2023年9月8日 大行報告
龍源電力 ~ 交銀國際
交銀國際發表研究報告指，市場對龍源電力(00916)收購看法轉向較為理性，該行相信若收購能有所進展，即能提升估值。 風險回報比接近三倍，具備吸引力。維持「買入」評級，最新目目標價8.57港元，即仍有逾30%的潛在升幅。
報告指，集團已通過關於授予董事會回購H股一般性授權的議案，目前建議下，公司最多可以在公開市場回購最多10%的 H股股份。
該行認為公司估值已觸底的邏輯是，目前公司估值已充分反映收購母公司資產較預期緩慢；中期業績超預期能成為市場情緒由過度悲觀過渡至理性的開始；回購建議將是新的催化劑。此外，H股回購上限仍超過目前任何H股單一持有者的數量，這將進一步消除市場對個別機構再度拋售公司H股的憂慮。
榮昌生物 ~ 建銀國際
建銀國際發表報告指，由於製藥商對積極營銷的態度發生變化，預計榮昌生物(09995)從第三季起，醫院對其所有一般採購都將推遲，認為公司不太可能達到該行先前預計的產品收入目標，並將目標價由50港元下調28%至36港元，維持「中性」評級。
同時，該行分別擴大公司2023-2024年申報虧損預測13%及37%，至13億元人民幣及11.3億元人民幣，以反映總收入預期的下調，以及毛利率、經營支出比率及財務成本的預測調整。
騰訊 ~ 招銀國際
招銀國際發表研究報告指，該行於9月7日參加2023年騰訊(00700)全球數字生態大會，會議要點為大模型賦能產業智能化。
基於領先的數字基礎設施、成熟的大模型能力以及豐富的行業應用場景，該行看好騰訊在大模型應用落地及商業化方面處於國內領先梯隊，企業需求AI智能化有望成為騰訊雲新的增長驅動力。維持騰訊「買入」評級及目標價458港元。
食品飲料股 ~ 招銀國際
招銀國際發表研究報告指，上半年國內消費行業業績整體符合此前預期。展望下半年，食品飲料頭部企業把握高端化穩健發展策略，降本增效措施逐步傳導至經營利潤端。高端消費板塊已實現企穩。隨著海南省文旅發展規劃推進及出境團遊政策放開，出行消費熱度延續復甦態勢。隨著中秋、國慶、雙11等節點臨近，國內消費在多種場景下持續增長。食品飲料板塊，下半年中企業降本增效及市場高端化發展趨勢進一步明確。高端消費板塊，旅遊消費熱度不減、業績增長企穩。暑期出行目前熱度高漲已超過2019年水平，隨著出境團遊政策放開，長線遊已佔據主導低位，國慶中秋出行熱度有望延續。
食品飲料行業中，該行推薦華潤啤酒(00291)、青島啤酒(00168)、貴州茅台，維持伊利股份、蒙牛乳業(02319)、農夫山泉(09633)「買入」評級；高端消費推薦新秀麗(01910)，維持中免(01880)「買入」評級。
新鴻基地產 ~ 富瑞
富瑞下調新鴻基地產(00016)目標價30.4%，從115港元降至80元港元，評級從「買入」降至「持有」，反映出該公司物業發展和物業投資業務的恢復差於預期。預計該公司2024財年每股股息同比下降16%至4.2港元，盈利恢復溫和且派息率較低。
富瑞報告指，新地2023財年下半年基礎股東應佔溢利(underlying attributable profit)為144億元，同比增長4%，環比增長52%，主要原因物業發展收入差於預期。2023財年下半年物業發展收入低市場預期的32-38%，2023財年全年度物業發展收入同比下降27%，物業投資收入同比持平，環比增長3%，弱於預期。不過酒店等行業實力雄厚。
富瑞又指，新地2024財年在香港合約銷售額目標為330億港元，在內地為50億港元。在物業投資方面，香港區域購物中心的租戶銷售額已超過新冠疫情前的水平。公司2023財年度全年每股派息4.95港元，與去年相同，佔年度基礎溢利約60%，而從2024財年起恢復40-50%的派息比率（payout ratio），料2024年度盈利亦只有4%溫和增長。富瑞亦表示，在香港地產發展商中，更看好恒基地產(00012)。
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