康方生物長期仍具估值提升間
92至94收集，90作防守，企穩96.2即20日線，博重上108-110元
康方生物(09926)是中國雙特異性抗體(雙抗)領域的龍頭企業，具備強大的自主研發與商業化能力。公司擁有自主研發的 Tetrabody 技術平台，成功推出了全球首個上市的 PD-1/CTLA-4 双抗(卡度尼利，AK104)以及全球首個 PD-1/VEGF 双抗(依沃西，AK112)。核心產品依沃西單抗在 HARMONi-2 臨床研究中，單藥頭對頭擊敗默沙東的 PD-1 帕博利珠單抗，展現出顯著延長的無進展生存期。此外，在 HARMONi-6 試驗中亦成功擊敗百濟神州(06160)的替雷利珠單抗，達成 PFS 與 OS(總生存期)雙勝出。
依沃西已授權給海外合作夥伴 Summit Therapeutics，並持續推進多項全球多中心 III 期臨床，具備極高的海外市場授權金與權益金潛力。核心產品與管線佈局產品名稱靶點 / 類型核心適應症臨床與商業化進展依沃西單抗 (AK112)PD-1 / VEGF 双抗非小細胞肺癌 (NSCLC)、多項實體腫瘤已在國內獲批多項肺癌適應症，並獲批與化療聯合一線治療晚期鱗狀 NSCLC；全球多中心 III 期持續驗證中。卡度尼利單抗 (AK104)PD-1 / CTLA-4 双抗復發/轉移性宮頸癌、胃癌等已在國內上市並納入醫保，正向胃癌一線、肝癌術後輔助等多項大適應症拓展。派安普利單抗 (AK105)PD-1 單抗經典型霍奇金淋巴瘤、鼻咽癌等商業化成熟，為公司提供穩定的基礎現金流。在研創新管線IL-4Rα/ST2 双抗、Trop2/Nectin-4 ADC 等自我免疫疾病、代謝疾病、多種癌症打造下一代癌症及自免雙抗/ADC，形成長效梯隊。受惠卡度尼利單抗與依沃西單抗相繼獲批上市，公司產品銷售收入呈現爆炸式增長，逐步擺脫單純依靠授權收入的階段。核心產品陸續進入國家醫保目錄，大大提升了在國內醫療終端的覆蓋率與用藥普及度。受惠強勁的銷售額與海外授權首付款，公司現金儲備充足，研發投入可持續性高於大部分同類生科公司。
康方生物憑藉雙抗平台的先發優勢與優異的「頭對頭」臨床數據，已成功從研發型生物科技公司轉型為具備自造血能力與全球競爭力的生物製藥巨頭。若其海外臨床與上市推進順利，將具備長期估值提升空間。
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Administrator
2026年8月20日