【心水股貼士】攜程集團於2026年有望實現盈虧平衡(191124)

攜程集團於2026年有望實現盈虧平衡455元料有不俗支持，現價買入，穿455元止蝕，博股價重返500元，中線目標530-550元。攜程集團(09961)以Trip.com一站式的產品服務、App獲客的策略以及優質的客戶服務在全球旅遊市場中快速擴張，是攜程集團未來發展核心的增長驅動力，也是攜程集團國際化戰略實施的重要推手。亞太旅遊市場規模超過中國內地市場，線上化率持續提升，市場競爭分散。2010至2019年期間，除中國內地之外的亞太旅遊市場的複合年增長率(CAGR)爲4.1%，高於全球增速；同時線上化率相對全球水平仍有提升空間。競爭格局方面，東亞及東南亞地區集中度不高，有進一步整合空間；此外海外在線旅遊平台(OTA)龍頭更關注歐美市場，在亞太佈局相對有限，Trip.com或將受益。Trip.com提供一站式產品和服務，機票交叉銷售酒店。Trip.com佈局了全球的機票預訂網絡，平台模式下爲用戶提供豐富多元且便利可靠的機票產品，和海外OTA龍頭相比Trip.com擁有明顯優勢。此外Trip.com以機票爲主推出機票加酒店交叉銷售產品，可降低獲客和營銷費用。差異化產品供給與高質量流量形成正向循環，構建長期競爭力。Trip.com主要通過移動端App獲客，流量粘性高，長期有望降低銷售費用率。根據Data.ai，目前Trip.com在東亞、東南亞主流OTA中每月用戶活躍人數(MAU)份額分別爲19%和7%，Trip.com亞太地區落地初見成效。高質量客戶服務、高價格競爭力和低佣金策略回饋用戶與供應商。公司用戶帶動供給，供給壁壘反哺用戶增長的邏輯有望推動長期可持續發展。2023至2026預計亞太旅遊市場(不含中國內地)有望維持9%的CAGR，線上化率仍有提升空間。考慮到Trip.com有效的獲客策略和逐步堅實的供應鏈基礎，推算至2026年Trip.com的市場份額有望提升至14.6%，並實現130 億元收入，佔攜程集團收入的比例約爲18%，並實現經營利潤的盈虧平衡。長期來看，Trip.com有望達到海外OTA龍頭的利潤率水平。內容僅供參考，不構成投資建議 古天后 利益申報 :筆者為證監會持牌人，於本文章刊登之時，筆者個人或/及其客戶可能隨時買入或賣出相關證券及衍生工具。 免責聲明 : 本網頁純屬個人網誌，一切言論並不構成任何要約、招攬、邀請、誘使或任何建議及推薦。讀者請獨立思考及自行作出投資決定，如因相關言論或文章招致任何損失，概與本網誌或本人無關。 版權聲明:本網站所載的資料（包括但不限於所有文字、數據或其他資料的匯編），除註明外，皆受香港特別行政區政府知識產權署的版權法條例所保護。D's Consultant Limited（包括文章作者）在任何時間皆持有本網站版權所有的權利，包括所有版權利益與其他知識產權。任何人如被發現有任何形式之侵權行為，本網站保留向侵權者索償或提出檢控之權利。詳情請向香港特別行政區政府知識產權署查詢。