模較小，相信對集團總收入增長的貢獻有限。
該行提到，棕櫚油、全脂奶粉和包裝紙等原材料價格今年以來一直呈下降趨勢，而由於糖的供應短缺，糖價出現短暫上漲。然而，該行認為目前的價格水平在中期內不可以持續，預計棕櫚油、全脂奶粉、和包裝紙的價格的按年分別下跌20%、18%及8%，而糖價則升10%，集團2023財年的毛利率將按年增1.8個百分點至45.6%。
該行表示，基於2022財年收入低於預期，將2023和24財年收入預測分別下調2.7%和2.2%。考慮到原材料成本降幅大於預期，分別上調2023和24財年毛利率預測0.3個百分點和0.2個百分點，又分別下調淨利潤預測9.2%和9.1%。該行預計集團2025財年的收入和淨利潤將分別按年增長5%和5.5%。該行將旺旺目標價由6.7元下調至6.1元，維持「買入」評級。
恒隆地產 ~ 高盛
高盛發表研究報告指出，恒隆地產(00101) 中期純利24億元，剔除2.51億元物業重估收益後，基本盈利按年持平至22.3億元，略低於該行及市場預期，主要受累於人民幣按年貶值6%、缺乏住宅物業預訂，以及利率上升導致借貸成本上升的影響。中期息維持18仙。
此外，該行指恒隆地產租戶銷售和租賃趨勢仍健康，公司租金收入由去年下半年的按年跌6%，加速至今年上半年按年升5%，其中租戶銷售及租金收入以人民幣計按年各增長42%及13%。香港方面，經過多年的下滑後，租金按年溫和增長4%，租戶銷售反彈22%，略為跑贏香港零售市場。
該行認為，考慮到最新的外匯及今年迄今的租金增長，將恒隆地產2023至2025財年的基本每股盈利預測下調2%至7%，對其目標價由21.2元下調至18.3元，維持「買入」評級。
快手-W ~ 高盛
高盛發表報告指，快手-W(01024)發盈喜勝預期，料第二季國際財務報告準則淨利潤為14億元人民幣(下同)，高於高盛和市場預期的1.1億元和1.6億元。該行預計，第二季非國際財務報告準則淨利潤為24億元，遠高於高盛和市場預期的13.3億元和13.5億元，顯示淨利率為9%，比高盛和市場所預期的5%高出近一倍，更比市場預期早一年達到9%。
高盛預計，快手全年淨利潤指引將明顯上調，認為市場對第三季和第四季淨利潤率預測有上行空間。該行相信，快手下半年可能會保持類似的按年利潤率擴張速度，受惠於電商廣告加速帶來的可持續營運槓桿，應該足以抵銷直播串流媒體收入疲軟帶來的利潤率壓力。
高盛認為，市場可能會重新審視快手的長期利潤率假設。同時，利潤率上調帶來重估機會，而目前估值仍然提供合理的風險回報。予「買入」評級，目標價90港元。
藥明康德 ~ 瑞銀
瑞銀發表報告指，藥明康德(02359)上半年收入按年升6.3%至189億元人民幣，歸屬淨利潤按年升14.6%至53億元人民幣，勝該行及市場預期，非國際財務報告準則計毛利率按年改善3.4個百分點至41.6%。公司維持其全年收入增長按年升5%至7%指引，並上調其非國際財務報告準則總毛利目標至按年升介乎13%至14%。
該行指，基於公司上半年業績表現及效益改善，故上調利潤率預測，並將公司今年每股盈測上調4%至3.47元人民幣，明年則上調6%至4.36元人民幣，以及2025年上調8%至5.39元人民幣。該行將其H股目標價由109元上調至114元，維持其評級為「買入」。
信義能源 ~ 高盛
高盛發表研報指，信義能源(03868)上半年業績勝預期，純利達到5.67億元，按年跌9%，但較去年下半年仍增長近63%，高於該行預期近12%，惟派息較歷史平均值低，亦遜於預期。
信義能源上半年新增項目300MW，截至上半年總裝機容量達到3.314GW，其中48%為平價上網項目，管理層維持全年新增產能指引700MW至1GW，又指出下半年新收購項目預期可比上半年提供更高的回報。為加快新增產能，公司決定因應手頭可用資源及未來發展資金需求，來釐定日後派息。
高盛繼續將信義能源列入確信買入名單，維持「買入」評級，計及中期業績表現，將2023至2025年淨利潤下調整為5.8%至9.3%，目標價則由4.1元下調至3.9元。
百勝中國 ~ 滙豐研究
滙豐研究發表報告指，百勝中國(09987)第二季錄得1.99億美元經調整純利及收入增長25%，符合預期。該行認為，由於集團有良好的銷售組合，加上配送和新零售拓展，其門店生產力仍有提升空間，而且是公司利潤率持續增強的關鍵。該行將2023及24年淨利潤預測下調9.1至8.7%，又認為其盈利上升將支持重新評級至其歷史平均估值。該行將集團目標價由643.5元下調至607.6元，維持「買入」評級。
信義能源 ~ 中金
中金發表報告表示，信義能源(03868)在資金壓力下，調整高分紅定位，未來派息或降至純利的40%至50%，低於市場預期。政策調整後，公司派息金額較此前下降將超過50%，大幅低於市場預期，估值將相應受到影響。
報告指，海外利率上升，壓制公司上半年利潤表現。營業收入12.9億元，按年升2.5%；純利5.68億元，按年跌9%，業績低於該行預期。目前全球正處加息周期，6月海外貸款利率約為6%，而公司有約90%債務受其影響，因此上半年財務費用按年大幅提升48%至1.63億元。考慮到下半年全球加息尚未停止，財務費用可能繼續壓制公司利潤表現。
該行將其評級降至「中性」，目標價下調40%至2.09元。由於財務費用上升，下調今明兩年純利預測11.1%和13.9%分別至11.3億元和12.7億元。
中電信 ~ 各券商
中電信(00728) 將於下周二(8日)公布今年中期業績，綜合3間券商預料中電信2023年上半年純利介乎201億元至201.97億元，較2022年同期182.91億元，按年上升9.9%至10.4%。
摩根大通指出，市場將在中國主要電訊商中期業績公布中關注多項議題，包括行業收入趨勢及宏觀展望，導致今年財務指引下調風險；明年資本開支、盈利及派息政策指引；電訊商雲業務最新情況及互聯網雲公司近期減價的影響；大型語言模型開發及潛在變現化機遇。
【將聚焦股息 雲業務指引】
摩根大通料中電信2023年上半年純利201億人民幣，按年升9.9%，料總體收入2,625億人民幣按年升8.3%，估計其中移動電訊服務收入1,013億人民幣按年升2.4%，料工業互聯網收入按年升17.1%至690億人民幣，料EBITDA錄731億人民幣按年升4.6%。
瑞銀估計中電信今年中期純利201.97億人民幣，按年升9.9%，料公司中期EBITDA錄732.85億人民幣按年升4.9%，估EBITDA毛利率錄30.9%，料服務收入2,368.3億人民幣，按年升7%。
摩根士丹利料中電信今年中期純利201.65億人民幣，按年升10.2%，估計其第二季服務收入1,181億人民幣按年升6%，料第二季EBITDA錄394億人民幣按年升5.1%，估計次季純利錄122億人民幣按年升10.1%，料動服務收入按年升5%及固網收入按年升7%。
下表列出9間券商給予其評級及目標價：
券商│評級│目標價(港元)
廣發証券 │買入│5.84元
中金│跑贏行業│5.8元
瑞銀│買入│5.6元
高盛│買入│5.3元->5.2元
摩根士丹利 │增持│5元
摩根大通│增持│5元
野村│買入│5元
里昂│買入│5元
花旗│買入│4.62元
本港今年GDP增長預測 ~ 花旗
花旗發表研究報告指，基於香港次季經濟增長(GDP)較預期疲弱，故分別下調本港今年及明年GDP增長預測至4%及3.5%(分別下調了0.5個百分點及0.4個百分點)。該行指，次季GDP按年增長1.5%，惟實質GDP按季跌1.3%，而令人意外的最大下行因素是本地固定資本形成總額按年跌1%，意味企業對未來投資缺乏信心，尤其是在利息較高及內地政策存不確定性的情況下。該行指，由於投資受挫，故料今年下半年及明年上半年初的投資復甦步伐較預期慢，因此令本港整體GDP有所下調。
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