【心水股貼士】永利提高股息現息率吸引(230326).docx

永利提高股息現息率吸引 現價買入，4.95元止，反彈目標5.6-5.9元，中線目標7.2元 永利澳門(01128)公布2025財年末期每股股息0.223元，高於市場預期的0.185元。2025財年末期股息較2025財年中期及2024財年末期股息的0.185有所增加，使全年每股派息達到0.408元，意味著吸股息收益率引人，達約7.7%，是行業中最高。以前派息計，其派息比率約131%(相比之下2024財年約為42%)，佔2025財年自由現金流的65-75%，料股價將有正面反應，因為此次大幅提高股息反映管理層對需求持續性及槓桿的信心。 永利澳門此前公布25年第四季業績：淨收入9.68 億美元，同比增長4%，環比下跌3%，恢復至2019年第四季的87%。經調整物業EBITDA 爲2.71 億美元，同比下跌7%，環比下跌12%，恢復至2019年第四季的78%。永利澳門此次業績表現因總博收市場份額從25 年第三季的13.0%下滑至第四季 的12.0%；賭場勝率贏差於預期；以及日均運營成本及永利皇宮的再投資率較高。根據酒店預訂量展望，2026 年春節將重現強勁表現，這將得益於永利皇宮新開設的63000 平方英尺的主席俱樂部博彩區；強勁的業務趨勢持續至2026年。 儘管澳門博彩行業的營銷返點環境仍然競爭激烈，但整體情況已經趨於穩定，高端板塊持續推動行業增長；管理層認爲AI 對於需求增長(對客戶的財富創造)和成本控制(基於AI 的再投資率、運營成本效率、以及產品的可見性)有着雙重積極影響；2026 年資本開支預計在4.0-4.5 億美元，其中部分項目正在等待政府批准。澳門博彩業預計需求將維持韌性，旅遊產品升級、市場推廣活動增加以及客戶基礎更趨多元化帶來支持，而這些因素可以持續推動增長，尤其在高端客群領域，而永利為同業中，擁有較多高端客戶，料可跑贏同業。 內容僅供參考，不構成投資建議