【心水股貼士】友邦新業務價值增長動力強勁(220526).docx

友邦新業務價值增長動力強勁 82至84元收集，80元防守，目標重返88至90元 友邦保險(01299)業務覆蓋18 個市場，包括中國內地、中國香港、泰國、新加坡、馬來西亞等。隨著亞洲市場人口老齡化、財富積累、醫療自費比例較高等因素推動下，對養老保障、健康險、長期儲蓄和財富傳承產品的需求持續提升，爲友邦保險的長期增長和盈利能力提供支撐。 於2020-2025年期間，公司新業務價值複合增速約爲14.8%(按固定匯率計算)，2025年新業務價值的60%來自於中國香港和中國內地地區，新業務價值中的91%來源於保障產品和低保證利率的基於收費的產品，在產品結構和假設變更的帶動下，公司2025年的新業務價值率同比提升4%至48.5%。2025年中國內地九個新地區的新業務價值同比增長45%至1.18億美元，佔友邦中國業務整體新業務價值比重超過9%。根據友邦制定的未來規劃，中國內地2025-2030年每年目標新開業1-2個區域機構，並爭取期間實現40%的複合新業務價值增長。內地訪客對中國香港業務的貢獻量有望持續提升，於2025 年友邦保險的中國香港業務實現了同比28%的新業務價值增長，其中中國內地訪客客戶貢獻的新業務價值同比增速達到35%，佔中國香港整體新業務價值的51%。內地存量訪客和新增客戶將持續爲友邦的中國香港新業務帶來增量。夥伴分銷渠道對公司整體的新業務價值貢獻度由2022年的20%提升至2025 年的27.2%。隨着友邦保險和泰國盤古銀行、馬來西亞大衆銀行等長期合作關係的延續和深化，以及與花旗銀行和東亞銀行的跨國合作關係的持續，公司將通過這些合作關係接觸龐大的消費群體，有望實現後續的持續增長。 友邦不僅重視新業務的資本投入效率；股息和股票回購金額對應指標的制定較爲合理。在2025 年披露的年報中董事會批准新一輪的17億美元回購，並建議增加全年每股股息10%至193.08港仙。公司通過積極的股票回購計劃配置自由盈餘的做法降低了過剩資本，令營運ROE有效提升。 內容僅供參考，不構成投資建議