【心水股貼士】福萊特玻璃將成爲供給側政策的主要受益者(230725).docx

福萊特玻璃將成爲供給側政策的主要受益者 現價買入，博守10元，穿9.6元止，上方挑戰12元，企穩12元，重返14元 福萊特玻璃(06865)季度業績預計環比明顯增長；公司發佈業績預告，25年上半年預計盈利2.3-2.8億元(人民幣，下同)，其中25年第二季盈利1.2-1.7億元，中值環比增加41%。由於第二季度內地2.0mm光伏玻璃均價環比上漲4%， 同時天然氣、純鹼價格下跌推動成本下降，為集團業績增長的主要原因，而對冷修窯爐和存貨計提資產減值則對業績造成一定拖累。 中國內地光伏搶裝結束後需求下降，光伏玻璃供給則在6月前不斷增加，導致供需差擴大，庫存天數由4月初的26天增至目前的36天，2.0毫米玻璃每平米價格由4月高點的14.25元跌至目前的10.5元，全行業再度陷入虧損。在充滿挑戰的形勢下，6月以來行業大幅減產，中國內地在產產能已由5月底的10.0萬噸降至目前的9.2萬噸，最近一週累庫速度已大幅放緩，後續仍將有較大規模的減產。預計8月有望開始去庫存，後續玻璃價格有望見底回升。 公司在越南有2000噸光伏玻璃產能，佔總在產產能約10%，其中相當大比例出貨美國。暫時繼續密切關注美國與越南的貿易協議進展，目前兩國對等關稅由46%大幅下調至20%，將低於另一光伏玻璃主要產地馬來西亞的25%，在此情景下，料利好公司越南產能。 內地於7月1日中央財經委員會第六次會議召開，7月3日工信部部長主持召開光伏企業座談會，強調依法依規、綜合治理光伏行業低價無序競爭，推動落後產能有序退出，光伏供給側將迎轉機。基於不得低於成本銷售的政策要求，最近一週光伏主材價格已大幅上漲，投資者可關注要求以及已用於浮法玻璃的產能上限約束會否進一步推廣至光伏玻璃。福萊特玻璃將成爲供給側政策的主要受益者，因爲行業整合度較高，且成本曲線更陡峭。不過投資者需留意內地對太陽能模塊需求不高，或限制行業上行潛力。 內容僅供參考，不構成投資建議