申洲國際(2313) 並非6月16日心水股貼士
6月17日星島及蘋果日報專欄推介
申洲國際(02313)中國內地最大針織品代工生產商，有九成收入來自Nike、Adidas與Puma，相信該公司將在市場整合中持續取得更多市場份額，並成為紡織業的長遠贏家。集團具有海外產能佈局，業務垂直整合，具有創新能力及自動化生產，公司的環境、社會和治理(ESG)及企業社會責任(CSR)亦出色，申洲較同類企業在宏觀不確定性中更具防守能力。
雖然近日越南北部疫情加重，部份製造業工廠停工，引發市場對申洲國際海外供應鏈的憂慮，但公司越南工廠正常運營、柬埔寨工廠經歷短暫停工後目前產能恢復85%。考慮到申洲海外均衡的產能分配及較高的工廠管理水平和防控措施，申洲相比同業具有更高穩定性和產能稀缺性。
雖面臨東南亞疫情的不確定影響，但申洲相比同業具有更高穩定性和產能稀缺性。目前仍需關注東南亞疫情變化，因越南面料產能佔公司整體的50%，若越南工廠停工，或將對公司生產帶來不利影響。但考慮到申洲有均衡的海內外產能分配(海外面料產能佔比50%，成衣產能佔比近40%)，工廠管理水平較高，防控措施完備。基於當前疫情情況，公司管理層維持2021年產能按年增長15%指引。
管理層維持今年中雙位數產能增長指引，銷售均價料有正增長，受惠產品組合及成本轉嫁機制予品牌客戶。公司柬埔寨工廠已復工，並計劃於今年下半年額外增聘2,000名員工，至今年底第一期有7,000名員工，並於未來兩年再每年新增5,000至6,000名員工。此外，新adidas越南廠房建設料今年底竣工，未來兩年料各年招聘約3,000名員工，完成新廠房全面招聘。集團出口美國產品已完全由海外廠房供應，故相信面對類似有關新疆棉問題風險會較少。至於原材料成本上升，公司亦可以轉嫁客戶。
基於公司在不確定性環境下擁有較強的穩定性，不少大行均給予其跑贏大市或買入評級，中金及摩通目標價分別為229.21元及228元，大約相當於2022年測市盈率40倍。技術走勢方面，目前於多條移動平均線上橫行整固，可於現價收集，博升穿前頂206元水平，下一目標價大行目標約220-230元，跌穿180元止蝕。
古天后
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