【心水股貼士】九毛九有望迎來盈利拐點(230125)

九毛九有望迎來盈利拐點估值為上市以來底部範圍,再下行風險有限,開始收集待盈利改善,2.2元料有支持,不過3元為初步阻力,升破3元方有條件扭轉跌勢。雖然宏觀復甦緩慢,但由於經營一直受壓,九毛九(09922)去年股價回調逾四成,目前估值已處於上市以來底部,近期國內促消費政策組合拳接連出台,若後續翻檯率實質性改善後,槓桿效應下公司有望展現出強利潤彈性,且公司多品牌孵化戰略持續推進,可靜待盈利拐點到來。而公司調整菜單推出高性價比產品,優化門店與總部層面成本等努力,加上公司拓展的加盟店和衛星店新模型,成熟後也有望貢獻新增長。九毛九的主力品牌均維持穩健擴張,全年擴張目標具備較高可達成性。截至2024年三季度末,太二/慫/九毛九門店分別爲654間(直營642/加盟12間)/79/72家。2024年前三季度,太二/慫/九毛九分別新開68/24/4家門店,公司已將太二/慫,全年開店計劃調整爲新開93(內地80間,以及內地以外13間)/25家,結合品牌開店季節性節奏,公司全年擴張計劃具備較高可達成性。公司堅持性價比,客單價環比小幅下降。2024 年三季度,太二/慫/九毛九客單價分別爲69/97/54元,環比第二季分別為持平/減少7元/及減少1元,其中慫客單價環比走低較多,主要因暑期單桌就餐人次增加所致。同店銷售降幅築底,翻檯率邊際略有走高。雖然整體表現仍承壓,但環比二季度降幅已呈現築底跡象。2024 年九毛九已分別出售那未大叔是大廚(高端粵菜)及3間位於中國內地的賴美麗餐廳(烤魚品牌),同時於2月份宣佈太二/山的山外面酸湯火鍋開放加盟業務,聚焦發展核心品牌組合。至7月30日,太二酸菜魚宣佈將與美團達成戰略合作,太二預計今年開出50家品牌衛星店。據新浪財經報道,截至8月初,太二酸菜魚已在廣州、深圳、上海及廈門等多地開設30多家衛星門店,且未來將尋找更多適宜區域佈局此類門店。太二的「衛星店」佈局於街邊,店面緊湊,門店面積估計在40-60平,店鋪不設堂食,僅有外賣架供外賣員拿取,預計將與傳統Mall店形成有力互補。不過仍要留意行業競爭加劇、併購整合風險、商譽減值風險、擴張速度不及預期等風險。內容僅供參考,不構成投資建議 古天后 利益申報 :筆者為證監會持牌人,於本文章刊登之時,筆者個人或/及其客戶可能隨時買入或賣出相關證券及衍生工具。 免責聲明 : 本網頁純屬個人網誌,一切言論並不構成任何要約、招攬、邀請、誘使或任何建議及推薦。讀者請獨立思考及自行作出投資決定,如因相關言論或文章招致任何損失,概與本網誌或本人無關。 版權聲明:本網站所載的資料(包括但不限於所有文字、數據或其他資料的匯編),除註明外,皆受香港特別行政區政府知識產權署的版權法條例所保護。D's Consultant Limited(包括文章作者)在任何時間皆持有本網站版權所有的權利,包括所有版權利益與其他知識產權。任何人如被發現有任何形式之侵權行為,本網站保留向侵權者索償或提出檢控之權利。詳情請向香港特別行政區政府知識產權署查詢。
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Stock Queen 2025年1月22日
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